昨夜今晨，全(quán)球(qiú)投资界“春晚(wǎn)”——伯克希尔年(nián)度(dù)股(gǔ)东大(dà)会召开。

　　昨晚10点15分开始，今年8月30日将满93岁的巴(bā)菲特和老(lǎo)搭档、已经99岁的芒(máng)格出(chū)席(xí)伯(bó)克希(xī)尔哈撒韦年度股东(dōng)大会的问(wèn)答环节。

　　本次大会召开时(shí)的宏观背景颇不平(píng)静：美国银行(xíng)业动(dòng)荡不安(ān)，债(zhài)务(wù)上限谈判僵持，经济徘徊(huái)于衰(shuāi)退(tuì)的(de)危险边缘，地缘政治冲突(tū)持续升温，人工(gōng)智能(néng)正带来重大的机遇和风险，怀着“朝圣”心(xīn)态而(ér)来的投(tóu)资者们热切盼(pàn)望聆听“奥马哈先知”对(duì)大变(biàn)革时(shí)代(dài)的点评和投资智慧。

　　大(dà)会召开前，伯克(kè)希尔哈撒韦发布(bù)一季(jì)度(dù)财报显示，第一季(jì)度净利润355.04亿美元，去年(nián)同期为(wèi)55.8亿美元；第(dì)一季度营收853.93亿美(měi)元，去年(nián)同(tóng)期为(wèi)708.1亿美元；第一季度(dù)投资和衍生(shēng)品(pǐn)收益为347.58亿(yì)美(měi)元(yuán)，去(qù)年同(tóng)期(qī)为亏损(sǔn)19.78亿美元。

　　先(xiān)来(lái)看(kàn)看(kàn)巴菲特、芒(máng)格的(de)重要(yào)观点：

　　1.巴菲特：不全力支(zhī)持倒闭的硅谷(gǔ)银(yín)行“将(jiāng)带来(lái)灾难性后果”

　　巴菲特表示，在硅谷银行倒闭后，监管机构必须做出赔偿所有储户的(de)决定，因为不这(zhè)样做可能会损害全(quán)球金(jīn)融体系(xì)。

　　“这将是灾(zāi)难(nán)性的，”巴菲特(tè)在回答一个问题时说，如(rú)果储户得(dé)不到补偿，它给美国经济带来的后果无法想象。

　　2.美国和中国发(fā)生(shēng)冲突(tū)很愚蠢

　　巴菲特和芒(máng)格都认为，中美关系(xì)紧张(zhāng)对两国(guó)会(huì)造成不必(bì)要的伤害。芒格说：“美国和中国(guó)发(fā)生冲突是很愚蠢的。我们应该做的就是和中(zhōng)国(guó)和睦相处。美国应(yīng)该与中国大量开(kāi)展自(zì)由贸易。”巴菲特说，中美会有竞争，但(dàn)一直(zhí)都需要判断，如果没(méi)有(yǒu)对(duì)方(fāng)回(huí)应，事情能有(yǒu)多大进步。两(liǎng)国都会(huì)有竞争力，都可(kě)以繁荣发展。

　　3.巴菲特：过(guò)去几个月的波动可(kě)能是二(èr)战(zhàn)以来最厉害的一次

　　巴菲特表(biǎo)示(shì)，我(wǒ)们大部(bù)分的事(shì)业，在今年报告的营收(shōu)都会比(bǐ)去年(nián)较低，这(zhè)都是因为过去6个(gè)月经济的(de)不景(jǐng)气造成的。

