关注市场热(rè)点消(xiāo)息(xī)。

　　美联储布拉(lā)德：利率可能需要进一步(bù)提(tí)高

　　周(zhōu)五(wǔ)，圣路易斯联储行长布拉德表示，决策者可能不得(dé)不进一步(bù)提(tí)高利(lì)率以给通(tōng)胀降温，但(dàn)他补充称，自己将(jiāng)观(guān)望(wàng)一定时间，看看经济(jì)数据表现再决定6月应(yīng)该采取何(hé)种行动。

　　“我们过去15个月(yuè)采取的激进政策(cè)遏制(zhì)了通胀的上升，但(dàn)目(mù)前还不清楚通胀是否处于通往(wǎng)2％的道(dào)路上(shàng)。” 布拉(lā)德表示，需要看(kàn)到(dào)“通胀实质性(xìng)下降(jiàng)”才能确信没有必要加(jiā)息(xī)。

　　布(bù)拉德还表(biǎo)示，他(tā)认为美(měi)联储仍然可(kě)以实现(xiàn)软着陆，在不(bù)触发(fā)经济严重下滑的情况下帮助通胀率回到2％目标。

　　“经济可能陷入(rù)衰(shuāi)退，但这(zhè)不是基线情景。我认为(wèi)基线情境是经济增长缓慢，劳动(dòng)力市场可能略有疲软，通胀(zhàng)下(xià)降(jiàng)。”布(bù)拉德说。

　　布拉德(dé)是美联(lián)储决策(cè)者中鹰派官员的代(dài)表(biǎo)人物，素有“鹰王(wáng)”之称，但今年在联(lián)邦公开市(shì)场委员会（FOMC）没(méi)有投票权(quán)。

　　香(xiāng)港与内(nèi)地利率互换市(shì)场互联互通(tōng)合作(zuò)15日正式启(qǐ)动(dòng)

　　中国人民银行5月5日表示，香(xiāng)港与内地利率(lǜ)互换市场(chǎng)互联互通合作（即(jí) “互换通”）的各项准(zhǔn)备工(gōng)作进展顺利(lì)，初期先行(xíng)开(kāi)通“北向(xiàng)互换通”，“北向(xiàng)互换通”下的交易将于(yú)2023年5月15日启动。

　　“北向互换通(tōng)”，是(shì)香港及(jí)其他国家和地区的境外(wài)投资者经由香港与内地(dì)基础设施(shī)机构之间(jiān)在交易、清算、结算(suàn)等方(fāng)面(miàn)互联(lián)互(hù)通的机制安排，参与内地银行间金融衍生(shēng)品市场。初期可(kě)交易(yì)品种为利率互换(huàn)产品，报价(jià)、交易及结算币种为人(rén)民(mín)币。

　　参与“北(běi)向互换通”的(de)境(jìng)内投资(zī)者需(xū)与(yǔ)外汇交(jiāo)易中心签(qiān)署报价(jià)商协议，并为上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所(suǒ)利率互(hù)换集中(zhōng)清算(suàn)业务的清算(suàn)会员或该(gāi)类会员的清算(suàn)客户(hù)。

　　参与“北向互换通(tōng)”的境外投(tóu)资者为符(fú)合(hé)人民银(yín)行要求并完(wán)成内(nèi)地银行间债券(quàn)市场(chǎng)准入备案的境外机构当兵后微信会受影响吗，当兵的不能玩微信吗投资者，并经外汇交易中心开通“北向(xiàng)互换通”交易权限。拟申请开通(tōng)“北向互换(huàn)通”交易权限(xiàn)的境外投资(zī)者需同时申请(qǐng)成为场(chǎng)外结算公司的清算会员或该类会员的(de)清算客户。

　　初期全市场每日交(jiāo)易净限(xiàn)额为200亿元(yuán)人民(mín)币，清算(suàn)限额为40亿元(yuán)人(rén)民币，后续可根据市(shì)场情况(kuàng)适时调整额度。

　　罕见大乌龙，上交所道歉

　　昨日，转(zhuǎn)债市场出现“大乌龙”。原本公告停(tíng)牌的嵘泰转债，昨(zuó)日早盘却仍能正常交易(yì)，盘(pán)中一度上(shàng)涨近15％。上交所发现后，于当日上午10时10分实施停牌，并发布公告(gào)，就相关(guān)原因进行排查。

