核心观点:在(zài)当(dāng)前(qián)经(jīng)济恢复的不确定性下，高(gāo)股(gǔ)息策略有望以其确(què)定的股息收入和较高的安(ān)全(quán)边际为投资者提供不错的收益。而(ér)基本(běn)面稳健(jiàn)，分红率高而稳定，估(gū)值处于历史(shǐ)低位，银行(xíng)板(bǎn)块将成为高股息策略的(de)理想增配(pèi)板块。

　　高股(gǔ)息策略是(shì)以股息率为投资(zī)要素，选择股息率较高的(de)股票(piào)并长期(qī)持有的投资策略。高股息率一方(fāng)面意味着公司(sī)有较(jiào)高的股利支付率(lǜ)，投资者每年(nián)可以获得(dé)较高的(de)股利收入作为(wèi)绝对收益，另(lìng)一(yī)方面意味着公司估值较低，因此具(jù)备一定的安(ān)全边(biān)际，而(ér)且投资(zī)的(de)成本相对较低，长期持有还可以节(jié)税。从历史表(biǎo)现上来看(kàn)，高股息策略的安全性较高，在市场下(xià)行阶段更加抗跌，防御性更(gèng)强。从当前宏观经济(jì)的角度来看(kàn)，疫情三年后经济恢复仍然有较大的(de)不(bù)确(què)定性；从(cóng)大类资产(chǎn)的(de)投资收益(yì)来看，目前可投资的资产不多，收益率在下(xià)行。因此以银行板块为代表的高股(gǔ)息(xī)策略有(yǒu)望(wàng)取得(dé)相对不错的(de)收益。

　　高(gāo)股息(xī)率想(xiǎng)要取得较好的收益就需要满足以下(xià)几个条件：1）在分子部分也就是股息端(duān)需要有一贯较高而(ér)且(qiě)稳定的(de)分红率；2）有稳定股息的前提就是行业基(jī)本(běn)面需要稳定；3）在(zài)分母部(bù)分也就是(shì)股(gǔ)价端估(gū)值(zhí)低，因(yīn)此(cǐ)安全边际(jì)比较高，下降空间有(yǒu)限，波动(dòng)性较低；4）公司(sī)最好(hǎo)有(yǒu)一定的成长性(xìng)，股价有(yǒu)进一步提升(shēng)的可能(néng)

　　而银行板块(kuài)恰(qià)好满足以上(shàng)条件(jiàn)：1）上市银行过(guò)去三(sān)年(nián)的现金分红率(lǜ)整体(tǐ)都在24％以(yǐ)上，其中大(dà)行最高(gāo)，其次是(shì)股份行和城商(shāng)行，农商行相对低一些(xiē)。2）银行高分红的背(bèi)后也离不开经营业绩(jì)的稳定。从2023年一季度(dù)来(lái)看，上(shàng)市银行(xíng)整体营收同比+0.6％，在一季度(dù)集中迎来资产重定价的情(qíng)况下能够保持正增殊为不易。上市(shì)银(yín)行(xíng)整体净(jìng)利(lì)润同比+2.3％，行业利润增(zēng)速高于营(yíng)收，拨(bō)备与税收(shōu)优惠(huì)共同贡献利润释(shì)放。预(yù)计随着大行重定价的压力过去以及二三季(jì)度农商行小微投放旺季(jì)的到来，资产端(duān)收益率(lǜ)将会逐步企稳，而中小银行(xíng)存款(kuǎn)利率的下(xià)行和(hé)理(lǐ)财(c容易吸引已婚男人的女人，哪些女人容易吸引已婚男人ái)资金赎回的(de)趋缓也会使得负债成本有望(wàng)进(jìn)一(yī)步(bù)下行，净(jìng)息差预计会(huì)在下半(bàn)年提升。资产质量(liàng)方面银行板块处于(yú)历史较优水平，上市(shì)银行不良(liáng)率继续(xù)环比下降(jiàng)，基(jī)本处在(zài)2014年(nián)来历史低位，拨备(bèi)覆盖率维持在(zài)245％的(de)高位。3）目(mù)前(qián)银行板块(kuài)的(de)PE水(shuǐ)平为5.13，PB为0.57，均(jūn)是各个板块中最低的。而从2010年(nián)到(dào)现在的历史数据来看，银行(xíng)板块的PE分位为19.7％，PB分位为7.09％，都(dōu)处于比较低的(de)水平。因此(cǐ)银行板块的配置安(ān)全(quán)边际和(hé)性价比较(jiào)好，作为低且稳定的(de)分母也保证了其比较(jiào)高的股息率(lǜ)。4）银行板块作为“国资含量”比(bǐ)较高的板块，从去年底开始(shǐ)监管开(kāi)始(shǐ)提出中(zhōn容易吸引已婚男人的女人，哪些女人容易吸引已婚男人g)特估(gū)后有比较不错的表现(xiàn)，国资持股比例(lì)和今年以来的涨幅也(yě)有43容易吸引已婚男人的女人，哪些女人容易吸引已婚男人％的正相关(guān)性，中特(tè)估有望为(wèi)投资者带来除稳定股息收益外的附(fù)加资本利(lì)得。

　　风险(xiǎn)提示(shì)事件：经济下滑超预期，经济恢复不及预(yù)期。

　　摘要选自(zì)中(zhōng)泰(tài)证券研(yán)究所研究报告：《银行板块(kuài)与(yǔ)高股(gǔ)息策略：稳(wěn)定收益的溢价》

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 容易吸引已婚男人的女人，哪些女人容易吸引已婚男人