随着(zhe)一(yī)季报披露完(wán)毕，有着(zhe)“专(zhuān)业买手”之(zhī)称的公募FOF最新持仓随之出(chū)炉(lú)。

　　Wind数据统(tǒng)计(jì)显示，华商新趋势(shì)优选、易方达科瑞、易方达(dá)供给改革三只基(jī)金是全市(shì)场公(gōng)募FOF一季(jì)度持有只数最多的权益(yì)基(jī)金，相(xiāng)比去年四季度(dù)，易方达供给改革取代融通健(jiàn)康产业，新进FOF“最(zuì)爱”权(quán)益(yì)基金前三名。

　　从调仓变动上看，部(bù)分(fēn)公募FOF继续超(chāo)配权(quán)益资产，并偏向成长风格(gé)基金(jīn)，有的对(duì)阶段性涨幅过快的行业(yè)做了减(jiǎn)仓，增加(jiā)了部分(fēn)业绩(jì)和估(gū)值匹配(pèi)合理(lǐ)的(de)行业(yè)。

　　谈(tán)及后市，多位FOF基(jī)金经理认为(wèi)，中期维(wéi)持(chí)对权益资产的乐观(guān)，国内宏观经济处于底部向上修复的(de)状态(tài)，且(qiě)市场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上(shàng)主要(yào)关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资(zī)）以及美债利率定价资(zī)产估(gū)值修复等。

　　华(huá)商(shāng)新趋势(shì)优选(xuǎn)、易(yì)方达科瑞、易方达供(gōng)给(gěi)改革

　　最受(shòu)公募FOF青睐

　　随着公(gōng)募基金(jīn)旗下(xià)一季报披露，FOF基金经理新一季的基金配置清单也(yě)重磅出炉(lú)。

　　Wind数据显示(shì)，华商新趋势优选在一季(jì)度末获26只公募(mù)FOF重仓买入，从数量上看(kàn)，是目(mù)前公募FOF买入数量最多的权益基(jī)金，这也是华商新趋势优选(xuǎn)第(dì)二个季度坐上公募基金“团购”榜首，去年末是与融通健康(kāng)产业(yè)并列首位。在此之前，则由海富(fù)通(tōng)改革驱动连续第五个季度霸榜(bǎng)。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精(jīng)选3个月持有等基金在一(yī)季度均重(zhòng)点配(pèi)置华商新趋势(shì)优选基(jī)金(jīn)，其中(zhōng)更有(yǒu)包(bāo)括平安盈禧均衡配置(zhì)1年持(chí)有、平安(ān)养老2035、富国(guó)智优精(jīng)选3个月(yuè)持(chí)有、嘉实养老2050五(wǔ)年、嘉实养老(lǎo)2040五年等(děng)基金将华商新趋势优选作为前三大(dà)重(zhòng)仓基金。

　　不(bù)过(guò)，从持仓(cāng)数(shù)量(liàng)上看，一季度末公募FOF合(hé)计持有华商新趋势优选基金份额4995.19万份(fèn)，相比去年末增持(chí)了17.62万份(fèn)，持(chí)有华(huá)商新趋势优选的FOF基金数量则相比去(qù)年末增加了5只。

　　据相关资料介绍，华(huá)商新(xīn)趋势优选(xuǎn)基金成立于2015年(nián)5月(yuè)14日，基金经理周海栋(dòng)过往长期以成长(zhǎng)风格(gé)著称(chēng)，截止今(jīn)年一季度(dù)末(mò)，成(chéng)立(lì)以来收(shōu)益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同(tóng)类基金第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有(yǒu)25只(zhǐ)公募FOF三季度(dù)重仓(cāng)持有(yǒu)易方达科瑞，合(hé)计持有(yǒu)份额(é)1.74亿份(fèn)，相(xiāng)比去年末持有的FOF基金只数(shù)增加了(le)6只，环比减持8437.61万份。据悉(xī)，易方(fāng)达科瑞基金经(jīng)理杨嘉文擅长逆(nì)势投资，关注估值被(bèi)错杀的个股，对于(yú)基(jī)本面(miàn)坚(jiān)固或(huò)出现好转信号(hào)的公司敢于重(zhòng)仓(cāng)买(mǎi)入。

