昨夜，美国银行股持续暴跌(diē)，内外盘商(shāng)品期货全线下跌。

　　当(dāng)地时间周二(èr)，美股三大指(zhǐ)数集体(tǐ)低开，道(dào)指跌0.14％，纳(nà)指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一(yī)共和银(yín)行股价(jià)重(zhòng)挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至(zhì)50％，续刷历史(shǐ)新(xīn)低(dī)。硅谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银(yín)行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性银(yín)行股再次大跌(diē)，导致(zhì)美国(guó)国债(zhài)价(jià)格(gé)飙(biāo)升，短期市场利(lì)率(lǜ)大幅下跌(diē)，债(zhài)券交易员不(bù)再完全押注(zhù)美联储会再加息25个基点。6月的美联储利率掉(diào)期合约目前反映(yìng)出(chū)，央行基准利率仅比当前有效联邦(bāng)基金(jīn)利率高(gāo)出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中有一次加息的可能性(xìng)约(yuē)为80％。而本周早(每天男生会拉我到没人的位置，对象一到没人的地方就抱我zǎo)些(xiē)时候，交易员认为(wèi)美联储(chǔ)在5月份加息几(jǐ)乎是肯定的，且6月份(fèn)有可能进(jìn)一步加息(xī)。除了(le)大幅降低加息的可能(néng)性外，掉期交(jiāo)易还显示，市场对(duì)利率见顶后美联储降息(xī)的押(yā)注有(yǒu)所增加，他们(men)预计到年底联邦基金利率预(yù)计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿石(shí)指数(shù)期货05合约跌破100美元/吨，日(rì)内(nèi)跌幅(fú)近4％，为(wèi)去年12月以来首次(cì)。WTI原(yuán)油日(rì)内走(zǒu)低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内(nèi)期(qī)货主力合约几乎(hū)全线下跌。玻璃(lí)、焦(jiāo)煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅方面，菜(cài)粕(pò)涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有色金属(shǔ)全线(xiàn)下跌(diē)。伦(lún)铜跌(diē)2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称(chēng)，美国总统拜登(dēng)将否决众议院(yuàn)议长、共和党领袖(xiù)麦卡(kǎ)锡提(tí)出的债务(wù)上限方案(àn)。白宫称：众议院(yuàn)共和党人必须在没有(yǒu)任何要求(qiú)和条件(jiàn)的情况(kuàng)下打消违约的可能(néng)性，并解决(jué)债务(wù)上限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡锡公布(bù)了一项将债(zhài)务上(shàng)限问题(tí)和削减(jiǎn)支出捆绑的计划，要将债务(wù)上限上(shàng)调1.5万亿美元，但同时还要削(xuē)减(jiǎn)4.5万(wàn)亿美元的(de)政(zhèng)府支出。

　　同在(zài)周二，美国(guó)财政部(bù)长耶伦警告称，如果(guǒ)美国国会不提(tí)高(gāo)政府的债务上限，由此(cǐ)产生的债务(wù)违约将在美国引发一(yī)场“经(jīng)济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致失业率上(shàng)升，同时使美国(guó)家庭在抵押贷款(kuǎn)、汽车贷款和(hé)信用卡(kǎ)上的支出增加。耶伦称，提(tí)高(gāo)或暂停31.4万亿美元的债(zhài)务上限是国会的(de)一项“基(jī)本(běn)责任”，如果违约将产生(shēng)一场(chǎng)经(jīng)济和金融灾难，使借贷成本永久提高，增加未来的投资成本。如果不提(tí)高债务上限，美国(guó)企业将面临信贷市场的(de)恶化(huà)，政(zhèng)府将可能无法向军人家庭和依赖社会保(bǎo)障的老年人发(fā)放(fàng)款项。

　　拜(bài)登正式宣(xuān)布竞选连任美国总统

　　北京时(shí)间4月25日傍晚，美国总(zǒng)统(tǒng)拜登正式宣布，他(tā)将参加2024年的连任竞选。法新(xīn)社称(chēng)，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入到一场新(xīn)的(de)激烈竞(jìng)选中。

