金融界4月28日消息(xī) 为规范开展内地与香港利率互换(huàn)市场互联(lián)互通合作相关(guān)业务，保护境内外(wài)投资者合法权益，维护利率互(hù)换(huàn)市场秩序，中国人民银(yín)行制(zhì)定(dìng)了《内地与香(xiāng)港利(lì)率互(hù)换(huàn)市场(chǎng)互联互通合作(zuò)管理暂毁掉一个老师最好的办法行办法》，现予以公布，自2023年4月28日起施(shī)行。

　　中国人民银(yín)行有关(guān)部门负责人表示，未来(lái)中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行将(jiāng)根据市场(chǎng)发(fā)展(zhǎn)情况(kuàng)，适(shì)时增加(jiā)投资品(pǐn)种，调整交易和清(qīng)算(suàn)额度，优(yōu)化交(jiāo)易清算安排，为境外投资者(zhě)提供更加便(biàn)利(lì)高效(xiào)的风(fēng)险管理工具。另外(wài)，两(liǎng)地监管当局将(jiāng)结(jié)合各方面情况，在风险可控(kòng)、对等互(hù)利(lì)的原则下，适(shì)时研究扩展至(zhì)“南向互换(huàn)通”。

　　以下(xià)为中国人民银行有关部门负责人就《内地与香(xiāng)港(gǎng)利率互换市场互联互通合作(zuò)管理暂(zàn)行办法》答记者问

　　一、符合中国人(rén)民银(yín)行要求的境外投资者包括哪些？

　　答：符合《中国人(rén)民(mín)银行关于(yú)境外央行、国际金融(róng)组织、主权财富基金运用人民币投资银行(xíng)间市(shì)场有关事宜(yí)的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银行关于进一步做(zuò)好(hǎo)境外机构(gòu)投资者投(tóu)资银(yín)行间债券市(shì)场有(yǒu)关事宜(yí)的公告》（中国(guó)人民(mín)银行公告〔2016〕第(dì)3号）和(hé)《内地(dì)与香港债券市场互联互(hù)通合作管理暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第(dì)1号）等文件要(yào)求(qiú)、完成银行间债(zhài)券市场准(zhǔn)入备案的(de)境外(wài)投资(zī)者(zhě)等，可(kě)根据《内地与(yǔ)香港利(lì)率互换(huàn)市场互(hù)联(lián)互通合(hé)作管理(lǐ)暂行办法(fǎ)》（以下(xià)简称《办(bàn)法》）相关规定参与“北向(xiàng)互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外(wài)投资(zī)者可以签署(shǔ)的协(xié)议范(fàn)围是(shì)什么？

　　答(dá)：根(gēn)据《办法》，境内外投资者开展“北向互(hù)换通”交易前可以(yǐ)与(yǔ)交易对手(shǒu)方签署经(jīng)中国(guó)人民(mín)银行(xíng)认可的衍生品(pǐn)主协议(yì)或(huò)其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中央(yāng)清算衍生品执(zhí)行(xíng)协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资者(zhě)应当将是否签署协议(yì)、签署协(xié)议类型(xíng)等事项向中(zhōng)国外汇交易中心备案。目前，中国银行间市场交(jiāo)易商协会正在研究(jiū)制定(dìng)“互(hù)换通”衍生品协议，待其(qí)正(zhèng)式发布(bù)后(hòu)也(yě)可供(gōng)境内外投资者选择(zé)签(qiān)署。

　　三、“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”境外投(tóu)资者的投(tóu)资范围是(shì)什么？

　　答：“北(běi)向互(hù)换通”境外投资者(zhě)现阶段可(kě)在银行间(jiān)市场(chǎng)开展(zhǎn)符(fú)合集(jí)中清算要求的人民币利率互换(huàn)交易。

　　四(sì)、《办法》中认可的境(jìng)外电子交(jiāo)易平台(tái)、境(jìng)内电子交(jiāo)易平台包括(kuò)哪(nǎ)些？境(jìng)外(wài)投资者的对手方、交易(yì)模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互(hù)换通”下(xià)受认可(kě)的境外电子(zi)交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加(jiā)入其他(tā)受认可的电子交易平(píng)台，受认可(kě)的境内电(diàn)子交易(yì)平台为中国外汇(huì)交易中心(xīn)。

