大家(jiā)好，转眼假期就结束(shù)了，泰勒小区都没(méi)出一直在加班，这个长假，国内旅游(yóu)消费(fèi)爆了，而海外有爆(bào)了，不过(guò)是爆雷(léi)。按照惯例，我们梳理一下重大消息，以及(jí)券商老师(shī)们的(de)最新看法。

　　五一大事件

　　1、中(zhōng)央政治局会议定调！

　　中共(gòng)中央政治局4月28日召开会议，分析研究当(dāng)前(qián)经济形势和经济工作。中共中央总书记习近平主持(chí)会议(yì)。会议认为，今年以来(lái)，在(zài)以习(xí)近平同(tóng)志为核心的党中(zhōng)央坚强领(lǐng)导下(xià)，各(gè)地区各部门更(gèng)好(hǎo)统筹国(guó)内国(guó)际两个大局，更织女是什么意思网络用语，牵牛织女是什么意思好统筹疫(yì)情防控(kòng)和(hé)经济社会发(fā)展，更(gèng)好(hǎo)统筹发(fā)展和安全，我国疫(yì)情防控取得重大决定性胜利，经(jīng)济社会(huì)全面恢复常态(tài)化运行(xíng)，宏观政策靠(kào)前(qián)协同发力，需求收缩、供给冲击、预(yù)期转弱三重压力得到(dào)缓解，经(jīng)济增(zēng)长好于(yú)预期，市(shì)场需(xū)求逐步恢复，经济(jì)发展呈现回(huí)升向好态(tài)势，经济运行实现良好开局(jú)。

　　会议指出，当前我国经济运行好转主要是恢复性的，内生动力还不(bù)强，需(xū)求仍然不足(zú)，经济(jì)转(zhuǎn)型升级面临新的阻(zǔ)力(lì)，推动高质量(liàng)发展仍需要克服不少困(kùn)难挑战。

　　此外，会议重申(shēn)对刚性和(hé)改善性住房(fáng)需求的支持(chí)，强调做好保交楼、保民(mín)生、保(bǎo)稳定工作，促进房地产市(shì)场平稳健康发展。同时，会议还提出，在超大特(tè)大城市积极稳步推(tuī)进城中村(cūn)改造(zào)和“平急两用”公共基(jī)础(chǔ)设(shè)施建设(shè)等。

　　2、国家统(tǒng)计(jì)局：4月(yuè)份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国(guó)家(jiā)统(tǒng)计局消息(xī)，4月(yuè)份，制造业采购经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个百分点(diǎn)，低于(yú)临界点，制造业景(jǐng)气水平回落。

　　3、美国(guó)第一共和银行被正式接(jiē)管

　　在勉强支(zhī)撑了(le)两个月后，风雨飘摇的美国第(dì)一共(gòng)和银行(xíng)终究还(hái)是没能逃脱倒闭并被接管(guǎn)收购的命运。美国加州(zhōu)金融(róng)保护(hù)与创新(xīn)部(bù)（DFPI）周一表示，监管机构已(yǐ)接管了(le)第一共和银行，这是本轮美国银行业(yè)危机中第四(sì)家倒下的银行，同(tóng)时(shí)也是美(měi)国(guó)历史上第(dì)二(èr)大的破产银(yín)行(xíng)。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％

　　经文(wén)化和(hé)旅(lǚ)游部(bù)数据中心测(cè)算，全(quán)国国内旅(lǚ)游出游合计2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％，按(àn)可比口径恢复至2019年同期(qī)的119.09％；实现(xiàn)国内旅(lǚ)游(yóu)收入(rù)1480.56亿元，同比增长128.90％，按(àn)可比口径恢复至2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试(shì)图用(yòng)无人(rén)机袭击克里姆林宫。

　　据报(bào)道(dào)，当晚两架无人机(jī)瞄准了克(kè)里姆林(lín)宫，俄军方和特种部队(duì)及时采取行动，并使(shǐ)用(yòng)电子(zi)对抗系(xì)统，使这两架无人机出(chū)现(xiàn)异常，未能达(dá)到袭击目的。