　　拜登(dēng)在推特(tè)上(shàng)写道：“每(měi)一代人都要经历(lì)为了民(mín)主挺身而出的时刻(kè)，为了他(tā)们的基本自由挺(tǐng)身而出。我相(xiāng)信这(zhè)是我们(men)的时刻(kè)。这就是我竞选连任美(měi)国总(zǒng)统的原因。加入我们，让我们完(wán)成这项任(rèn)务。”拜登还附上了一段视频。

　　法(fǎ)新社分析称，目前拜登(dēng)在(zài)民主(zhǔ)党内部没有真正的挑战者，但他的年龄可能(néng)受(shòu)到“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到(dào)第二任期结(jié)束时，这位资深民主党人将年(nián)满86岁。

　　美(měi)国全国广播公司（NBC）上周末发布(bù)的一(yī)项民(mín)调(diào)显示(shì)，70％的(de)美国人包(bāo)括51％的民主党人，认(rèn)为拜(bài)登(dēng)不应该参选。不(bù)支持他参选的人中，69％的人认为年龄是一个主要或次要原因(yīn)。

　　国(guó)内(nèi)期交所公布劳动(dòng)节(jié)期间(jiān)风控工作安排

　　昨(zuó)日(rì)，国内各(gè)家期货(huò)交易(yì)所公(gōng)布劳(láo)动节期间有关工(gōng)作安(ān)排，调整(zhěng)相关期(qī)货合(hé)约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平。

　　上期所通知(zhī)称，自4月27日起第一个(gè)未(wèi)出现单边市的交易日收盘结算时(shí)，铜、铝、锌、铅期货合约(yuē)的(de)交易(yì)保证(zhèng)金比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；不锈钢、纸浆期(qī)货合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为12％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为(wèi)10％；白银期货合约的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为13％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为11％；镍(niè)、石油(yóu)沥(lì)青(qīng)期货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％；锡期货合约的交易保证金比例调(diào)整为(wèi)16％，涨跌停板幅度调整为(wèi)14％。5月4日交易后，自第(dì)一个(gè)未出现单边市的交易(yì)日收盘(pán)结算时，黄金期(qī)货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金(jīn)比例(lì)调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其(qí)他品种期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)恢复至原有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　上(shàng)期(qī)能源方面，自(zì)4月27日起第一个未(wèi)出现单(dān)边市的交易日收盘结算时(shí)，国际铜期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调(diào)整为9％；低(dī)硫燃料油期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为(wèi)12％。5月4日交易后，自第一个(gè)未出现单(dān)边(biān)市的(de)交易(yì)日收盘结算(suàn)时(shí)，所有(yǒu)品(pǐn)种期(qī)货合约的交易保证金比(bǐ)例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月(yuè)27日结算时(shí)起，菜(cài)粕、菜油(yóu)、玻(bō)璃、纯碱期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调整为10％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为(wèi)9％，其中纯碱2305合约每天男生会拉我到没人的位置，对象一到没人的地方就抱我的交易保证金(jīn)标准仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整(zhěng)为9％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金(jīn)标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品(pǐn)种持仓量最大的合(hé)约未(wèi)出现涨跌停板(bǎn)单边市的(de)第一(yī)个交易日(rì)结算时起，上(shàng)述品种期(qī)货(huò)合约的交易保证金标准(zhǔn)和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度恢复至调整前水平。

　　大商所通知称(chēng)，自4月(yuè)27日结算时起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％，交易(yì)保证金水平调整为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化(huà)石油气期货合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为8％，交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金水平(píng)调整为9％；其(qí)他期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易(yì)保证(zhèng)金水平维持不变。5月(yuè)4日恢复交易后，在各期(qī)货持仓量最大的(de)合约未出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)单边(biān)无连续(xù)报(bào)价的第一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为6％，套期(qī)保值(zhí)交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)水平调整为7％，投机交易(yì)保证金水平调整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石油气(qì)期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水平恢复(fù)至节(jié)前(qián)标准(zhǔn)；其他期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平维持(chí)不变。