　　巴菲特称，过去的这(zhè)几个月(yuè)公司(sī)都经历了(le)很(hěn)多的波动，这(zhè)可能是二战以(yǐ)来最(zuì)厉(lì)害的一次，二战(zhàn)的时候(hòu)我们没有办法获得商品、货物，但是这一次的波动来(lái)自于另外一个地方，他们可能在过去的6个(gè)月(yuè)中出现了存货过多的情况，这不是(shì)说好像失业率、就业(yè)率的情(qíng)况造(zào)成的，但是现在的经济环境在(zài)这六(liù)个月已经非常不一样了，而我们很多的经理人(rén)对于这种(zhǒng)情况感(gǎn)觉到(dào)比较惊讶，存货(huò)怎么会一下(xià)子那么多卖不出去。现在我(wǒ)们才慢慢地让(ràng)销售情况(kuàng)有(yǒu)所恢复。

　　4.“好(hǎo)日子可能已经结束”！巴菲特第一季度(dù)净卖出104亿美元股票

　　巴菲(fēi)特说，他在第一季度是股票的净卖家。财报显示，伯(bó)克希尔出售了(le)价值132亿(yì)美元的股票，仅买入了28亿美元(yuán)。净卖出104亿美元股票。

　　这些数据突(tū)显出，巴菲特和(hé)他的长期(qī)得力(lì)助手查理·芒(máng)格认(rèn)为(wèi)，当期(qī)的估值没有吸引(yǐn)力。自今年年(nián)初以(yǐ)来，该公(gōng)司的现金储(chǔ)备增加了20亿美元，达到1306亿美(měi)元，为2021年(nián)底以来的最高(gāo)水平。

　　芒格(gé)上个月(yuè)表示(shì)，随着美联储(chǔ)加息(xī)和经济放缓(huǎn)，投资者(zhě)应该降低对股(gǔ)市回(huí)报(bào)的(de)预期。

　　巴菲特对自(zì)己的企业做出了悲观的预测：好日子可(kě)能(néng)已经结束。这(zhè)位亿万(wàn)富翁投资者预计，随(suí)着经济低迷放缓(huǎn)，伯克希(xī)尔(ěr)哈(hā)撒韦公司大部分业务的(de)收益今(jīn)年将下降。因(yīn)为在(zài)过去6个月左右的(de)时间里，美国经(jīng)济的“令人难(nán)以(yǐ)置信的增长时(shí)期(qī)”已经(jīng)接(jiē)近尾声。伯(bó)克希尔(ěr)经(jīng)常被视为经济健(jiàn)康状况的(de)代表，因为其(qí)业务(wù)范围广(guǎng)泛，从铁路到(dào)电力公用事(shì)业和零售。巴菲特曾(céng)表(biǎo)示，伯克希尔哈(hā)撒韦公司的成(chéng)功归功(gōng)于过去几十年(nián)美国(guó)经(jīng)济的惊人增长(zhǎng)。

　　5.巴菲特强调：接班人(rén)是阿(ā)贝尔

　　巴菲特指出，阿贝尔一(yī)定会继承我的工作，但他还会与贾恩一起协商(shāng)，做最(zuì)后(hòu)的决策。公司传承在(zài)执行上并不是这么(me)简单，管理伯克希尔(ěr)可能不仅需要现在的这五个下一(yī)代领导(dǎo)人，而是更多有能力的人。如果他(tā)们不能处(chù)理得当的话，他(tā)就不会将(jiāng)伯克(kè)希尔交给他(tā)们。他还补充，每一(yī)个公司(sī)的情(qíng)况都不一(yī)样(yàng)。

　　芒格则(zé)表示，现在伯克希尔内(nèi)部(bù)都很支持阿贝尔等(děng)高层。

　　6.美联(lián)储(chǔ)不能疯狂印(yìn)钱

　　有投资者(zhě)提问：美联(lián)储现有的资(zī)产负债表规(guī)模是否令你担忧？

　　巴菲特表(biǎo)称他不担(dān)心(xīn)美(měi)联储，支持美联(lián)储(chǔ)压(yā)低通胀率的使命，他也不担心美(měi)联储的资产负(fù)债表，尽管打趣称“那是一个(gè)很大的数(shù)字，而我喜(xǐ)欢看这些大数(shù)字”。