　　易方(fāng)达供(gōng)给(gěi)改革(gé)在一季度新进(jìn)公(gōng)募FOF买(mǎi)入只数榜前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度重仓持有易方达供给改革，合计(jì)持有份额1.90亿份，相(xiāng)比去年(nián)底持(chí)有的FOF基金只数(shù)增加了13只，环比增(zēng)持了1.29亿份。据悉(xī)，易方达供给改革基金经理杨(yáng)宗昌是化学博士，有(yǒu)过多年化工(gōng)研究(jiū)经验，他坚持在熟悉的行业内把握投(tóu)资机会(huì)，并通(tōng)过努(nǔ)力(lì)不断扩大能力圈(quān)，目前行业配置更趋均衡。

　　从(cóng)增持榜单(dān)来看，据Wind数据统计，被(bèi)动指数基金增持前三“花落华泰柏瑞中证光伏产业(yè)ETF、广发中证全指信息技(jì)术ETF、华夏(xià)恒(héng)生(shēng)科技(jì)ETF；灵活配置混(hùn)合(hé)基金中(zhōng)，汇添(tiān)富(fù)科(kē)技(jì)创新、易(yì)方达供(gōng)给改革、易方达新兴(xīng)成长位列增(zēng)持份额前三(sān)；偏股(gǔ)混合基金增持前三则(zé)被(bèi)易方达信息产业、财通资管健(jiàn)康产业、中欧碳中和占据(jù)；股票(piào)基金增持前三(sān)分别为中欧信息(xī)产业、汇添(tiān)富(fù)外延(yán)增长主题、华夏智胜先锋；平衡基金(jīn)增持前三则是交(jiāo)银定(dìng)期支付双息平衡、摩根(gēn)双核平衡(héng)、易方(fāng)达平稳增长；偏债混合基金(jīn)增持前三依次为易方(fāng)达安盈回报(bào)、安信(xìn)民稳(wěn)增长、创金(jīn)合信鑫祺。

　　权(quán)益仓位偏(piān)向成长风(fēng)格(gé)

　　减持涨(zhǎng)幅过高行业配置比例(lì)

　　一季度A股市场整体表现相对较好，但行业分(fēn)化较大(dà)。受益(yì)于数字经济(jì)政策的提振与(yǔ)人工(gōng)智能主题的不断发酵，科技(jì)板块涨幅较大；而地产(chǎn)和(hé)新能源等板块(kuài)表现(xiàn)较弱。从一季度(dù)披露的情况(kuàng)上看(kàn)，部(bù)分FOF基金(jīn)经(jīng)理继续超配权益仓(cāng)位(wèi)，并(bìng)向成长风格偏移，也有部(bù)分FOF基金经理在(zài)一季度末对涨幅过(guò)高行(xíng)业基金进行了减仓， 增加了(le)部分业绩和估值匹配合理的(de)行业。

　　长期(qī)业绩领先(xiān)的兴(xīng)全安泰平衡养老FOF基(jī)金经理林国怀在一季报中表示(shì)，本季度基(jī)金主要进(jìn)行以下操(cāo)作：1、持续维持权益资产的(de)仓(cāng)位略高(gāo)于权益(yì)配置中(zhōng)枢；2、逐步提升组合中成长型基金(jīn)的配置比例，同(tóng)时适度降低价值型基金(jīn)的配(pèi)置比例；3、逢高减持(chí)部分转债品种，增加其(qí)他确(què)定(dìng)性较(jiào)高的(de)绝对收益或相对收(shōu)益基金品种；4、继续根据既定的策略参(cān)与(yǔ)股票定增、大宗(zōng)交易等投资(zī)机会，减持(chí)解(jiě)禁的(de)股票。

