个人(rén)养老金业务试点(diǎn)落地半年，你参(cān)与了吗？

　　自去年11月27日(rì)开(kāi)始，个人养老金开始进入为期(qī)一(yī)年(nián)的试(shì)点，在全国选取(qǔ)了36个试点城市和地区进行推进(jìn)。据人力资(zī)源和(hé)社会保障(zhàng)部(bù)数据显示，截至(zhì)今年(nián)3月末(mò)，个人养老金开户数量(liàng)达到3324万(wàn)，市场(chǎng)空间(jiān)初步打开。

　　作为个(gè)人养老金业务的代销主渠道(dào)之一，证券公司凭借其(qí)与权益产品(pǐn)的紧密联系和与投资(zī)者的(de)深(shēn)度(dù)了解，在(zài)养(yǎng)老(lǎo)基(jī)金(jīn)销售方面已有多方(fāng)实践。时(shí)值个人养老金业务试点推行半(bàn)年之际，中国基金(jīn)报记者深入多家券商(shāng)，了解个人养老(lǎo)金代(dài)销中的“苦与乐”。

　　发(fā)挥财富(fù)管理优势(shì)

　　券(quàn)商深耕个人(rén)养老金市场

　　中国基金报记(jì)者 闫晶(jīng)滢(yíng)

　　试点半年以来，个人养老金业务正(zhèng)在获得更多证券公司的重视(shì)。

　　早在去年11月个人养老金试点(diǎn)落地，14家券商获(huò)得代销资格(gé)。截至今(jīn)年(nián)3月31日，证监(jiān)会更新名录中个(gè)人(rén)养老(lǎo)金基(jī)金数量(liàng)增加至143只，券商数量扩容至18家，平安证券、安信证(zhèng)券(quàn)及中信(xìn)证券(quàn)（山东(dōng)）、中信证券(quàn)华(huá)南新增获批。

　　作(zuò)为公募基金最主要(yào)的(de)代销(xiāo)方之一(yī)，证券公(gōng)司在个人(rén)养老金业务试点的(de)铺开和推广(guǎng)中(zhōng)持续发力，个人养老(lǎo)金业务(wù)也成为大型(xíng)券(quàn)商(shāng)们(men)财富(fù)管理转型的重要抓手。通过精心布(bù)局产品(pǐn)及渠道，与基金投顾服务(wù)结合，试点券(quàn)商充分发挥财富管理(lǐ)优势，做(zuò)“精”养(yǎng)老基金销售。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾大有(yǒu)可为

　　目前，个(gè)人养(yǎng)老金可(kě)投(tóu)资(zī)的产品主要有(yǒu)四类：银行理财、储蓄存款(kuǎn)、养老保险、公募基金。据(jù)人(rén)社(shè)部个人养老金(jīn)产品(pǐn)名录(lù)显示，当前上线个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)产品共(gòng)有652只，其中储蓄类产品(pǐn)、理财类产品、基金类产(chǎn)品(pǐn)、保险类(lèi)产品分(fēn)别为465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之下，证(zhèng)券(quàn)公司代销个人养老金产品资格受到明显限制，仅(jǐn)部分具备保(bǎo)险兼业代理牌照的证券公司可销(xiāo)售养老保险，大多数试(shì)点券商(shāng)将视线聚(jù)焦于公募基金上进(jìn)行重点开拓，发(fā)力“全布局”。

　　例如(rú)，海(hǎi)通(tōng)证(zhèng)券在2022年年报中表示，其顺利获得首批个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)基金(jīn)销售资格，完成全部40家基金管理公司共计126只(zhǐ)个人(rén)养老金基金产品(pǐn)的上线，基(jī)本实现个人养老(lǎo)金公(gōng)募基金(jīn)产品全覆盖。

　　中信建投个人养老金业(yè)务负责人向中国基金(jīn)报(bào)记者介(jiè)绍称，中信建(jiàn)投已引进(jìn)华夏基(jī)金等发(fā)行养(yǎng)老(lǎo)基金管理人(rén)的137只Y份额产品，后续将不(bù)断完善产(chǎn)品池。东方证券亦(yì)表示，目前已基本实现了养老公募基(jī)金的全覆盖。

　　银河证券(quàn)相关业务负责人指出，从客户服(fú)务办理的角度看，大部分客(kè)户更愿(yuàn)意在产品货架丰富的机(jī)构办理(lǐ)个人(rén)养老金业务。因(yīn)此在服务体(tǐ)系(xì)的基础架(jià)构(gòu)上，风格多样、风险(xiǎn)收益多元的产品(pǐn)货(huò)架能(néng)够带给(gěi)客户(hù)更好的服务办(bàn)理体验，产(chǎn)品(pǐn)布局的“全面”是个人养老金(jīn)业(yè)务的基础。

　　与此同(tóng)时，从客户投资选择的角度讲，大部(bù)分客户对于金融产品的特(tè)征和策略(lüè)的认知(zhī)、对自身投资能力(lì)、投资意愿、投资目的的(de)认知较(jiào)为模糊。帮助客户(hù)做(zuò)好“养老规划”、协助客户筛选“合适的产品(pǐn)”，就成为服务机构的“核心竞争力”。在全面引入个(gè)人养老金可投(tóu)资的(de)产品(pǐn)类型的(de)基础(chǔ)上，各家机(jī)构需要深入、充分、严谨地研究每类产品的特(tè)性；结合存量客户的个(gè)性(xìng)化画像和客户特点，为客户提(tí)供切实(shí)可(kě)行的产品评估体(tǐ)系和养老规(guī)划方案。

　　实际(jì)上，对于个(gè)人投资(zī)者来说(shuō)，当前阶段认可并开通个人(rén)养老金账户的理(lǐ)由，一是来自(zì)开户渠道的多重福利(lì)动员，二(èr)是个人养老金带来的个税抵扣(kòu)优惠。但不可否(fǒu)认的是，虽然开户数量众多，但缴存(cún)比率仍不(bù)理(lǐ)想。

