在投资日经225ETF的“基(jī)金吧”里，基金(jīn)的大涨大跌走势(shì)，激(jī)起了基民(mín)的热烈讨论，“这(zhè)个日(rì)经正经不(bù)？”“还要有(yǒu)个(gè)跌(diē)停板(bǎn)才和净值(zhí)一样”“这基涨(zhǎng)跌(diē)这么大(dà)，吓人”……到(dào)底发(fā)生了什(shén)么？

　　5月23日(rì)，华夏(xià)、易(yì)方(fāng)达(dá)基金(jīn)两大公募巨头纷纷公告，对(duì)公司旗下高溢(yì)价日经225ETF提示风(fēng)险，目(mù)前折(zhé)溢价率已(yǐ)经大(dà)幅回落。与(yǔ)此同时，科创(chuàng)50、创业板指继续受到资(zī)金的青睐，今(jīn)年以来创业板ETF净买入资金(jīn)已达165亿(yì)元，而沪深300、上证50ETF等净流出居前，热门(mén)板块(kuài)传媒、基建ETF受(shòu)到资金“落(luò)袋(dài)为安”，但部(bù)分(fēn)机构看好传媒、顺周期板块的长期(qī)配(pèi)置价值(zhí)。

　　提(tí)示(shì)高溢(yì)价风险

　　日经(jīng)ETF溢价已(yǐ)有所(suǒ)回落

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基金两大公募(mù)巨(jù)头纷纷公告，两家(jiā)公募(mù)旗(qí)下的(de)“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴(xīng)资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交(jiāo)易价格波动较大。截至5年22日，两(liǎng)只产品的(de)溢价率分别(bié)为5.5％、9.12％，并特(tè)此提示(shì)投(tóu)资者关注二级市场交易价(jià)格溢价风险，如(rú)果盲目(mù)投资，可能(néng)遭受重大损失。

　　从(cóng)两只(zhǐ)产品(pǐn)的表现看，今年两(liǎng)只ETF近日走势凶悍，今年以(yǐ)来(lái)涨幅都超(chāo)过(guò)了16％。截至5月23日下午1点开盘，两只产品溢(yì)价率都回落到4％以内，投资者的(de)追捧热情在风险(xiǎn)提示(shì)后有所降温，正在回归(guī)理性。

　　而从资金流向看，由于(yú)两只产(chǎn)品规模仅(jǐn)有1个(gè)亿左右(yòu)，流通盘偏(piān)小，昨日净流(liú)入资金(jīn)都不到2千万体量。

　　从全市场(chǎng)看，目前跟(gēn)踪(zōng)日(rì)经指数的(de)产(chǎn)品共有4只，总规模5.4亿元(yuán)，今年以来资金净流入2.42亿元，涨(zhǎng)幅最高(gāo)的产品(pǐn)已经达(dá)到27％，体(tǐ)现(xiàn)了很好的(de)赚钱效应。

　　目(mù)前，四只(zhǐ)产品跟踪的指数(shù)都是日(rì)经225指(zhǐ)数(shù)收(shōu)益率（经汇率调整后），从(cóng)该指数表现看，今年也大涨18％，指(zhǐ)数涨幅在亚太市(shì)场(chǎng)高(gāo)居前列。

　　一位股票(piào)ETF基金经理告诉记者，日(rì)经ETF跟踪的指数近期涨势较大，涨幅(fú)犀利，叠加产品流通盘不够大，短期内受到(dào)资金的净买入，产生了供(gōng)不应求(qiú)的情况，就会推高二级市场价(jià)格，让价(jià)格走在指数涨幅的前面，这(zhè)个情况就会产生(shēng)基金(jīn)产品的(de)高(gāo)溢价(jià)。

　　“日(rì)经ETF的底层资产是跟踪日经225指数表现的，如果短期出现(xiàn)高溢(yì)价(jià)，也就意(yì)味(wèi)着当前的价格超出了指数的涨幅，未来会(huì)回归到指数(shù)正常(cháng)走势和(hé)涨跌幅的状态，也就(jiù)是会逐渐消除溢(yì)价。而高溢价(jià)回归的(de)过(guò)程，就会(huì)产生二级市场(chǎng)价(jià)格的(de)下(xià)跌，因此(cǐ)，建议投(tóu)资者(zhě)不(bù)要(yào)盲(máng)目买入高溢价品种，避免下跌(diē)风险。”该基金经理称(chēng)。