　　巴菲特称(chēng)，看到美联储资产(chǎn)负(fù)债表从(cóng)8000亿美元(yuán)增至2.2万亿美元，就(jiù)让(ràng)他(tā)想到(dào)一句话“现(xiàn)金永远不是垃(lā)圾”。但是他反对(duì)疯(fēng)狂(kuáng)印钱令通胀暴(bào)涨，就像二(èr)战刚结束时美国(guó)所(suǒ)经历(lì)的那样。对此芒格也持相同观点，称如果靠不(bù)断印钱来解决短期问题将(jiāng)会有负面的后果(guǒ)。

　　7.为何大(dà)幅持仓石(shí)油股？

　　巴(bā)菲特(tè)表示，美国没(méi)有其他地方(fāng)可以像二(èr)叠纪盆(pén)地（permian）一样有这么多石油储(chǔ)备。不过(guò)页(yè)岩油井的(de)衰败也(yě)很快(kuài)，开井第一天可能产量(liàng)1.2万至1.5万桶/日，也许(xǔ)一年或者一(yī)年半就枯(kū)竭了。

　　“我(wǒ)非常喜欢(huān)西(xī)方石油的管理层，对他们也(yě)很熟悉。西方石油做了很多好的事情，建了很多新井还能盈(yíng)利。伯克希尔并不会(huì)购(gòu)买西(xī)方石油的(de)控股权，管理层已(yǐ)经(jīng)很棒了。未来不确(què)定是(shì)否(fǒu)会(huì)继续购买更(gèng)多石油公司的股票(piào)，但对现在持股量很满(mǎn)意。”巴菲特说。

　　8.没(méi)有货币能取代美(měi)元的储备货币地位

　　有投资者提问：美国大批(pī)发债，美联储让(ràng)债务货(huò)币(bì)化，中(zhōng)国巴(bā)西沙特等都在与美元脱钩，在(zài)这种环境(jìng)下，美元的货币(bì)储备地位何时会受威胁？

　　巴菲(fēi)特认(rèn)为，没有取代美元储备货币地(dì)位的候选(xuǎn)币种。

　　巴菲(fēi)特说，没有人比美(měi)联储主席鲍威(wēi)尔更了解形势，但他无(wú)法控制财政(zhèng)政策。谁都不知道(dào)，一种纸(zhǐ)币能(néng)坚持用多久才会失控，尤其是(shì)在这种货币是全(quán)球储备货币的时(shí)候。

　　巴菲特认为，美国(guó)要(yào)大举印钞很容易，但(dàn)应该(gāi)非常小心。如果货币太多，一(yī)旦把通胀的精灵从瓶子里放(fàng)出来，就很难恢(huī)复(fù)，人们(men)会对货币失去信任。

　　巴菲特称，无法预测会有什(shén)么结果，反正不会是好结果。现在（大量(liàng)发债）是一个(gè)非常政(zhèng)治化(huà)的决策。

　　芒格说(shuō)，在某些时(shí)候，通过印钞赢(yíng)得选票会适(shì)得其竹荪煮多久反(fǎn)。芒格在提到日本(běn)的货币政(zhèng)策(cè)和财政政策时说(shuō)，日本用日元做了些(xiē)奇怪的事。对于日(rì)本(běn)实施的经济政策(cè)，日本人应该(gāi)接受并(bìng)作(zuò)出应对。巴菲特补充说(shuō)，如果日(rì)元是储备货币，那些事不可能发生。巴菲特说，他佩服日(rì)本，日本(běn)有一个更有(yǒu)凝聚力的社会，但(dàn)美国(guó)不应该(gāi)效仿日本。不断印(yìn)钞是疯狂的。

　　猪价持续(xù)低迷，国家研(yán)究(jiū)启动第(dì)二(èr)批(pī)中央冻猪肉收储

　　今(jīn)年以来，在(zài)供大(dà)于需的(de)市场格局下，我国生猪价格(gé)整体偏弱运行，期间最高仅涨至16元/公(gōng)斤，最(zuì)低跌至14元(yuán)/公斤以(yǐ)下(xià)。

