随(suí)着一季(jì)报披(pī)露完毕，有着“专业买手”之称(chēng)的(de)公募FOF最新(xīn)持仓随之出炉。

　　Wind数据(jù)统计(jì)显示，华商新趋(qū)势优(yōu)选、易(yì)方达(dá)科瑞、易方达供给改革三只(zhǐ)基(jī)金(jīn)是全市场公募(mù)FOF一季度持有只数最(zuì)多的权益基金，相(xiāng)比去年四季度，易方达供给改革取(qǔ)代融通(tōng)健(jiàn)康产业，新进FOF“最爱”权益基金前三(sān)名。

　　从(cóng)调仓变动上看，部分(fēn)公募FOF继续超配权(quán)益资产，并偏(piān)向成长风(fēng)格基金，有(yǒu)的对阶(jiē)段(duàn)性涨幅过快的(de)行业(yè)做了(le)减仓(cāng)，增加(jiā)了部分业绩(jì)和估值(zhí)匹(pǐ)配合理(lǐ)的行业。

　　谈及后(hòu)市，多位(wèi)FOF基(jī)金经理(lǐ)认为，中(zhōng)期维持对权益资产(chǎn)的乐观，国内宏观经济处于底(dǐ)部向上修复的(de)状态，且市场估值压(yā)力(lì)仍(réng)较小，战略上将(jiāng)推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要(yào)关(guān)注(zhù)以(yǐ)下条(tiáo)潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美债利率定价资产估(gū)值(zhí)修复等。

　　华(huá)商(shāng)新趋势(shì)优选、易方达科(kē)瑞、易方达供给改革

　　最受(shòu)公募(mù)FOF青睐

　　随(suí)着公募基金旗下一季报(bào)披露，FOF基金经(jīng)理新一季(jì)的基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，华商新(xīn)趋势优选在一(yī)季度末(mò)获26只公(gōng)募FOF重仓买入，从数量上看，是目前公募FOF买入数量最多的权益基金(jīn)，这也是华(huá)商新趋势优选第二(èr)个季度(dù)坐(zuò)上(shàng)公募基金“团购”榜首，去年末是与融通健康产业(yè)并列(liè)首位。在此之前，则由海富通改(gǎi)革(gé)驱动(dòng)连续第(dì)五个季度霸榜(bǎng)。

　　具(jù)体来看，平(píng)安盈(yíng)禧(xǐ)均衡(héng)配(pèi)置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有等基金在(zài)一季度(dù)均重点配置华商新趋势优选基(jī)金，其(qí)中(zhōng)更有包括平安盈禧均衡配(pèi)置1年持有、平(píng)安养(yǎng)老(lǎo)2035、富国智优精选3个月持有(yǒu)、嘉实养老2050五年、嘉(jiā)实养老2040五年等(děng)基金(jīn)将华商新(xīn)趋(qū)势优选(xuǎn)作为(wèi)前(qián)三大重仓(cāng)基金。

　　不过，从持仓数量上(shàng)看(kàn)，一季度末公募FOF合计持(chí)有(yǒu)华商新(xīn)趋势(shì)优选(xuǎn)基金份额4995.19万(wàn)份，相比(bǐ)去(qù)年末增持(chí)了17.62万份(fèn)，持有(yǒu)华商新趋(qū)势优选的FOF基金数(shù)量则相比(bǐ)去年(nián)末增加了5只(zhǐ)。

　　据(jù)相关资料介绍，华商新(xīn)趋势优选基金成立(lì)于2015年5月14日，基金经理周海栋过往长期(qī)以(yǐ)成长风格著称，截止今年一季度(dù)末(mò)，成立以来(lái)收(shōu)益率(lǜ)达到355.53％，过去五年收益(yì)308.35％，业(yè)绩排(pái)名(míng)同(tóng)类基金第一。

　　Wind数据显示(shì)，共有25只公募FOF三季度重仓持(chí)有(yǒu)易方(fāng)达科瑞，合(hé)计持有份额1.74亿份，相比去年末持有的(de)FOF基金只数增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金(jīn)经理杨(yáng)嘉文擅(shàn)长逆势投资，关注估值被错杀的个股，对(duì)于(yú)基本(běn)面坚固或出现好转(zhuǎn)信号的(de)公(gōng)司敢(gǎn)于重仓(cāng)买入。

