分(fēn)所有制类(lèi)型来看，外商及港(gǎng)澳(ào)台(tái)商和私营企业利(lì)润累计(jì)同(tóng)比降幅出现收窄，国有工业企业(yè)和股份制企业利润累计同比降幅进一步扩大。

　　其中(zhōng)4月国有工业(yè)企业利润累计同比增长(zhǎng)-17.9％（3月-16.9％，去(qù)年同期(qī)13.9％），外(wài)商及(jí)港澳台商利润同比增长-16.2％（3月-24.9％，去年(nián)同期-16.2％），私营企业和股份制企业同比增(zēng)长分别为-22.5％（3月(yuè)-23％，去年同期-0.6％）和-22％（3月-20.6％，去年同期(qī)10.7％）。

　　上游采(cǎi)选业中非金属矿采选、有色金属(shǔ)矿(kuàng)采选的利润增速表现较(jiào)好(hǎo)，石油和天然气开采(cǎi)等其他行业的(de)利润(rùn)增速降(jiàng)幅依(yī)然较大。

　　数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，非金属矿采选、有色金属矿采选(xuǎn)的(de)增速(sù)依然(rán)为正(zhèng)，分别收录10.8％（3月4.1％）、6.7％（3月13.8％）；石油(yóu)和天然气开采、煤炭(tàn)开采和洗(xǐ)选、黑(hēi)色(sè)金属矿采选业、废(fèi)物资(zī)源综合利用的(de)增速为负，分别收(shōu)录-6.0％（3月-4.8％）、-14.6％（3月-4.9％）、-42.8％（3月(yuè)-46.9％）和-62.5％（3月-62.8％）。

　　中(zhōng)游原(yuán)材料加工业和(hé)装备制造业的利润增速出现明显(xiǎn)分化。中(zhōng)游(yóu)原材料加工业的利(lì)润增速均为负，尽管与上个月(yuè)相比，利润增(zēng)速跌幅普(pǔ)遍(biàn)收窄，但依然是(shì)整体(tǐ)工业企业利润增速的主要拖(tuō)累。中(zhōng)游装备制造业利(lì)润增(zēng)速回(huí)升幅度较(jiào)大(dà)，成为整(zhěng)体(tǐ)工业企业利润增速的主要拉动项。其中通用设备制造、铁路船舶(bó)航空航天、电(diàn)气机械及器材(cái)制造、仪器仪表制造增幅延(yán)续(xù)上(shàng)个月(yuè)亮眼趋势(shì)，得益(yì)于国内(nèi)汽(qì)车销售量的提升和汽车产业链出口强(qiáng)劲，汽(qì)车制造(zào)业的利润增速降(jiàng)幅由负转正，此外叠加(jiā)去年同期基数较低，汽车制造业当月利润增速高达20倍。

　　数据显示，化(huà)学原料化学制品跌幅扩大，分别收录-57.3％（3月-54.9％）；有色金属冶(yě)炼加工、专用设(shè)备制造、石(shí)油煤炭(tàn)及(jí)燃料加工、非金(jīn)属矿物制(zhì)品、黑(hēi)色(sè)金属冶炼加工、化学纤(xiān)维制造、金(jīn)属制(zhì)品、计(jì)算机通信和电子设备跌幅收窄，分别(bié)收录-55.1％（3月-57.5％）、-7.4％（3月-10.1％）、-87.9％（3月-97.1％）、-27.4％（3月-30.6％）、-99.4％（3月(yuè)-111.9％）、-65.0％（3月-70.4％）、-16.1％（3月-19.8％）和(hé)-53.2％（3月-57.5％）；仪器仪表制(zhì)造、通(tōng)用设备制(zhì)造、铁路船舶(bó)航空航(háng)天、电气机械及器材制(zhì)造增(zēng)幅依旧(jiù)为正，并且增速(sù)出现明(míng)显回(huí)升，分别(bié)录得9.6％（3月2.0％）、20.7％（3月7.4％）、47.2％（3月39.0％）和30.1％（3月27.1％）；值得一提(tí)的是，汽(qì)车制造增(zēng)幅由负转正，录(lù)得(dé)2.5％（3月(yuè)-24.2％）。

　　在价格(gé)水平、内部需(xū)求、外(wài)部需求同时(shí)走弱的情况下(xià)，下游行业内部的利润(rùn)增速反弹乏力，文教工(gōng)美体育娱乐用品、食品制造(zào)、纺织业、家(jiā)具制造等(děng)多个行业的利(lì)润(rùn)增(zēng)速跌幅放(fàng)缓，但依然(rán)为负；农(nóng)副食品加(jiā)工、纺织服装、服饰等多个行(xíng)业的(de)利润跌幅继(jì)续(xù)扩(kuò)大。往后看，价格水平、内部需(xū)求、外部需求转好速度较慢，这也意味(wèi)着下游(yóu)行业(yè)的利润增速(sù)向上爬(pá)坡(pō)的节奏大(dà)概率(lǜ)偏缓(huǎn)。