　　俄新(xīn)社称，俄罗斯总统普京没有因袭击(jī)受伤，其(qí)工作日程(chéng)将照常(cháng)进行。 掉落的无人机碎片也没有造成(chéng)人(rén)员伤(shāng)亡。

　　俄总统(tǒng)新闻秘书佩斯(sī)科夫称，乌(wū)克兰(lán)无(wú)人机试图发动袭(xí)击(jī)时普京不在克里姆(mǔ)林宫(gōng)中。 他表示，普京3日在位(wèi)于(yú)莫斯科(kē)州的新(xīn)奥加廖沃官邸工作(zuò)。

　　俄罗斯总统新闻处(chù)表示，俄方保留在合适的时间和地(dì)点采取(qǔ)回(huí)应措施(shī)的权(quán)利(lì)。

　　另据俄新社5月(yuè)3日报道，俄(é)罗(luó)斯首都莫(mò)斯科(kē)自当日起禁止放飞无(wú)人(rén)机(jī)，经政府批准的除外。 莫斯科市长索(suǒ)比亚宁(níng)表示，这一决定是为了防(fáng)止未(wèi)经(jīng)授权(quán)使用无人(rén)机，避免妨碍(ài)执法机构(gòu)的工作。

　　据法新社当地时间3日(rì)报道，乌(wū)克(kè)兰(lán)方(fāng)面(miàn)表(biǎo)示“没(méi)有参与”对克里姆林宫的无人机袭击。

　　另据(jù)俄罗斯《生意(yì)人报(bào)》网站消息，针(zhēn)对(duì)无(wú)人机试图袭(xí)击俄(é)罗斯克里姆林宫(gōng)一事，乌总统新闻秘书(shū)谢尔盖(gài)？尼基(jī)福罗表(biǎo)示，乌方没(méi)有关于(yú)袭击的信息(xī)。

　　据俄(é)新社3日报道，俄罗斯国家杜马议(yì)员米(mǐ)哈伊(yī)尔·谢列(liè)梅(méi)特接受该媒体(tǐ)采访时(shí)，呼(hū)吁俄军对乌克(kè)兰(lán)总统(tǒng)泽连(lián)斯基位于基辅的(de)官(guān)邸进行(xíng)导弹打击，作(zuò)为对乌(wū)方企图(tú)使(shǐ)用无人(rén)机袭击(jī)克宫的(de)回应。

　　十大券商(shāng)最新(xīn)研判

　　1、中(zhōng)信证(zhèng)券：从(cóng)失衡到平稳，布局业绩驱动的五(wǔ)月行情(qíng)

　　4月A股经历了(le)AI主题(tí)行情诱发(fā)的过度博弈和心态(tài)失(shī)衡，市场大(dà)幅动荡。进入5月，国内的经济、政策和外部环(huán)境相比4月继续不断改(gǎi)善，投资(zī)者对经(jīng)济的预期将在微观体验、宏观数据、A股(gǔ)业绩三个层面实(shí)现统一，投资(zī)者心态也将逐步从短暂(zàn)失衡趋(qū)向平稳，市场依然(rán)处(chù)于全年第二个关(guān)键做多窗口，财报季结束(shù)后(hòu)，市(shì)场将步入业绩驱动的(de)行情阶段，配置(zhì)思路上建议坚持高(gāo)切低，关注上半年景气持(chí)续(xù)改善的品种(zhǒng)。