　　易(yì)方达供给改革在(zài)一季度新(xīn)进(jìn)公募FOF买入(rù)只数榜(bǎng)前三。Wind数据(jù)显示(shì)，共有20只公募FOF三(sān)季度重仓持有易方达供(gōng)给改革，合计(jì)持(chí)有(yǒu)份额1.90亿份，相比去年(nián)底持有的FOF基(jī)金(jīn)只数增加了13只，环比(bǐ)增持了1.29亿(yì)份(fèn)。据悉，易方达供给改革(gé)基金(jīn)经理杨(yáng)宗昌是化学博士，有(yǒu)过多年(nián)化工研究经验，他坚(jiān)持在(zài)熟(shú)悉的行业内把握投资机会，并通过努力不(bù)断扩大能力圈，目前(qián中国人口第一大省，中国人口第一大省排名lor: #ff0000; line-height: 24px;'>中国人口第一大省，中国人口第一大省排名)行业配置(zhì)更趋(qū)均衡(héng)。

　　从增持(chí)榜单来看，据Wind数据统计(jì)，被动(dòng)指数(shù)基金增持前三(sān)“花落华泰柏瑞中证(zhèng)光伏产业(yè)ETF、广发中(zhōng)证全指(zhǐ)信息技术(shù)ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混合基金中，汇(huì)添(tiān)富科技(jì)创新、易方达供(gōng)给(gěi)改(gǎi)革、易(yì)方(fāng)达新兴成长位列增持份额(é)前三(sān)；偏股混合基金增持前(qián)三则被(bèi)易(yì)方达信息产业、财(cái)通资管健康产业(yè)、中欧碳(tàn)中和占(zhàn)据；股(gǔ)票基金(jīn)增持前(qián)三分(fēn)别为中欧信(xìn)息产业、汇(huì)添富外(wài)延增长(zhǎng)主题、华夏智胜先(xiān)锋(fēng)；平(píng)衡基金增持(chí)前三(sān)则是交银定期支付双息(xī)平衡、摩根双核平衡、易方达平稳增长；偏债混合基金增(zēng)持前三依(yī)次为易方达(dá)安盈回报、安(ān)信民稳增(zēng)长、创(chuàng)金合信鑫祺(qí)。

　　权(quán)益(yì)仓位偏(piān)向成长风格

　　减(jiǎn)持涨幅过(guò)高行业配置(zhì)比例(lì)

　　一季度A股市场整(zhěng)体表现相(xiāng)对较(jiào)好，但行业分(fēn)化(huà)较大。受益于数字经济政策的(de)提振与人工智(zhì)能主题(tí)的不断(duàn)发酵(jiào)，科技板块涨(zhǎng)幅较大；而地(dì)产和新能源等板块表(biǎo)现较弱。从(cóng)一季度披露的(de)情况上看，部分FOF基金经理继续超配权益仓位，并(bìng)向成(chéng)长(zhǎng)风格偏移，也有部分FOF基金经(jīng)理在一季度末对涨(zhǎng)幅过高行业基(jī)金(jīn)进行了(le)减仓， 增加了部分业绩(jì)和估值(zhí)匹配合(hé)理的(de)行业。

　　长(zhǎng)期业绩领先的(de)兴全安(ān)泰平衡养老(lǎo)FOF基金(jīn)经理林国怀在一季报中表示，本季度基金主要进行(xíng)以下操(cāo)作：1、持续维持权益资产的仓(cāng)位(wèi)略高于权益配置中枢(shū)；2、逐步提(tí)升(shēng)组合中成(chéng)长(zhǎng)型基(jī)金(jīn)的配置比例，同时适度降低(dī)价值型基金的配置比例；3、逢高减持部分转(zhuǎn)债品种，增加其(qí)他确定性较高的(de)绝对(duì)收(shōu)益或相对收(shōu)益基金品种；4、继续根据既定的策略参与(yǔ)股票定增、大(dà)宗交易等投资机会，减持解禁的股票。

　　组合风格上，目(mù)前(qián)权益部(bù)分依然保(bǎo)持略超配(pèi)价值风格，但偏(piān)离幅度已(yǐ)显著下降，保持一贯的(de)“略偏左侧”和“适度均衡”的配置策(cè)略，通过(guò)积极挖掘市场上相(xiāng)对(duì)收益和绝对收益的(de)投资机会不断增厚组(zǔ)合收益，通过“多资产、多策略(lüè)”的(de)方式来平滑组合(hé)波动(dòng)，努力将该(gāi)基金(jīn)呈现(xiàn)为“相对稳定的‘贝塔’和相对(duì)确定(dìng)的‘阿尔法(fǎ)’特征”。

　　从(cóng)一季度持仓(cāng)上看，富国城镇发展、博时(shí)标普500ETF新进兴全安泰前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓基(jī)金，富国(guó)信用债(zhài)、万家安(ān)弘(hóng)淡(dàn)出前十大之列。