　　中金所(suǒ)公(gōng)告(gào)称，自4月27日(rì)结算(suàn)时(shí)起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股指(zhǐ)期货各合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准分别(bié)调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关(guān)品种持仓(cāng)量最大的合约未出现单边市的第一个交易日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期(qī)货(huò)各合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证金标准调整为(wèi)12％。沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证1000股指期权各合约的(de)保证金(jīn)调整系数根据相应(yīng)股指期货的交易保(bǎo)证金(jīn)标准(zhǔn)进行调整。

　　广期(qī)所(suǒ)公告称，自4月27日结算时(shí)起，工业硅期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保证金标准调整为(wèi)9％和(hé)11％。5月4日(rì)恢复交易后(hòu)，在工业硅品种持仓(cāng)量最(zuì)大的(de)合约未出现涨跌停板(bǎn)单(dān)边无连(lián)续报价(jià)的第(dì)一个交易日结算时起，工业硅(guī)期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价(jià)大跌

　　昨日，生猪期现货价格走(zǒu)势(shì)背(bèi)离，期货(huò)主力(lì)LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价(jià)格继(jì)续上涨，截(jié)至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货分(fēn)析(xī)师孙(sūn)一鸣(míng)表示，近(jìn)期生猪现货偏强的主要(yào)原因有(yǒu)四点：一(yī)是(shì)短(duǎn)期(qī)二次育肥(féi)造成货源有所收紧(jǐn)；二(èr)是(shì)来自政策(cè)面的支撑；三是近期降雨导致调运不(bù)便；四是(shì)“五(wǔ)一”假(jiǎ)期(qī)需求支撑。不(bù)过，盘面主要以预期为(wèi)主，昨日盘(pán)面下跌的主要(yào)逻(luó)辑(jí)依旧在于产业基本面偏弱(ruò)的事(shì)实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪价(jià)阶段(duàn)性(xìng)触底(dǐ)。中(zhōng)小养户惜售推(tuī)涨情(qíng)绪较浓，且(qiě)南(nán)北部分区域二次育肥采购量(liàng)增加(jiā)，政策消息稳市信(xìn)号相(xiāng)对强(qiáng)烈，期现货价格同(tóng)时上(shàng)涨(zhǎng)。然(rán)而，生(shēng)猪期货2307、2309合(hé)约虽(suī)有乐(lè)观预期(qī)，但已注(zhù)入升水(shuǐ)，反弹至养殖(zhí)成本附近(jìn)明(míng)显承(chéng)压(yā)。同时，套保资(zī)金介入。因(yīn)此周二期货盘面减(jiǎn)仓(cāng)大跌。”华联期货生猪分析(xī)师蒋琴说。

　　从(cóng)供(gōng)应端来看(kàn)，截至3月末，全国能繁母猪存(cún)栏(lán)相当于正常保有量的105％，一季度猪肉产量(liàng)1590万(wàn)吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一(yī)鸣分析称(chēng)，能(néng)繁(fán)母猪存栏(lán)以及(jí)生猪存栏依旧处于高(gāo)位，意味着(zhe)今年一季度去产能不(bù)及预(yù)期，供应偏(piān)宽松是事(shì)实。从目前的存栏(lán)以及屠宰企业(yè)库存(cún)来看(kàn)，今(jīn)年下半年市场不会出现生猪(zhū)货(huò)源紧(jǐn)张或猪肉紧张的状态，供应宽松大(dà)概(gài)率延长(zhǎng)至(zhì)今年下半(bàn)年。

