4月(yuè)以来，棉纺织市场(chǎng)延续消费旺季(jì)强劲势头(tóu)，下游纺企开工(gōng)负荷高位，加之市场对(duì)新年度减(jiǎn)产(chǎn)担(dān)忧加重(zhòng)，国内棉价(jià)持续上涨。而国外金融市场风险隐忧仍(réng)存，消费延续偏(piān)弱(ruò)局面下(xià)，外棉价格承压运(yùn)行，导致国内外(wài)棉花价差不断收(shōu)缩，最(zuì)终至4月底5月初结束了内外棉(mián)倒挂局面。

　　“内外(wài)棉价自2022年3月以来一直维(wéi)持倒挂(guà)的格局(jú)，近期随着国内棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由负转正(zhèng)。内盘表(biǎo)现相对较强(qiáng)的原因(yīn)在于国内供需矛盾更为(wèi)突出，春节后(hòu)国内需求持(chí)续修复，外贸(mào)订单表现也好于预期(qī)，叠(dié)加新疆(jiāng)天气(qì)不利(lì)棉花播种和出苗，减(jiǎn)产预期(qī)推动国(guó)内(nèi)棉价不(bù)断走(zǒu)强。外盘(pán)由于2022/2023年(nián)度全球棉市(shì)供需趋于宽松，上(shàng)涨空间受限(xiàn)。”申(shēn)银万(wàn)国(guó)期(qī)货棉(mián)花分析(xī)师(shī)李馨说(shuō)。

　　卓创资讯(xùn)棉花分析师(shī)高飞堂告(gào)诉记者， 4月以来(lái)，棉纺(fǎng)织市(shì)场受消费旺季拉中国人在德国受歧视吗，德国人很排斥中国人吗动(dòng)效果明显(xiǎn)，大(dà)多纺(fǎng)企纱线产品库(kù)存低(dī)位，开(kāi)工(gōng)负(fù)荷保持高位运行。据监测，山东主销区4月纺企开(kāi)机负(fù)荷达(dá)到75％，较上月提高8个(gè)百分点(diǎn)；纺企所接订单排单(dān)时间(jiān)达到(dào)10天，较上月增加2天，开工(gōng)负(fù)荷及订单排单时间(jiān)达(dá)到近(jìn)两年来最高水平。同时由(yóu)于大部分纺企(qǐ)纱线产品(pǐn)库存低位，产销压力较小(xiǎo)，促使部分企业增加(jiā)原棉储备库存，为棉(mián)花(huā)市(shì)场消(xiāo)费提供(gōng)了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管棉花现(xiàn)货价格持续上涨，但下游(yóu)纺企(qǐ)对高价棉(mián)花的接受(shòu)程度并不高(gāo)，仍以刚需采购为(wèi)主。5月进入淡季后，下游订(dìng)单明显减少，购销也(yě)较(jiào)为冷清(qīng)，棉价的上(shàng)涨也并未有效传导到(dào)下游，棉(mián)纱、坯布(bù)价(jià)格近(jìn)期(qī)均(jūn)有所(suǒ)走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供(gōng)应端利多的推动(dòng)下(xià)强(qiáng)势上涨。中棉(mián)协调查报告显示，2023年(nián)全国(guó)植棉意向面积(jī)为4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降幅较上期(qī)扩大3.7个百分(fēn)点。4月份(fèn)以来，新疆(jiāng)地区陆续(xù)出现低温降雨降雪天气，给(gěi)棉花播种以及出苗(miáo)带(dài)来了不(bù)利影响，进一(yī)步加剧了(le)市(shì)场对于新年度产量大降的担忧，也为减产炒作提供(gōng)了助推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一度回落，但(dàn)近(jìn)日新疆地区迎(yíng)来(lái)强降(jiàng)雨，部分地区(qū)伴(bàn)随大风和沙尘(chén)暴(bào)，可能(néng)会对(duì)棉(mián)苗生长(zhǎng)产生不利影响，再度引(yǐn)发了市场对于(yú)天气的(de)关注，期价再创阶段性新高(gāo)。