　　由于个人养老金退(tuì)休后才能(néng)取出，这每年12000元(yuán)自(zì)然是需要在账户内充分利用长(zhǎng)期(qī)投资，但(dàn)如何投资也令不少(shǎo)投资者犯难：买什么、买多少(shǎo)，在哪买、怎(zěn)么买(mǎi)，选择越多，困难越多。现有养老产品的选择已令投(tóu)资者(zhě)目(mù)不暇接，如何让投资者选(xuǎn)择(zé)到适合(hé)自己的(de)产品，证券(quàn)公司的(de)投顾力量(liàng)大有可为。

　　“中信(xìn)建投拥有近(jìn)万(wàn)名高(gāo)素(sù)质的投资(zī)顾问(wèn)，帮助客户甄(zhēn)选适(shì)合(hé)自身的养老产(chǎn)品，做好(hǎo)养老规划和资产配(pèi)置，做到客户的‘好(hǎo)医生(shēng)’。”前述负(fù)责(zé)人称，中信建投采(cǎi)取(qǔ)线(xiàn)上线下相结合的方式(shì)，注重交(jiāo)流和体验，为(wèi)客户提供有温度的专业服(fú)务。

　　国泰君安(ān)在推广个人(rén)养老金业务(wù)时曾介(jiè)绍(shào)，其结合个人养老金基金特点，细化形成“甄选(xuǎn)100个人养(yǎng)老金基金评价(jià)标准(zhǔn)”，综合基金公司(sī)治理水平、投研能力、业绩评价、风险管(guǎn)理、声誉(yù)口碑(bēi)量化评价，优(yōu)选值得信(xìn)赖的养(yǎng)老金基金；选出“综合优选”、“养老专(zhuān)家”、“投研大(dà)咖(kā)”、“风险收益性价比”、“聚焦股息”等特(tè)色养老金基金产品(pǐn)清单，满足养(yǎng)老金(jīn)客户(hù)个性(xìng)化养老需(xū)求。

　　渠道：打造(zào)“一站(zhàn)式”养老(lǎo)

　　拓(tuò)展“上门(mén)服(fú)务”企业(yè)员(yuán)工

　　不得不承认的是，虽(suī)然证券(quàn)公司营业网点数(shù)量在“金融圈”内并不算少(shǎo)，但远难以与(yǔ)大型商业银行的(de)优势相匹敌。

　　此前兴业银行召(zhào)开的2022年报发(fā)布会(huì)上，该(gāi)行(xíng)高管透露，截至2022年末，该行已经累(lèi)计开立个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)账户229.16万(wàn)户，位(wèi)列全行(xíng)业第(dì)三位，市场占(zhàn)有(yǒu)率超(chāo)10％，仅次于建设银(yín)行和工商银行。相比之(zhī)下，鲜有(yǒu)券商愿意公布(bù)投资(zī)者通过其渠道(dào)开通个人养老金(jīn)账户的情况。

　　产品方面，国家社会保险(xiǎn)公共服(fú)务平台上仅可(kě)查(chá)询(xún)商业银(yín)行个人养老金(jīn)业务开办情况。其(qí)中显示，23家获准开办个人养(yǎng)老金业务(wù)的银行中，有22家(jiā)开设了(le)资(zī)金账户和储(chǔ)蓄(xù)交易业(yè)务，8家(jiā)同(tóng)时开展(zhǎn)了基(jī)金(jīn)交(jiāo)易业务、保险(xiǎn)交(jiāo)易业务和理财交易业务。

　　与大型商业(yè)银行(xíng)所(suǒ)拥有的产(chǎn)品和(hé)渠(qú)道优(yōu)势相比，证(zhèng)券公司个(gè)人养老金业务的(de)规模相对有限(xiàn)，仍处于积极开(kāi)拓阶段。

　　不(bù)过，虽然网点数量(liàng)难以比拼，但券(quàn)商发力个人养老金业务，自有其独特“打法”。记者注意到，多家券商(shāng)在推广个人养老(lǎo)金业务时，将(jiāng)“一站式”服(fú)务作为宣传重点。

　　例如，国泰君安此前表示，其个人养老金业务(wù)从引导(dǎo)客户(hù)形成(chéng)科(kē)学养老理财(cái)观念的长(zhǎng)远视(shì)角出发，为(wèi)客户提供(gōng)从产(chǎn)品策略、到产品(pǐn)优选、再到组合配置的全周期专业资配服(fú)务(wù)和(hé)一站(zhàn)式的(de)产品选择。中信证券亦推出个(gè)人养老金投资(zī)一站式(shì)解决(jué)方案“信养计(jì)划(huà)”，为客户提供含账户管理(lǐ)、资(zī)产(chǎn)配置(zhì)、服(fú)务陪伴(bàn)于一体的个人养(yǎng)老金投(tóu)资(zī)综合服务。

　　除了“引进来”并全方位服务投资者外，“走出去(qù)”也(yě)是部分券(quàn)商开拓个人养老(lǎo)金业务的(de)解决方案。东方证(zhèng)券副总裁(cái)徐海宁向(xiàng)记者介绍，东方证券基于对个人养老金目(mù)标客群的深入研究，将开发(fā)大(dà)中(zhōng)型(xíng)企(qǐ)业作为个(gè)人(rén)养老金客户拓展的(de)重点方向(xiàng)，制定了“上海深度、全(quán)国(guó)广(guǎng)度(dù)”的推(tuī)广(guǎng)计(jì)划。

