在投资(zī)日经225ETF的“基金吧”里(lǐ)，基金(jīn)的大涨大跌走势(shì)，激起(qǐ)了基民的热烈讨论，“这个日经正经不？”“还要有(yǒu)个跌停板才(cái)和净值一样”“这基涨跌这么(me)大，吓人(rén)”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏(xià)、易方(fāng)达基金两大公募巨(jù)头纷纷公(gōng)告，对公司旗下高(gāo)溢(yì)价日(rì)经225ETF提示(shì)风(fēng)险(xiǎn)，目前折溢价率已经大(dà)幅回(huí)落。与此同(tóng)时，科(kē)创(chuàng)50、创(chuàng)业(yè)板(bǎn)指继续受到资金(jīn)的青睐(lài)，今年(nián)以(yǐ)来创业板ETF净买入资金已达(dá)165亿(yì)元，而沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前，热门板块传媒、基建ETF受到资金“落(luò)袋为安”，但(dàn)部分机(jī)构看好传媒、顺周期(qī)板块的长期配置价(jià)值(zhí)。

　　提(tí)示高溢价风险(xiǎn)

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏(xià)、易方(fāng)达基金两大公募巨头纷(fēn)纷公(gōng)告，两(liǎng)家公募旗下(xià)的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交(jiāo)易价(jià)格波动较大。截至5年22日，两只产(chǎn)品(pǐn)的(de)溢(yì)价(jià)率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关(guān)注二级市场交易价格(gé)溢价风(fēng)险，如(rú)果盲目投资，可能遭受(shòu)重大损失。

　　从两只(zhǐ)产(chǎn)品的表现看，今年两只ETF近(jìn)日走势凶悍(hàn)，今年以来涨(zhǎng)幅都超过了16％。截(jié)至5月23日下午1点开(kāi)盘，两只产品溢价(jià)率(lǜ)都回落到4％以内，投资者的追捧热情在风险提示(shì)后有所降温，正在(zài)回归理性。

　　而从资(zī)金流向看(kàn)，由(yóu)于两(liǎng)只产品规模仅有1个亿(yì)左右，流通盘偏(piān)小，昨日净流入资金都不到2千(qiān)万体量。

　　从全市场(chǎng)看，目前跟踪(zōng)日经指数的产(chǎn)品共有4只，总规模(mó)5.4亿元，今年以(yǐ)来资金净流入2.42亿元，涨幅最高的产品(pǐn)已(yǐ)经(jīng)达到27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目(mù)前，四(sì)只(zhǐ)产品跟踪的指(zhǐ)数(shù)都(dōu)是日经225指(zhǐ)数收益(yì)率（经汇率调整后(hòu)），从该指数(shù)表(biǎo)现看，今(jīn)年也大涨18％，指数(shù)涨幅在(zài)亚(yà)太(tài)市(shì)场高居前列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记者，日经(jīng)ETF跟(gēn)踪(zōng)的指数近期涨势较大，涨幅犀(xī)利，叠(dié)加(jiā)产(chǎn)品(pǐn)流通(tōng)盘不够(gòu)大，短期内受到资金的(de)净买入，产生了供不应求的情况，就会推高二级市场价格，让价格走在指数(shù)涨幅(fú)的(de)前面(miàn)，这(zhè)个情况就会产(chǎn)生基金产品的高溢价(jià)。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪(zōng)日经225指(zhǐ)数表现(xiàn)的，如(rú)果短期(qī)出现高溢价，也就意味着当前的价格超出了指数(shù)的涨幅(fú)，未来(lái)会(huì)回归到指数正常走势和涨(zhǎng)跌幅的状态，也(yě)就是会逐(zhú)渐消除溢价(jià)。而高溢价回归的过程(chéng)，就会产生二级市场(chǎng)价格的(de)下跌(diē)，因此，建议投资者不要盲(máng)目买入高(gāo)溢价品种，避免下跌风险。”该基金经理称。

　　而从日本股市表现(xiàn)看，今年年初以来(lái)日本股市持续(xù)上涨，日(rì)经225指数(shù)超越30000点大(dà)关，达到1990年泡沫(mò)经济破裂以来的最高点(diǎn)。

　　中信建投证券认为，近期日本股市上涨受多重因(yīn)素驱动(dòng)：一是随着美联(lián)储加息预期下(xià)降和日央(yāng)行(xíng)紧缩预期上升，吸引国际资(zī)本回流日本(běn)市场；二是随着疫后经济活动复苏和去年日元持续贬值，东京交易所(suǒ)上市公司(sī)多表现良好；三是今(jīn)年东京(jīng)交易所提出将改革公(gōng)司治理监督机制(zhì)。在(zài)这一(yī)改革(gé)下，预(yù)计(jì)部分(fēn)低估值(zhí)企业可能(néng)采取股票回购等方式提振股价，截至本周，已有价值3900万亿日元的股(gǔ)票被宣布(bù)回购；四是(shì)近期部分利好消息(xī)带动市场(chǎng)情绪。包括G7峰(fēng)会在日召开、巴菲(fēi)特赴日考察并表示大举投资(zī)日本(běn)股市等，推动(dòng)市场对日本股(gǔ)市的整体情绪提(tí)振。

　　也有基(jī)金经理提示短期(qī)过快上(shàng)涨带来的投资(zī)风(fēng)险，并(bìng)提示投资者，海外(wài)投资可能会涉及(jí)相关(guān)的汇(huì)率风险，对相关市场熟悉程(chéng)度不高等问(wèn)题，建议投资者在(zài)自己能力圈内投资，避免(miǎn)盲目追高带(dài)来的(de)风险。

