在投资日经225ETF的(de)“基金吧”里，基金的大涨大(dà)跌走势(shì)，激起了(le)基民的热(rè)烈讨论，“这个日经正经不？”“还要有个(gè)跌停板才和净值一样(yàng)”“这基涨跌这么(me)大，吓人(rén)”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基(jī)金两大公募巨头纷(fēn)纷(fēn)公告，对(duì)公司旗(qí)下高溢(yì)价日经225ETF提(tí)示风险，目前(qián)折溢(yì)价率已经大(dà)幅回落。与此同时，科创50、创业板指(zhǐ)继续受到(dào)资金的青睐(lài)，今年以来创业(yè)板(bǎn)ETF净买入(rù)资(zī)金已达(dá)165亿元，而沪深300、上(shàng)证50ETF等净流(liú)出居前，热(rè)门板块传媒(méi)、基建ETF受到资金“落袋为安(ān)”，但部分机构看好传媒(méi)、顺周期板块的(de)长期(qī)配置价值。

　　提(tí)示高溢价风险(xiǎn)

　　日经ETF溢(yì)价已有(yǒu)所(suǒ)回落

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金两大公募巨头纷纷公告，两家(jiā)公募旗(qí)下的“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管日(rì)经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交易(yì)价格波动(dòng)较大。截至5年22日，两只产品(pǐn)的溢价率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特(tè)此提示(shì)投(tóu)资者(zhě)关注二级市场交(jiāo)易价格溢价风(fēng)险，如果盲目投资，可能(néng)遭(zāo)受重大(dà)损失。

　　从两只产品(pǐn)的表现看，今年两(liǎng)只ETF近日走势凶悍，今(jīn)年以来涨(zhǎng)幅都超过了(le)16％。截至5月23日下午1点(diǎn)开盘(pán)，两只产品溢价率(lǜ)都回落到4％以内，投资者(zhě)的(de)追捧(pěng)热情在风险提示后有(yǒu)所降温，正在回归理性(xìng)。

　　而从资(zī)金流向看，由于两只(zhǐ)产品规模仅有1个亿(yì)左右，流通盘偏小，昨日(rì)净流入(rù)资金都不(bù)到2千万体量。

　　从(cóng)全市场看，目前跟踪日经指数(shù)的产品共(gòng)有4只(zhǐ)，总规(guī)模5.4亿元，今(jīn)年以来资金净流入2.42亿元，涨幅最(zuì)高的产品已经(jīng)达到27％，体(tǐ)现了很(hěn)好的赚(zhuàn)钱(qián)效应(yīng)。

　　目前，四只产品跟踪的指数(shù)都是日经225指数收益率(lǜ)（经汇率调整后），从该(gāi)指数表现看，今年也(yě)大涨18％，指数涨(zhǎng)幅在亚太市场(chǎng)高居前列(liè)。

　　一位股票(piào)ETF基金经(jīng)理告诉记者，日经ETF跟踪(zōng)的指数近期涨(zhǎng)势(shì)较大(dà)，涨幅犀(xī)利，叠加产品流通盘不够大，短期内受到资金的(de)净买入，产(chǎn)生了供不(bù)应求的情况，就会推高二级市场价格，让(ràng)价格走(zǒu)在(zài)指数涨(zhǎng)幅的前面(miàn)，这个情况就会产(chǎn)生(shēng)基金产品的高溢价(jià)。

　　“日(rì)经(jīng)ETF的(de)底层资产是(shì)跟踪日经225指(zhǐ)数表现(xiàn)的，如果短期出现(xiàn)高(gāo)溢(yì)价(jià)，也就(jiù)意味(wèi)着(zhe)当前的价格超出了指数的涨幅(fú)，未来会回归到一缕青丝是什么意思有什么讲究，一缕青丝下一句是什么指数(shù)正常(cháng)走势和涨跌幅的状(zhuàng)态，也就是会逐渐消(xiāo)除(chú)溢价(jià)。而高溢价回归的过(guò)程，就会产生二级市场价格的下(xià)跌，因此，建议投资(zī)者不要盲目买入高溢价品种，避免下跌风(fēng)险(xiǎn)。”该基金经理称。

