昨夜，美国(guó)银行股持续暴(bào)跌，内外盘(pán)商品(pǐn)期货全线下跌(diē)。

　　当地时(shí)间周二，美(měi)股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银(yín)行股又崩(bēng)了，第一共(gòng)和银行(xíng)股价重挫，盘中一度(dù)跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历(lì)史新低(dī)。硅谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌(diē)超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌(diē)超(chāo)5.4％。

　　由于美(měi)国地区性银行股再次大跌，导致美国国债价格飙(biāo)升，短期(qī)市场利率大幅下跌，债(zhài)券交(jiāo)易(yì)员不(bù)再完全(quán)押注美联储(chǔ)会再加息25个(gè)基点(diǎn)。6月的(de)美联储利(lì)率(lǜ)掉期合约目前反映出，央行基准利(lì)率仅比当前有效联(lián)邦基(jī)金利(lì)率高出20个基点，这(zhè)暗示未来两次FOMC会议(yì)中有一次加息的可能性约为80％。而本(běn)周(zhōu)早些时候(hòu)，交易员认为美联(lián)储(chǔ)在5月(yuè)份(fèn)加(jiā)息几乎是肯定(dìng)的，且(qiě)6月份有可能进一步加息。除(chú)了大(dà)幅(fú)降(jiàng)低加息的可能(néng)性(xìng)外，掉期(qī)交易还显示，市场对利(lì)率(lǜ)见顶(dǐng)后美联储降息的押注有所(suǒ)增加，他们预计到年底联邦基(jī)金利率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商(shāng)品方面，美股时段，新加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日内(nèi)跌幅近(jìn)4％，为(wèi)去年12月以(yǐ)来首次(cì)。WTI原油日内走低2％，报77.07美(měi)电影中杀青一词是指什么意思，杀青一词是指什么意思啊元/桶；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘(pán)方面，截至昨日23时收盘，国内期货主(zhǔ)力(lì)合约几乎(hū)全(quán)线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特6月原油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有色金属(shǔ)全线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝(lǚ)跌(diē)近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦(lún)锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫发(fā电影中杀青一词是指什么意思，杀青一词是指什么意思啊)布声明称，美国总统(tǒng)拜登将否(fǒu)决众议院(yuàn)议长(zhǎng)、共和(hé)党领袖麦(mài)卡锡提出的债务上限(xiàn)方案(àn)。白宫称：众(zhòng)议院(yuàn)共(gòng)和党人必(bì)须在没有任何要求(qiú)和条件(jiàn)的情(qíng)况下打消(xiāo)违(wéi)约的(de)可能性，并(bìng)解决(jué)债务上限问题。

　　上(shàng)周(zhōu)，麦卡锡公布了一项将(jiāng)债务上限问题和削减支出捆绑(bǎng)的计划(huà)，要将债务上(shàng)限上(shàng)调1.5万亿美元，但同(tóng)时还要削(xuē)减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二，美国财政部长耶(yé)伦警告称，如果美国国会(huì)不提高政(zhèng)府的债(zhài)务上限，由(yóu)此产生的债(zhài)务违约将(jiāng)在美国引发一场(chǎng)“经济灾难”，使未来几年的利率(lǜ)上升。

　　耶伦当天表示，债(zhài)务违约将(jiāng)导致失业率(lǜ)上(shàng)升，同时使美国(guó)家庭在抵押贷(dài)款、汽车(chē)贷款和信用卡(kǎ)上的(de)支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元(yuán)的债务(wù)上限是国会的一项“基(jī)本责(zé)任(rèn)”，如果(guǒ)违(wéi)约(yuē)将产(chǎn)生(shēng)一场经济(jì)和金融(róng)灾(zāi)难，使借贷(dài)成(chéng)本永(yǒng)久提高，增加未来的(de)投资(zī)成本。如果不提高债务上(shàng)限，美国(guó)企业将面临信贷市场的恶化，政府将可能无法向军人家庭和依赖社会保障的老年人(rén)发(fā)放款项。