　　组合风(fēng)格(gé)上，目(mù)前权(quán)益(yì)部分(fēn)依然(rán)保持略(lüè)超配价值风格，但偏离幅度已显著下降，保(bǎo)持一贯的(de)“略偏左侧”和“适度均衡”的配(pèi)置策略，通过积极挖掘市场上相对收益(yì)和绝对收益的投资机会不(bù)断增厚组合(hé)收益(yì)，通过“多资产(chǎn)、多策略”的方式来(lái)平(píng)滑组合波动，努(nǔ)力将该基(jī)金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相(xiāng)对确定的‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从一季度(dù)持仓上(shàng)看(kàn)，富国城镇发展、博时标普500ETF新进兴全安泰(tài)前十(shí)大重仓基(jī)金，富国信用债(zhài)、万家安弘(hóng)淡出前十大(dà)之(zhī)列。

　　“在年初的时(shí)候，基(jī)金经理(lǐ)对全年市场(chǎng)的主线判断(duàn)不是很清晰(xī)，因(yīn)此组合整体(tǐ)上除了向小市值成长(zhǎng)风格(gé)有一定偏离外，其(qí)他方面没有明(míng)显(xiǎn)的(de)偏离，整(zhěng)体上比较均衡。随着近(jìn)期政策方向的明朗，基金经理(lǐ)对今年全年股票(piào)市场的(de)主(zhǔ)要(yào)方向逐渐有(yǒu)了较明(míng)确的判(pàn)断，在操作(zuò)上(shàng)，本(běn)基金在 1 季度，逐渐增加了低(dī)估值价值风格基金和股票，以及(jí)与数字经济相关(guān)的基金(jīn)和股(gǔ)票，未来计划(huà)视(shì)相关板块的估值水平变化做动态调整。”华夏养(yǎng)老2045三(sān)年基金(jīn)经理许(xǔ)利(lì)明表示。

　　中欧(ōu)预见养(yǎng)老(lǎo)2035三(sān)年(nián)今(jīn)年一季度(dù)的主要持仓仍然坚持长(zhǎng)期资产(chǎn)配置策略，但(dàn)继续对部分主动(dòng)权益(yì)基金(jīn)进行了分散(sàn)和优化，在一季度股票市场整体小幅上涨但(dàn)行(xíng)业之间分化巨(jù)大的市场中，基于对长期基(jī)本面、行业景(jǐng)气(qì)度、估值、性价比(bǐ)等(děng)的判断，对行业风格的(de)持仓结构进行了(le)小幅调(diào)整(zhěng)，减持部分(fēn)涨幅较高(gāo)的行业基金，增持部分短期表现较差(chà)的(de)行业基金。

　　年内表现领先(xiān)的平安养老2045一(yī)季报中表示(shì)，报告期内，基(jī)金整体(tǐ)保持中枢附近的权益仓位，但内部结构有所调整。债券方面(miàn)，适当增加固收仓(cāng)位的(de)弹性(xìng)，其他以现(xiàn)金管理为(wèi)主；权(quán)益方(fāng)面(miàn)，基于不同(tóng)板块(kuài)的基本面和估值性价比(bǐ)，略加仓(cāng)港股基金，减(jiǎn)仓美(měi)股基(jī)金(jīn)，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑现(xiàn)部分收益。整体而言，通(tōng)过动态再平衡，保持组合处于稳(wěn)健(jiàn)均衡状态，重(zhòng)点关注一(yī)季报超预期的(de)方向。