　　具体而(ér)言，东方证券协同系统内成员公(gōng)司开展走进企业推广(guǎng)个人养老金活动，为企业单(dān)位(wèi)员工提供个人养(yǎng)老(为什么白洞比黑洞恐怖，白洞和黑洞哪个更可怕lǎo)金上(shàng)门(mén)服务(wù)，免去客(kè)户前往(wǎng)营业厅办理(lǐ)业务路上花(huā)费(fèi)的时间，提高服(fú)务效率，节约客户时(shí)间(jiān)。展业初期组织了超(chāo)过100场(chǎng)的个人养(yǎng)老金走进(jìn)企业服(fú)务活动，覆(fù)盖企业员工近(jìn)万人(rén)。

　　个(gè)人养(yǎng)老金制度试点半年

　　持有体(tǐ)验成(chéng)产品胜负手

　　中国基金报记(jì)者曹雯(wén)璟(jǐng)

　　去年11月下旬，券商代销个人养老金业务“开(kāi)闸”，多家(jiā)获资质的机(jī)构(gòu)正式(shì)展业，逐鹿个(gè)人养老金(jīn)市(shì)场。如今，个(gè)人养老金制(zhì)度实施已有半年，相(xiāng)关产品的收益率(lǜ)和回撤情况(kuàng)、产品(pǐn)能否真正满足养老(lǎo)诉求等(děng)问题，持(chí)续成为市场关注(zhù)焦点。

　　多(duō)位券商业内人士(shì)表示，由于(yú)资金“只进不(bù)出”，认购的产品(pǐn)又是为了满足养老需(xū)求(qiú)，投资者更希(xī)望能实(shí)现低波动、低回撤。如何(hé)做到从(cóng)中(zhōng)长期保值增值同时又让客户体验(yàn)良(liáng)好是个人养老产(chǎn)品(pǐn)成败的关键(jiàn)。

　　提供(gōng)更匹配的(de)养(yǎng)老产品

　　同时服务上寻(xún)求创新突破

　　眼下，个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务已(yǐ)然成为券商(shāng)财富管理转型(xíng)的核心(xīn)方(fāng)向之一(yī)。通过不断完善客户服务体系(xì)，满(mǎn)足客户(hù)多(duō)层次金(jīn)融(róng)需求(qiú)，促进财富(fù)管(guǎn)理业务(wù)高质量发展(zhǎn)，券商在业(yè)务内涵上(shàng)正不断挖潜。

　　多名券商(shāng)业内人士表示(shì)，在(zài)客户(hù)分(fēn)类服务(wù)方面，会根据(jù)国(guó)家政策选择社(shè)保(bǎo)关(guān)系在先行(xíng)城市（地区）、能享受税优且对税优敏感(gǎn)、对理财(cái)有(yǒu)初步认知的(de)客户进行第一阶段的重点服务，对其(qí)他客户会随(suí)着试(shì)点扩大(dà)和(hé)客(kè)户(hù)画像的(de)覆盖进行后续服务。

　　东方证券副(fù)总裁徐海(hǎi)宁(níng)表示，证券公司可重点关注企(qǐ)事业单(dān)位员工(gōng)，特别是大中(zhōng)型城市(shì)具有一(yī)定(dìng)经营规(guī)模的企(qǐ)业员工，他(tā)们(men)能(néng)够(gòu)享受个税抵扣的优势，具备一定投资(zī)意识和财(cái)务认知；这(zhè)类人群对未来退(tuì)休有一定的(de)规划和想法。

　　同(tóng)时，由于(yú)个人养(yǎng)老金是(shì)一(yī)个增量市场，对(duì)证券公司而(ér)言(yán)，针对(duì)潜在(zài)客群可(kě)以全(quán)市场(chǎng)覆盖(gài)。证(zhèng)券公(gōng)司可以通(tōng)过投研(yán)优(yōu)势和专业投顾队伍，创造更多养老(lǎo)投资场景，跟踪了解(jiě)客(kè)户的风险偏(piān)好，结合稳健、平衡、积极等不(bù)同(tóng)风险类型的养老基金(jīn)，帮助客户建立个人养老金投资计划(huà)。此外，证(zhèng)券公司可(kě)以(yǐ)通过加强顾问服务，帮(bāng)助客户有效(xiào)应对投资组(zǔ)合净值的波动，引导客户(hù)持续(xù)参与养老(lǎo)金投资，提升客户(hù)养(yǎng)老(lǎo)投资的(de)获得感、体验感。

　　银河(hé)证(zhèng)券相关(guān)业务负责人(rén)表示，会针对不同风险(xiǎn)承受能力、不同年(nián)龄结构(gòu)和(hé)不同资金体量制定(dìng)个性化养老(lǎo)策略。比如对每年享税(shuì)优(yōu)的1.2万(wàn)个人养(yǎng)老金，为(wèi)居民（无需(xū)开(kāi)户(hù)）提供符合监管部门要(yào)求的金融机构和(hé)金融产(chǎn)品清单、通俗易懂的(de)“养老看隔壁”理财案例、养老(lǎo)讲堂等信息和交易服务；对1.2万之外的(de)资金，提供更丰富的“安养(yǎng)计划plus”养(yǎng)老金融服务，包(bāo)括养老(lǎo)计算器(qì)、个性化(huà)的(de)补充养老解决方案、定期(qī)的养老方案(àn)跟(gēn)踪(zōng)报告以及养老直(zhí)播服务，做好“老百姓身边的养(yǎng)老专(zhuān)家”。

　　在服务创新方面，徐海宁认为，证(zhèng)券公司需要有长远眼光(guāng)，打造增(zēng)量市(shì)场，承担(dān)起构建养老金第三支柱的(de)重要使命。