　　5月5日盘后，上交所(suǒ)发布关于嵘泰(tài)转债停(tíng)牌及相关交(jiāo)易处(chù)理情况的公告。公告称，2023年(nián)4月26日，江苏嵘泰(tài)工(gōng)业股份有限公(gōng)司（以下简称公司）在上(shàng)交所(suǒ)网(wǎng)站(zhàn)发布(bù)关于实施(shī)“嵘泰转债”赎回暨摘牌(pái)的公告称，嵘泰转(zhuǎn)债最后一(yī)个(gè)交易日为(wèi)2023年5月4日，自(zì)2023年5月(yuè)5日起将停止交易。公司后续分别(bié)于(yú)4月27日(rì)、4月28日、4月(yuè)29日、5月(yuè)5日发布4次提示性公告。2023年5月5日(rì)早盘(pán)，因技术原因，该可转债仍挂(guà)牌交易(yì)。上交所发现后，于当(dāng)日上午10时(shí)10分(fēn)实施停牌(pái)。经统(tǒng)计，嵘泰转债(zhài)在匹配成交(jiāo)阶段(duàn)共成(chéng)交8.35万手，累计成交(jiāo)9754万元。

　　依(yī)据《上海证券交易所债券交易规(guī)则》第一(yī)百三十(shí)条等(děng)相关规定，嵘泰(tài)转债2023年5月5日相(xiāng)关(guān)匹(pǐ)配成交取消(xiāo)，交(jiāo)易无效，不(bù)进行(xíng)清算(suàn)交收。嵘泰转债的转股和赎回不受影响，正常进(jìn)行。

　　对(duì)于该事件的发(fā)生(shēng)，上交(jiāo)所深表(biǎo)歉意，并将妥(tuǒ)善处置后(hòu)续事(shì)宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏观(guān)利空阶段性出(chū)尽(jǐn)后，市(shì)场(chǎng)情绪有所回暖，叠加油脂(zhī)市场基本面迎来改善，“五一(yī)”假期过(guò)后，油(yóu)脂市场连涨两日。昨(zuó)日，棕榈(lǘ)油(yóu)主力合约2309以3.39％当兵后微信会受影响吗，当兵的不能玩微信吗的涨幅(fú)领涨油脂，菜籽油主力合(hé)约2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油(yóu)主力合约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联(lián)储继续加(jiā)息(xī)预期以及(jí)欧美银行(xíng)业危机的(de)继(jì)续(xù)发酵，国际原(yuán)油价格大(dà)幅(fú)下挫，外围(wéi)市场(chǎng)环(huán)境整体偏弱。5月(yuè)4日凌晨，美联储(chǔ)如预期加息25个基点，这是本轮加(jiā)息周期(qī)的第十次加息(xī)，也可能是本轮紧(jǐn)缩周期的终(zhōng)点。同时，欧洲央行周四决定(dìng)放慢(màn)加息步(bù)伐。在外围利空阶段性出尽后，大宗商(shāng)品市场情绪出现反弹，油(yóu)脂价格(gé)在假期开盘走弱后(hòu)也(yě)迎(yíng)来上涨。”中泰期货研(yán)究所(suǒ)油脂油料分析师(shī)巩力(lì)赫表示，在此轮上涨(zhǎng)过程中，棕榈油领(lǐng)涨油脂(zhī)，产地供给偏紧，同时国内棕榈油库存连续下降支撑(chēng)盘面走(zǒu)强，菜(cài)油(yóu)紧随其后，而(ér)豆(dòu)油(yóu)因5—6月大豆到港(gǎng)压力涨幅相对有(yǒu)限。

　　在光大期货研(yán)究所油脂油(yóu)料分析师(shī)侯(hóu)雪玲看来，油(yóu)脂市场(chǎng)的强(qiáng)力反弹是(shì)由基本面的改善推动的。她表(biǎo)示，一(yī)方面源于餐饮端的利多预期。油(yóu)脂相关上市企业一(yī)季(jì)度业绩大(dà)增，多因(yīn)为销(xiāo)量上涨和毛利(lì)率(lǜ)提升共同推(tuī)动；“五一”旅游出行火爆，交通运输部数(shù)据显示，假期前三天日(rì)均发送人数和(hé)2019年、2021年基本持(chí)平。这意味(wèi)着油脂(zhī)餐饮端消费亮(liàng)眼(yǎn)，假期后(hòu)，现货普遍存在一轮补库需求(qiú)。未来很(hěn)长一段时间，餐饮端将持续成(chéng)为支撑油脂需(xū)求的(de)重要力量。另一方面，国(guó)内(nèi)大豆压(yā)榨企业5月上旬仍出(chū)现不同程度的停(tíng)机计划(huà)，市场现(xiàn)货供应仍有偏紧张情况，豆油累库速度(dù)放(fàng)缓；而(ér)棕(zōng)榈油方(fāng)面，产地(dì)库存出(chū)现超预(yù)期下(xià)降。GAPKI数据(jù)显(xiǎn)示，印尼棕榈油2月库存环比下(xià)降15％至(zhì)264万吨(dūn)，其中(zhōng)产量425万(wàn)吨，出口291万吨，印尼国内消(xiāo)费(fèi)180万吨，分项数据和1月(yuè)几乎持平(píng)。机构预期(qī)马来西亚棕榈油(yóu)4月产量环比(bǐ)增0.9％至130万吨，出口环比下(xià)降19.3％至120万(wàn)吨(dūn)，由此推算4月库存环比减(jiǎn)少(shǎo)10％至(zhì)151万吨。