　　拜登(dēng)正式宣(xuān)布(bù)竞(jìng)选连(lián)任(rèn)美(měi)国总统

　　北(běi)京时(shí)间4月25日傍晚，美国(guó)总统拜(bài)登(dēng)正(zhèng)式宣布，他将(jiāng)参加2024年(nián)的(de)连任竞选。法新社称，拜登(dēng)将(jiāng)“以创(chuàng)纪录的80岁高(gāo)龄(líng)”投(tóu)入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上(shàng)写(xiě)道：“每一代人(rén)都要经历为了民主挺(tǐng)身而出的(de)时(shí)刻，为了他们的基本自由挺(tǐng)身而出(chū)。我相信这(zhè)是我们(men)的时(shí)刻。这(zhè)就是我竞选(xuǎn)连(lián)任美国(guó)总统的原因(yīn)。加(jiā)入(rù)我(wǒ)们，让我们完成(chéng)这(zhè)项任务。”拜登还附上了一段(duàn)视(shì)频。

　　法新社(shè)分析称，目前拜登在民主(zhǔ)党(dǎng)内部没有真正的挑战者(zhě)，但他的年龄可能(néng)受到“持续而激烈”的审视。拜登已(yǐ)经80岁，到第二(èr)任(rèn)期结束时，这位资(zī)深民主党人将年满86岁(suì)。

　　美(měi)国(guó)全(quán)国广播公司(sī)（NBC）上周末(mò)发布的(de)一(yī)项民调显示，70％的美国人包括(kuò)51％的民主党人，认为拜登不应该(gāi)参选。不支持他参选的人中，69％的人认为年(nián)龄是(shì)一个主要或次要原因(yīn)。

　　国内期(qī)交(jiāo)所公布劳动(dòng)节期(qī)间(jiān)风控工作安排

　　昨(zuó)日，国(guó)内各家期货(huò)交(jiāo)易所公布劳(láo)动(dòng)节期间有(yǒu)关工作安排，调整相关期货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易保证金水平。

　　上期(qī)所通(tōng)知称，自4月27日起第一个未出现单边市的交易(yì)日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货(huò)合约的交易(yì)保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不(bù)锈钢、纸(zhǐ)浆期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例调整为12％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)10％；白银(yín)期货(huò)合约的交易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)11％；镍、石油(yóu)沥青(qīng)期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％；锡期货合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调(diào)整为16％，涨跌停板幅度调(diào)整为14％。5月(yuè)4日交易后，自第一个(gè)未出现单边市的(de)交易日收(shōu)盘结算时，黄金期货合约的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为9％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为7％；其他品种(zhǒng)期(qī)货合约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金比(bǐ)例和涨跌(diē)停板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起(qǐ)第一(yī)个(gè)未出现单(dān)边市的交(jiāo)易日收盘结算(suàn)时(shí)，国际铜期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；低(dī)硫燃料油期货合约的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的(de)交易日收盘结算时，所有(yǒu)品种期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比(bǐ)例和(hé)涨跌停板幅(fú)度恢复至(zhì)原有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　郑商所方(fāng)面(miàn)，自4月27日结算时(shí)起，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯(chún)碱期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准调整为10％，涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调整为9％，其中纯(chún)碱2305合约的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲(jiǎ)醇(chún)、尿素、短纤期(qī)货合约的(de)交易保证金标准(zhǔn)调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整为8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准仍为(wèi)13％。5月(yuè)4日恢(huī)复交易后，自品种(zhǒng)持仓(cāng)量最大(dà)的合(hé)约未出现涨跌停(tíng)板单边市的(de)第一个交易日结算时起，上述品种期(qī)货合约的交易(yì)保证金标准和涨跌停板幅度恢复至调(diào)整(zhěng)前水平。