　　第一，在(zài)获客及投教方(fāng)面，应加大资源投(tóu)入，通过教育和陪伴(bàn)，提(tí)高(gāo)客户对(duì)个人养老金(jīn)的认(rèn)知。走进企(qǐ)事业单位，通过上门服(fú)务的(de)方(fāng)式触达(dá)企业和客户，举办(bàn)专题讲座、在(zài)线研讨(tǎo)会和(hé)投资教育活动，帮助(zhù)客(kè)户了(le)解个人养老(lǎo)金的重要性(xìng)、投(tóu)资(zī)策略和长期规划，激(jī)发(fā)客户对个人养老金产品(pǐn)的兴趣和参与度。

　　第二(èr)，在App服务功能优化(huà)方面(miàn)，建立内容丰富的一站(zhàn)式(shì)个(gè)人养老金专区，既包括产品购(gòu)买(mǎi)、定投、持仓查询等基础功能，提供丰富(fù)的养老资(zī)讯和实用养老工具(jù)（如节税计(jì)算器），加强与(yǔ)客户的深度互动(dòng)。

　　第三，在(zài)金融科技应用(yòng)方面，引入(rù)智能科技和人工(gōng)智能技术(shù)，通(tōng)过数据分(fēn)析(xī)和算(suàn)法(fǎ)模型(xíng)，根据客(kè)户的风险承受(shòu)能力(lì)、资产(chǎn)状(zhuàng)况(kuàng)和目标退休年限，定制化(huà)推(tuī)荐养老金产品组合(hé)，并提供实(shí)时投资(zī)组合跟(gēn)踪和(hé)风险(xiǎn)管理工(gōng)具，帮助客户更(gèng)好地实现(xiàn)养(yǎng)老投资保值增值。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相(xiāng)关业务负责人则表示(shì)，可(kě)以(yǐ)通过“人+科技”，在大数(shù)据智能客户(hù)分析系统的基(jī)础上，可(kě)以针(zhēn)对不同养(yǎng)老(lǎo)诉求的客户达成“千人千面”的个性化(huà)服(fú)务，人是“1”，科技（线上与线下结合(hé)）是后面的“0”，二者(zhě)有机结(jié)合，为不(bù)同生命周期和年(nián)龄阶(jiē)段的客户提供专业的、一对(duì)一的(de)养老配置服务。

　　运行半年七成收益告负

　　客户体验成(chéng)产品胜负手

　　个人养(yǎng)老金制度实施已有半(bàn)年，产品收益和回撤率(lǜ)大不大？产(chǎn)品能不能(néng)满足真正的(de)养老诉求？这些问题(tí)都(dōu)是投资者的(de)重要关注点。

　　记者注意到(dào)，目(mù)前(qián)养老目标(biāo)基金(jīn)的(de)整(zhěng)体收(shōu)益水平并不乐观。Wind数据显示，全市场149只(zhǐ)公募养(yǎng)老基金产品，近七成收益(yì)告负。其中，业绩垫底(dǐ)的一只个人养(yǎng)老(lǎo)目标基金自成立以来回报为(wèi)-7.27％，此(cǐ)外，还有(yǒu)超20只产品收益在-3％左右。

　　而(ér)业绩表现(xiàn)较好的有平安稳健养老一年Y、中(zhōng)欧(ōu)预见养老2025一年(nián)持有(yǒu)（FOF）Y自(zì)去(qù)年(nián)11月成立(lì)以来回报均(jūn)为(wèi)3.15％，紧(jǐn)随其后的是兴全(quán)安泰(tài)稳(wěn)健养老(lǎo)一年持有Y，自成立以来回报为2％，另有富国、万家、华宝、景(jǐng)顺长城、南方、华(huá)夏等旗下超10只养老目标基金收益在(zài)1％以(yǐ)上(shàng)。

　　多位券商业(yè)内人士表示，由于资金“只(zhǐ)进不出”，认购的(de)产品又(yòu)是(shì)为了满(mǎn)足(zú)养(yǎng)老(lǎo)需(xū)求，投资者更希(xī)望能实现低波动、低回撤。如何做(zuò)到(dào)从中长(zhǎng)期保值增(zēng)值同时又(yòu)让客户体验良(liáng)好是个人养老(lǎo)产品成败的核心(xīn)。

　　“养老(lǎo)属性(xìng)的产品(pǐn)应力争为客户保值(zhí)增(zēng)值，否(fǒu)则将(jiāng)违(wéi)背客户通过投资达到‘养(yǎng)老目的’的初衷。”银河证券相关业(yè)务负(fù)责人(rén)介(jiè)绍，目前个人(rén)养老(lǎo)金可投资的(de)4类产品风险收益特(tè)点明显，有的类别更侧重本金(jīn)安(ān)全、有的类别更侧重资(zī)产增值；但同时(shí)，每(měi)个类别很难做到在保证其特点达到(dào)的同时又规避掉该类产(chǎn)品的(de)风(fēng)险或缺(quē)陷。“从不同(tóng)客(kè)群(qún)情况来(lái)看，低波低回撤对于离退(tuì)休时点较(jiào)近的(de)投资(zī)者(zhě)比(bǐ)较合适，性价比高(gāo)的中(zhōng)波动中回(huí)撤、高(gāo)波动高回撤特征产品(pǐn)对于还有20-30年才退休的投资者也是(shì)可以选择的，拉(lā)长周期看也(yě)能满(mǎn)足客户养老类资金的保值增值效(xiào)果。”

　　为达到上(shàng)述两个目的，前提是有一套完整、自(zì)洽(qià)、适用、有(yǒu)效且(qiě)动态适配的产品评价体系，通过该体系(xì)的(de)评价(jià)，能(néng)较为(wèi)清(qīng)晰地区分出(chū)产品的“性(xìng)价比”（如风(fēng)险收益比等）、能公平(píng)、公正地对同类或者同策略(lüè)产(chǎn)品进行综合评判。如此(cǐ)，才能真正(zhèng)将(jiāng)好的产(chǎn)品、合适的产(chǎn)品推荐(jiàn)给合(hé)适的客户群体。