　　回顾今(jīn)年春(chūn)节过后的猪价(jià)走势，记者(zhě)查询上甲数据梳理发现，2月中旬至3月初期间，生(shēng)猪(zhū)价格曾出现一波(bō)企稳反弹，但在涨(zhǎng)至16元/公斤后再次振荡下跌，直至(zhì)4月17日跌(diē)至今年低点13.9元/公斤(jīn)后，才再(zài)度出现(xiàn)小幅反弹至4与25日的15.12元/公斤(jīn)，随后在五一(yī)假期前又略有回落。

　　在(zài)近期生猪价(jià)格低位运行的情(qíng)况(kuàng)下，国(guó)家发改委于5月(yuè)5日下午发布最新研究(jiū)收储的公告称，据国家(jiā)发展改革(gé)委监测，4月24日—4月28日当(dāng)周，全(quán)国平均(jūn)猪粮(liáng)比价为5.21：1，处于(yú)过(guò)度下跌(diē)二级(jí)预(yù)警区间。根(gēn)据《完善政(zhèng)府猪肉(ròu)储备调节(jié)机(jī)制 做好猪肉市(shì)场(chǎng)保供稳价工作预案》规定(dìng)，国(guó)家发改委会同有关部门(mén)研(yán)究适(shì)时(shí)启动年内第(dì)二批中央(yāng)冻猪肉储备收储工作，推(tuī)动生(shēng)猪价(jià)格尽(jǐn)快回归(guī)合理(lǐ)区间。

　　在国(guó)家发改委发声后，生猪期(qī)货市(shì)场(chǎng)预期走强，应声上(shàng)涨。截至5月5日下午收盘(pán)，生(shēng)猪期货主(zhǔ)力合约2307报收(shōu)16165元/吨，涨幅达1.63％。

　　从进入4月(yuè)后来看，生猪现货市场整体延续振荡下跌走(zǒu)势，价格(gé)无(wú)太大起色。徽商(shāng)期货生(shēng)猪(zhū)分析(xī)师(shī)尉秀接受期货日(rì)报记者采(cǎi)访时(shí)表示，4月(yuè)来(lái)生(shēng)猪现货价格呈先跌后涨再跌的(de)振荡(dàng)走势(shì)。

　　“具体来看，4月初(chū)至中旬，因需求缺(quē)乏(fá)明显利好，叠(dié)加散户逢高出栏心态增强，利空生猪价格，猪价(jià)振荡回(huí)落并在4月17日逼(bī)近春节后低点（1月31日13.95元/公(gōng)斤）；随后进入4月中(zhōng)下旬后，在相对较低的猪(zhū)价下，市场心态(tài)开(kāi)始转变，养殖端低价惜售情绪强、二育询(xún)盘增加，支撑价(jià)格(gé)止跌反弹，同时冻(dòng)品猪肉价格的相(xiāng)对优势也刺激贸易(yì)商(shāng)从进口肉采(cǎi)购转(zhuǎn)向对(duì)国内冻品猪(zhū)肉采购，支撑屠宰企(qǐ)业分割入库意愿加大，再叠加月底逢五一假期备货，猪肉终(zhōng)端需求有所(suǒ)好转(zhuǎn)，猪价升至4月25日的15.12元/公(gōng)斤；而此后，较高(gāo)的成本导(dǎo)致(zhì)生(shēng)猪二育入场(chǎng)转为(wèi)谨慎，屠企分割比例也(yě)有(yǒu)开收敛(liǎn)，叠(dié)加月末(mò)部(bù)分集团企业有(yǒu)提前出栏(lán)迹象，在缝节必(bì)跌(diē)的‘魔咒(zhòu)’下，月末价格(gé)再次回落，截(jié)至4月28日猪价跌至(zhì)14.54元/公斤。”尉秀说。