　　“2023年新(xīn)疆(jiāng)地区棉花播种面积普遍下降，根(gēn)据我们的调(diào)研结果推(tuī)算，2023年新疆棉花种植面积总计或(huò)下降8.16％。同时，今年(nián)春播开启以(yǐ)来，南北(běi)疆气温普遍偏低(dī)，尤其是北疆因积温(wēn)不足，播种(zhǒng)时间(jiān)推迟(chí)5—7日，加之4月中下旬及5月初部(bù)分地区出现大风(fēng)沙、降雪(xuě)、冰雹等极端天气，导致部(bù)分棉田(tián)重播，预(yù)计(jì)新年(nián)度棉苗(miáo)生长进度较去年同期(qī)或(huò)推迟10—15日，将影响棉铃克重(zhòng)，或(huò)导(dǎo)致减产幅度扩(kuò)大。”高飞堂说，再者就是(shì)行业人士对新年度供应收(shōu)紧预(yù)期增强，普遍提高现(xiàn)货(huò)售卖价格(gé)。4月份(fèn)国(guó)内价(jià)格(gé)明显上(shàng)涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内供(gōng)应端方面(miàn)，在意向种植面(miàn)积(jī)下降(jiàng)和播种期低温天气的双重作用下，新年度棉花(huā)减产概率(lǜ)大大(dà)增加。需求端(duān)，目前下游纺织企业的开机率维持高位，而成(chéng)品库存(cún)仍位(wèi)于历(lì)史偏低水平(píng)，整体表现尚可，需(xū)求端带来的负反馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季，下(xià)游需(xū)求存(cún)在走(zǒu)弱的预期，短期对国内棉价形(xíng)成一(yī)定的压力。但中长期内需持(chí)续复(fù)苏的(de)逻辑并未改(gǎi)变(biàn)，中国已(yǐ)经成为(wèi)支撑全球棉花消费复苏(sū)的主力军。”李馨说。

　　值得注(zhù)意的(de)是(shì)，4月份欧(ōu)美(měi)高通胀问题持(chí)续，使业者(zhě)担忧持(chí)续加息的紧缩政策(cè)，或降低居民对(duì)纺织品服装的消费动(dòng)力，4月初(chū)USDA公布数据(jù)显示，中国棉(mián)花消费(fèi)为(wèi)794.7万吨，环比3月增(zēng)加1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月下旬公布的(de)美棉(mián)周度净签约量环比下降(jiàng)57％，较4周均值下降72％，进一步使市(shì)场担忧国外(wài)棉(mián)花(huā)市(shì)场阶段性需求(qiú)下(xià)滑，外棉价格也随(suí)之(zhī)出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市的供(gōng)需预测，将全球(qiú)棉花产(chǎn)量小(xiǎo)幅下调15万吨至2519万吨，同(tóng)时将全球棉花消费量大幅调增(zēng)144万(wàn)吨至2531万吨，最终使(shǐ)得期末库存较上年度去(qù)库8万吨。“USDA报(bào)告整体(tǐ)偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显(xiǎn)著复苏(sū)，全球(qiú)棉(m中国人在德国受歧视吗，德国人很排斥中国人吗ián)市供需有(yǒu)望转强，支撑国际棉价重心上(shàng)移。”李(lǐ)馨说。

　　事实上，在国内经济向(xiàng)好(hǎo)预期(qī)下(xià)，棉纺织市(shì)场消(xiāo)费增长明显(xiǎn)，叠加(jiā)极端天气对棉花(huā)正常出苗生长带来袭(xí)扰，供(gōng)应预期收缩，促使棉(mián)企挺(tǐng)价出货意愿增强，国内棉花价格随之水涨船高；而国外弱预期背景下，消费下滑，与国内形成明显(xiǎn)反差。

　　据监测，4月(yuè)初(chū)国内(nèi)外棉花价(jià)差（国内(nèi)棉价-国外(wài)棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为(wèi)18元/吨，实现自(zì)去(qù)年4月(yuè)以(yǐ)来首次转正。截至(zhì)5月16日，国(guó)内外(wài)棉花价差延(yán)续正值。国(guó)内(nèi)棉花价格回归至(zhì)外棉价格上方，或(huò)使纺(fǎng)企用棉成本(běn)增加，后续与(yǔ)外棉市场的竞(jìng)争压力或增加。

　　对于后市，李(lǐ)馨(xīn)认为，下游步入淡(dàn)季后需(xū)求(qiú)支撑减弱，当(dāng)前(qián)基(jī)本面缺(quē)乏实质性利好，天气(qì)对产量的(de)影响仍有待观察，郑棉短期预计宽幅振荡为主。中(zhōng)长期看，国内棉花产量下滑(huá)是大概率(lǜ)事件，今(jīn)年已有(yǒu)许多(duō)轧花厂在升级改造加工(gōng)设备，对于产能持(ch中国人在德国受歧视吗，德国人很排斥中国人吗í)续(xù)扩张的轧花厂来说(shuō)，如果(guǒ)棉花产量面(miàn)临(lín)减(jiǎn)少(shǎo)，新棉抢收(shōu)大概率会在今(jīn)年重演，中长期(qī)棉(mián)价重心有望继续抬升。

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