　　首先(xiān)，政(zhèng)治局(jú)会议提振市场信心，扩内需仍(réng)是着(zhe)力重点，政策(cè)预期(qī)回(huí)归理性，经(jīng)济内生(shēng)动能(néng)稳步修复，并将得到(dào)同比和(hé)高(gāo)频数据验证；外部流动性拐点(diǎn)明(míng)确(què)，美国(guó)银行业(yè)风险(xiǎn)不断发酵，但(dàn)预计对A股实质(zhì)影响(xiǎng)十(shí)分有(yǒu)限。其(qí)次，财报季数据显示(shì)，A股业绩跨(kuà)年(nián)筑底特(tè)征明显，全年逐季(jì)改善(shàn)的趋势(shì)显现，其(qí)中(zhōng)行业的结(jié)构性亮点日益(yì)清晰，经济预期5月将在微观(guān)体(tǐ)验(yàn)、宏(hóng)观数据(jù)、A股业绩三(sān)个层面(miàn)统一(yī)，夯(hāng)实市场上行基础(chǔ)。最(zuì)后，预计(jì)5月A股仍处于今年第二个关键做多窗(chuāng)口中，并将步入(rù)业(yè)绩驱动的行情阶段，投(tóu)资者心态由(yóu)短暂(zàn)失衡趋向(xiàng)平稳。

　　配置上，建议紧扣(kòu)业绩主(zhǔ)线，重点布(bù)局医药、数字经济和(hé)“一带一路”板块中有业绩亮点的(de)品(pǐn)种(zhǒng)，以及其他板块中一季(jì)度业绩明显(xiǎn)改善，且在(zài)二(èr)季度有(yǒu)望(wàng)持续的细分行业。

　　2、中金策略：节后(hòu)A股(gǔ)有(yǒu)望相比全球市场显现相对韧性

　　中(zhōng)金策(cè)略团队5月(yuè)3日表(biǎo)示(shì)，节后A股有(yǒu)望相比(bǐ)全球市(shì)场显现(xiàn)相对韧性。主(zhǔ)要基于：1）经济复苏势头尚不稳固，政(zhèng)策有望延续(xù)稳中求进基调(diào)。2）上市公司业绩低迷期已(yǐ)过(guò)。3）海外风险需要密切关注，如若应(yīng)对得当(dāng)，对A股影响可能有限。上(shàng)述(shù)因素结合当前A股市(shì)场整(zhěng)体估值水(shuǐ)平(píng)不高(gāo)仍处于历史中低位，A股(gǔ)节后两个(gè)交易日(rì)虽受节假(jiǎ)期间的事件性因(yīn)素影响(xiǎng)可能有(yǒu)所波动，但对后市整体表现不用过于谨慎，当前位(wèi)置市场(chǎng)机会仍大于风险。

　　3、中信建(jiàn)投策略：耐心(xīn)等待，低(dī)位把握

　　一季度全(quán)A营收(shōu)增速(sù)等(děng)指标仍在(zài)探底(dǐ)，五一出(chū)行(xíng)恢复亮眼，但制造业PMI已露出疲态，海外(wài)处于多事(shì)之(zhī)秋，高(gāo)利(lì)率环境下美(měi)国银(yín)行风(fēng)险事(shì)件频发，衰退风险上升。市场处于再平衡期，低(dī)位把握再布局机会(huì)；短期(qī)结构(gòu)上关注在低位资产中寻找(zhǎo)景(jǐng)气稳定(dìng)或(huò)好(hǎo)于预(yù)期方向，中期线(xiàn)索在于科(kē)技周期(qī)与(yǔ)复(fù)苏链中的弹性方向。行(xíng)业重点关注(zhù)：医药、传媒、通信、餐饮(yǐn)链（预制菜(cài)、啤酒(jiǔ)）、军工、新(xīn)能源等(děng)。主题重点关(guān)注(zhù)：一带一路、数据要素(sù)等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛(niú)市(shì)初期，对比历史(shǐ)，这次(cì)牛市第一(yī)波上涨的结构分化更显著(zhù)。②牛市初期类似春天，市(shì)场有所(suǒ)反复很正常(cháng)，短(duǎn)期(qī)政策和业绩因素影响(xiǎng)下，行业或(huò)更(gèng)均衡。③数字经(jīng)济是全年主(zhǔ)线，后(hòu)续或依(yī)据基本(běn)面去(qù)伪存真，阶(jiē)段(duàn)性关(guān)注复苏的部分消(xiāo)费。