　　“养老组(zǔ)合基金分(fēn)为目标风险型和目标日期型两大类，投资者可以根据自身投(tóu)资目标和风(fēng)险承受能(néng)力选(xuǎn)择具(jù)体的产品(pǐn)。比如低(dī)风险偏好的客(kè)户(hù)可选择目标日期(qī)型中的稳(wěn)健(jiàn)类产(chǎn)品，通过严格控制股票(piào)资(zī)产仓位降低(dī)产品波(bō)动，带给客(kè)户相对稳健的收益。”徐海宁表(biǎo)示(shì)，目前(qián)我国城(chéng)镇(zhèn)职工养老金替代率尚有(yǒu)不足，根据国际经验，如果退休后(hòu)的养老金替代率大于70％，即可维持退休(xiū)前的生(shēng)活水平，养(yǎng)老金(jīn)投资的增值(zhí)功能也是一(yī)个重要考(kǎo)量。由于个人养老金(jīn)取用需(xū)要达(dá)到年(nián)龄等(děng)条件(jiàn)，投资资金具有长期(qī)性，可(kě)以达到几十(shí)年，能够承(chéng)受一定的短期波动，对于追求(qiú)长期投资收益的客户(hù)，可(kě)以配(pèi)置一定高比例资金在权益(yì)型资产上，实现(xiàn)养老(lǎo)投资的(de)保(bǎo)值(zhí)增值目(mù)标。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个人养(yǎng)老金相关业务(wù)负责人(rén)也认为，个人养(yǎng)老(lǎo)金产品具有一定(dìng)的普惠金融属(shǔ)性，需要关注老百姓长期保(bǎo)值增值的养老需求(qiú)。站(zhàn)在资产角度，想要实现长期资金(jīn)的(de)稳健(jiàn)投资回报(bào)，资产配置不可(kě)或缺。通过投资不同品(pǐn)种(zhǒng)、不同收(shōu)益特征、低相关性(xìng)的金融资(zī)产，有助于实现风(fēng)险分散(sàn)、降低总体波(bō)动(dòng)，从而(ér)更好地满足投资者的养老(lǎo)投资目标(biāo)。

　　推动个(gè)人养老金业务高质量发展

　　道阻且长(zhǎng)

　　在个(gè)人养老金业(yè)务积极发展的同时，与渠道网点和客户众多的银行等机构相比(bǐ)，券(quàn)商如何突破自(zì)身瓶颈，实(shí)现差(chà)异(yì)化的发展，可(kě)以说是“道(dào)阻且长”。

　　银河证券相关业务负责人表示，银(yín)行、券商、基金独立(lì)销售机构都可参与到为客户提供(gōng)个(gè)人养老(lǎo)基金服务，几类(lèi)机构优势互(hù)补，严格意义(yì)上(shàng)说(shuō)是竞(jìng)合(hé)而非(fēi)竞争更非“相杀”关系，每类机构或者(zhě)每家机构可以根据自己(jǐ)的资源禀赋，充分发(fā)挥自身优势，服(fú)务好有养老投资需求(qiú)的投资者。

　　“在政策上，未(wèi)来还有以(yǐ)下三方面诉求(qiú)：一是(shì)增强(qiáng)基础设施建设(shè)，能在服(fú)务时(shí)效性上与银行(xíng)拉平，提供7×24小时的(de)开户、下单服务；二是(shì)增(zēng)加产品销售范围，在养老品类上更加丰(fēng)富，除特殊产品外，增加可为(wèi)客(kè)户提供的养老产品(pǐn)（如(rú)养(yǎng)老(lǎo)理财）；三是明确养老(lǎo)规划业务合规性，为不同的客户提供基(jī)于(yú)客户需求和画像的养老规(guī)划方案。”上述负责人提到。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个人(rén)养老金相关业务负责人提出(chū)，当前的政策要求下，客户如(rú)果(guǒ)想在券商端(duān)参与个(gè)人养老(lǎo)金投资，需(xū)要分别在银行(xíng)端、个税端进(jìn)行一系列(liè)前序(xù)操作步骤，对于尚不(bù)熟悉(xī)业务流程的投(tóu)资(zī)者来(lái)讲，体验不太友(yǒu)好。

　　“此外，由(yóu)于政策对(duì)代销个人养老金产品的管理要求，券商(shāng)暂时无法上线储蓄(xù)类、理财(cái)类、保险(xiǎn)类产(chǎn)品，可供投资者选择的产品(pǐn)种(zhǒng)类较(jiào)为(wèi)单一，难以进一步为投资者提供更丰(fēng)富的(de)个(gè)人(rén)养老金配置(zhì)方案。未(wèi)来期(qī)待(dài)能够从政策端进一步简化投资(zī)者的(de)办(bàn)理流程(chéng)，提升客户体验(yàn)；给予券商在多样化个人养老金品种的引入和研发上的(de)政策支持，丰富(fù)客户(hù)多元化的投资选择。”该负责人(rén)称。

　　开户热投资冷

　　券商(shāng)发(fā)力个人养老第二(èr)曲(qū)线(xiàn)

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着个人所得税退税的开始，不少(shǎo)人发(fā)现(xiàn)自(zì)己的退税比(bǐ)去年多了不少，仔细询(xún)问之下(xià)才发现(xiàn)，是因为去年底开通了(le)个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务，并入(rù)了金(jīn)。这一消息大大刺激了不少本(běn)来不想开户的年轻人。

　　根据人社部(bù)披露的数据(jù)，截至今年3月(yuè)底，个人养老金参加(jiā)人(rén)数达3324万人。与3月初的2817万人相比，短短的(de)一个月的(de)时间里，增加了500万户，开户速度(dù)明显提升。