　　大商(shāng)所通知称，自4月27日结(jié)算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和(hé)聚氯乙烯(xī)期货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易保(bǎo)证金水平调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯(xī)和液(yè)化石油气(qì)期货(huò)合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，交(jiāo)易保证(zhèng)金水(shuǐ)平(píng)调(diào)整为(wèi)9％；其他期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水平维持不变。5月(yuè)4日恢复交易后(hòu)，在各期货持仓量(liàng)最大的合约(yuē)未出现(xiàn)涨跌停板单(dān)边(biān)无连续(xù)报价(jià)的第一个交(jiāo)易日(rì)结算(suàn)时(shí)起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调(diào)整为6％，套期保值交易保证金水平调整为(wèi)7％，投机交(jiāo)易保证金水平(píng)调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯(xī)、乙二(èr)醇、苯(běn)乙烯和液(yè)化石油气期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证金水平(píng)恢复至节前标准；其他期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水平(píng)维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各(gè)合约的交(jiāo)易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相(xiāng)关品种持仓量最大的合约(yuē)未出现单边市的(de)第一个交易日结(jié)算时起(qǐ)，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)1000股(gǔ)指期权各合约(yuē)的(de)保证金调整系数根据相应股指期货的交易保(bǎo)证金标准进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日(rì)结(jié)算时(shí)起，工业硅(guī)期货合(hé)约涨跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)标准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复交易后(hòu)，在(zài)工业硅品种持仓量最大(dà)的合约未出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边无连续(xù)报价(jià)的第一个(gè)交易日结(jié)算时(shí)起，工业硅期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金标(biāo)准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪(zhū)期价(jià)大(dà)跌

　　昨日，生(shēng)猪期(qī)现货价格(gé)走(zǒu)势背离，期货主力LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继(jì)续(xù)上涨，截至4月25日(rì)，全国(guó)均价15.24元(yuán)/公斤，环比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示(shì)，近期生猪现(xiàn)货(huò)偏强的主要原因有(yǒu)四(sì)点：一是短(duǎn)期二次育(yù)肥造成货(huò)源有(yǒu)所收(shōu)紧；二(èr)是来(lái)自政策面的(de)支撑；三是近期降雨导(dǎo)致(zhì)调运(yùn)不便(biàn)；四是“五一”假期需求(qiú)支撑。不过，盘面(miàn)主要以预期(qī)为主(zhǔ)，昨日盘面(miàn)下跌的主要逻辑依旧在于(yú)产(chǎn)业基本面偏弱的事(shì)实。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段(duàn)性触底。中小养户惜售推涨情绪较浓，且(qiě)南北(běi)部分(fēn)区(qū)域二次育(yù)肥采购(gòu)量增加，政策消息稳(wěn)市信号相对强烈(liè)，期现货价格同时(shí)上涨。然而，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽有乐观预(yù)期，但已注入升水，反弹至养殖成本(běn)附近(jìn)明显承(chéng)压。同时，套保资金介入。因此周二期货盘面减仓大(dà)跌。”华联(lián)期货(huò)生(shēng)猪(zhū)分析师蒋琴(qín)说。

　　从(cóng)供应端来(lái)看，截至3月(yuè)末，全国能繁母猪存栏相当于正常保(bǎo)有(yǒu)量的105％，一季度(dù)猪(zhū)肉产量1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能(néng)繁母猪(zhū)存栏以(yǐ)及生猪存栏(lán)依旧处于高(gāo)位，意味(wèi)着(zhe)今年(nián)一季(jì)度去产能不及预期，供应偏(piān)宽松是(shì)事实。从目前的存栏以及屠宰企业库存来看，今(jīn)年下半年市(shì)场(chǎng)不会出(chū)现生猪货源紧张或猪(zhū)肉(ròu)紧张的状态，供应(yīng)宽松大概率延(yán)长至今年下半年(nián)。

　　格林大华期货生猪分析师张(zhāng)晓君(jūn)介绍，从月(yuè)度初生仔猪来看，农业部监测数据显示，去年(nián)9月到(dào)今(jīn)年2月全国(guó)新生仔猪数量各月环比增(zēng)幅逐(zhú)月增加(jiā)，至(zhì)少对应到(dào)今年7月生猪(zhū)出栏(lán)供给相(xiāng)对充(chōng)足。从出栏体(tǐ)重来看，当前(qián)生猪出栏(lán)均重仍接近123公斤(jīn)，同比去年增加(jiā)约3％，预计二育(yù)猪源仍将支撑出栏(lán)体(tǐ)重。