　　易方(fāng)达(dá)汇诚(chéng)养老(lǎo)1季度适度降低了深度价值和价值质量(liàng)等偏(piān)价值策略的基金的超配(pèi)比例，继(jì)续超配(pèi)偏小盘风(fēng)格(gé)的基金(jīn)，适度增(zēng)加了偏成长策略的基金的配置比例(lì)。在行业方(fāng)面(miàn)，TMT等科技行业经历过去(qù)几年的大幅调整，处于“三低(dī)”类(lèi)资产（景(jǐng)气周期低位、低估值、低拥(yōng)挤度(dù)）的(de)范畴，1季度(dù)逐步加仓了偏科(kē)技成长策(cè)略基金(jīn)的(de)配置(zhì)比例。不过(guò)仍(réng)然选择那些能够长期(qī)拿得住的基金(jīn)，很少去追逐那些短(duǎn)期大幅度上涨(zhǎng)的、最亮眼(yǎn)的科技基金。在不(bù)同地域的投(tóu)资方面，在(zài)市场大幅反弹后，小(xiǎo)幅降低了港(gǎng)股(gǔ)基金的(de)配置比例。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年权益(yì)类资产年度目标配置比例为70％。截至(zhì)一季度末，基金的(de)权益类资产实际(jì)配置比例为71％，相(xiāng)对年(nián)度目标配置比例战术型标配(pèi)，对阶段性涨幅过(guò)快的行业(yè)做了减(jiǎn)仓，增加了(le)部(bù)分业绩和估(gū)值匹配合理的行业。

　　富国智优精选(xuǎn)3个月持有一季度操作(zuò)上(shàng)围绕经济增长和(hé)政(zhèng)策支持方向作(zuò)为调整配置(zhì)主要方向，组合主要提高(gāo)了中小盘暴露、加大对于业绩预期增(zēng)速(sù)较高板块的配置，并通过优选(xuǎn)选股alpha较高(gāo)、稳(wěn)定性较好的(de)标的实现配置。

　　基(jī)于对(duì)PMI、中长期信(xìn)贷和(hé)消(xiāo)费者信心(xīn)等方面的观察，鹏华养老2045将组合权益资产维持超配状(zhuàng)态，结(jié)构上均衡配置于：受(shòu)益于顺周期低估值(zhí)的(de)金拙荆是什么意思，拙荆是什么意思融周期板块、受益于社会经(jīng)济活(huó)动趋于正常的消(xiāo)费医药板(bǎn)块(kuài)，以(yǐ)及受益于(yú)产业周期(qī)见底及国产替(tì)代的科(kē)技制造板块上(shàng)。

　　权益市场仍将有所(suǒ)作(zuò)为

　　关注(zhù)确定性和未来发(fā)展方向的机会

　　目(mù)前A股市(shì)场行至3300点(diǎn)附近，未来市场存在哪些风(fēng)险(xiǎn)和机会？如(rú)何(hé)寻找(zhǎo)投(tóu)资主线？FOF基金经理们也在一季报中提(tí)到了对(duì)当下的思考。

　　南方基金(jīn)鲁炳良认为，展望后市，随着(zhe)经(jīng)济数据真空(kōng)期(qī)的(de)度(dù)过，国内大类资产复苏(sū)预期(qī)进入验证阶(jiē)段。中(zhōng)期维持对权益(yì)资产(chǎn)的乐观，国内宏观经济处于底部向上修(xiū)复的状(zhuàng)态，且市场(chǎng)估值压力(lì)仍(réng)较小，战略上将推动 A 股(gǔ)的上(shàng)涨。结(jié)构上主要关注以下条潜在盈利主(zhǔ)线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以及美债(zhài)利率定价资产估(gū)值(zhí)修复。从确定性(xìng)和未来(lái)发展方向角(jiǎo)度出发(fā)，关注(zhù) TMT 中(zhōng)信息安全、数字(zì)经济和新技(jì)术领域(yù)。大(dà)复苏中在大消费板块内重点关(guān)注(zhù)航(háng)空出行供需格(gé)局和票(piào)价弹性(xìng)带来的潜(qián)在超预期机会。投(tóu)资端关注地产链(liàn)以及一带一路带(dài)动下的部分(fēn)细分领域(yù)配(pèi)置(zhì)机(jī)会。