　　5、波动率已经回归(guī) | 民生策略

　　往后看，核心资产(chǎn)、海外映(yìng)射的科(kē)技和大宗(zōng)商品都将被(bèi)海外逐级放大的(de)宏观波(bō)动(dòng)所影响。我们的资(zī)源+重资产组合(hé)短(duǎn)期驱动(dòng)逻辑建议以(yǐ)“红利+中特估”为主导，以等待通胀(zhàng)逻辑的(de)回归。重资产(chǎn)国企（炼厂、建筑(z织女是什么意思网络用语，牵牛织女是什么意思hù)、钢铁）资源类企业（煤(méi)炭、油(yóu)、金、铜），交通运输（油运、干散运、港口、公(gōng)路）；近(jìn)期场景消费正在(zài)展现出成(chéng)为未来经济增(zēng)长新(xīn)动能的(de)潜力，推(tuī)荐中低端消费、县域(yù)消费；以(yǐ)“宁组合”为代表的赛道板块有望(wàng)企稳。

　　6、兴(xīng)证策(cè)略：五(wǔ)一前后市场表现如何？行业胜率如何？

　　参(cān)考(kǎo)过去13年(nián)（2010-2022），五一(yī)节后(hòu)市场(chǎng)上涨概率较节前明显提(tí)升。以全A指数为(wèi)代表，节前1周、1个月指(zhǐ)数大多震荡(dàng)调(diào)整，上(shàng)涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后(hòu)1周、1个月上涨概率则(zé)大(dà)幅上(shàng)升(shēng)至38.5％、46.2％。分(fēn)行(xíng)业(yè)看，五一节后1周国(guó)防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机(jī)（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较(jiào)高，而节后1个(gè)月(yuè)食(shí)品(pǐn)饮料（76.9％）、医药(yào)生(shēng)物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色(sè)金(jīn)属(shǔ)（69.2％）胜率较高(gāo)，食(shí)品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药(yào)生(shēng)物（2.9％）平均(jūn)涨幅居前。

　　7、华西策略：“五(wǔ)一”假(jiǎ)期间全球大(dà)类(lèi)资产波动(dòng)以(yǐ)及背后释放的信号

　　国内(nèi)复(fù)苏延续，支撑A股指数(shù)震荡上移。从“五一(yī)”前后大类资产表现来看，全(quán)球主(zhǔ)要(yào)权益(yì)市场(chǎng)及原油等大宗(zōng)商品走弱，美债收益(yì)率下行，黄(huáng)金价格走强，表(biǎo)明海外市场“衰退交易”有所(suǒ)升温(wēn)。美欧一季度经济增(zēng)速不及(jí)市场预(yù)期，美国银行业危(wēi)机和两党债务上限博弈使得海(hǎi)外风险偏好(hǎo)有所(suǒ)回落(luò)，同时(shí)也(yě)促使(shǐ)美(měi)联储更快转向鸽派。

　　回(huí)顾假(jiǎ)期(qī)消费数据，国内服务消费大(dà)幅回(huí)升，但(dàn)地产销售(shòu)复苏偏缓，4月(yuè)制造业PMI回落也(yě)表明国内(nèi)经济仍处(chù)于(yú)复苏早期(qī)。4月政治局会议强调(diào)“当前经济运行好(hǎo)转主要是恢复性的，内生动力(lì)还不强，需求仍(réng)然不足”，因此总量政策收紧风(fēng)险不大，企业盈(yíng)利(lì)上行(xíng)将(jiāng)支撑A股(gǔ)指数震荡上移。结构上，政治局会(huì)议首提“重视通用人工智能发展(zhǎn)”，全球产(chǎn)业(yè)催化和国内政策驱动的数字经济(jì)行情或反复活(huó)跃。

