一度被(bèi)称为“机构投(tóu)资者风向标”的(de)股(gǔ)票ETF市场，迎来(lái)重大变局，个人投资者不仅(jǐn)在(zài)新发基金中占据(jù)主流，存量(liàng)产品也超过了机构投资者占(zhàn)比。

　　多位业内人士(shì)对此表示，在基金行业ETF投教工作成效(xiào)显(xiǎn)著，ETF交易工具优势被投资者逐渐认知，以及投资热点轮动加(jiā)快(kuài)、主题和(hé)行业ETF跟踪(zōng)效率较高等背景下，国(guó)内资(zī)本(běn)市场正在经历股民(mín)转基(jī)民，由“投个(gè)股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期来看，个人(rén)在股(gǔ)票(piào)ETF占(zhàn)比(bǐ)抬升(shēng)，有利于投资者分(fēn)散风险，提高市(shì)场交易活跃(yuè)度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人(rén)投(tóu)资(zī)者成为“主(zhǔ)力(lì)军”

　　Wind数据(jù)显示，截(jié)至(zhì)5月13日，今年新成立的(de)37只股票(piào)ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）上市前(qián)一周(zhōu)披露的个人投资(zī)者平均占(zhàn)比(bǐ)83.9％，个(gè)人投资者俨(yǎn)然成为新发(fā)权(quán)益ETF的(de)主力军。

　　而从全(quán)市场数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比(bǐ)下(xià)降3.67个(gè)百分(fēn)点，但仍(réng)然在(zài)股票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对个人投资者占比的变(biàn)化，华(huá)泰柏瑞指数投资部总监助理、基金(jīn)经理(lǐ)李沐阳表示，2018年以(yǐ)前，权(quán)益类ETF的规模主要集中(zhōng)在(zài)几大宽基ETF，一般都是机构投(tóu)资者做(zuò)配置去(qù)买ETF。2019年以(yǐ)后(hòu)，行业ETF如雨后春笋(sǔn)般出现，叠加全行(xíng)业指数相关业务同仁(rén)在ETF投教工作上的共同努(nǔ)力(lì)，ETF作为交易工具的优势，越来越被普(pǔ)通个人投资者认知，从而使个人股票占比(bǐ)的大幅提升。

　　具体到今年新发(fā)ETF个(gè)人占比较(jiào)高的现(xiàn)象，国泰(tài)基金也分析，今年以来A股市场持续回暖，投资者(zhě)情(qíng)绪(xù)比较积(jī)极(jí)，新(xīn)发(fā)产品(pǐn)募资环境比较(jiào)好，也越来越(yuè)受到个人投资者的青(qīng)睐。此外，ETF投资者大部(bù)分(fēn)由股(gǔ)民(mín)转吊带和背心有什么区别，吊带和背心有什么区别化而来，这些个(gè)人投资者也认(rèn)识(shí)到(dào)ETF持有一篮(lán)子(zi)股票，胜率大概率更(gèng)高，相对(duì)于个股(gǔ)来说(shuō)，也(yě)能更(gèng)好地(dì)分散风险。

　　基煜(yù)研究也补充(chōng)道，个人投资(zī)者“买新不买旧”的(de)理念(niàn)扎根(gēn)较深(shēn)，更倾向于交易新上市的ETF，而机构投资者对于时间成本的把控较严(yán)格，在看准(zhǔn)投(tóu)资机会后，更倾向于去申购老产品。

　　近五年个人占比(bǐ)呈攀(pān)升势头(tóu)

　　个人增持宽(kuān)基ETF，机构增持行业或主(zhǔ)题(tí)ETF

　　从近五(wǔ)年数(shù)据看(kàn)，个(gè)人在股票ETF占比也呈现明显的震荡攀(pān)升势头。

　　在2018年(nián)，个(gè)人在股票ETF产品中(zhōng)平均占比(bǐ)为(wèi)38％，2019年-2020年个(gè)人持有比例(lì)平均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度(dù)占比达到54.52％的高(gāo)点，超过(guò)了机构(gòu)资金，股票ETF作为“机构投资者风向标(biāo)”成为(wèi)过(guò)去式。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又回落(luò)近5％，达(dá)到(dào)50.85％，但仍然超过了机构(gòu)占比。

　　分(fēn)结构来(lái)看(kàn)，在(zài)宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分点；而个人投资(zī)者占比较高的行业或主题(tí)ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个(gè)百分(fēn)点。

