“非农(nóng)之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工(gōng)部(bù)数据显示，美国5月非农新增就业33.9万人，几(jǐ)乎是(shì)估计中值19.5万的两倍，为2023年1月以(yǐ)来最大增幅(fú)。5月失业率为3.7％，高于前(qián)值3.4％和预期3.5％，创下2022年(nián)10月以来新高(gāo)。

　　非农就(jiù)业数(shù)据(jù)公(gōng)布后(hòu)，美国国债价格盘中跳水，收益率(lǜ)拉升(shēng)，对(duì)利(lì)率前景(jǐng)更敏感(gǎn)的两年期美债收益率日(rì)内升幅扩大(dà)到(dào)10个基点(diǎn)以上；美(měi)元(yuán)指数迅速转涨，摆脱两(liǎng)周低位。互换合(hé)约定价显示，投资者预期的(de)美联(lián)储7月加(jiā)息几率增加，预计未(wèi)来两次(cì)会议期间将加息25个(gè)基点，6月加息的(de)几率(lǜ)不(bù)到50％。

　　三(sān)大美国(guó)股指(zhǐ)集体高开，早盘(pán)均曾(céng)涨超1％，午盘刷新(xīn)日高时，道琼斯工业平均指(zhǐ)数涨超740点、涨(zhǎng)超(chāo)2.2％，标普500指数涨(zhǎng)近1.7％，纳斯达(dá)克综合指数涨(zhǎng)近1.2％。 最终，三大指数连(lián)续两日集体(tǐ)收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去(qù)年11月30日(rì)鲍威尔讲话暗示12月放缓加息当天(tiān)以来最大收盘(pán)涨(zhǎng)幅 报33762.76点，创(chuàng)5月1日以(yǐ)来收(shōu)盘新高。标(biāo)普收涨1.45％，创(chuàng)5月5日苹果一季报公(gōng)布次日以来最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和标普均(jūn)创去年4月以来收(shōu)盘新高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继续脱(tuō)离两(liǎng)个(gè)月低谷，但未能抹平全(quán)周跌幅，和布油均三周来首次累(lèi)跌，市场(chǎng)焦点转向本周末的(de)OPEC+会议(yì)。黄金在美元和美债收益率反弹的打击(jī)下持续(xù)下行(xíng)，创两周(zhōu)多来最差单(dān)日表现(xiàn)。

　　东证衍生(shēng)品研究院分析师徐(xú)颖表(biǎo)示(shì)，就5月新增就业人(rén)数而言，美(měi)国劳动力市场存在(zài)韧性(xìng)。可以看到(dào)，5月美(měi)国非(fēi)农新(xīn)增(zēng)就业33.9万人，好于市场预期的19万(wàn)人，同时4月非农从25.3万上(shàng)修至25.4万，3月非农从16.5万上修(xiū)至21.7万(wàn)，4月和3月合计上修9.3万人，2023年至今平均每月新增(zēng)就业31.4万。

　　具体来看(kàn)，5月新(xīn)增(zēng)就业主要集中(zhōng)在教(jiào)育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专(zhuān)业及(jí)商(shāng)业服(fú)务（+6.4万），以及(jí)政府部门（+5.6万），信息行业就业人(rén)数(shù)减少，私人(rén)服(fú)务行(xíng)业整体表现好于(yú)4月，生(shēng)产(chǎn)部门就(jiù)业稳(wěn)定，建(jiàn)筑(zhù)业表现亮眼，与近期房地产市场的反弹一致(zhì)，建筑(zhù)业(yè)新(xīn)增就业2.5万人，制造业中非耐用品生产连续三个(gè)月就业人数减少(shǎo)，与制造业目(mù)前持续收缩(suō)的状(zhuàng)态(tài)吻合。同时她指出，5月非农就(jiù)业报告也显示出就(jiù)业市场边际(jì)降温的(de)更多迹象，5月失业(yè)人数增加44万至640万，失(shī)业(yè)率从(cóng)3.4％回升(shēng)至(zhì)3.7％，高于(yú)市场预(yù)期的3.5％。后续随着各(gè)行(xíng)业裁员人数的增加，失业率预计会继(jì)续(xù)回升，但3.5％的失业率(lǜ)水平(píng)基本是60年(nián)代以来(lái)的最低(dī)水平，在失(shī)业率回(huí)升至4％之前(qián)，预计还不会引发市场和官方的明(míng)显担忧。