　　为便利境(jìng)外投(tóu)资(zī)者(zhě)开(kāi)展人民币利率互换交(jiāo)易，“北向(xiàng)互换通”参(cān)照“债券通”相关安排，由境内(nèi)投资(zī)者（即(jí)“互(hù)换(huàn)通”报(bào)价商）与境(jìng)外(wài)投资者进行交易，“互换通”报价商名单可在(zài)中国(guó)外(wài)汇交易中心网站(zhàn)上(shàng)查询。

　　“北向互换通(tōng)”交易在境内电子(zi)交易(yì)平(píng)台达成，交易(yì)一经达(dá)成即视为交(jiāo)易(yì)已(yǐ)确(què)认。境外(wài)投资者可(kě)通过中国人民(mín)银(yín)行认可的境外电子交(jiāo)易平台与境内电子(zi)交易平台(tái)的(de)连接(jiē)，向境内电(diàn)子交易平台发送交易指令(lìng)，与(yǔ)“互(hù)换(huàn)通”报价商达成交易。

　　五、中国人民(mín)银行(xíng)认(rèn)可的境内清算(suàn)机(jī)构和香港证监会(huì)认可(kě)的(de)境(jìng)外清算机构包括(kuò)哪些机构？

　　答：目前，中(zhōng)国人民银行认可的境内清算(suàn)机构为银行(xíng)间市场(chǎng)清算所股份有限公(gōng)司（以下简称上海(hǎi)清算所(suǒ)），香港(gǎng)证监会认可的境(jìng)外清算机构为香港交(jiāo)易所(suǒ)旗下香港场外结算(suàn)有限公(gōng)司（以下简(jiǎn)称场外(wài)结(jié)算(suàn)公司）。

　　六、境外投资者开展集中(zhōng)清算的主(zhǔ)要流程是？

　　答：境(jìng)外(wài)投资(zī)者需要(yào)申(shēn)请获得场外结算公司清算会员资(zī)格或(huò)作为清(qīng)算客户委(wěi)托(tuō)场外结(jié)算公司综合(hé)清算(suàn)会(huì)员代理清(qīng)算，并与场外结(jié)算公(gōng)司(sī)综合清算(suàn)会员签(qiān)订客户清算协议。交易达成后，境(jìng)内外清算机构对交易进行风控(kòng)检查，对于符(fú)合集(jí)中清算要求的(de)交易及时(shí)纳(nà)入(rù)集中清算。境外(wài)机构通过场外结算公司或其综合清算(suàn)会员完成保证金及资金结(jié)算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构(gòu)如何进(jìn)行衍生(shēng)品交易的合(hé)约替代？

　　答：合约替代(dài)是指(zhǐ)清算机(jī)构作为中央对手(shǒu)方针对已成交的(de)交易充当买方的卖方和卖方的买方的一种法律安排，并(bìng)据此与买方和(hé)卖方建立两个新合约，以清偿买卖双方(fāng)之间的初始债务。“北向互换通”业务中，境外与境内(nèi)参(cān)与者达成的交易在经过上海清算所与场外结算公司的集中清算审核后，上海清算(suàn)所与场外(wài)结(jié)算公司于当日将交易(yì)进行合(hé)约(yuē)替(tì)代(dài)，进(jìn)入集中清算，生成为三个独立的(de)新合(hé)约，分别为境外参与者(zhě)与场外结(jié)算公司、场外结算公司与上海清算所、上(shàng)海清算所与境内参与者(zhě)之间(jiān)的合(hé)约。境外与境内(nèi)参与者之(zhī)间(jiān)将不(bù)再存(cún)在(zài)合同关系。对于未纳入集中清(qīng)算(suàn)的(de)交易，依照成交双方约(yuē)定的处置方(fāng)式进行(xíng)处(chù)置。