　　与此同时，海外市场方面，受到马来西亚(yà)棕(zōng)榈油库(kù)存减少的预期支(zhī)撑(chēng)，BMD毛棕榈油期货(huò)价格在(zài)本周(zhōu)累计上(shàng)涨超(chāo)7％。“节前马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)整体数据偏弱(ruò)，出口(kǒu)月度(dù)环比下降，且产量降幅不足，导(dǎo)致(zhì)市场情绪略(lüè)显悲(bēi)观。但在价格持续下跌后，利空落地效应以及机构对(duì)于4月(yuè)马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油库存预估超(chāo)预期下降的乐观情(qíng)绪，推动(dòng)期价快速(sù)反弹，而库(kù)存预(yù)估下降的原因来(lái)自于马来西亚国内消费(fèi)需(xū)求(qiú)的增加。”中辉期(qī)货油脂油料分(fēn)析师(shī)贾晖表示，外盘带动内盘油(yóu)脂价格上行，而豆油及菜油自(zì)身基本面供应增加的利空因素逐步弱化也对盘面带来(lái)一(yī)些(xiē)支(zhī)持。

　　宏观(guān)和基本面，谁将起到主(zhǔ)导作用？

　　据外(wài)媒报道，周(zhōu)五公布的(de)一(yī)项调查显(xiǎn)示，全球第(dì)二大棕榈油(yóu)生产国——马来西亚截至4月底的棕榈油库存料(liào)降至11个月以来最低水平(píng)，因产量持(chí)平且马来西(xī)亚(yà)国内(nèi)使(shǐ)用量增加。受访的九位分析(xī)师和贸易商预估中值显示(shì)，棕榈(lǘ)油库存料(liào)较3月减少(shǎo)9.8％至151万吨，连(lián)续第三个月减少(shǎo)并触及2022年5月(yuè)以来最低水(shuǐ)平。

　　与(yǔ)此同时，国内棕榈油(yóu)库存也由升转降，刷新5个半(bàn)月的最(zuì)低水平。中(zhōng)国粮(liáng)油(yóu)商(shāng)务网监测数据(jù)显示，截(jié)至(zhì)2023年第17周(zhōu)末，国(guó)内棕榈(lǘ)油库存总量为77.9万吨(dūn)，较上周(zhōu)减少(shǎo)4.5万吨；合(hé)同量为4.7万吨(dūn)，较(jiào)上周增加0.7万吨。其中24度及以下库存量为(wèi)73.6万吨，较上周(zhōu)减少4.5万吨(dūn)；高度库存量为4.2万吨，较上(shàng)周减少0.1万(wàn)吨(dūn)。

　　“虽然马来西亚(yà)和国内棕榈油(yóu)库(kù)存都在下降(jiàng)，但原因各有(yǒu)不同。马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)库存下(xià)降(jiàng)的主要原(yuán)因来自于产量的季(jì)节性(xìng)减产以及(jí)印尼(ní)国内(nèi)出口政策限制导致(zhì)的棕榈油(yóu)出口较好。而国内棕榈油库存大幅下降，主(zhǔ)要是(shì)受到年(nián)初国内(nèi)疫情防(fáng)控措施优化(huà)调整带来(lái)的餐饮消费的增加(jiā)，同时豆棕现货价差高(gāo)当兵后微信会受影响吗，当兵的不能玩微信吗位运行(xíng)导致棕(zōng)榈油替代性能大(dà)大增强，也进一步刺(cì)激(jī)了棕(zōng)榈油的消(xiāo)费。

　　虽然(rán)马来(lái)西亚及中国棕(zōng)榈油(yóu)库存下降，但由于印(yìn)尼5月出口(kǒu)政策出现(xiàn)调(diào)整，将允许(xǔ)更多(duō)的棕(zōng)榈油出口(kǒu)，市(shì)场对于马来西亚(yà)棕(zōng)榈油(yóu)5月出口数据保持谨(jǐn)慎态度(dù)。中国和印(yìn)度(dù)作为(wèi)全球主要的棕榈油进口国，虽然(rán)库(kù)存(cún)都不(bù)同(tóng)程(chéng)度下(xià)降，但(dàn)都仍处(chù)于历史较高水平(píng)，若棕榈油价格上涨，将抑制其(qí)消费和进口积极(jí)性。”贾晖表示(shì)。

