金融界4月28日消息(xī) 为规范开(kāi)展内地与香港利(lì)率互换市场互联(lián)互(hù)通合(hé)作(zuò)相关(guān)业务，保护境内外投(tóu)资者合法权益，维护利率(lǜ)互换市场秩序，中国人民银行制定了《内地与香港利率互换市场互联互通合作管理暂行办法》，现(xiàn)予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行(xíng)有关部门(mén)负责人表示(shì)，未来中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行将根据市场发展情况，适时增加投(tóu)资品种(zhǒng)，调整交易(yì)和清算(suàn)额度，优化(huà)交易清算(suàn)安排，为境外投资者(zhě)提(tí)供更加便利高效的风险(xiǎn)管理工具。另外，两(liǎng)地监管当局(jú)将结合各方面情况，在风险可(kě)控、对等(děng)互利的(de)原则下，适时研(yán)究扩展(zhǎn)至(zhì)“南向(xiàng)互换(huàn)通”。

　　以下为(wèi)中国人民银行(xíng)有(yǒu)关部门负责(zé)人(rén)就《内地与香(xiāng)港(gǎng)利(lì)率互换(huàn)市(shì)场互(hù)联互通合作管理暂行(xíng)办(bàn)法》答记(jì)者(zhě)问

　　一、符合中国人民银(yín)行要求(qiú)的境外投资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银(yín)行(xíng)关(guān)于境外(wài)央行、国际金融组织(zhī)、主(zhǔ)权财(cái)富基金运用人(rén)民币投(tóu)资银行间市场(chǎng)有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银行关于进一步做好境外机构投资(zī)者投资银行间(jiān)债券市场有关事宜的(de)公告》（中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)公告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与香港债券(quàn)市(shì)场互联互通合(hé)作管理暂行办法(fǎ)》（中国人民银行(xíng)令〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要求、完成银行(xíng)间债券市(shì)场准入备(bèi)案的境外投资者等(děng)，可根(gēn)据(jù)《内地与香港利率互(hù)换市(shì)场互联互通合(hé)作(zuò)管(guǎn)理暂行办法》（以下简称《办法(fǎ)》）相关规定参与(yǔ)“北(běi)向互换(huàn)通”。

　　二、“北向互换通”境内外(wài)投(tóu)资者可以签署的协议范围是(shì)什么？

　　答：根据《办法》，境内(nèi)外投资者开展“北向互换通”交易前可以与(yǔ)交易对手方签署经中国人民银(yín)行认可的(de)衍(yǎn)生(shēng)品主协(xié)议或其他协(xié)议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以(yǐ)及中(zhōng)央清(qīng)算衍(yǎn)生品执行(xíng)协议（CDEA协议(yì)）等(děng)衍生(shēng)品协(xié)议(yì)。境(jìng)内投(tóu)资者应当将是(shì)否签署协议、签署协(xié)议类型等事项向中国外汇交易中(zhōng)心备案。目前(qián)，中国(guó)银行间市场交(jiāo)易商(shāng)协会正(zhèng)在(zài)研究制定“互换通”衍生(shēng)品协(xié)议，待其正式发(fā)布后也可(kě)供境内外投资者选择(zé)签署(shǔ)。

　　三、“北(běi)向互换通”境外投资者的投资范(fàn)围是什么？

　　答(dá)：“北向互换通”境(jìng)外投资者现阶段(duàn)可在银行间市场开展符合集中清算要求(qiú)的人民币利率互换交(jiāo)易。

　　四、《办法(fǎ)》中认可的境外电(diàn)子(zi)交(jiāo)易平台、境内电(diàn)子交易平台包括哪(nǎ)些？境(jìng)外投资者的对手方(fāng)、交易模(mó)式有哪些要求？

　　答：目前“北向互换通”下受认可(kě)的境外电子交(jiāo)易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应(yīng)市(shì)场需(xū)求加入其他(tā)受认可的电(diàn)子交易平(píng)台，受认可的(de)境(jìng)内电子(zi)交(jiāo)易平台为(wèi)中国(guó)外汇交易中心。

　　为(wèi)便利境(jìng)外投(tóu)资者开展人(rén)民币利率互换交易，“北(běi)向互换(huàn)通”参照“债券通”相关安排，由境(jìng)内投资(zī)者(zhě)（即“互换通”报价商(shāng)）与境外投资者(zhě)进行交(jiāo)易，“互换通”报价(jià)商名单可(kě)在中国外汇交易中心(xīn)网站(zhàn)上查询。