　　而从日本股(gǔ)市表现看，今年年初以来(lái)日本(běn)股市持续上涨，日经225指数超越(yuè)30000点大关，达到1990年泡沫经济破(pò)裂以来的最高点。

　　中信建投证券认(rèn)为，近(jìn)期日本股市上(shàng)涨(zhǎng)受多重因素(sù)驱动：一是随(suí)着美联储(chǔ)加息预期下降和日(rì)央行紧(jǐn)缩预(yù)期(qī)上升，吸引国(guó)际资本回(huí)流日本(běn)市场(chǎng)；二是随着疫后经济活(huó)动复(fù)苏和(hé)去年日元持续贬(biǎn)值，东京交易所上市(shì)公司多表现良好(hǎo)；三是(shì)今年东(dōng)京交易所提出将改(gǎi)革公(gōng)司治理监督机制(zhì)。在这一(yī)改革下，预计(jì)部(bù)分低(dī)估值企业可能(néng)采取股票(piào)回购等方式(shì)提振股(gǔ)价(jià)，截至本周，已有价值3900万(wàn)亿(yì)日元的股票被宣布(bù)回购；四是近期部(bù)分利好消息带动(dòng)市场(chǎng)情绪。包括G7峰会在日召(zhào)开、巴菲特赴日(rì)考察并表示文章千古事得失寸心知是谁的诗句名句，文章千古事 得失寸心知是谁的名句大举投资日本股市等，推动市场对(duì)日本股市的整(zhěng)体(tǐ)情(qíng)绪提振(zhèn)。

　　也有基金(jīn)经(jīng)理提示短期过快上涨带来的投资风(fēng)险，并提(tí)示(shì)投资者，海外投资可能会涉及相关的(de)汇率风(fēng)险，对相关(guān)市场(chǎng)熟(shú)悉程度不高(gāo)等问(wèn)题(tí)，建议投资者在自己能力(lì)圈内投资，避免(miǎn)盲目追高带来的风险。

　　科创50、创业板指继续受(shòu)青睐

　　创(chuàng)业(yè)板ETF净流入资(zī)金(jīn)已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再来看下(xià)ETF市场最新风向。

　　Wind数(shù)据(jù)显示(shì)，截至5月(yuè)22日收盘(pán)，全(quán)市场728只股票ETF总规模(mó)1.39万亿元，比去(qù)年末(mò)规模新增1293亿元，规模增幅(fú)10％。在本(běn)周(zhōu)震荡市场中，昨(zuó)日净申(shēn)购份额13.23亿份，按照区间成交均价测算，净(jìng)流入(rù)资金微(wēi)增3.89亿元。

　　从(cóng)资(zī)金(jīn)净流(liú)入方向来看，资金净流入宽基(jī)ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入(rù)都是3.39亿元，位居行(xíng)业前(qián)列(liè)。另(lìng)外，易方(fāng)达科创(chuàng)50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有1亿元以(yǐ)上(shàng)资金的净流入。

　　行业和(hé)主题产品中，半导(dǎo)体、游戏、证券(quàn)ETF等净流入资金居前，都超过了2亿元资金体量。另(lìng)外，触(chù)底反弹的医药(yào)ETF、高位回(huí)调的传(chuán)媒ETF，也(yě)同样吸引(yǐn)资金(jīn)关注，净流入资(zī)金相对居前(qián)。

　　拉长时间看，今年以(yǐ)来(lái)净(jìng)流入资金(jīn)最多(duō)的是易方达(dá)创业板ETF，今年净(jìng)流入资金165亿元，位居行业首位。另外，创(chuàng)业板50ETF、科创50ETF分别净(jìng)流入70亿元、67亿(yì)元，都位(wèi)居行业前(qián)列。

　　而(ér)今年景气度回升的半(bàn)导体、酒(jiǔ)ET文章千古事得失寸心知是谁的诗句名句，文章千古事 得失寸心知是谁的名句F，具(jù)备估(gū)值吸引力的医疗、恒生互联网等，也都(dōu)受到资金的追逐，净流入资金都在50亿元体量及以(yǐ)上(shàng)。