　　格林大华期(qī)货生猪分析师张晓君介(jiè)绍，从月度初生仔(zǎi)猪来看，农业部监测数(shù)据显示(shì)，去年(nián)9月到今年2月全国新生仔(zǎi)猪数量各月(yuè)环比增幅逐月增(zēng)加，至(zhì)少对应到今年7月生猪出栏供给相对充足。从出栏体重来看，当前生(shēng)猪出栏均重仍接近123公(gōng)斤(jīn)，同比去年(nián)增(zēng)加约3％，预(yù)计二育猪源仍将(jiāng)支撑出栏(lán)体重。

　　值得一(yī)提(tí)的(de)是，目前(qián)生猪养(yǎng)殖逐(zhú)步(bù)向规模化、集团化(huà)方向发展，而且(qiě)规模化(huà)占比得到明(míng)显提(tí)升。蒋琴表示，今年(nián)猪场中大猪存栏量明显高于去年(nián)同期，产能(néng)较为充裕。同(tóng)时，2023年(nián)中央一号(hào)文件将“稳定生猪基础产能(néng)”目标(biāo)细(xì)化为(wèi)“强化(huà)以能(néng)繁母猪为主的生猪产能调(diào)控”，将全国能繁(fán)母猪(zhū)数量稳定在4100万头的正(zhèng)常保有量，可见国家稳猪价的决心(xīn)。

　　“此外，从冻品库(kù)存来看，随着(zhe)屠(tú)宰(zǎi)场持续入冻(dòng)，冻品库存持(chí)续攀升。卓(zhuó)创资讯数据显示，截至(zhì)4月20日，全国冻(dòng)品库容(róng)率(lǜ)为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差倒挂，冻品销(xiāo)售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续(xù)出库，目前(qián)冻品的(de)高库存水平将抑制(zhì)猪价(jià)上涨空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今年生猪消费(fèi)总结为持续向好发(fā)展(zhǎn)态势，政(zhèng)策引导及市(shì)场(chǎng)预期(qī)向好，加上(shàng)居民收入(rù)增加(jiā)、消费意愿增(zēng)强等利好因素(sù)，都是(shì)猪肉(ròu)消费的助(zhù)力。但是，实际需求却一直不温(wēn)不火。目前(qián)看，今年生猪的需求大概(gài)率(lǜ)将回归到正常年份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主要(yào)在于冻品入库以及二育支撑，终端需求无实质(zhì)性(xìng)好转。目前“五一”备(bèi)货(huò)基(jī)本收尾，从走(zǒu)量(liàng)看并(bìng)未出(chū)现明(míng)显(xiǎn)提升，随着二季度气温升(shēng)高，需(xū)求(qiú)逐步降低(dī)，预计(jì)需求再次回(huí)归至低迷状态。4月底(dǐ)到5月(yuè)预计集团企(qǐ)业出(chū)栏计划或(huò)继续增(zēng)加，市场整(zhěng)体处于供大(dà)于求状态，现货价格(gé)“五一”后或(huò)继续回落为主，盘面升(shēng)水状态下短期缺乏(fá)上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相对充足，限制猪价大(dà)幅上涨。短(duǎn)期来看(kàn)，“五一”小(xiǎo)长假前，终端备货启动(dòng)，集(jí)团场缩量(liàng)挺价，支撑(chēng)猪价短线反弹。然而，假期效应过后(hòu)，市场情(qíng)绪逐渐(jiàn)褪(tuì)去，猪(zhū)价将重回供需基本面。当前距“五一”小长假(jiǎ)仅剩3个交(jiāo)易日，期货盘面资(zī)金已经提前反映(yìng)了市场情绪。建议投资者控制仓位(wèi)，防(fáng)范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴(qín)认为，综合来看，猪价颓势不改，大概率仍将保持(chí)低位盘整运行状(zhuàng)态。不过，市(shì)场预期(qī)二季度二次(cì)育肥缓慢入场(chǎng)，行情或(huò)好于一季度。按照官方能繁存栏数据推算(suàn)，今年3到10月，生猪理论(lùn)出栏量处于(yú)逐步(bù)增加(jiā)的阶段，并于10月份达(dá)到理(lǐ)论出栏峰(fēng)值，11月生猪(zhū)理论出(chū)栏量大概率环比(bǐ)下(xià)降(jiàng)。而(ér)11月份正值猪(zhū)肉消费旺季，供减需增预期下，相对支撑当期生猪价格，故(gù)目前(qián)盘面11月价格相对(duì)坚挺。不(bù)过在(zài)国家(jiā)良(liáng)好调控之下，能繁母猪产能(néng)并未过度去化，生猪(zhū)存(cún)出栏量(liàng)保持稳定，猪(zhū)价不具(jù)备(bèi)持(chí)续大幅上涨(zhǎng)的基础条(tiáo)件(jiàn)。在国家政策(cè)端(duān)稳定猪价意愿(yuàn)强烈(liè)的背景下，期价上(shàng)行压力恐加(jiā)大，追涨风(fēng)险积聚，操作上(shàng)，建议养殖端(duān)锚定成本，择机卖出套保(bǎo)锁(suǒ)定利润(rùn)为主。