　　而五(wǔ)一小长假期间，虽有节假日提振，但生猪现货价格平均(jūn)也仅有0.2元/公斤的涨幅，延续(xù)偏弱态势。申银万国期货农产(chǎn)品高级分析师徐盛告(gào)诉记者，目前生猪处(chù)于需求淡季，同时五一节前各养殖类(lèi)上市公司公布(bù)一季报显示其经营数(shù)据纷纷亏损，若猪(zhū)价(jià)长期维(wéi)持低(dī)迷(mí)，养殖企业超预期去产(chǎn)能(néng)将对(duì)行业的发(fā)展不利，容易导致猪(zhū)价的大(dà)起大(dà)落(luò)。在(zài)这个节点，国家发改委宣(xuān)布收储，可以看出国(guó)家(jiā)对生(shēng)猪养(yǎng)殖行业健康(kāng)发展的(de)重(zhòng)视与呵(hē)护(hù)，有助(zhù)于提振市场信心(xīn)。

　　“在猪肉收储信号释(shì)放下，本周五生(shēng)猪期货(huò)盘面随即作出反(fǎn)应走多。从(cóng)收(shōu)储本(běn)身看，不会带来(lái)实质性生猪需求(qiú)的增长。不过(guò)，倘若收储调控长期密集执行，叠加二育等利多因素共振，或会给(gěi)市场带来比较明显的利多影响。”尉秀说。

　　生猪价格磨(mó)底何时(shí)结束？

　　五一节假日过后，尉秀告诉记(jì)者，因生猪(zhū)终端需(xū)求缺乏实质(zhì)性利好，短期内猪价或延续低(dī)位(wèi)区间(jiān)振荡走势。

　　具体从生(shēng)猪需求端(duān)看，尉秀(xiù)表示，参考2020年至2022年的屠宰(zǎi)数(shù)据，每年5月宰量均有不同程(chéng)度的提升，但也非猪肉季(jì)节性(xìng)消费旺季。

　　从(cóng)供给端(duān)看，据国家统计局最新数(shù)据，截(jié)至(zhì)今年一季(jì)度，全国生猪出栏(lán)1.99亿头(tóu)，同(tóng)比增长1.7％，出栏量处于近五年同期高位(wèi)水平；生猪存栏4.31亿头，同比增长2.0％，环比下跌4.78％。尉秀告(gào)诉记者，虽然今年(nián)一季度生猪(zhū)存(cún)栏环(huán)比出(chū)现下跌，但同(tóng)比依旧增(zēng)长，并(bìng)处于近9年同期相对高(gāo)位。

　　此外从(cóng)生猪产能(néng)变化来看，尉(wèi)秀表(biǎo)示，据(jù)农(nóng)业部(bù)监测，2023开年以来，国内能繁母(mǔ)猪存栏已(yǐ)连续三个月下降(jiàng)，但(dàn)下降幅度相当有限，累计(jì)下降1.97％。其中(zhōng)3月全国能(néng)繁母猪存栏量为4305万头，环比下跌0.87％，较2022年同期增加(jiā)2.90％，依然(rán)高于4100万(wàn)头的正常产能调控目标（约为(wèi)105.00％）。此外据(jù)第三方机(jī)构数据，国(guó)内能繁母(mǔ)猪存栏(lán)自2022年11月开始(shǐ)下(xià)滑，已经(jīng)连续5个月(yuè)下滑，累计下降幅度为5.33％。其中，3月环比下降1.95％，较2022年同期增加2.96％。“从(cóng)不同口径的(de)统计数据可(kě)以(yǐ)看出，生猪产能有(yǒu)继(jì)续回(huí)调走(zǒu)势，但(dàn)截至3月降幅均有限。综合来(lái)看(kàn)，当下产能基础依旧(jiù)稳固，生猪供应充盈，并没(méi)有出现(xiàn)能够驱动周(zhōu)期上行趋势的力量。”