　　8、战术调整(zhěng)何时(shí)结束？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月万得全(quán)A指(zhǐ)数整体是(shì)震荡下行的，是去年底熊市(shì)结(jié)束后，指数的第一次长时间(jiān)回撤，可以类(lèi)比历史上牛市第一年(nián)中的战术(shù)性(xìng)调(diào)整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一次战术性回撤，时间约2个(gè)月，起始和结束(shù)的(de)拐点，均与高频经济指标(biāo)和预期的(de)边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时(shí)间是(shì)3个半月，由于经济比2016年弱很多，所以主跌阶段完成后(hòu)还出现(xiàn)了2个月(yuè)的底部震(zhèn)荡，整体(tǐ)回撤持续的时间比(bǐ)2016年更久。

　　今(jīn)年3月以(yǐ)来，股(gǔ)市、债市和商品市场的表现，均表明资(zī)本市场对经济(jì)的判新偏(piān)向认(rèn)为Q1的经(jīng)济回升可能不会持续太久，或者至(zhì)少Q2可(kě)能(néng)不会持续。从(cóng)最新的PMI数据来看，4月份确(què)实出(chū)现了较为明显(xiǎn)的(de)下降。这(zhè)一(yī)下降背(bèi)后(hòu)我们认(rèn)为可能主要有两个短(duǎn)期原因:（1）每年4月PMI数据(jù)均(jūn)会季节性回(huí)落；（2）根据(jù)历(lì)史经验，疫情后第一个季度经济数据最容易恢复，4月开始经济进入疫(yì)后第(dì)二个季(jì)度。PMI数据、商品(pǐn)价(jià)格(gé)、海外经济担(dān)心(xīn)等因素，可能(néng)会(huì)让(ràng)4-5月(yuè)的(de)经济数据很难超预期(qī)。由(yóu)此导致这一次市(shì)场的战术调整虽然可能已经(jīng)完成大部(bù)分，但(dàn)由于(yú)缺乏数据(jù)改善，可(kě)能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略(lüè)：第(dì)五次“赛道大切(qiè)换”

　　我们或已正站在新一轮(lún)牛(niú)市起点之(zhī)上，短期的迷雾掩盖不了长(zhǎng)期的坦途，把握(wò)“上(shàng)证(zhèng)50高(gāo)股息央国企+科创50赛道大(dà)切换(huàn)”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长(zhǎng)端利率、反复的美联储、激烈的中美(měi)摩(mó)擦、偏弱的一季报业绩；但中(zhōng)期的坦途(tú)较为明(míng)确：经(jīng)济(jì)温和(hé)复苏(sū)、美联储年内(nèi)结(jié)束加息、A股市场(chǎng)估(gū)值极低、产业趋势明确、机构赛道大(dà)切换向TMT。看长做短，如(rú)何应对短期迷雾？5月(yuè)建议(yì)重点关注(zhù)上证50高股(gǔ)息央国(guó)企，央(yāng)国(guó)企(qǐ)指(zhǐ)数和(hé)ETF后续(xù)将发行、迎(yíng)来(lái)增量(liàng)资金(jīn)行情，高股息组合在经(jīng)济偏弱(ruò)、利率下行环境下获(huò)取超额收益（13只被指数集中覆盖(gài)的高股息央国企见(jiàn)正(zhèng)文）。此外(wài)Q1基金(jīn)持仓(cāng)呈现机构赛道的(de)第(dì)五次大(dà)切换(huàn)（切向(xiàng)TMT方向），如果TMT方向在5月(yuè)有(yǒu)明(míng)显(xiǎn)调整，是进一步加(jiā)配的良机，其(qí)中以科创50方向(xiàng)最为关键。若美联储能够(gòu)在(zài)5月完成最后一次加息(xī)，中美摩擦有所缓和(hé)，将极大(dà)地利于(yú)新(xīn)兴市场(chǎng)（A股和港股）、尤其(qí)成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏(xià)攻势，科创再起

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