　　棕榈油长期(qī)需求不容乐(lè)观(guān)

　　昨日，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈油期货(huò)盘中大幅(fú)下跌，连续第三个交易(yì)日下滑，并触及(jí)约(yuē)一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化(huà)多集中在需求端(duān)的扰动，一方(fāng)面，印度(dù)洗船事(shì)件为盘(pán)面带来了(le)压力；另一方(fāng)面，市场对于(yú)第二(èr)波新冠疫情可能到来从而降低国内需求的担忧(yōu)则进一步(bù)加(jiā)速了盘面下滑。”国联期货农产品事业部分析师姜颖(yǐng)告诉期货日(rì)报记(jì)者，根据(jù)新加(jiā)坡、日本等海外经验，第二(èr)波疫情的波及范(fàn)围预计很大概率将(jiāng)小于第一波，短期(qī)情绪释放后(hòu)，棕榈油将回归基本面。从相关(guān)因(yīn)素(sù)的梳理来看(kàn)，目前处于短多长空的局面(miàn)。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸介绍，开斋(zhāi)节后(hòu)市场延续(xù)了产地未来供需转(zhuǎn)宽松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期(qī)现货报(bào)价分别为(wèi)995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整(zhěng)体(tǐ)相比上一个交易日(rì)均有20美元/吨(dūn)左右的(de)下跌。巨大的back结构也显示出市场对东南亚(yà)地(dì)区棕榈(lǘ)油食用需求转入淡季以及印尼可能放(fàng)松DMO出(chū)口限制的担(dān)忧。产(chǎn)地供需偏宽松的预期在(zài)印尼GAPKI公布(bù)2月份产量(liàng)后得到强化。数(shù)据显示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨(dūn)，为历史同期(qī)最高水平(píng)，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低(dī)于平均(jūn)季(jì)节性减量(liàng)。目前产地(dì)已步(bù)入增产季，在马来西亚摆脱洪水(shuǐ)扰(rǎo)动(dòng)后，产区未来整(zhěng)体产量(liàng)可(kě)能非常(cháng)可(kě)观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库(kù)存超(chāo)预期下降(jiàng)至(zhì)167万吨，不过(guò)，4月份马来(lái)西亚(yà)出(chū)口骤降，斋月节备货(huò)结束、主(zhǔ)要进(jìn)口国植物油供(gōng)应充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物(wù)油(yóu)库存(cún)则继续增(zēng)高至(zhì)345万吨，充足的库存和(hé)竞争油脂的影响(xiǎng)或将冲击印度(dù)对棕榈油(yóu)进(jìn)口。”徽(huī)商(shāng)期货(huò)油(yóu)脂油料(liào)分析(xī)师郭文伟表(biǎo)示(shì)，检验机(jī)构AmSpec数(shù)据显示，马来(lái)西亚4月1—25日(rì)棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经步入季(jì)节性增(zēng)产周期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月(yuè)1—15日马来(lái)西亚棕榈油产量(liàng)环比(bǐ)增加22.5％，产需结(jié)构呈宽(kuān)松趋势。