　　八、“互换通(tōng)”业务(wù)场景(jǐng)下的(de)跨境资(zī)金流动如何管理(lǐ)？

　　答：在“互换通”业(yè)务场景(jǐng)下，上(shàng)海清算所与场外结算公(gōng)司之(zhī)间的跨境资(zī)金结算主要(yào)通过人民币跨境(jìng)支付系统办理。同时，场外结(jié)算公司可(kě)在境(jìng)内银行(xíng)开立(lì)人民币(bì)基本存(cún)款账户和人民币“互换通”结算专用存(cún)款账(zhàng)户(hù)（NRA账户），作(zuò)为(wèi)极(jí)端情况下应急(jí)结算安排。NRA账户(hù)收支范围(wéi)包(bāo)括：“互(hù)换通(tōng)”交易结(jié)算资金、因“互换通”交易(yì)结算需(xū)要在(zài)应急情况下所融入资金的本息和费用(yòng)以及符合中国人民银行规定的其他(tā)收入支出(chū)等。

　　此外(wài)，作为“互换(huàn)通”业(yè)务风控方案(àn)的一部分(fēn)，上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)与场(chǎng)外结算公司将针对双方清算所之间的风险敞口建立“互(hù)换通”资源池(chí)安(ān)排。双方向“互换通(tōng)”资(zī)源(yuán)池缴纳(nà)担保品，该(gāi)资(zī)源(yuán)池独立于每一中央对手方从(cóng)各自清算参(cān)与者收取(qǔ)和追(zhuī)缴的保证金、清(qīng)算基(jī)金之外(wài)，不(bù)用于任(rèn)何会(huì)员机构的(de)违约损失分摊。上海(hǎi)清算所向资源池缴纳的资金存(cún)放在以场(chǎng)外结算公司名(míng)义于境外开立的“互换通”专用账户(hù)，场外结算公司向资源池缴纳的资金存放在以上海清算所(suǒ)名义于境内(nèi)开立的“互换通”专用人民(mín)币/外币账户，相(xiāng)关(guān)账户内资金可豁免(miǎn)跨(kuà)境(jìng)债权债(zhài)务登记及额度管理(lǐ)要求。场外结算(suàn)公司与上海清算所每日基(jī)于双方清算(suàn)所之间的风险(xiǎn)敞口(kǒu)计(jì)算“互换通”资源池要求，并通过境内外存管(guǎn)银行办(bàn)理人民币或外币(bì)资(zī)金(jīn)的跨境划转。

　　有汇报责任的机构(gòu)应当及时履行报送义务。上海清算所和境内资(zī)源池存管银行应当向人(rén)民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收(shōu)支信息；被撤销的(de)交易如(rú)涉(shè)及双(shuāng)边结算补(bǔ)偿(cháng)金的，相关境内结算银行应当进行跨境人民(mín)币收支信息报送(sòng)。上海(hǎi)清算所(suǒ)、境(jìng)内投资者(zhě)等相关主体(tǐ)应当按(àn)照规定履行国际收(shōu)支统计申(shēn)报义务，原则(zé)上“互换通”交易和资源(yuán)池业务由上海(hǎi)清算所集中进行(xíng)国际收支统计申报(bào)，补(bǔ)偿金等(děng)不(bù)经由上海清算所清(qīng)算的(de)交易或资金(jīn)收付(fù)，由境内投资(zī)者等相关(guān)主体进行国际收支统(tǒng)计申报。

　　九、如何理解“北向(xiàng)互换(huàn)通”实行额(é)度管理？

　　答：为确保市(shì)场平(píng)稳运行(xíng)，“北向互换通”充(chōng)分考虑境(jìng)外投资(zī)者(zhě)投资银行间(jiān)债券市场的情(qíng)况，初期全(quán)市(shì)场每日交易(yì)净限额(é)为200亿(yì)元人民(mín)币(bì)（即全部境外(wài)投资(zī)者(zhě)通过“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”开(kāi)展利率互换(huàn)交易在轧差后的名义本金净额(é)每日不超过(guò)200亿(yì)元人民币），清(qīng)算限(xiàn)额为40亿元人民币(bì)（即上海清算所(suǒ)与场(chǎng)外结算公司之间净头寸对(duì)应的“互换通”资源池(chí)风险敞口上限为40亿元(yuán)人(rén)民(mín)币）。未(wèi)来，可根据市场发(fā)展情(qíng)况适时调整额度，并对外公布。