　　虽然开户数快(kuài)速攀升，但是个人养老金累计(jì)缴费(fèi)约200亿元，人(rén)均缴(jiǎo)费(fèi)低于1000元。此外(wài)，据中国保险(xiǎn)资管(guǎn)业协会执行副会(huì)长(zhǎng)兼(jiān)秘书长曹(cáo)德云透露，在截至2023年(nián)3月开立个人养(yǎng)老金账户的(de)三千多万人中，仅900多万人完成了资金储存。

　　从记者走访的结果来看，个人养老金产品的收益率(lǜ)远低(dī)于(yú)预期，是大多人不愿意入金的(de)主要原因。而选择开户的原因(yīn)主要是为了“薅(hāo)羊(yáng)毛”（金融机构出台了(le)不少(shǎo)吸引客户(hù)开户的(de)优惠政策）。

　　如何解决“开(kāi)户(hù)热投资(zī)冷”的问题？银河证券相关业务负责人(rén)认为(wèi)，这是一(yī)个专业活(huó)，既需要(yào)了解客户的经济状况、风险偏(piān)好(hǎo)和养老规划，也需(xū)要业务人员及其所在机构有比较专业(yè)且综(zōng)合的服务能力。

　　也有部分投(tóu)资者认(rèn)为，个人养老金(jīn)产品每年封(fēng)顶12000元，难以充分满足(zú)个人或家庭养(yǎng)老的全面(miàn)需(xū)求，还需要结合其他商业产品等(děng)综合(hé)考虑；大多数产品流动性差，难以预防到退(tuì)休(xiū)前的应急资金需(xū)求。

　　从产品端改善“开户热投资冷”

　　虽然近半年来，个人养老金产品(pǐn)正在(zài)逐渐(jiàn)丰(fēng)富，但是“开户热投资冷”的现象没有随(suí)之发生(shēng)改变。

　　中国保险资管业协会执行副会长兼秘书长曹德云在近期(qī)举办的2023清华五道口全球金(jīn)融论坛上(shàng)表示，目前(qián)个人养老金(jīn)试点(diǎn)效果呈“两低三(sān)不”漏斗状，即建立账户人数占基本养老保险(xiǎn)参保人数比例低、已缴费人数占建立账户人数比例低；产品(pǐn)供应不均衡、选购渠道不畅、民(mín)众(zhòng)参(cān)保意愿(yuàn)不强(qiáng)。

　　针对(duì)产品供应(yīng)不(bù)均衡的问题，国家金融(róng)监督管理总局出手，率先增加养老保(bǎo)险产(chǎn)品(pǐn)的供给。近日，国家金融监督管理总局已向业内就关(guān)于促进(jìn)专属(shǔ)商业(yè)养老保险(xiǎn)发展有关事项征求(qiú)意见。根据征(zhēng)求意见稿，专属商业养老保(bǎo)险拟由试(shì)点业务(wù)转(zhuǎn)为常态化(huà)业务(wù)。

　　业(yè)内人士表示(shì)，随着(zhe)专(zhuān)属商业养老(lǎo)保(bǎo)险转为常态化业(yè)务，参与该项业务的险企数量将增加不少。此(cǐ)外，专属商业(yè)养老保险是对接个人养(yǎng)老金(jīn)制度的(de)主要保险产品，这意味着(zhe)个人(rén)养老(lǎo)金保险产品名单(dān)也将扩容。

　　据了解，专(zhuān)属(shǔ)商业(yè)养老保(bǎo)险采取“保证+浮动”的(de)收益模式，提供稳(wěn)健型(xíng)、进取型两种风(fēng)格账户供客户(hù)选择(zé)。据各家保险公司披露的(de)专属商业养老保(bǎo)险(xiǎn)产品2022年(nián)结(jié)算利率，稳(wěn)健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算(suàn)利(lì)率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于现有(yǒu)的个人养老保险(xiǎn)的(de)收益率。

　　在增(zēng)加产(chǎn)品供给的同时，多家金(jīn)融(róng)机构呼吁(xū)从产品设(shè)计端(duān)解决“开户(hù)热投资(zī)冷”的(de)问题。

　　在银(yín)河(hé)证券(quàn)相关业(yè)务负责(zé)人看来(lái)，“老(lǎo)龄风(fēng)险”与(yǔ)其他投资(zī)风险相比，有其更(gèng)加突出的(de)特(tè)点，包括为退休人(rén)群提供稳定安全有保(bǎo)障且抗通胀(zhàng)的(de)收入(rù)补(bǔ)充来源、对冲长寿风(fēng)险(xiǎn)、为高龄(líng)人群(qún)储(chǔ)备(bèi)失(shī)能养(yǎng)护(hù)和医疗应急资产、为退休人群规划(huà)遗产、将养老投资(zī)与养老保障/养老生(shēng)活无缝对接等。

　　养(yǎng)老金融产品的设计初心，必(bì)须切实从客户(hù)需求出(chū)发；养老金融产品的设计理念(niàn)，必须紧(jǐn)密围绕承担(dān)、减(jiǎn)少或转移上(shàng)述“老龄风险”主旨；养老金融产品的设(shè)计(jì)成果，应该更多的(de)让利于民、普(pǔ)惠(huì)百姓，运用好专(zhuān)业的金融工具、做艰难但长期正确(què)的事。