　　而从(cóng)日本股市表现看，今(jīn)年年初以来(lái)日(rì)本股(gǔ)市持续上涨，日经225指数(shù)超越30000点(diǎn)大关，达到1990年(nián)泡(pào)沫经(jīng)济破裂以来的最(zuì)高点。

　　中信建投(tóu)证券认为，近期(qī)日本股(gǔ)市(shì)上(shàng)涨受多重(zhòng)因素驱动：一是(shì)随着美联储加息预期下降和(hé)日央(yāng)行(xíng)紧缩(suō)预(yù)期上升(shēng)，吸引国际资本回流(liú)日本市(shì)场；二是随着(zhe)疫(yì)后经济活动(dòng)复苏(sū)和去年(nián)日元持(chí)续贬值，东(dōng)京交易所(suǒ)上市公(gōng)司多表现良好；三是今年东京交易(yì)所提出将改革公司(sī)治理监督机制。在这一(yī)改革下，预计(jì)部分(fēn)低估值企(qǐ)业可(kě)能采取股票回(huí)购等方式(shì)提振股价，截至本周，已有价值3900万亿日元的(de)股(gǔ)票被(bèi)宣布回购；四是近期部分利(lì)好消(xiāo)息带动市场情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲(fēi)特(tè)赴日(rì)考察并(bìng)表示大(dà)举投资(zī)日本股(gǔ)市等(děng)，推动市场对日本股市的整体情(qíng)绪提振(zhèn)。

　　也有基金经理(lǐ)提示短(duǎn)期过快(kuài)上涨带来的(de)投(tóu)资风险(xiǎn)，并提示(shì)投资者，海外投(tóu)资可能会涉及相关的汇率风险，对相关市场熟悉程度不高等问题，建议(yì)投资者在自己能力圈内投资，避免盲目追(zhuī)高带来(lái)的风险。

　　科创50、创业(yè)板指继续受青睐

　　创(chuàng)业板ETF净流入资(zī)金(jīn)已达165亿(yì)

　　除了关注市场热点ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至(zhì)5月22日收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规(guī)模新增1293亿元，规(guī)模增(zēng)幅10％。在本周震荡市场中，昨日净(jìng)申购份额13.23亿份，按(àn)照(zhào)区间成(chéng)交均价测算(suàn)，净流入资金(jīn)微增3.89亿元(yuán)。

　　从资(zī)金净流入方向来看(kàn)，资(zī)金净(jìng)流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日(rì)净流入(rù)都是3.39亿元，位居行业前列。另外(wài)，易(yì)方达科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都有1亿(yì)元以(yǐ)上资金的净流入(rù)。

　　行业和(hé)主(zhǔ)题产品中(zhōng)，半(bàn)导体、游戏、证券ETF等(děng)净流入资金居前，都超(chāo)过了2亿元资金体量。另外，触(chù)底反弹的医(yī)药(yào)ETF、高(gāo)位回调(diào)的传媒ETF，也同样吸引资金关注，净流入资金相(xiāng)对(duì)居前。

　　拉长时间看，今年以来净(jìng)流入(rù)资(zī)金最(zuì)多的是易方达(dá)创业板ETF，今年净流入资金165亿(yì)元(yuán)，位(wèi)居行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别(bié)净(jìng)流入70亿(yì)元、67亿(yì)元，都(dōu)位居行(xíng)业(yè)前(qián)列。

　　而今年景气度(dù)回升(shēng)的半导(dǎo)体、酒ETF，具备估值吸引力的医疗、恒生互(hù)联网等，也都受到(dào)资金的(de)追逐(zhú)，净流入资金都(dōu)在50亿元体量及以上。