　　但由于国(guó)内ETF整(zhěng)体(tǐ)仍在扩张态(tài)势中，个人投资者在行业或主题ETF产(chǎn)品中占(zhàn)比下降(jiàng)，但绝(jué)对份额(é)也是在增(zēng)长(zhǎng)的，这(zhè)一数据更(gèng)代表(biǎo)了机构投资者(zhě)对行业(yè)或主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我(wǒ)个人认(rèn)为(wèi)是(shì)ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研的(de)过(guò)程中，我们发现(xiàn)大部分投(tóu)资者都会将较为低(dī)风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化中(zhōng)，宽(kuān)基ETF扮(bàn)演(yǎn)了资产组合配(pèi)置中的一个重(zhòng)要的台阶。

　　国泰基金也补充道(dào)，由(yóu)于近年来行业轮动(dòng)加快，而宽(kuān)基ETF可以帮助投资者把握比较均衡的(de)投资机会(huì)，受(shòu)到资金(jīn)关注。早(zǎo)在2018年和2022年(nián)，市场(chǎng)震荡下(xià)行(xíng)，投资者(zhě)的(de)风险(xiǎn)偏好有所(suǒ)降低，宽(kuān)基(jī)ETF会比较受欢迎；而在市场上行时(shí)，行业和(hé)主题(tí)异彩纷呈(chéng)，机会又多上涨空(kōng)间(jiān)又大，风险偏好也(yě)随(suí)之(zhī)上升，所以行业和主题ETF占比则会提(tí)升。

　　基煜研究也表示(shì)，近(jìn)五年市场成交热情的提(tí)升(shēng)带来(lái)了A股(gǔ)市场的大幅发展，个(gè)人投资者入市规模激增，而(ér)在经历了(le)多(duō)种行情风格(gé)的锤炼后，尤其是操(cāo)作难度较高的2022年之后，投资者们对于跑赢(yíng)基准(zhǔn)的难度有(yǒu)了更清晰(xī)的认知，而ETF能够有(yǒu)效的跟上(shàng)基准的步伐；另一方面(miàn)，近几年投资热点轮动(dòng)较快，新的(de)投(tóu)资领域带来(lái)了(le)大量的学习成本，而ETF的(de)投(tóu)资门(mén)槛较低，运作透明(míng)度较高，因(yīn)而(ér)逐(zhú)步获得个人投资者的认可。

　　具体来(lái)看(kàn)，基(jī)煜研(yán)究(jiū)分析，一是随(suí)着A股市场(chǎng)愈(yù)发成(chéng)熟、有(yǒu)效性提升，个人投资者对(duì)于β收益的认知将越来越(yuè)深入，近几年可以看到更(gèng)多投资者会基于大势选择宽基投资工具；另一方面(miàn)，2019年至2021年，市场的投资主线(x吊带和背心有什么区别，吊带和背心有什么区别iàn)较为清晰，如消(xiāo)费、新能源(yuán)、医药等，因(yīn)此行业主题基金ETF更容易(yì)受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长(zhǎng)远可提(tí)高A股市场的稳(wěn)定性

　　随着个(gè)人占比的抬升(shēng)，股票ETF市场的交(jiāo)投(tóu)活跃度也呈现明显(xiǎn)的提(tí)升(shēng)吊带和背心有什么区别，吊带和背心有什么区别。

　　Wind数据显示(shì)，2022年(nián)股票ETF市场总成(chéng)交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增(zēng)至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内人(rén)士表示(shì)，长期来(lái)看，股票ETF市场(chǎng)个人占比超过机(jī)构，有利于股(gǔ)民转为基民(mín)，为投(tóu)资者分散风险，提升交(jiāo)易活跃度，长远可提高A股(gǔ)市场(chǎng)的稳定性(xìng)。

　　国泰(tài)基金(jīn)表示，ETF的个人投资者(zhě)大都(dōu)由(yóu)股(gǔ)民转化而来，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本(běn)低廉且相比个股(gǔ)可以更好地(dì)平滑风险(xiǎn)，也能够获得交易的参与感，于是更多选择通过ETF来(lái)参(cān)与市场。相比个股来说，ETF的风险(xiǎn)更分散波动(dòng)也更小(xiǎo)，因此(cǐ)个人投资者选(xuǎn)择ETF而非(fēi)股票，长远来看可提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　“个人(rén)投资者在ETF投资上(shàng)可能(néng)交易频率更高，也更容易受到市场消息的影响，这对于我们基金管(guǎn)理(lǐ)人(rén)的(de)持续运营和投(tóu)资(zī)者陪伴都提出了(le)更高的(de)要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高(gāo)的个人占(zhàn)比可能(néng)会带(dài)来更活(huó)跃的交易，并带来更(gèng)有吸引力的市(shì)场。”李沐(mù)阳也称(chēng)。

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