　　摩根锦程积极成长养(yǎng)老目(mù)标(biāo)五年基金经理杜习杰(jié)、吴春杰表(biǎo)示，对于国内(nèi)权益来讲(jiǎng)，当前历史估值(zhí)分位(wèi)、相对债券(quàn)资产(chǎn)的估值处均在具(jù)备吸(xī)引(yǐn)力的水平(píng)，为长期投资提供一定安全边际(jì)。年内经济修复是确定性(xìng)的(de)，节奏与幅度(dù)上虽有(yǒu)分(fēn)歧，但政策仍(réng)有相(xiāng)机(jī)抉择加码(mǎ)托底的空间。结(jié)构上(shàng)，维持此(cǐ)前判断，关注(zhù)受益(yì)于稳(wěn)内需政(zhèng)策加码的领域，包括地产链、政府支出或补贴(tiē)可能(néng)增加的基建、信创(chuàng)、自主(zhǔ)可控等(děng)领域(yù)，TMT相关板块涨(zhǎng)幅超预(yù)期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化(huà)的成份，对交易情(qíng)绪的(de)过热(rè)持(chí)谨慎的态度，后续会持续关(guān)注(zhù)新技术对(duì)经济各个领域的影(yǐng)响；对消费服务业来讲，去年博(bó)弈(yì)情绪已(yǐ)较(jiào)浓，二季(jì)度市场对其关注度有望(wàng)随着节日出行、消(xiāo)费(fèi)数据改善(shàn)而(ér)增加。

　　景顺(shùn)长城(chéng)养老目(mù)标2035三年持有基金经(jīng)理薛(xuē)显志、江虹表示，权益(yì)市场来看，当前(qián)中国经济处于复苏早期(qī)，2月以来(lái)市场的下跌属于“放开(kāi)交(jiāo)易(yì)”、春季躁动(dòng)后的正(zhèng)常回调(diào)。复盘历史上的复苏周期，权益方面均(jūn)能有所作为，基本面(miàn)的总体改善能激活市场的生态，市(shì)场会(huì)不断寻找(zhǎo)基本面改善的诸多(duō)细分方向。结构方面，市场一季(jì)度已找(zhǎo)出“中特+”、数字经济(jì)两条主线(xiàn)。4月份开始，估计市场会(huì)围绕各行(xíng)业受益(yì)改善幅(fú)度，不断挖掘一季(jì)报超预期、全年指引较好的细分方向。同时，因处于复苏阶段，顺周(zhōu)期方向也会存在(zài)机会(huì)。

　　鹏(péng)华基金孙博斐表示，未(wèi)来(lái)持续(xù)关注以下(xià)三个方向：一是顺(shùn)周(zhōu)期低估值板块具(jù)备长期投资(zī)价(jià)值(zhí)，此外，关注央国(guó)企(qǐ)改革(gé)能否(fǒu)带来相关行业(yè)、企业基(jī)本面的(de)改善，并打开估值提升(shēng)的(de)空间(jiān)。

　　二是(shì)消费(fèi)医药板块的场景复苏逻(luó)辑较为(wèi)确定，比(bǐ)较(jiào)而言(yán)，医药板(bǎn)块的估(gū)值拙荆是什么意思，拙荆是什么意思(zhí)性价比更高。三是科(kē)技制造板(bǎn)块，特别(bié)是国产替代的关(guān)键环节，是长期(qī)关注的方向。短周期来看，半导体行业可能在下半(bàn)年周(zhōu)期见底，计(jì)算机(jī)行业(yè)的景气度相较于去年也是大幅改善。而人工智(zhì)能(néng)等技术(shù)的突破(pò)，有可能打开(kāi)科技板块的成长空间。

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