　　谈(tán)及创业(yè)板相关指(zhǐ)数的“越(yuè)跌越买”，华安基金指数与量化(huà)投资部表示(shì)，随着前(qián)期创业板50指数的回(huí)调(diào)，当前估值已来到30倍的历史低位区间，且(qiě)一季报显示(shì)成分股净利润同(tóng)比增长52.69％，基本面(miàn)向好趋势明显，持续关注板块趋势反转机会。

　　该机构分析(xī)，在政策层(céng)面，4月底(dǐ)的政治(zhì)局会议提出“要夯实科技(jì)自立自强(qiáng)根基(jī)，培(péi)育壮大新动能。要巩固和扩大新能源汽车发展优势，加快推(tuī)进充(chōng)电桩、储能等设施建(jiàn)设和(hé)配(pèi)套电(diàn)网(wǎng)改(gǎi)造。要重视通(tōng)用(yòng)人工智能发展(zhǎn)，营(yíng)造创新生态(tài)，重视防范(fàn)风(fēng)险”，这宣示着国内经济发展动能要(yào)加快转(zhuǎn)变，新(xīn)能源及人工智能(néng)将是(shì)经济转型的(de)两(liǎng)大动能，汇聚(jù)战略性(xìng)新(xīn)兴产业的创业板持续受益于政策红(hóng)利，该机构建议(yì)关注创(chuàng)业板50指(zhǐ)数(shù)的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落(luò)袋为安”

　　而从资金净流出方(fāng)向看，表现相对强势的(de)上证50ETF遭(zāo)遇(yù)资金净卖出，当日基(jī)金份(fèn)额流失4亿份，资(zī)金(jīn)净(jìng)流出超(chāo)过11亿元(yuán)。另外，南方中证1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别有超过1个亿的资金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤(méi)炭、中(zhōng)药ETF等近期(qī)出现阶(jiē)段性行情(qíng)的板块，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流出资(zī)金也有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今(jīn)年(nián)以来宽基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百(bǎi)亿(yì)体(tǐ)量的(de)资金净流出。上证50ETF也有57亿元(yuán)资(zī)金净(jìng)流(liú)出(chū)。

　　而(ér)行(xíng)业(yè)和主题ETF中，今(jīn)年涨幅超40％的传媒(méi)ETF净流出资(zī)金24亿元，位居行业首位(wèi)。5G、证(zhèng)券ETF、基(jī)建50ETF等(děng)也(yě)出现(xiàn)越涨越卖，整体(tǐ)资金(jīn)净流出位居(jū)前列(liè)。

　　虽然部(bù)分(fēn)热门主题(tí)行业的资金出现流出，但部分机构(gòu)仍建(jiàn)议从中长期(qī)角(jiǎo)度，观察各(gè)类板块的投资机(jī)会和行情演绎。

　　中欧基金(jīn)表示(shì)，预计复苏仍是中国经济中(zhōng)长期(qī)的趋势(shì)，但市场展现出更(gèng)多结构性机(jī)会，当前市场对(duì)题材的(de)追捧热度仍持续偏高。“传(chuán)媒板块近(jìn)期跌幅居前，主因前期(qī)涨幅较(jiào)大，炒作有(yǒu)逐(zhú)步(bù)退潮趋势。”

　　短期内，中欧(ōu)基金建议继(jì)续关(guān)注资金(jīn)合力最强的人工智能与(yǔ)央企相关品种，中期在市场炒作(zuò)热度回落、且经济复(fù)苏趋(qū)势(shì)确(què)立后关注“顺周期”板块的(de)整体机会，尤其是大众消费等(děng)领(lǐng)域；而长期来看，可以积极关注数字化(huà)对生产(chǎn)力的提升，重(zhòng)点关注(zhù)计算机、互(hù)联网和传媒(méi)等行业。

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