　　展望5月猪价，在尉秀(xiù)看来，伴随着猪价再次(cì)阶段性走低，二(èr)育补栏或会再次进场(chǎng)，带动猪价走(zǒu)高(gāo)；但今(jīn)年(nián)二次(cì)育肥进出(chū)场节奏(zòu)切换加快，需关注进出(chū)场节奏对猪(zhū)价(jià)的(de)带动。此外受冬(dōng)季猪(zhū)病等影响，今年(nián)2-3月有比较明显(xiǎn)的小体(tǐ)重猪急抛(pāo)，出栏量的提前透(tòu)支(zhī)将(jiāng)在6月前后显现(xiàn)，对期货LH2307盘(pán)面的利多影响或(huò)许在(zài)5月份有体现。总的来看，5月猪价(jià)价格重心(xīn)或高(gāo)于4月，建议继续重(zhòng)点(diǎn)关注二次育肥、冻品入库及收(shōu)储带来的(de)情绪面(miàn)影响。

　　方正中(zhōng)期饲料养殖板(bǎn)块研究员宋从(cóng)志认为，短(duǎn)期来看，当前(qián)生猪(zhū)整体(tǐ)屠宰量仍维持高位，并高于(yú)去年(nián)同期(qī)水平，出栏体重虽有连续回落，但(dàn)绝(jué)对体重仍在120kg以上，反映(yìng)上游大猪仍在(zài)释放之中，二育增加导致(zhì)大猪仍有阶段性出栏压力。尤其去年(ni竹荪煮多久án)6月份以来(lái)能繁母(mǔ)猪环比增加带来(lái)的生猪出栏在5月份可能继(jì)续保持惯性增(zēng)涨。但(dàn)今年二(èr)季(jì)度开始生猪市场(chǎng)将逐步过度至季节(jié)性旺季(jì)，因此生猪近(jìn)端现货价格(gé)大概率已(yǐ)在慢慢接近(jìn)底(dǐ)部。

　　中长期(qī)来(lái)看，尉(wèi)秀表示(shì)，下半年是生猪(zhū)需求的旺季，叠加能繁(fán)母猪的(de)调减在下半年会(huì)有一定程度(dù)的体现，价格(gé)重心(xīn)或高于上半年，2023年全年猪价的高点有望在下半年形成(chéng)。

　　“我们认为，上半年(nián)生(shēng)猪供应压力最大的时间点有望逐步过去，叠加经济复苏(sū)、非瘟带来仔猪存栏的(de)损失以及(jí)猪肉收储，消费(fèi)端恢复后下方现(xiàn)货价格空(kōng)间有限并(bìng)有望反弹。但考虑到2022下半年(nián)生猪(zhū)养殖(zhí)利润偏高，能繁母猪存栏恢(huī)复，2023年生猪(zhū)总体(tǐ)供(gōng)应有望(wàng)逐(zhú)步增加，全年猪价(jià)重心仍将低于(yú)2022年(nián)，交易节奏的把握将更为关键。”徐盛建议，长期投资者可以在养(yǎng)猪(zhū)成(chéng)本一(yī)带逐(zhú)步择机入场买(mǎi)入(rù)生猪(zhū)2307合约(yuē)，另外等(děng)反弹后逢高(gāo)空2309合约。

　　宋从志表示，当前生猪期货(huò)2305合约期现已在逐步回归，2307及2309合约对2305旺季升水扩大，由于生(shēng)猪期(qī)价目前整(zhěng)体估值不高，后续在收储加持下(xià)，期价存在继(jì)续往上修复的(de)空间。建议投资(zī)者在交(jiāo)易上可从单边(biān)转为观望，边际上警惕饲料养殖(zhí)板(bǎn)块集(jí)体估值下(xià)移带来的系统性风险(xiǎn)。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 竹荪煮多久