　　值得一提的(de)是，目前生(shēng)猪养殖逐步向(xiàng)规模(mó)化、集团化方向发(fā)展，而(ér)且规模化占比得到明显提升(shēng)。蒋琴(qín)表示，今年猪场中大(dà)猪存栏量明显高于去年同期，产能较为充裕。同时(shí)，2023年中央一号(hào)文件将(jiāng)“稳定生(shēng)猪(zhū)基础(chǔ)产能(néng)”目标细化为“强化以能繁母(mǔ)猪为(wèi)主的(de)生猪产能(néng)调控”，将全国能(néng)繁(fán)母(mǔ)猪数量稳(wěn)定在(zài)4100万头(tóu)的正常(cháng)保有量，可见(jiàn)国家稳猪(zhū)价的决心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存(cún)来看，随着屠宰(zǎi)场持续入冻(dòng)，冻品库存持(chí)续攀(pān)升。卓创资讯数据显示(shì)，截(jié)至(zhì)4月20日，全国冻品库(kù)容(róng)率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒挂(guà)，冻品(pǐn)销售不畅，待冻鲜价差恢(huī)复(fù)，冻品(pǐn)持(chí)续出库(kù)，目前冻品的高(gāo)库存水平将抑(yì)制猪价(jià)上涨空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然(rán)今年(nián)生猪消费总(zǒng)结为(wèi)持续向好发展(zhǎn)态势，政策(cè)引导及市场预期向好(hǎo)，加上居民收(shōu)入增(zēng)加、消费意愿增强等利好因(yīn)素，都是(shì)猪肉消(xiāo)费(fèi)的助力。但(dàn)是，实际(jì)需(xū)求却一直不温不火。目前(qián)看，今(jīn)年生猪(zhū)的需求大概率(lǜ)将(jiāng)回归(guī)到正常(cháng)年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也表示，此次需求好(hǎo)转(zhuǎn)主要在(zài)于冻品入库(kù)以及二育支撑(chēng)，终端需求无实质性好转。目(mù)前“五一”备货基本收尾，从走量看并未出现(xiàn)明显提升，随着二季度气温(wēn)升高，需求(qiú)逐步降低，预计需求(qiú)再(zài)次回归至低迷状态。4月底到5月预计集(jí)团企业出(chū)栏计(jì)划或继续增加(jiā)，市场整体处于供大(dà)于求(qiú)状态(tài)，现货价格“五一”后或继续回落为主，盘面升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看(kàn)来，生猪整体供给相对充足(zú)，限(xiàn)制猪价(jià)大幅上涨。短期来看(kàn)，“五一”小长假前(qián)，终端备货(huò)启动，集团场缩量挺价，支撑猪价短线(xiàn)反弹。然而，假期(qī)效应过后，市场情绪逐渐(jiàn)褪去，猪(zhū)价将重回供需基本面。当前(qián)距(jù)“五一”小(xiǎo)长(zhǎng)假仅剩3个交易(yì)日(rì)，期货(huò)盘面(miàn)资金已经(jīng)提前(qián)反(fǎn)映了市场情绪(xù)。建议(yì)投资(zī)者控(kòng)制(zhì)仓位，防(fáng)范假期风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪(zhū)价(jià)颓势不改，大概率仍将(jiāng)保持低位(wèi)盘整运行(xíng)状(zhuàng)态。不(bù)过(guò)，市场预期二季度(dù)二次育肥缓慢(màn)入(rù)场，行(xíng)情或好于一季(jì)度。按照官方能繁存栏数据推算，今年3到10月，生(shēng)猪理(lǐ)论出(chū)栏量(liàng)处于逐步增(zēng)加的阶段，并于10月份达到理论出栏峰值(zhí)，11月生猪(zhū)理论出(chū)栏量大概(gài)率环比下降。而(ér)11月份正值猪(zhū)肉消(xiāo)费旺季，供(gōng)减需(xū)增预期下(xià)，相对支撑当(dāng)期生猪价格，故(gù)目前(qián)盘面11月价格相对坚挺。不过在国家良(liáng)好调控之下(xià)，能繁母猪(zhū)产能并(bìng)未(wèi)过(guò)度去化，生(shēng)猪存(cún)出栏量保持稳(wěn)定，猪价不(bù)具备持续大幅上涨的基础条件(jiàn)。在国家政(zhèng)策端稳(wěn)定猪价意(yì)愿(yuàn)强(qiáng)烈的(de)背(bèi)景下，期价上(shàng)行压力恐加大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖(zhí)端锚定(dìng)成本，择机卖出套保锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈(lǘ)油长期需(xū)求不(bù)容(róng)乐观