　　“在年初的时候(hòu)，基金经理对全年市场的主线判断不是很清晰，因此组合整体上除(chú)了(le)向小市值成长风格有一定偏(piān)离外，其他方面没有明显的偏离，整体上比较均衡。随着近期(qī)政策方向的明朗，基(jī)金经理对今年全年股票市场的主要方向(xiàng)逐渐有了(le)较明确的判断，在操作(zuò)上(shàng)，本基(jī)金在 1 季度，逐渐增(zēng)加了低估值价值风格(gé)基金和股票，以及(jí)与(yǔ)数字经济相关(guān)的(de)基金(jīn)和(hé)股票，未来计划(huà)视相(xiāng)关板块(kuài)的估值水平变化(huà)做动态调整。”华夏养老2045三(sān)年基金(jīn)经理许(xǔ)利明表示。

　　中欧(ōu)预见(jiàn)养老2035三(sān)年今年(nián)一季度(dù)的(de)主(zhǔ)要持仓(cāng)仍(réng)然坚(jiān)持长期资产(chǎn)配置策略，但继续对部分主动(dòng)权益基金进行了分散和优(yōu)化，在一季度股票(piào)市场整体小幅上涨但(dàn)行(xíng)业之间分化巨大的市(shì)场中，基于对长期基本(běn)面、行业(yè)景气度(dù)、估值(zhí)、性价比等(děng)的判(pàn)断，对行业风格的持仓结构进行了小(xiǎo)幅调整，减持部(bù)分(fēn)涨幅较高(gāo)的行业基(jī)金(jīn)，增持部分短期(qī)表现较差的(de)行(xíng)业(yè)基(jī)金。

　　年内表现领先的(de)平安养(yǎng)老2045一季报中表示，报告期内(nèi)，基金整(zhěng)体保持中(zhōng)枢附近的权益仓位，但内部(bù)结构有所调整。债(zhài)券方(fāng)面，适当增加固收仓位的弹性，其(qí)他以现金管理为主；权益方面，基(jī)于不同板(bǎn)块的基(jī)本面和(hé)估值性价比(bǐ)，略加(jiā)仓港股基金，减仓美(měi)股基金(jīn)，A 股(gǔ)减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现部分收(shōu)益(yì)。整体而(ér)言(yán)，通(tōng)过动态再平衡，保持组合(hé)处于稳(wěn)健均衡状态，重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注一季报超预(yù)期的方向。

　　易方达汇诚养老1季(jì)度适度降低了深度价值和价(jià)值质(zhì)量等偏(piān)价值策略的基(jī)金的超配(pèi)比例，继续超配偏小盘风(fēng)格的基金，适度增加(jiā)了偏(piān)成(chéng)长策略(lüè)的基金(jīn)的配置比例(lì)。在行业(yè)方面，TMT等科(kē)技(jì)行业(yè)经历过(guò)去几年(nián)的(de)大幅调整，处于“三低”类资产（景气周期低位、低(dī)估值、低拥(yōng)挤度）的范畴，1季度逐(zhú)步加仓了偏科技(jì)成(chéng)长策略(lüè)基金(jīn)的(de)配置比例。不过仍然选择那些能够长期拿得住的基金，很少去追逐那些(xiē)短期大幅度上涨的、最亮眼的科技基金。在不同地域的投(tóu)资方面，在市(shì)场大幅反弹后，小幅降低(dī)了港(gǎng)股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类(lèi)资产年度目标配(pèi)置(zhì)比例为70％。截至一季度末，基金的权益类资产实际配置比例为71％，相对年度目(mù)标配(pèi)置比例战术型标配，对阶段性涨幅过(guò)快的行业做了(le)减仓(cāng)，增加了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　富国智(zhì)优精选3个月持有一(yī)季(jì)度操作上围绕经济增长和政(zhèng)策(cè)支持方向作为(wèi)调整配置主要方向，组(zǔ)合主要提高了中小盘暴露、加大对(duì)于业绩预(yù)期(qī)增速较高板块(kuài)的配置，并通过优选选(xuǎn)股alpha较高、稳定性较好(hǎo)的标(biāo)的实现配(pèi)置。

　　基于对(duì)PMI、中长期信贷和消(xiāo)费者信心等方(fāng)面(miàn)的(de)观察，鹏(péng)华(huá)养老2045将组合权益资产(chǎn)维(wéi)持(chí)超配状(zhuàng)态，结构上均衡配置于：受益(yì)于顺周期低估值的金(jīn)融周期(qī)板块(kuài)、受益(yì)于社会经(jīng)济活动趋于正常的消费医药板块，以及受(shòu)益于产(chǎn)业周期见底及国产替代的科技(jì)制造板块上。

　　权益市场仍将有(yǒu)所作为(wèi)