　　此外，劳动参与率稳定(dìng)在62.6％，4月职位空缺数(shù)量回升，就(jiù)业市场供需(xū)矛(máo)盾仍在(zài)，但随着需(xū)求降温(wēn)，已经(jīng)有所缓(huǎn)解，体现为工资上涨压力开始降温，5月工资增速环(huán)比回(huí)落(luò)至0.3％符合市(shì)场(chǎng)预期，同比(bǐ)降至4.3％，低于市场预期，工资对通胀的助推作用缓解后，核(hé)心通(tōng)胀压力减弱(ruò)，美联储进一步(bù)加息(xī)的必要性降低。

　　她表示(shì)，美联储6月(yuè)利率(lǜ)会议“按兵不动(dòng)”是大概率事件，还需要关注后续(xù)公布的5月美国(guó)通胀数据，当前(qián)的就业(yè)市场状(zhuàng)态可以支(zhī)撑在通(tōng)胀压力较(jiào)大(dà)时继续加息。美(měi)联储利率会议落地前，市场步(bù)入振荡盘整(zhěng)状态，预计美元指数在105附近(jìn)偏强(qiáng)运行，随着(zhe)美国(guó)政府债务上限(xiàn)问题落(luò)地，美(měi)债(zhài)收益(yì)率风险偏(piān)向上行，预(yù)计国际金价在1950美元/盎司附近筑底。

　　又有变数？欧(ōu)佩克+可(kě)能会进一步减(jiǎn)产

　　据消息人士声称，在周日(rì)（6月4日(rì)）的部长级会议上(shàng)，欧佩克+可(kě)能会宣布(bù)进一步(bù)减产，以提振原油价格(gé)。

　　据悉，可能(néng)的选项(xiàng)之一是额(é)外减产约100万桶/日。而此前有(yǒu)报道称，欧佩克+不太可能(néng)在会(huì)议(yì)上决定进(jìn)一步削(xuē)减石油(yóu)产能。

　　虚虚实实(shí)的消息意(yì)味着(zhe)更多的不(bù)确定性，结果仍然不明朗(lǎng)。眼下欧佩克+面(miàn)临诸多(duō)挑战(zhàn)，不(bù)仅成(chéng)员(yuán)国(guó)之间(jiān)相互争吵，美国(guó)、加拿大和巴西等国(guó)家还在蚕(cán)食该集团(tuán)的(de)市场份额(é)，这也让分析师们(men)左右(yòu)为难。

　　随着(zhe)经济前(qián)景的(de)恶(è)化，欧佩克+成员国在4月份(fèn)承诺，从5月份开(kāi)始自愿减(jiǎn)产(chǎn)，不过这些行动都未能止住油价的下(xià)跌势(shì)头。

　　上周(zhōu)，沙特能源大(dà)臣威胁要进(jìn)一步减(jiǎn)产，他告诫投机者要“当心”。两天后，俄罗(luó)斯(sī)副总理诺瓦克(kè)则(zé)与沙特能(néng)源大臣唱了反调，这(zhè)位(wèi)俄罗(luó)斯官员表示，他认(rèn)为欧(ōu)佩克+本周末不可(kě)能减产，布伦特油(yóu)价可能会在年(nián)底前自行回(huí)升至每桶80美(měi)元。

　　数据和分析公(gōng)司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示：“没有人想在欧(ōu)佩(pèi)克(kè)+会议之前做空原(yuán)油，交(jiāo)易(yì)员永(yǒng)远不应该低估(gū)沙(shā)特(tè)在欧佩克+会(huì)议期(qī)间采(cǎi)取行动(dòng)的(de)可(kě)能(néng)。”