　　昨日(rì)，马来西亚(yà)BMD毛棕榈油期货盘中大幅(fú)下(xià)跌(diē)，连续(xù)第三个交易(yì)日下滑，并触及约一个(gè)月低点。

　　“近期棕(zōng)榈油行情(qíng)变化多集中在需(xū)求端的扰动(dòng)，一方面，印度(dù)洗船事件为盘(pán)面带(dài)来了压力；另(lìng)一(yī)方(fāng)面，市(shì)场对(duì)于第二波新(xīn)冠(guān)疫情可能到来(lái)从而降低(dī)国内需(xū)求的担忧则进一步加速了盘面下滑。”国联(lián)期货农(nóng)产品事业部分析师姜颖告诉期货(huò)日报记者，根(gēn)据新加(jiā)坡、日(rì)本等海外经(jīng)验，第二波疫情的波及范围预计很大概率将小于第一波，短期情绪(xù)释放后，棕(zōng)榈油将回归(guī)基本面。从相关(guān)因素(sù)的梳理来看，目前处于短多长空的局面。

　　据国海良时(shí)期货油脂分析师孙啸介绍(shào)，开斋节(jié)后市场延续(xù)了产地未来(lái)供需转宽松的交易逻辑。马来(lái)西亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报(bào)价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比(bǐ)上一(yī)个交易日(rì)均(jūn)有(yǒu)20美元/吨左右的下跌。巨(jù)大的back结构也显示出市场对(duì)东南亚地区棕榈油食用需求转入淡季(jì)以及印尼可能放(fàng)松DMO出(chū)口限制的担(dān)忧。产(chǎn)地供(gōng)需偏宽松的(de)预期在印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量(liàng)后得(dé)到(dào)强(qiáng)化。数(shù)据(jù)显示，印(yìn)尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨(dūn)，为历史同期最(zuì)高(gāo)水平，仅(jǐn)环比(bǐ)1月微(wēi)降0.9万吨，降(jiàng)幅远低(dī)于平均季节性减量(liàng)。目前产地已步入增产季，在马来(lái)西(xī)亚摆(bǎi)脱洪水扰动后，产区未来整体产量可能非常(cháng)可观(guān)。

　　“3月份马来(lái)西亚(yà)出口大增，库存(cún)超预期下降至167万吨，不过，4月份马来(lái)西(xī)亚出口(kǒu)骤(zhòu)降，斋月节备(bèi)货结束、主要(yào)进(jìn)口国(guó)植物油(yóu)供(gōng)应(yīng)充足，印度3月棕(zōng)榈油库存仍有59万(wàn)吨，植(zhí)物(wù)油库存则继续增高(gāo)至345万吨，充足的库存和竞争(zhēng)油脂的影响或将(jiāng)冲(chōng)击印度(dù)对棕榈油进(jìn)口(kǒu)。”徽商期货油脂油料(liào)分(fēn)析师郭文(wén)伟表示(shì)，检(jiǎn)验(yàn)机构AmSpec数据(jù)显(xiǎn)示，马来西亚4月1—25日(rì)棕(zōng)榈(lǘ)油出(chū)口量为92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而(ér)棕榈油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数(shù)据显(xiǎn)示，4月1—15日(rì)马来西亚棕榈油产量(liàng)环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势(shì)。不过，4月份(fèn)处(chù)在复产初期，且(qiě)今年4月份工作日较少，产量预计在150万吨(dūn)以下，4月底马来西亚棕榈油(yóu)库存预计开始(shǐ)小幅(fú)度(dù)累库，且随着复产利多增(zēng)强和出口前景不(bù)佳持续，后期马棕(zōng)继续面临累(lèi)库压力，棕榈油行情或(huò)维持(chí)承(chéng)压回调走势(shì)。