不过，4月份处在复产初期(qī)，且今年4月(yuè)份工作日较少(shǎo)，产量预计在150万吨(dūn)以下，4月底马来西亚(yà)棕榈油(yóu)库存预(yù)计(jì)开始(shǐ)小幅(fú)度累库，且随着复产利多增强和出口前景不(bù)佳持续，后期(qī)马(mǎ)棕继续面临累库压力，棕榈油行情或维持(chí)承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度(dù)SEA数据显示，3月份(fèn)印度食用(yòng)油进(jìn)口113.56万吨，处于(yú)季节性(xìng)中性(xìng)位置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比(bǐ)突出。但是其国内(nèi)食用(yòng)油峰值库(kù)存问题仍未(wèi)解决。截至3月末，其(qí)食用油总库存依旧在344.7万吨(dūn)，未见回落。根据(jù)目(mù)前(qián)已(yǐ)经走负的国(guó)际(jì)豆棕差，预(yù)计4—6月(yuè)国(guó)际棕榈油进口需求大概(gài)率出现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭文伟(wěi)表示，国内(nèi)棕榈油近月进(jìn)口严重倒(dào)挂，远月有所修复，近(jìn)月进口偏(piān)低，远月买船有所增加。海(hǎi)关数据显示(shì)，3月进口(kǒu)39万(wàn)吨，国内(nèi)棕榈油4—6月(yuè)进口(kǒu)量(liàng)预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口(kǒu)库存仍处在历(lì)史同期(qī)高(gāo)点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着气温升(shēng)高(gāo)及棕(zōng)榈油消费(fèi)进一(yī)步好转，需(xū)求有望回升，国内(nèi)棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙(sūn)啸认(rèn)为，短期连盘棕榈油仍将(jiāng)随油(yóu)脂整体弱势(shì)运行，有(yǒu)下破可(kě)能(néng)。5月份东(dōng)南亚(yà)天气值(zhí)得关注(zhù)，目前已有(yǒu)少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果出(chū)现持续干燥天气，产区增产节(jié)奏将被(bèi)打破，届时，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)有望相对(duì)抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短期棕榈油尚存利多因素支撑。国(guó)内(nèi)贸易商进口利润(rùn)深度亏损(sǔn)，5月(yuè)船期频现洗船，进口到港数(shù)量将明显减少。在此基(jī)础上，随着天(tiān)气升温，棕榈油消(xiāo)费季节性回暖。第二(èr)轮疫情虽可能(néng)有影响(xiǎng)，但无法(fǎ)改变消费逐步恢(huī)复的大势，国(guó)内库(kù)存短(duǎn)期内仍可能加速去化。长期市场对于(yú)未来供应(yīng)充裕(yù)的预期基本一(yī)致。天(tiān)气(qì)情况有所好转，马来西(xī)亚与印尼步入增产周期，供应增加而出口需(xū)求较(jiào)差(chà)，未来(lái)产地存在累(lèi)库(kù)预期。与此同时，国(guó)际豆粽FOB价差处于(yú)历史极低负值，棕榈(lǘ)油价格丧失(shī)竞争优(yōu)势，在豆油(yóu)、菜油未来存在集中(zhōng)供应压力的情况下，棕榈油长期需求不(bù)容乐观(guān)。

　　“综合(hé)来看，短期利多因素(sù)对(duì)盘面有一(yī)定支撑，价格或以区间调(diào)整(zhěng)为主。长期来看，棕榈油将逐渐演变为供(gōng)强需(xū)弱格局，叠加全球宏(hóng)观(guān)经济环境偏弱，价格重心或逐步下移(yí)。”姜颖说。

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