　　伊拉(lā)克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示，欧佩克+希望维持(chí)石油市场(chǎng)稳定，我们将毫不犹豫(yù)地做出任何决(jué)定，以使(shǐ)市场更加平衡(héng)。他似(shì)乎(hū)支持进一(yī)步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减产的可能性为(wèi)40％。他们写(xiě)道(dào)：“各国石油部长们决心(xīn)避免重蹈2008年的覆辙，当时全球(qiú)经济和(hé)金(jīn)融稳定突然崩溃，导(dǎo)致原(yuán)油价格(gé)在六个月内(nèi)从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连(lián)斯基：俄乌冲突(tū)期间，乌克(kè)兰不会成为(wèi)北约(yuē)成员！

　　当地时间(jiān)6月2日，乌克(kè)兰总统泽连斯(sī)基在与爱沙尼亚总统(tǒng)的联合新闻发(fā)布(bù)会上表示，在(zài)俄(é)乌冲突进行期间，乌克兰(lán)不会成为北(běi)约成员。泽连斯基说，不(bù)是(shì)因(yīn)为不想，而是因为(wèi)目前很难。乌克兰只是希(xī)望北约合作(zuò)伙伴听到声音，这一点非常(cháng)重要。

　　同时，他(tā)指出，乌克兰在成为北约(yuē)成员(yuán)国之前需要更多安(ān)全保障(zhàng)，乌克(kè)兰需要把这些保障(zhàng)都写在纸上，直到乌克(kè)兰能(néng)真(zhēn)正获(huò)得安全保证，有资格成(chéng)为北约(yuē)成(chéng)员。

　　据参考消息援引(yǐn)俄新社莫斯科5月31日报道，英(yīng)国《金融时报(bào)》援引知(zhī)情(qíng)人士的话报道称，乌克兰(lán)总统泽连斯(sī)基向(xiàng)北约各国领导人(rén)明确表示(shì)，除非向基辅提供加(jiā)入北约的路线图，否则他将不会出席7月(yuè)举行的(de)维尔(ěr)纽斯峰会。此(cǐ)外，泽连斯基6月1日在访问摩尔多瓦时表(biǎo)示(shì)，乌克兰已经做好了加入北约(yuē)的准(zhǔn)备，基(jī)辅正在等待北约接纳乌克兰。

　　对(duì)乌克兰(lán)近期加入北(běi)约一(yī)事，法国、德国等北约(yuē)国家持(chí)反对意(yì)见。

　　德国国外长贝尔伯克(kè)当地时(shí)间6月1日(rì)在奥斯陆参加(jiā)北约外长会期间表示，德(dé)国(guó)不认为(wèi)北约应该在近期内接纳(nà)乌克兰(lán)。此外，包括法国在内(nèi)的其他一些(xiē)北约(yuē)成员(yuán)国也不(bù)希望乌克兰迅速成(chéng)为(wèi)北约成(chéng)员国，而只(zhǐ)是希望为乌克兰提供安(ān)全保障。

　　进入6月，在宏观市场情绪回暖影响下，大(dà)宗商(shāng)品市场出现(xiàn)普涨行情。从海外宏观层面来(lái)看(kàn)，美国债务上限危机“闹剧”落幕，美国参议院通过债务上(shàng)限法案(àn)，暂(zàn)时取(qǔ)消了政府31.4万亿美元的债务上限，避免了可能出现(xiàn)的美国有史以来首次(cì)违约，使得市场避险情绪消退。同(tóng)时(shí)在美(měi)联储(chǔ)本月会议或暂停加息(xī)的预期推(tuī)动下，美元指数(shù)回落(luò)至一周(zhōu)低(dī)点，对风险(xiǎn)资产的压制减弱。

　　国内方面(miàn)，中国5月财新PMI重返50上方，好于预(yù)期的(de)数据(jù)改(gǎi)善了市场情绪，同时市场(chǎng)也在翘(qiào)首等待(dài)新一轮稳增长(zhǎng)政策的出台。