　　谈及创业(yè)板(bǎn)相关(guān)指数的“越跌越(yuè)买”，华安基金指数与量(liàng)化投资(zī)部表(biǎo)示(shì)，随着(zhe)前期创(chuàng)业板50指数(shù)的回调，当前估(gū)值已(yǐ)来到30倍的(de)历史低位区间，且一季报显示成分股净利润同比增长(zhǎng)52.69％，基本(běn)面向好趋势(shì)明(míng)显，持续关注板块趋势反转机会。

　　该机构分析(xī)，在(zài)政策(cè)层面，4月底的政治局(jú)会议提出“要夯(hāng)实(shí)科(kē)技自立(lì)自强根基，培(péi)育(yù)壮大新动能(néng)。要巩固和扩大新能源汽车发(fā)展优势，加快(kuài)推进充电桩、储能等设施(shī)建设和配套电网改造。要(yào)重视通用人(rén)工智能(néng)发展，营造创新(xīn)生态，重视防范风险”，这宣示着(zhe)国内经济发展动能(néng)要加快(kuài)转变，新能源及人工智能将是经济转型的两大(dà)动能，汇聚战略性新兴产业的(de)创业板持续受益于政策红利，该机构建议关注(zhù)创业板50指数的投资机会。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等净流出(chū)居前

　　传媒、基建(jiàn)“落袋为(wèi)安”

　　而从资(zī)金净流出方向看，表现相对强势的上证50ETF遭遇资(zī)金净(jìng)卖出，当(dāng)日基金份(fèn)额(é)流失4亿(yì)份(fèn)，资金净流出超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等(děng)宽基(jī)指数，也分别有超过1个亿的资金净流出。

　　行业(yè)和主题ETF中，芯片(piàn)、煤炭、中药ETF等近期出现阶段(duàn)性行情(qíng)的(de)板块，遭遇(yù)资金的卖出，天弘银行(xíng)ETF、恒生科技ETF等多只产品净流出资金也(yě)有(yǒu)1个亿以上(shàng)。

　　拉长时(shí)间期限，今年(nián)以(yǐ)来宽(kuān)基(jī)ETF中，中(zhōng)证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都出(chū)现百(bǎi)亿体量的资金净(jìng)流出。上证50ETF也(yě)有57亿元资(zī)金(jīn)净(jìng)流(liú)出(chū)。

　　而(ér)行业和主题ETF中，今年涨幅超40％的(de)传媒ETF净流(liú)出资金24文章千古事得失寸心知是谁的诗句名句，文章千古事 得失寸心知是谁的名句亿元，位(wèi)居行业(yè)首位。5G、证券ETF、基建50ETF等(děng)也出(chū)现(xiàn)越涨越卖，整(zhěng)体资金净流出位(wèi)居(jū)前列(liè)。

　　虽(suī)然(rán)部(bù)分热门主题(tí)行业(yè)的资金出现流出，但部(bù)分机构仍建议从(cóng)中长期角度，观察各类板块的投资机会和(hé)行情演(yǎn)绎。

　　中欧基金(jīn)表示，预计复苏仍是中国经(jīng)济中长期的趋(qū)势(shì)，但市场(chǎng)展现(xiàn)出(chū)更多结构性机会，当(dāng)前市场(chǎng)对题材的追捧热(rè)度仍持续偏高。“传(chuán)媒板块近期(qī)跌幅居前(qián)，主因前(qián)期(qī)涨幅较(jiào)大，炒作(zuò)有逐步退潮趋势(shì)。”

　　短期内(nèi)，中欧基金(jīn)建议(yì)继续关(guān)注资金合力最(zuì)强(qiáng)的人工智能与央企相关品(pǐn)种，中期在市场炒作热度回落、且经济复苏趋势(shì)确立后(hòu)关注“顺周期”板块的整体机(jī)会，尤其是大众消费等领域；而长(zhǎng)期来看，可以积极(jí)关注(zhù)数字化对生产(chǎn)力的(de)提升，重点关(guān)注计算机、互(hù)联网和传媒等行(xíng)业(yè)。

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