　　“北向互(hù)换通”交易在境内电(diàn)子交易(yì)平(píng)台达成，交(jiāo)易(yì)一经达成即视为交易已确认。境外(wài)投资者可通过中国(guó)人民银行(xíng)认可的境外电子交(jiāo)易平台与(yǔ)境内电子交易平台的连接，向境内电子交易平台发送交易(yì)指令，与“互换通”报价(jià)商达成(chéng)交易(yì)。

　　五、中国人民银行认(rèn)可的境(jìng)内清算机构(gòu)和香(xiāng)港证监会(huì)认可的境外(wài)清算机构包括哪些机构？

　　答(dá)：目前，中国人民(mín)银(yín)行认可的(de)境内清算机构为(wèi)银行间市场清算所(suǒ)股份(fèn)有(yǒu)限(xiàn)公司（以下简称上海清算所），香港证(zhèng)监会认(rèn)可的境(jìng)外清算机(jī)构为香港交易(yì)所旗下香港场外结算(suàn)有限公司（以下(xià)简称场外结算公司）。

　　六、境外投资者开(kāi)展(zhǎn)集中清(qīng)算的主要流程是(shì)？

　　答：境外投资者需(xū)要申请获得场外结算公司清算会员资格或作为清算客(kè)户委托场外结算公司综合清算(suàn)会员代理(lǐ)清算(suàn)，并与场外(wài)结算公司综合清算(suàn)会(huì)员签订客户(hù)清(qīng)算协(xié)议。交易达(dá)成后，境内外(wài)清(qīng)算机构对交(jiāo)易(yì)进行风控检查，对(duì)于符合(hé)集中(zhōng)清(qīng)算要求的(de)交易及时纳入集中清算。境外(wài)机(jī)构通过(guò)场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司或其综(zōng)合(hé)清算会员(yuán)完成保(bǎo)证金及资金结算。

　　七、“互换通”下(xià)，境内外清(qīng)算(suàn)机构如(rú读西的字有哪些，读喜的字有哪些)何进行衍生(shēng)品交易的合约替(tì)代？

　　答：合约(yuē)替代是指清(qīng)算(suàn)机构作为中央对手方针对已成交的交易充当买方(fāng)的卖方和卖方的买方(fāng)的一种法律安排，并据此与买方和(hé)卖方(fāng)建立两(liǎng)个新合约，以清(qīng)偿买卖双方之(zhī)间的初(chū)始债务。“北向互换(huàn)通”业(yè)务中(zhōng)，境外与境内参(cān)与者达成的交易在经过(guò)上海清算所与场外结算(suàn)公司的集(jí)中清(qīng)算审核后，上海清算所与场外结算公司于当(dāng)日将交易进(jìn)行合(hé)约(yuē)替(tì)代(dài)，进入集中清算，生成为三(sān)个独立的新合(hé)约，分(fēn)别为境外参与者(zhě)与(yǔ)场外结(jié)算公司、场外结算公(gōng)司与上海清算所、上海清算(suàn)所与境(jìng)内参(cān)与者之间的合约(yuē)。境外与境内(nèi)参(cān)与者(zhě)之间将(jiāng)不再存(cún)在(zài)合(hé)同(tóng)关(guān)系。对于(yú)未纳入(rù)集中清算的交易，依(yī)照成交双(shuāng)方(fāng)约定的处置(zhì)方式进行处置。

　　八(bā)、“互换(huàn)通”业务场景下的跨境资金流动如何管(guǎn)理？

　　答(dá)：在“互换(huàn)通(tōng)”业(yè)务场景下(xià)，上海清算(suàn)所与场外(wài)结(jié)算公(gōng)司之间的跨境资金结算主要通过人(rén)民(mín)币跨境支(zhī)付系统办理(lǐ)。同时，场外结算公司可在境内银行开立人民(mín)币基(jī)本存款账户和人民币“互换通”结(jié)算专用存款账(zhàng)户（NRA账户(hù)），作为极(jí)端情况(kuàng)下(xià)应急(jí)结算安(ān)排。NRA账户收(shōu)支范围包括：“互换通”交易结算(suàn)资金、因“互(hù)换通”交易结算需要在(zài)应急情(qíng)况下所融入资(zī)金的本息和(hé)费用以(yǐ)及符合中国人民银(yín)行规定(dìng)的其他收入支出等(děng)。