　　天胶价格重返万二关口

　　周五，在市场情(qíng)绪回暖的(de)带动下，天然(rán)橡胶期货价格回升(shēng)。截至收盘，天然橡(xiàng)胶期货(huò)主力(lì)合约站上(shàng)12000元/吨(dūn)的整(zhěng)数关口。纵观本周(zhōu)，沪胶期货主力价格表现(xiàn)振荡微升，周度收涨1.05％。整(zhěng)体(tǐ)来看，本(běn)周国内天(tiān)胶(jiāo)市场利(lì)好支撑疲软，胶价(jià)维持宽幅振荡格(gé)局。

　　可以看到，近两个月以(yǐ)来，天然橡(xiàng)胶市场(chǎng)消息比较热闹，前有云南旱灾(zāi)消息发酵，后有收储传闻，然(rán)而天然橡胶期价终究(jiū)支撑(chēng)不力，逐(zhú)步归于平静。从整个(gè)5月行情来看，生意社(shè)指出(chū)，5月天然橡胶行情上半月上行，下半月回(huí)调，全月呈(chéng)倒“V形(xíng)”走势。生意(yì)社商品行情分析系统监测显示，5月沪胶(jiāo)持(chí)续小幅波动，12000元(yuán)/吨(dūn)点位轻易被破，行情(qíng)维持偏弱振荡。综合来看(kàn)，5月天然橡胶(jiāo)盘面(miàn)微涨(zhǎng)1.04％，行(xíng)情短(duǎn)期受(shòu)消(xiāo)息提(tí)振有小幅上行，但市(shì)场供多需少，首项和末项的公式是什么，小学等差数列基本的5个公式终究(jiū)无力支撑，上行态势转而向(xiàng)下。

　　五一(yī)假期(qī)归来，市场传言称国储今年(nián)将收储10万吨天然橡胶新胶，天胶价格应声(shēng)上涨，影(yǐng)响持续多日。直至5月月中，收储传闻叠加产区降雨，市场氛(fēn)围再次提升(shēng)，沪胶突破12300元/吨，国产全乳现货胶(jiāo)主流报价至11880元(yuán)/吨。而后该(gāi)消息始终未得到证实，市场影响逐(zhú)步消失匿(nì)迹(jì)。

　　可以看到(dào)，继此前云南干(gàn)旱(hàn)传(chuán)闻发酵后，5月以收(shōu)储为核心展(zhǎn)开的新一季交割品(pǐn)博弈仍然激烈。中信(xìn)建(jiàn)投期货能化分析师(shī)童长征表示，天然(rán)橡胶此轮的(de)上涨与下跌，与收(shōu)储这一传闻(wén)息息相关(guān)。他指出，国储(chǔ)收储的政治、战略意义大(dà)于经济意义(yì)，橡胶与石油(yóu)、钢铁、煤炭(tàn)并称为四大工业原料，是关(guān)系国计民生、国防安全的重要战略物资(zī)。毫无疑问的是，对于全球来说，天(tiān)然橡胶是严重(zhòng)过剩的(de)。但(dàn)要考(kǎo)虑到一个事实：中国的天然橡胶的(de)自给(gěi)率不足(zú)20％，高度依赖进(jìn)口(kǒu)。从中国本身的天(tiān)然橡(xiàng)胶来说，是供不应求的。因此，在(zài)当前诡谲多变的国际政(zhèng)治格局(jú)中，对天然橡胶的储备其实是有很高(gāo)的(de)必(bì)要性。

　　“此前橡(xiàng)胶收(shōu)储传闻的收储量为10万吨(dūn)，收储的对(duì)象是国产全(quán)乳胶（即期货交割品）。10万(wàn)吨的量(liàng)相对于整(zhěng)个天然(rán)橡胶(jiāo)的(de)年产量(liàng)来说(shuō)非常小，不过才(cái)占0.7％，即(jí)便对中(zhōng)国(guó)全(quán)年的消费(fèi)量来说(shuō)也只(zhǐ)占1.7％。从这个角度(dù)来说，对天然橡胶(jiāo)整体的供求几无影(yǐng)响。但是如果收储的对象是交割品的话，性(xìng)质(zhì)就不同(tóng)了。因为目前(qián)全年国(guó)产全乳的最大产(chǎn)量不过30万吨（去(qù)年仅(jǐn)17万(wàn)吨，今年估计(jì)在(zài)20万—25万吨），那么收储的量其(qí)实占到相当全(quán)年交割品产量(liàng)的(de)1/3—1/2，这是非常(cháng)大(dà)的(de)一个比例。”在童长征看来，如(rú)果(guǒ)国储轮储(chǔ)橡(xiàng)胶事(shì)件(jiàn)成立，根据交割品的供求(qiú)判断影响(xiǎng)，再结(jié)合历(lì)史上收储的影响，RU的价(jià)格有可能会(huì)更上一层楼。但是，由(yóu)于整(zhěng)个事件的(de)进程(chéng)会非常缓慢，价格的反应(yīng)不会即刻见效。