　　因此，能否设计出充分利用资本(běn)市场(chǎng)具有良好(hǎo)增值能力资(zī)产的养老产品取决于发行人（或管(guǎn)理(lǐ)人）的产品设计能力(lì)和资产管理能力。“证券公司作为财(cái)富管(guǎn)理服务提(tí)供商，可以与产(chǎn)品发行人(rén)（或管理人）合作(zuò)，根据客(kè)户需求设计出在养老功能方面更有竞争(zhēng)力的(de)产品”，上述(shù)负责人表示。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投也(yě)希望能参与(yǔ)到具体的产(chǎn)品设计之(zhī)中。其个人养(yǎng)老业务负责人建(jiàn)议，参(cān)考部分(fēn)发(fā)达(dá)国家的(de)经验，未来除了(le)股(gǔ)、债(zhài)配(pèi)置(zhì)，或在未来可以考虑增加底(dǐ)层(céng)可投标的类型，如REITS、衍生品(pǐn)、雪球等另(lìng)类资产，丰富投资者的可选(xuǎn)标的(de)，更(gèng)好(hǎo)地(dì)分散投(tóu)资风险。

　　励正集团中国区(qū)总裁张(zhāng)雨萌建议，应该避免“开空账”。也就是说，参与(yǔ)者(zhě)可(kě)以直接在开户的(de)时候做(zuò)投资选择(zé)。这样在开户的时候(hòu)就可以形成闭环体验(yàn)。

　　针(zhēn)对参与个人(rén)养老金(jīn)可(kě)能(néng)面临的流动(dòng)性问题，长(zhǎng)城人寿保险(xiǎn)股(gǔ)份有限公司总经(jīng)理王玉改(gǎi)近日(rì)表示，保险公司可以通过“保单质押(yā)贷款(kuǎn)”等多种(zhǒng)金融(róng)工具来解决客(kè)户对短期(qī)资(zī)金的需求。

　　券商发力个(gè)人补充(chōng)养老金融方案

　　此外，针对1.2万难(nán)以满足个人或家庭养老的全(quán)面需求，多家券商(shāng)还发(fā)力个人养(yǎng)老金账户以(yǐ)外的个人补充(chōng)养老金(jīn)融方案，例如(rú)银河(hé)证券的“安养计划(huà)plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银河(hé)证(zhèng)券产(chǎn)品中心副总经理鹿宁告诉记(jì)者(zhě)，目前，银河证券(quàn)已根据在职群体养(yǎng)老规划的(de)长(zhǎng)期性、稳健性、安全性等特点，已退休人群养老需求的流动性、安全(quán)性、稳(wěn)健性等特(tè)点，设计出多(duō)层次(cì)、多元化、个性化的(de)养老(lǎo)配置方案，积极履行养老保障社会责任，力争(zhēng)为居民提供(gōng)持续卓越的(de)养老规划与(yǔ)满足不同养(yǎng)老需(xū)求的(de)资产配置服(fú)务。

　　中信证券的“信养计划”则基于个(gè)人养老场(chǎng)景，引入(rù)更丰(fēng)富的养老型年(nián)金、增额终身寿等不(bù)同品类产品，覆盖养老收(shōu)益性资产(chǎn)和保障性(xìng)资产，满足客户多样(yàng)化(huà)、多层级的(de)养(yǎng)老资产配置需求。

　　针对(duì)三大支柱(zhù)养老金(jīn)业务中的企业年(nián)金业(yè)务(wù)，银河证券(quàn)还上线了自研的(de)年金(jīn)综(zōng)合评价系(xì)统(tǒng)。该(gāi)系统可以通(tōng)过(guò)客户提(tí)供的“脱(tuō)敏”后年(nián)金组合(hé)净值与持股比例等数据，结合公(gōng)募基(jī)金、股市债市数据，展(zhǎn)示客户委(wěi)托年(nián)金组合的评价结果。此外，也(yě)可以利用年金机制间接(jiē)服(fú)务背后的企业员(yuán)工(gōng)和机(jī)构事业(yè)单(dān)位职工。

　　截至目前，银河证券基(jī)金研究中心已为部分(fēn)省市提供(gōng)职业年金的(de)组合评价与管理(lǐ)咨询服(fú)务(wù)，也计划结合(hé)机构条(tiáo)线(xiàn)业务规划(huà)为央(yāng)企与国企提(tí)供企业年(nián)金组合评(píng)价等综合金融服务。

　　银河证(zhèng)券副总裁(cái)罗黎明告诉记者，公(gōng)司自主开发(fā)建设部(bù)署的(de)年(nián)金综合评价(jià)系统(tǒng)及研究咨询服务，具有(yǒu)养老(lǎo)属性(xìng)的综(zōng)合金融服(fú)务体(tǐ)系(xì)均是公司积极响应(yīng)国家养老发展(zhǎn)战略而推(tuī)出的新服务(wù)，体(tǐ)现了在第二、三支柱上的积极筹划。

　　“我们高度重视三大(dà)支(zhī)柱养老金(jīn)业(yè)务，目前公(gōng)司已初(chū)步建立了个人(rén)养老金及(jí)个人养老金融服务体系，充(chōng)分利用金融产品代(dài)理销售牌照和保险兼业(yè)代理(lǐ)牌照(zhào)，为百(bǎi)姓提(tí)供更加有温度、有态度的(de)个人(rén)养老金融服务。”罗黎(lí)明(míng)说(shuō)道。

　　记(jì)者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望情绪浓厚

　　中国基金报记者赵(zhào)心(xīn)怡

　　“现在(zài)个人养老金账户开(kāi)通过(guò)程非常‘丝滑’，并且有不少开户(hù)人在我(wǒ)们介绍之前都已(yǐ)有所(suǒ)了解，感觉这项制度的普(pǔ)及度和客户认识程度在不断(duàn)提(tí)升。”某大型银行的客(kè)户经理(lǐ)林漪（化名）向记者表示。

　　“但(dàn)也有(yǒu)很多(duō)人只是开了(le)账户并没有存(cún)钱，或(huò)存了钱没有开始投(tóu)资(zī)，主要因为不知道如何选择产(chǎn)品或者有其他(tā)顾虑。”林漪还(hái)告诉记者，“这种情(qíng)况(kuàng)下我们(men)就(jiù)会再(zài)用(yòng)PPT或者(zhě)是纸质资料向客户进行详细(xì)介绍和对比分(fēn)析(xī)。”