　　此外(wài)，作为“互换通”业务(wù)风控(kòng)方(fāng)案的一部分，上海清算所与场外结(jié)算公司将针(zhēn)对双方清算所之(zhī)间(jiān)的风险敞口建立“互(hù)换通”资源(yuán)池(chí)安排。双方(fāng)向“互换通”资源池缴纳担保品，该资源池独立(lì)于每一(yī)中央对手(shǒu)方从各(gè)自清算(suàn)参与者收取和追(zhuī)缴的保(bǎo)证金、清算基(jī)金(jīn)之外，不用于任何会(huì)员机(jī)构的违约损失(shī)分摊。上海(hǎi)清算所向资源池缴(jiǎo)纳的资金存放在以场外结算公(gōng)司名(míng)义(yì)于境外开立的“互换通”专用账户，场外结(jié)算公司向(xiàng)资源池缴纳的(de)资金存放在以上海清算所名义(yì)于境(jìng)内开立的(de)“互换(huàn)通(tōng)”专用(yòng)人(rén)民币/外币账户，相关账户内资金可豁(huō)免跨(kuà)境债(zhài)权债务登(dēng)记及额(é)度管理(lǐ)要求。场外结算公(gōng)司与(yǔ)上海(hǎi)清算(suàn)所每日(rì)基于(yú)双方清算所(suǒ)之间的(de)风(fēng)险敞口(kǒu)计算“互换通”资源(yuán)池要(yào)求，并通过境内外存管银行(xíng)办理人(rén)民币(bì)或外币资金的跨境划转。

　　有汇报责任(rèn)的机构应当及(jí)时履(lǚ)行报送义务。上海清算所(suǒ)和境内资源池(chí)存管银行(xíng)应当向人民币跨境收付信(xìn)息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信(xìn)息；被撤销(xiāo)的交易如涉及双边(biān)结算补偿金的，相(xiāng)关境内结算银行应(yīng)当进行跨(kuà)境人民币收支信(xìn)息报(bào)送。上海清算所(suǒ)、境内(nèi)投资者等(děng)相关(guān)主体应当(dāng)按照规定履行国际收支统计(jì)申(shēn)报义务，原则上“互换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)和资(zī)源池业务由上海清算所(suǒ)集中(zhōng)进行国际收支统计申报，补偿金等不经由(yóu)上海清算所清算的交易或(huò)资金收(shōu)付，由境内投资者(zhě)等(děng)相(xiāng)关主体进(jìn)行国际收支统(tǒng)计申报。

　　九、如(rú)何理解(jiě)“北向互换(huàn)通”实(shí)行额度管(guǎn)理？

　　答：为确保(bǎo)市(shì)场(chǎng)平(píng)稳运行，“北(běi)向互换通”充分考虑境外投资(zī)者(zhě)投资(zī)银行间债(zhài)券市(shì)场(chǎng)的(de)情(qíng)况(kuàng)，初期全市场每日交易(yì)净限额(é)为200亿元(yuán)人民币（即全(quán)部境外投资者通过“北向互换通”开展利率互(hù)换交易(yì)在轧差后(hòu)的名义本金净额每(měi)日(rì)不超(chāo)过200亿(yì)元(yuán)人民币），清算(suàn)限(xiàn)额为40亿元人民币（即上海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)与场外结算公(gōng)司(sī)之间净头寸(cùn)对(duì)应的“互换通”资(zī)源池(chí)风险敞(chǎng)口上限为40亿元人民币）。未来，可(kě)根据市场发(fā)展情况(kuàng)适(shì)时调整(zhěng)额度，并对外(wài)公布。