　　据侯雪玲介(jiè)绍，对(duì)于棕榈油(yóu)产地来(lái)说，每年的1—4月(yuè)属于去(qù)库周期，因产量处于年(nián)内低位(wèi)，无法满足当月需求(qiú)。今(jīn)年4月国际豆(dòu)棕倒挂(guà)以及需求国(guó)库存偏(piān)高，棕榈油出口需求差，但依然没有扭转去库趋势。可以说，产量绝对水(shuǐ)平低是去库的主(zhǔ)要原因。后(hòu)期随着产(chǎn)量季(jì)节(jié)性增加，棕(zōng)榈油重新累库也是必然趋(qū)势。

　　国内方面，侯雪玲认为，棕(zōng)榈油的去(qù)库(kù)更多是供(gōng)需双重(zhòng)推(tuī)动的结果。随着(zhe)产地挺价，进口利润(rùn)差，棕榈油到港(gǎng)压(yā)力下降(jiàng)，月均到港(gǎng)量30万吨左右。更(gèng)为(wèi)重要的是，国内油脂餐饮需求(qiú)旺盛，随着气温升高，棕榈油使用限制减(jiǎn)少，棕榈油表观消(xiāo)费同比几乎(hū)翻倍(bèi)。国内(nèi)棕榈油要想重新累库，需(xū)要进口增加(jiā)，也就是说进口(kǒu)利润打开，产(chǎn)地(dì)让利，这(zhè)至少需要产地(dì)库存(cún)压力明显恢复才有可能。因此，未来产地的累库必将早(zǎo)于国(guó)内，存在节奏(zòu)差。

　　“从(cóng)目前的市场情况(kuàng)来看，短期内(nèi)缺乏(fá)明显利多因素驱动，因此棕(zōng)榈油上涨缺乏可持续性。不过，从更长的年度时间周期来看(kàn)，在厄尔尼(ní)诺气(qì)候的预期下，棕榈油有(yǒu)望逐(zhú)步进(jìn)入中期(qī)企稳阶段。后续(xù)需要密切关注厄尔尼诺气候(hòu)的发生(shēng)和持续情(qíng)况。”贾晖(huī)认为。

　　在许多市场(chǎng)人士看来，今年仍(réng)是(shì)“宏观大年”，宏观层面对于(yú)大宗(zōng)商品的影响仍然起到主导作用。那么，对于油脂市(shì)场来说是这样吗？

　　“美联储加息周(zhōu)期接近尾声，欧洲央(yāng)行在周四也放慢了激进紧缩的步(bù)伐。在外围利空(kōng)阶段性(xìng)出尽(jǐn)后，大宗商(shāng)品市场情绪出现反弹。不(bù)过，随着美(měi)联储(chǔ)会议的结(jié)束(shù)，市场(chǎng)焦(jiāo)点仍将集中在美国银(yín)行业的任何(hé)可能(néng)的风险蔓延，对此仍(réng)需(xū)保持谨慎态度。对于油(yóu)脂来说，目(mù)前(qián)基本面仍然多空交织。当前(qián)年(nián)度加拿(ná)大油菜籽(zǐ)的丰产(chǎn)对国内市场的压力持续存在，5—6月进口(kǒu)大豆大(dà)量(liàng)到港的预期对豆系品种(zhǒng)带来(lái)压力，另外国内棕榈油整(zhěng)体(tǐ)库存偏高也使得油脂整体的(de)行情难以表(biǎo)现得特(tè)别强势(shì)。不过，油脂的估(gū)值(zhí)在偏低的油粕比和当前(qián)年(nián)度南美大豆(dòu)的减产预期的逐渐兑现背景下，又显得(dé)处于偏低水平。在此情(qíng)况下，油脂似乎难以(yǐ)表现出独立走(zǒu)势，单边行情仍(réng)将比较多(duō)地被宏观因素主(zhǔ)导。”巩力赫表示。

　　而(ér)在(zài)贾(jiǎ)晖看来，由于(yú)美联储加息已经(jīng)在(zài)市场预期当中，因此对大宗商品市场的利空影响有限。对于油脂市(shì)场(chǎng)来(lái)说，虽然生(shēng)物柴油(yóu)消费占比不低(dī)，比如棕(zōng)榈油工业(yè)消费占(zhàn)到产量30％以(yǐ)上(shàng)，欧盟工业消费和食(shí)用消费各占一半，但各国生物柴油政策比例一段(duàn)时期内是固(gù)定的，不会因(yīn)为原油(yóu)及宏观市场的波(bō)动(dòng)，而出现生物柴(chái)油(yóu)产(chǎn)量的(de)大(dà)幅波动，加上油脂食(shí)用作为消费必需品(pǐn)，宏观因素影响有(yǒu)限，因此油脂(zhī)自身基本面对(duì)价格波动仍然将(jiāng)起(qǐ)到主导作用(yòng)。

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