　　去年11月，个人养老金制(zhì)度正式落地，在(zài)北(běi)京、上海、青岛等(děng)36个先行(xíng)城市（地区(qū)）启动实(shí)施(shī)。距离个人养老金制度落(luò)地已经过去(qù)半年(nián)，民众接受度(dù)和业(yè)务进展情况如何？从业人员在具体实操过程中又遇到了哪些困难？不同(tóng)年龄段的(de)群(qún)体会怎样(yàng)理解这项制度(dù)？

　　近日，本报记者实(shí)地探访上(shàng)海地区几家银行网点和券商营业部，了解个人养老(lǎo)金制度近半年的落地情况。

　　年轻(qīng)人(rén)更关注税收优惠

　　中(zhōng)老年(nián)人更在意退休后多一(yī)份(fèn)保(bǎo)障

　　根据人社(shè)部(bù)和国家社(shè)会保险公共(gòng)服务(wù)平台数据可知，个人养(yǎng)老金制(zhì)度经过半年时间的发展(zhǎn)，在产品种类、数量和(hé)参与人数方面都有所增加。

　　某券商营业部财富(fù)管(guǎn)理(lǐ)相关(guān)岗位(wèi)的(de)黄宁（化名）告诉记(jì)者：“很多客(kè)户(hù)都对个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)热情(qíng)高涨，有(yǒu)直接(jiē)到营(yíng)业部(bù)咨询的，还有很多是打电话过来问。”

　　黄(hu为什么白洞比黑洞恐怖，白洞和黑洞哪个更可怕为什么白洞比黑洞恐怖，白洞和黑洞哪个更可怕n>áng)宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个(gè)人养老金业务的热情和关注度比“90后”更高，并且除(chú)了(le)个人咨询(xún)和(hé)开(kāi)户(hù)外，还(hái)有不少企业员工、学校教(jiào)师、退伍军(jūn)人等通过(guò)企业和单位组织来了解(jiě)、参与(yǔ)个人养(yǎng)老(lǎo)金投资。

　　记者了解了(le)身边两(liǎng)位不同年龄(líng)段、均(jūn)已购买个人养老金(jīn)产品(pǐn)的朋友后发现，两人所关注的(de)问题“焦(jiāo)点”的确有(yǒu)所不同。

　　一位在上(shàng)海地区金融机构工作的“80后”告诉记者，自从工作以来(lái)，她每年都将收(shōu)入的一(yī)部分拿来(lái)强(qiáng)制储蓄，有了(le)个人养老金制度后，就分一部分在个人(rén)养老金(jīn)账户中，这部分强制储蓄的(de)钱即使存长期也不会影响她未来(lái)的生活质(zhì)量，并且放(fàng)进个人(rén)养老金账户是在基本养老保险(xiǎn)之外多一份积(jī)累。

　　而另一位工作(zuò)不久的(de)“90后(hòu)”表示，他现阶段最在(zài)意的就是买(mǎi)个人养老金可以享(xiǎng)受税(shuì)收优惠，直接(jiē)考虑(lǜ)到退(tuì)休后的生活质量还有点(diǎn)遥远。

　　针对上述两种不同的(de)想法，黄宁也向记者坦言，他们(men)在(zài)日常介绍个人养(yǎng)老金业务(wù)的过程中确实会考(kǎo)虑(lǜ)到(dào)不(bù)同年(nián)龄群体的不同需求和想(xiǎng)法，进而(ér)更好地(dì)“对症下药”，比如给刚工作不久(jiǔ)的(de)年轻人着(zhe)重介(jiè)绍“退休后(hòu)多一份保(bǎo)障”推(tuī)广效果(guǒ)就不(bù)明显(xiǎn)。

　　“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老金业务取得进展的同(tóng)时，还有不少已经了解个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)的(de)民众仍在“观望”。从现有数据(jù)可知，截至(zhì)2023年(nián)3月底，虽然有3000多万人开通了个人(rén)养老(lǎo)金账户，但完成资(zī)金(jīn)存储的只有900多万人。

　　林漪在银行(xíng)端(duān)个人养老金业务的开展中感受到，一些客(kè)户(hù)开了户但没(méi)存储的主要顾虑是锁定时(shí)间太长，担(dān)心之(zhī)后如果要(yào)大笔用钱时会很“棘手”；另外一些客户则(zé)是认为在个人养老金产品(pǐn)并非专门设计且收益优势不明显，目前个人养老(lǎo)金可以(yǐ)购(gòu)买的(de)养老储蓄、银(yín)行养老(lǎo)理财、养(yǎng)老保险产品、养老(lǎo)目标基金四(sì)类产品(pǐn)，即使不(bù)通过(guò)个人(rén)养老金账户也可以直接买(mǎi)，且收(shōu)益差距不(bù)大。

　　黄宁则从券商(shāng)从业人员的角度谈到了推广个(gè)人(rén)养老金业(yè)务过程中的“困境”。他(tā)表示：“券(quàn)商(shāng)端个人养老金只支持代销公募(mù)基金(jīn)，无法代销存(cún)款、银行理财、商业养老保险，有些客户风险承受能力较低，想寻求更低风(fēng)险等级的产品，纯公募(mù)基金难以达到资产配置的(de)需求。”

　　此(cǐ)外，还有一部(bù)分(fēn)年轻人向记者直(zhí)言，对于离退(tuì)休(xiū)还较遥远的群体来说，养老需(xū)求(qiú)当然也需要考虑，但眼下(xià)的生活(huó)和经济状况才是(shì)更(gèng)重要的(de)。

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