　　十、香港结算行(xíng)应当遵守的人民币购售(shòu)业务(wù)相(xiāng)关(guān)规定具(jù)体包括哪些文件？

　　答：目前，关(guān)于人民(mín)币购售业务(wù)的相关(guān)文件主(zhǔ)要包(bāo)括：《中(zhōng)国人(rén)民银行关于明确跨境人民币(bì)业务相关(guān)问题的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银行关于调整人民币购售业(yè)务(wù)管(guǎn)理的通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民银(yín)行(xíng)关(guān)于拓宽人(rén)民(mín)币购售业务(wù)范(fàn)围的通知(zhī)》（银(yín)发(fā)〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银行 国(guó)家外(wài)汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民银行办(bàn)公厅关(guān)于加(jiā)强境外金融机构进入银行间外(wài)汇市(shì)场开(kāi)展人民币购售业务宏观(guān)审慎管理有(yǒu)关事项的通知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银(yín)行关于完(wán)善人民(mín)币购售(shòu)业务管理(lǐ)有关问题的(de)通知》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善(shàn)人(rén)民币(bì)购售(shòu)业(yè)务境外参加行和境外清算行进入银行间外汇市(shì)场(chǎng)有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结(jié)算行(xíng)在境内(nèi)银行间外汇(huì)市场(chǎng)平盘头寸时，沿用现有境外(wài)清算行和境外参加(jiā)行(xíng)的业务模式、产品种类和信息报送等相(xiāng)关安排。根据《办(bàn)法(fǎ)》和人民币购售(shòu)业务管理规定(dìng)，香港结算行在境内银行间(jiān)外汇市(shì)场平盘头寸(cùn)时，应当确保与(yǔ)其相关的境(jìng)外投(tóu)资者在(zài)本机构的资金(jīn)兑换是基于“北向互换通”的真实合(hé)理(lǐ)需求(qiú)。

　　十一、如何理解“使用外汇参与交易的，其交(jiāo)易到(dào)期或不再继续参与的，原则上应当通过香港(gǎng)结算(suàn)行兑换(huàn)回外汇(huì)”？

　　答：为方便持有外汇的境外投资者通过“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”投资(zī)内地银行间金融衍生品(pǐn)市场，使用外汇的(de)境外投资(zī)者可在香(xiāng)港结算行(xíng)办理外汇资金兑换，香港(gǎng)结算行由此所产生的头寸可到境内(nèi)银行间外汇市场平盘。初期，境外投资(zī)者可选择一家香港结算行办理(lǐ)业务。香港(gǎng)结(jié)算行为境外投资者(zhě)办理(lǐ)外汇资金兑换(huàn)时(shí)，应当做好真实性审核相关工作(zuò)，确(què)保所兑换的资金用于“北向互换通”交易。其交易到期所得的人民(mín)币资金，可(kě)继续投资，如(rú)用(yòng)读西的字有哪些，读喜的字有哪些于非“北向互换通”投资(zī)用途，应当(dāng)通过香(xiāng)港结算行兑换为外汇(huì)。

　　十(shí)二、“北(běi)向互换通”交(jiāo)易报告有哪些要求？

　　答：境内外投资者和相关(guān)金融市(shì)场基础设施应当向中国(guó)人民银(yín)行(xíng)认可的(de)交易报告库报(bào)告(gào)“北向(xiàng)互换通”交易(yì)相(xiāng)关(guān)数(shù)据。中国外汇交易中心是(shì)中国人(rén)民银行认可(kě)的“北向(xiàng)互换通(tōng)”数据的(de)交(jiāo)易报(bào)告(gào)库，在中国外汇交(jiāo)易(yì)中心(xīn)达成的(de)“北向互换通”交易，境内外投资者无需另行报告。此外，中国人(rén)民银(yín)行和相关监(jiān)管部门(mén)可以根据(jù)需要向基(jī)础设施调取与境(jìng)外投资者投资活动相关的数据。

　　十三、《办法》发布后(hòu)，还会发(fā)布相关(guān)配套(tào)业(yè)务细则(zé)吗(ma)？

　　答(dá)：配合《办法》发布，境内电子交易平(píng)台(tái)、境(jìng)内外清算(suàn)机构将制订(dìng)配套的(de)业务(wù)规(guī)则等文件(jiàn)并对外发布。

　　十(shí)四、“互换通(tōng)”未来有什么发展计划？

　　答：未来中国人民银行将根据(jù)市场发展情况，适时增加投(tóu)资品种，调整交(jiāo)易和清算额(é)度，优(yōu)化交易清(qīng)算安排，为境外投资者提(tí)供更加便利高效的风险管理工具(jù)。另外，两地监管(guǎn)当局将结合各(gè)方面情况，在风险可控、对(duì)等(děng)互利的原则(zé)下，适时研究扩展至“南向互(hù)换(huàn)通”。

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