　　供(gōng)应旺季来袭(xí) 基本面(miàn)难言(yán)乐观(guān)

　　进入6月，伴随(suí)着物候(hòu)条件(jiàn)的(de)改变，产(chǎn)区全面(miàn)开割(gē)上量(liàng)，橡胶供应旺季到来，然而天胶下游需求并未(wèi)有(yǒu)趋(qū)势性(xìng)改(gǎi)善，胶(jiāo)价上(shàng)涨动能驱动依旧缺乏。

　　国投安信(xìn)期货能化分析(xī)师胡华钎告(gào)诉记者(zhě)，目前全球天然(rán)橡胶供应进入(rù)季节性的增产期，中国云南天然(rán)橡胶产区加速恢复开(kāi)割，预计6月中旬全面开割，海(hǎi)南产区已经全面开割，海(hǎi)外越南天然橡胶(jiāo)产区(qū)也全面(miàn)开割，目前主(zhǔ)要(yào)产(chǎn)胶(jiāo)国产(chǎn)区逐渐进入雨季，物候条件已经(jīng)由差变好。但是由于目前天然橡胶上游原(yuán)料价格相对偏低，胶农割胶(jiāo)积极性不(bù)高，加工厂利润也偏低，工厂加工积(jī)极性也(yě)不高。

　　大地期货橡胶研究员唐逸(yì)表示(shì)，后续橡胶供应端(duān)将逐步(bù)恢(huī)复(fù)正常，产量(liàng)逐渐增加(jiā)。目前云南产区大面积开割(gē)，预计后市仍有(yǒu)较多降雨，干(gàn)旱情况已得到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对(duì)正常(cháng)。泰(tài)国东北部(bù)产区(qū)逐(zhú)步上(shàng)量，南部产出仍在低位，本周以及(jí)下(xià)周预计雨水较多。越南、柬埔寨产区已大面积开割，原料数量逐步增(zēng)加。同时(shí)根据历史(shǐ)降雨数据来看，厄尔(ěr)尼诺现象(xiàng)下(xià)橡胶产区降雨(yǔ)量虽然处于历史(shǐ)均(jūn)值以下的(de)概率较(jiào)高，但由(yóu)于季节性的因素，降(jiàng)雨(yǔ)绝对数(shù)量仍然能(néng)够(gòu)保证。因此，他预计后市“厄尔尼诺”现象(xiàng)不会(huì)是引发行情上涨的(de)主要因(yīn)素。

　　从需(xū)求端来看，东(dōng)证衍生品研究院能(néng)化高级分析师曹璐表示，目前轮胎厂家外贸订单(dān)量较为充足，对开工(gōng)率形(xíng)成一定支撑，加上轮(lún)胎用原料价(jià)格处于低位，轮(lún)胎厂家开工积极性尚(shàng)可。而内销市场需求(qiú)表现依(yī)然偏(piān)弱，各层级经销商(shāng)仍以消耗(hào)前期库存为主，对后市较为悲观、谨慎(shèn)补货。