　　数据(jù)显示(shì)，农副食品加工、纺织服装、服饰(shì)、皮毛羽和制鞋、造纸及纸制品(pǐn)和医药制造跌(diē)幅(fú)扩(kuò)大，分(fēn)别录得(dé)-36.3％（3月-18.4％）、-17.9％（3月-13.6％）、-26.7％（3月-25.7％）、-51.6％（3月-46.0％）和(hé)-23.8％（3月-19.9％）；文教工美体(tǐ)育娱乐用(yòng)品、食品制造、纺(fǎng)织业、家具制造和印刷和记(jì)录媒介利润降(jiàng)幅(fú)放缓(huǎn)，但(dàn)持续维持低位(wèi)，分别录得(dé)-6.7％（3月(yuè)-15.9％）、-2.6％（3月-4.6％）、-30.2％（3月(yuè)-34.0％）、-12.3％（3月-12.6％）和(hé)-15.6％（3月-19.9％）；橡胶和塑料制品增速由负转正，录得(dé)1.4％（3月-9.2％）；烟草制品增速略有回落，4月录得(dé)6.7％（3月9.0％）；酒饮料(liào)和茶制造利(lì)润增速保持(chí)高位，4月为11.6％（3月13.5％）。

　　此外，公共事业中的(de)机械(xiè)和(hé)设备修(xiū)理、电力热(rè)力利(lì)润增速相对较高(gāo)，燃气生产和(hé)供应(yīng)利润增速降幅收窄。其(qí)中(zhōng)机械和设备(bèi)修理利润累(lèi)计增速上(shàng)升(shēng)幅度较大，4月收(shōu)录(lù)235.7％（前值(zhí)为79.6％），电(diàn)力热力(lì)利润累计同比(bǐ)增速收窄(zhǎi)，但仍然保持高速增长，4月收录47.2％（前值为47.9％），水生产和供应(yīng)增幅略有(yǒu)上(shàng)升，收录5.8％（前值为0.0％），燃气生产(chǎn)和供应降(jiàng)幅(fú)收窄，收(shōu)录-4.7％（前值为-8.2％）。

　　总体(tǐ)而言，与(yǔ)上(shàng)个(gè)月(yuè)相(xiāng)比(bǐ)，4月份公布的工业(yè)企业利润(rùn)数据已表现出明显(xiǎn)的(de)探底爬坡信号：一，营业利润累(lèi)计增速(sù)爬升(shēng)的(de)行(xíng)业(yè)进一步增多；二，营业收入增(zēng)速由负转正(zhèng)，营业利润增速降幅收窄(zhǎi)。

　　往后看(kàn)，中游(yóu)装备制造业有望继续成(chéng)为拉动工业企业利润增速回升的(de)主要拉动力。汽(qì)车(chē)制造、 铁路、船(chuán)舶、航空航天和其他运输设备制造业 、通用设备制造(zào)业(yè)、电气机械及器(qì)材(cái)制造业、仪器(qì)仪表制造业、文教、工美、体(tǐ)育和娱(yú)乐用品制造(zào)业(yè)、橡胶和塑料(liào)制品业、电力、热(rè)力、燃气(qì)及水(shuǐ)的生产和供应业 。

　　正如我们在《今年工业企(qǐ)业利润增(zēng)速能否转正？》中所言，当前(qián)正(zhèng)处于第6次工业企业利润探底阶段（从2000年(nián)开始计算），如果(guǒ)按最近(jìn)两次探底(dǐ)历史来演绎的话，至少还要在(zài)负值区间(jiān)爬坡7-8个月左右的时间(jiān)，预计(jì)工(gōng)业企业(yè)利润增速转正最(zuì)早也需等到(dào)四季度。目前我国仍(réng)面临内需增长缓慢(màn)和(hé)外需疲弱(ruò)的“弱复苏”阶(jiē)段，这直接导致企业的产能利用率(lǜ)持续下滑。此外，叠加营业成本高居不下(xià)导致的内(nèi)部压力(lì)，本(běn)轮工业企业利润增速反弹(dàn)速度大概(gài)率较为缓(huǎn)慢。

　　风险提示：

　　内需恢复(fù)力度低于预(yù)期。

　　以上内容来自(zì)于2023年5月27日的《中游(yóu)装备制造(zào)业利润增速明显(xiǎn)回(huí)升——2023年(nián)4月工业企业利(lì)润分析》报告，报告作(zuò)者张静静、张一平，联系人(rén)罗丹(dān)

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