　　关注确定性和未(wèi)来发展方向的(de)机会

　　目前A股市(shì)场行(xíng)至3300点附近(jìn)，未来市场存在哪些风险和机会(huì)？如(rú)何寻(xún)找投资主线？FOF基金(jīn)经理们也在一季(jì)报中提到(dào)了对当下的思(sī)考。

　　南方(fāng)基金鲁炳良认为，展望后市，随着经济数(shù)据真空期的度过，国内大类资产复(fù)苏预期(qī)进入验证(zhèng)阶段。中期维(wéi)持对权益资(zī)产的乐(lè)观，国内宏观经(jīng)济处于底部向(xiàng)上修(xiū)复(fù)的状态，且市场(chǎng)估(gū)值压力(lì)仍较小，战略(lüè)上(shàng)将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主要关注(zhù)以下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美债(zhài)利率定价资产估值修复。从确定性和未来发(fā)展方向角度出发，关注(zhù) TMT 中信息安全(quán)、数字经济(jì)和新技术领域(yù)。大(dà)复苏(sū)中在大消费板块内重(zhòng)点关注航空出(chū)行供需格局和票价弹性带来(lái)的潜在超预(yù)期机(jī)会。投资端关注地产链(liàn)以及一(yī)带一路带(dài)动下(xià)的部分细分领(lǐng)域配置机会(huì)。

　　摩根锦程积极(jí)成长养老目标五年(nián)基金经理(lǐ)杜习杰、吴(wú)春杰表(biǎo)示(shì)，对于国内权益来讲(jiǎng)，当(dāng)前(qián)历史估值(zhí)分(fēn)位、相对(duì)债券资产(chǎn)的(de)估值处均在具备吸(xī)引力的水平(píng)，为长期投(tóu)资提供一定安全边际。年内经(jīng)济修复是(shì)确定性的(de)，节(jié)奏与幅度上虽有分歧，但(dàn)政策仍有相机抉(jué)择加码托底的空间(jiān)。结构上，维(wéi)持此前(qián)判断，关注受益于稳内需政策加码的领域，包括地产链、政府支出(chū)或补(bǔ)贴可能增加(jiā)的(de)基建、信创、自主(zhǔ)可控等领域，TMT相关(guān)板块(kuài)涨幅(fú)超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情(qíng)绪的过热(rè)持谨慎的(de)态度，后续会(huì)持续关注(zhù)新技术对经济各个(gè)领域的影(yǐng)响；对消费(fèi)服务业(yè)来讲，去年博弈情(qíng)绪已较浓，二季度市场对其关注(zhù)度有望随着(zhe)节日(rì)出行、消费数据改善而增加。

　　景(jǐng)顺长(zhǎng)城养老目标2035三年(nián)持有基金经理薛显志、江(jiāng)虹表示，权益市(shì)场(chǎng)来看，当前中国经济(jì)处于复苏早期，2月以来市场的下跌(diē)属于“放开(kāi)交易”、春季躁动后(hòu)的正常回调。复盘(pán)历(lì)史(shǐ)上的复苏周期(qī)，权益(yì)方面均(jūn)能有所作为，基本面的总体改(gǎi)善能激活市场的生(shēng)态，市场会(huì)不断寻(xún)找(zhǎo)基本面改善的诸多细分方向。结(jié)构(gòu)方面，市场一季度已找出“中(zhōng)特+”、数字经(jīng)济两条主中国人口第一大省，中国人口第一大省排名线。4月份(fèn)开(kāi)始，估(gū)计市场会围绕(rào)各行(xíng)业受益(yì)改善(shàn)幅度，不断挖(wā)掘一季报超(chāo)预期、全年指引较好(hǎo)的细(xì)分方向。同时，因处于复苏阶(jiē)段，顺周期(qī)方向(xiàng)也(yě)会存(cún)在机会。

　　鹏华基(jī)金孙(sūn)博斐表示，未来(lái)持续关注(zhù)以(yǐ)下三个方向：一是顺周期低估(gū)值板(bǎn)块(kuài)具备(bèi)长期投资价(jià)值，此外，关(guān)注央国企改革能否带来相关行业、企业基本(běn)面的改善，并打开(kāi)估值(zhí)提(tí)升的空间。

　　二是消费医药板块(kuài)的(de)场景复苏逻辑较为确定，比(bǐ)较而言，医药板块的估值性价比更(gèng)高(gāo)。三是科技制造板块，特(tè)别是国产替代的(de)关键(jiàn)环节，是长期关注的方向。短周期(qī)来看，半导体行(xíng)业可能在下半年周期见(jiàn)底，计算机行业的(de)景气度(dù)相较于(yú)去年也(yě)是大幅改善(shàn)。而人工智能等(děng)技术的(de)突破，有可能打(dǎ)开科(kē)技板(bǎn)块的成长(zhǎng)空间。

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