　　科创(chuàng)50、创业(yè)板(bǎn)指继续受青睐

　　创业板(bǎn)ETF净(jìng)流(liú)入资(zī)金已达165亿

　　除(chú)了关注(zhù)市场热点ETF外，再来看(kàn)下ETF市场最新(xīn)风(fēng)向。

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月22日收盘(pán)，全市场728只(zhǐ)股票(piào)ETF总规(guī)模(mó)1.39万亿元，比去年末规(guī)模(mó)新增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市场中(zhōng)，昨日净申购份额13.23亿份，按照区间(jiān)成交均价测算，净流入(rù)资金微增3.89亿元。

　　从资金净(jìng)流入方向来(lái)看，资金净(jìng)流(liú)入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日(rì)净(jìng)流入都(dōu)是(shì)3.39亿(yì)元(yuán)，位(wèi)居(jū)行业前列。另外，易(yì)方(fāng)达科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也(yě)都有1亿元以上资金(jīn)的净流入。

　　行(xíng)业和主(zhǔ)题产品中，半导(dǎo)体(tǐ)、游戏、证券ETF等净流入资金居前，都(dōu)超(chāo)过(guò)了2亿元(yuán)资金(jīn)体量。另(lìng)外，触底反弹的医药ETF、高位回(huí)调(diào)的传媒ETF，也同样吸引资金关注，净流入资金(jīn)相对居前。

　　拉长(zhǎng)时间看，今年(nián)以(yǐ)来净流入资(zī)金(jīn)最(zuì)多的是(shì)易(yì)方达(dá)创业板ETF，今年净流入资金165亿元(yuán)，位居行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿(yì)元，都位居行业前列(liè)。

　　而今年景(jǐng)气度回升的半导体、酒(jiǔ)ETF，具备(bèi)估值吸引(yǐn)力的医疗、恒(héng)生(shēng)互联网(wǎng)等，也都(dōu)受到资金的追逐，净流入资金(jīn)都在50亿元体量及以上(shàng)。

　　谈及(jí)创业板相关指数的(de)“越(yuè)跌越买(mǎi)”，华安(ān)基金指数(shù)与(yǔ)量化投(tóu)资(zī)部表(biǎo)示(shì)，随着前(qián)期(qī)创业板50指数的回调，当前估值已来(lái)到30倍的(de)历(lì)史低(dī)位区间，且一季报(bào)显示成(chéng)分(fēn)股净利润同比增长52.69％，基(jī)本面向好(hǎo)趋势明显(xiǎn)，持续关注板块趋(qū)势反转(zhuǎn)机会。

　　该机构分析，在政策层面，4月底的政治局会议提出“要夯实科技自立自强根基(jī)，培育壮大(dà)新(xīn)动(dòng)能。要(yào)巩(gǒng)固和扩(kuò)大新能源汽车发展优势(shì)，加快推进充(chōng)电桩、储能等设施建(jiàn)设和配套电网改造。要重(zhòng)视(shì)通用(yòng)人工智(zhì)能发展，营(yíng)造创新生(shēng)态，重视防范风险”，这宣(xuān)示着国内经(jīng)济(jì)发展动能要加快转变，新能源及人工智能将是经济(jì)转型的两(liǎng)大动能，汇聚战(zhàn)略(lüè)性新兴产业(yè)的创业板持续受益于政策(cè)红利，该机构建议(yì)关注创业板50指(zhǐ)数的投资机会。

　　沪深(shēn)300、上(shàng)证50ETF等净流出(chū)居(jū)前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资金净流出(chū)方向看(kàn)，表现相(xiāng)对强(qiáng)势的(de)上证50ETF遭遇资(zī)金净卖出，当(dāng)日基金份额流(liú)失4亿份(fèn)，资(zī)金净(jìng)流(liú)出超过11亿元。另外，南(nán)方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等(děng)宽基指数，也分别有超过1个亿的资金净流出。

　　行业和(hé)主(zhǔ)题(tí)ETF中，芯(xīn)片、煤炭、中药ETF等近期出(chū)现阶太监割掉的是哪些部位，古代太监是割掉鸡还是蛋段性行(xíng)情的板块，遭遇资金的卖出(chū)，天弘(hóng)银(yín)行ETF、恒(héng)生科技ETF等多只产(chǎn)品净流出资金也有1个亿以上(shàng)。

　　拉长时间期(qī)限，今年以来(lái)宽(kuān)基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现百亿体量的(de)资金(jīn)净流出。上(shàng)证50ETF也(yě)有57亿元资金净流出。

　　而行(xíng)业和主题ETF中，今年涨幅超40％的(de)传媒ETF净流出资金24亿元，位居行业首位。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整体资金净(jìng)流出位居前列。

　　虽然部(bù)分热门主题(tí)行(xíng)业(yè)的资金出现流出，但(dàn)部(bù)分机构仍建议从中长期角度，观察(chá)各类板块的投资机会和行情演(yǎn)绎。

　　中欧(ōu)基金表示，预计复苏仍是中国经济(jì)中长期的趋势，但市场展现出更多结构(gòu)性机会，当前(qián)市场对题材的(de)追捧热度仍(réng)持续(xù)偏高。“传(chuán)媒板块近期跌幅居前，主因前(qián)期(qī)涨幅较大(dà)，炒作有逐步(bù)退(tuì)潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建议继续关注资(zī)金合力最强的人(rén)工智能与(yǔ)央企相关品种，中期在市场炒作热(rè)度回落、且经(jīng)济复苏趋势确立后关注“顺周期”板块的整体机会，尤其是大众消(xiāo)费等领(lǐng)域(yù)；而长期(qī)来看，可以积极关注数字化对生(shēng)产力(lì)的提升，重点(diǎn)关注计算机(jī)、互联网和传媒等(děng)行业。

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