　　隆众资讯最新(xīn)数据显示，目前(qián)下(xià)游外贸订单充足，加之(zhī)内销订(dìng)单缺货(huò)现(xiàn)象仍存，企业排产积极(jí)性不减。半钢胎样本企业产能(néng)利用率为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比 15.41％。不(bù)过(guò)全钢(gāng)胎厂开(kāi)工(gōng)小(xiǎo)降，个别企业因内销出货压力加大，为控制成品(pǐn)库存压力(lì)，存适度降负现象，全钢胎样(yàng)本企(qǐ)业产(chǎn)能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体来看(kàn)，胡华(huá)钎认为，目前天然橡胶(jiāo)基本面处于供(gōng)需两弱的格局(jú)中，尤(yóu)其是下(xià)游需求分歧较大。“主要是不(bù)同的市场主体预(yù)期不(bù)同(tóng)，但是(shì)整体来说此(cǐ)前(qián)市场对今年(nián)的预期过高。从下游轮胎行业来看，今年以来(lái)国内(nèi)轮胎开工、产量(liàng)和(hé)出(chū)口(kǒu)同比数据还是不错的，反映国内实际需求并不差。但是从汽车行业来看，由于汽(qì)车(chē)刺激政策(cè)退(tuì)出，今年国内汽车市场相对疲软，价格战等负(fù)面消息较多，市场(chǎng)总体(tǐ)上偏悲观。此外(wài)，青岛(dǎo)地区天然橡(xiàng)胶现货库存持续攀升，有些人认(rèn)为(wèi)是国内(nèi)需(xū)求不行，但(dàn)是其实是进口过(guò)多导致的。”<首项和末项的公式是什么，小学等差数列基本的5个公式/p>

　　在(zài)胡华钎看来，目(mù)前主(zhǔ)要(yào)还(hái)是宏(hóng)观(guān)面(miàn)主导胶价走势，一(yī)方面(miàn)中国(guó)经济复(fù)苏(sū)进程(chéng)、人民币(bì)汇率波动；另一方面美联储加息进程，以及美国银行危(wēi)机和美债上限(xiàn)问题等。看向下半(bàn)年，他认为天然橡胶基本面仍然缺乏指(zhǐ)引，只有天(tiān)气和轮储仍(réng)有可能“掀起波澜“，而宏观面预计比上(shàng)半年(nián)好，比如美联(lián)储加息(xī)步伐暂缓、国内(nèi)经济回暖等，因此(cǐ)对天然(rán)橡胶市场(chǎng)不宜过度悲(bēi)观(guān)。

　　“短期(qī)市(shì)场没有明确方向，主要跟(gēn)随(suí)宏观因(yīn)素波动。”唐逸认为，“供(gōng)应端(duān)仍然是(shì)主导后市胶(jiāo)价走势的主(zhǔ)要因(yīn)素(sù)，随(suí)着各产区开(kāi)割后产量逐渐增加，海外恢(huī)复速度仍(réng)然偏(piān)慢，预计干胶的(de)数量并(bìng)不会少(shǎo)，包括今(jīn)年(nián)交(jiāo)割(gē)品(pǐn)的数量(liàng)。我们中期观点(diǎn)仍然偏(piān)空，后市预计存在下(xià)跌的空(kōng)间(jiān)。”

　　曹(cáo)璐(lù)则表(biǎo)示，在供给(gěi)端没有天(tiān)气影响的情况下，后续主导胶价的因素主要在需求端。从(cóng)下半年来看，外需(xū)受海外经济衰(shuāi)退和汽车半导体短缺影响，预(yù)计难有起色(sè)。外(wài)需走弱也(yě)导致海外货源涌入国(guó)内，对国内现货端构成压力。内需方面，春节前市场基于内(nèi)需复苏(sū)的(de)逻辑，已(yǐ)经(jīng)出现一波反(fǎn)弹行情，但(dàn)节后市场(chǎng)从交易预期开(kāi)始转向交易(yì)现实，由于国(guó)内需求复(fù)苏不及(jí)预期，胶价因(yīn)此(cǐ)持(chí)续承压运(yùn)行。整(zhěng)体(tǐ)来看，她表示短期胶价基本面缺乏(fá)向上驱动，只有价格的绝对低位才能刺激有(yǒu)效的去库(kù)和资金再(zài)次(cì)做多的意愿。后续(xù)还(hái)需(xū)继(jì)续关注天气端是(shì)否有扰动因(yīn)素(sù)，一(yī)旦天气出现(xiàn)异常状况，或将带来新的阶段性(xìng)行情。（有(yǒu)删减(jiǎn)）

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