金(jīn)融界5月23日 万物皆(jiē)周期(qī),周期皆供(gōng)需！

　　日前，六年一(yī)个周期轮回的白糖期货(huò)正在迎来(lái)疯(fēng)狂时刻。五一假期之前的(de)最(zuì)后一个(gè)交易(yì)日，在郑州商品交易(yì)所交易(yì)的白糖主力期货合约收盘(pán)成(chéng)功站上7000元(yuán)/吨关(guān)口。

　　让人遗憾的(de)是，如此关键的(de)信息湮没在(zài)五一假期的兴奋与快乐之中，并未引起市场关注(zhù)。直至昨(zuó)日(rì)（5月22日），白糖主力合约收盘站上7100/吨关口，市场资金虎躯一(yī)震，恍然醒悟(wù)。

　　5月(yuè)23日，白糖(táng)主力合约盘中继续狂(kuáng)飙，盘中一度打破7200元/吨关口，创(chuàng)下(xià)7202元/吨的(de)高点。

　　六年一次的(de)白糖周期

　　而上一(yī)次(cì)白糖主力(lì)期货合约(yuē)打破(pò)7000元/吨(dūn)大关还是6年半前(qián)。

　　2016年11月28日，彼时的白(bái)糖主力(lì)合约正在上演最后的末日疯狂(kuáng)，一天之内，白糖主力合约连破(pò)7000元/吨、7100元(yuán)/吨、7200元/吨三个关键点位(wèi)，收盘大涨4%，报7207元/吨(dūn)。

　　随即第(dì)二天(tiān)（11月(yuè)29日(rì)），白糖主力合(hé)约盘中就创下(xià)7314元/吨的周期高点，随(suí)即白糖期货开始一路狂跌(diē)，直至2019年年(nián)初才勉强止住颓势。

　　真的注意的是，从白糖主力合约(yuē)价格看(kàn)，2006年初、2011中、2016年(nián)末、2023年春大约六年一次的白糖周(zhōu)期十分准时，从未缺(quē)席(xí)过。而形成这种周期的原(yuán)因与白(bái)糖期货的种植周期有关(guān)，一般(bān)甘蔗的每三年(nián)一个种(zhǒng)植周期，这从根本决定了白(bái)糖周期到来。

　　此轮白糖周期已经渐入(rù)高(gāo)潮

　　目前，此轮(lún)白糖周期已(yǐ)经(jīng)渐(jiàn)入高潮(cháo)，据生意社显示，截至5月22日，白糖现货(huò)市场价格(gé)报6962元(yuán)/吨，较去(qù)年底涨幅约20%。与历史对比(bkm是公里吗，1km等于多少公里ǐ)来(lái)看(kàn)，白糖价格(gé)已经(jīng)创下2018年以来的新高。

　　国内(nèi)白(bái)糖(táng)供给方面，减产是(shì)大概率事(shì)件。

　　中国糖业协会发布的全国食糖产销数(shù)据显示，2022年/2023年(nián)制糖期(qī)截(jié)至今年4月底(dǐ)，甜(tián)菜糖厂已全(quán)部停机，甘蔗糖厂除云(yún)南(nán)省有3家尚在生产外，其他(tā)省(区)糖厂已全部收榨。

　　广发证(zhèng)券认为，22/23年白糖生产(chǎn)季(jì)逐步进入尾声，除(chú)云南地区外，广西等主产区陆续收榨。由(yóu)于广西前期受(shòu)不利天(tiān)气(qì)影响，甘(gān)蔗(zhè)单产降幅高于预期(qī)，22/23榨季国(guó)内糖产量延(yán)续下滑趋势。

　　据农业农村部(bù)预(yù)测，22/23榨季全国食糖产量约933万吨(dūn)，同比下降2.4%，其中广西白糖产量约530万(wàn)吨，同比减少约80万吨。考虑(lǜ)国内白糖需求量(liàng)km是公里吗，1km等于多少公里约1450-1500万吨，简单估算供(gōng)需缺口超过500万吨。

　　短时间增产对(duì)白(bái)糖来说并不现实(shí)，由(yóu)于(yú)国内糖料作物种(zhǒng)植面积(jī)增长(zhǎng)有限，国内糖料作物产量也增长缓慢且有限，我国食(shí)糖产量整体保持平稳，年(nián)产量在(zài)1000万(wàn)吨(dūn)左右(yòu)。目前国内食糖(táng)消费量每年在1500万吨左右(yòu)，缺口(kǒu)部(bù)分通过进口糖补充。

　　但是，国(guó)际市场供需(xū)情(qíng)况也不(bù)容乐观。

　　据消(xiāo)费(fèi)日报(bào)报道，联(lián)合国粮食及农业组织（粮农组织）发布的报(bào)告显示，4月国际食品(pǐn)价格指数(shù)出(chū)现1年(nián)以来的(de)首次回升，食糖、肉(ròu)类及大米的世(shì)界报价(jià)上涨。粮(liáng)农组织食糖价格(gé)指数4月环比上涨17.6%，创2011年10月以来的新(xīn)高。

　　白糖全(quán)球主(zhǔ)要生产国(guó)和地(dì)区包括(kuò)巴(bā)西、印度(dù)、欧盟、泰国(guó)、中国、美(měi)国、墨西哥、俄(é)罗斯、巴基斯坦和(hé)澳大(dà)利(lì)亚等，其中前(qián)十(shí)位(wèi)食糖产(chǎn)量(liàng)约占全球总产量的76%；前四大出口国分别是巴西、泰国、澳大(dà)利亚和印度，整体贸易量占全球比重超(chāo)过67%。

　　但是作为(wèi)全球主要产糖国之一，印度正面临甘(gān)蔗产量下降危机，加上政府实施的出(chū)口限制，世界各地的(de)糖价可(kě)能会进一步飙升。

　　A股市场闻(wén)风而(ér)动

　　A股市场也是闻风而动(dòng)，5月22日，两大(dà)白糖龙(lóng)头股中(zhōng)粮糖业、南宁糖业双双涨停。5月23日，南宁糖业(yè)继(jì)续(xù)大(dà)涨，收(shōu)盘大涨超4%。截(jié)至目前，今年以(yǐ)来，中粮(liáng)糖业累(lèi)计上(shàng)涨幅度(dù)超过(guò)30%，南宁糖业年(nián)内涨幅超(chāo)过(guò)40%。

　　至(zhì)于白(bái)糖主力(lì)合(hé)约是否(fǒu)会重蹈覆辙(zhé)，还是继续挑战极(jí)限，市场将会给出答案(àn)。

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