　　需求(qiú)方面，孙啸称(chēng)，印度SEA数(shù)据(jù)显示，3月份印(yìn)度食用油(yóu)进(jìn)口113.56万吨，处于季(jì)节性中(zhōng)性(xìng)位置，其中棕榈油(yóu)进口量(liàng)高达72.8万吨，占比突出。但(dàn)是其(qí)国内食用油峰值库存问题仍未(wèi)解决。截至3月末，其食用油总库存依旧在344.7万(wàn)吨，未见回落。根据目前(qián)已经走(zǒu)负的国际豆棕(zōng)差，预计(jì)4—6月国际(jì)棕榈(lǘ)油进口需求(qiú)大概率(lǜ)出(chū)现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭文伟(wěi)表(biǎo)示，国内(nèi)棕榈油近月进口严重倒挂，远月(yuè)有(yǒu)所修复，近月进(jìn)口偏低，远月买船有(yǒu)所增加。海关(guān)数据(jù)显示，3月进口39万(wàn)吨，国内(nèi)棕(zōng)榈油4—6月进(jìn)口(kǒu)量预估分别在(zài)35万(wàn)、45万、40万吨(dūn)。目前(qián)国内棕(zōng)榈油港口库存(cún)仍处在历史同期高点，截至4月25日，库存(cún)为85万吨，连续(xù)4周下降(jiàng)，随着气温(wēn)升高及棕榈油消(xiāo)费进(jìn)一步好转，需求有望回升，国内(nèi)棕榈油继(jì)续呈现(xiàn)去库走势(shì)。

　　展望后市，孙啸认为(wèi)，短期连盘棕(zōng)榈油(yóu)仍将随油脂(zhī)整(zhěng)体(tǐ)弱势运行，有(yǒu)下破可能。5月份东南亚天气(qì)值得关注，目前已(yǐ)有少雨迹象，泰国最为明显(xiǎn)，印尼次之(zhī)。如果出(chū)现持续干燥天气，产区(qū)增产节奏将(jiāng)被打(dǎ)破，届时，棕榈油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存(cún)利(lì)多因素支撑(chēng)。国内贸易商进口利润深度亏损，5月船期频现(xiàn)洗(xǐ)船，进口到港(gǎng)数量将(jiāng)明显(xiǎn)减少。在(zài)此基础上，随(suí)着天(tiān)气升温(wēn)，棕榈(lǘ)油消费(fèi)季节(jié)性回暖。第二轮疫情虽可能有(yǒu)影响，但无法改(gǎi)变(biàn)消费逐(zhú)步(bù)恢复的大势，国内库(kù)存短期(qī)内仍可(kě)能加速去化。长期市场对于未来(lái)供(gōng)应充裕的(de)预期基本一致。天(tiān)气(qì)情况有所好转(zhuǎn)，马来西亚与(yǔ)印尼步(bù)入增产周期，供应增加而出口需求较差(chà)，未来产地存在累(lèi)库预期。与此同时，国(guó)际豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕(zōng)榈油价格丧失竞争优势，在(zài)豆油、菜油(yóu)未来存在(zài)集中供应压(yā)力的(de)情况下(xià)，棕榈油长期需求(qiú)不(bù)容乐观。

　　“综合来看，短(duǎn)期利多因(yīn)素对盘面有一定(dìng)支(zhī)撑(chēng)，价(jià)格或以(yǐ)区间调(diào)整为主。长(zhǎng)期来看，棕榈油将逐渐演变为供(gōng)强需弱格局，叠加全球宏(hóng)观(guān)经济环境偏弱，价(jià)格(gé)重心或(huò)逐(zhú)步下移。”姜(jiāng)颖说(shuō)。

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