　　十、香(xiāng)港结(jié)算(suàn)行应当遵守(shǒu)的人民(mín)币购售业务(wù)相(xiāng)关规(guī)定具(jù)体包括哪些文件？

　　答：目前(qián)，关于人民(mín)币购(gòu)售业(yè)务的相(xiāng)关文件(jiàn)主(zhǔ)要(yào)包括：《中国人(rén)民(mín)银(yín)行(xíng)关于明确跨境人民币业务相关问题的(de)通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银行关(guān)于(yú)调整人民(mín)币购售业务管(guǎn)理的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银行关于拓(tuò)宽人民币购售业务范围的通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外(wài)汇管理局(jú)公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银(yín)行办公厅关(guān)于(yú)加强境(jìng)外金融机构进入银行间外汇市(shì)场开展人(rén)民币购售业务(wù)宏观审慎管(guǎn)理有关(guān)事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行(xíng)关于(yú)完(wán)善(shàn)人民币购售业务(wù)管理有关问题的(de)通知》（银发(fā)〔2018〕159号(hào)）、《关于完善(shàn)人(rén)民币购售业务(wù)境外参(cān)加行和境(jìng)外清算行进(jìn)入银(yín)行(xíng)间外汇市(shì)场有关事项的公(gōng)告》（中汇交(jiāo)公(gōng)告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结算行(xíng)在(zài)境内银行间外汇市场平盘头寸时，沿用现有境外清(qīng)算(suàn)行和境外参加(jiā)行的业务模(mó)式、产品种类和信息报(bào)送(sòng)等相关安(ān)排(pái)。根据(jù)《办法》和(hé)人民币购售业(yè)务管理规定，香港结算(suàn)行在境内银(yín)行间(jiān)外汇市(shì)场平盘头寸时，应当确(què)保与其相(xiāng)关的(de)境外投资者在本机构的(de)资金兑换是基于“北向互换通”的真实合(hé)理需求。

　　十(shí)一(yī)、如何(hé)理解“使用外(wài)汇(huì)参与(yǔ)交易的，其交易到期(qī)或不再继续参与的，原则上应当通过(guò)香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为(wèi)方便持有外汇的境外投资者通过“北向互换通毁掉一个老师最好的办法”投资(zī)内(nèi)地银行间(jiān)金融衍生品(pǐn)市(shì)场，使用(yòng)外(wài)汇的境外投资(zī)者可在香港(gǎng)结算(suàn)行办理外(wài)汇资金兑换(huàn)，香港结(jié)算行由此所(suǒ)产生的头寸可到(dào)境内(nèi)银行间(jiān)外汇市场平盘(pán)。初(chū)期，境外投资者可选择一家香(xiāng)港结算行办理业务。香港结算(suàn)行为境(jìng)外投资者办理外汇资金兑换时，应当做好真(zhēn)实性(xìng)审核相关工作(zuò)，确(què)保(bǎo)所兑换的资金用于“北向(xiàng)互换通”交易(yì)。其交易到期(qī)所(suǒ)得(dé)的人民币资金，可继续投(tóu)资，如用于非“北向(xiàng)互换通”投资用途，应当通(tōng)过香港结算行(xíng)兑换为外汇。

　　十(shí)二(èr)、“北向互换(huàn)通”交易报告有哪(nǎ)些要求？

　　答：境内(nèi)外(wài)投资者和相(xiāng)关金融市(shì)场基础设施应当向中国(guó)人民(mín)银(yín)行认可的交易(yì)报告库报告“北向(xiàng)互(hù)换通”交(jiāo)易相(xiāng)关数据。中国(guó)外汇(huì)交易中心是中国(guó)人民银行认可的“北向(xiàng)互换通”数据的交易报告库，在(zài)中国外(wài)汇交易中(zhōng)心达成(chéng)的“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”交易，境(jìng)内外(wài)投资者(zhě)无需另行报告。此(cǐ)外，中国人民银行和相(xiāng)关监管部门可以根据需要向基础设施调取与境外投资者投资(zī)活动相关的数据(jù)。

　　十三(sān)、《办法》发布后(hòu)，还会发(fā)布相关配套业务细则吗？

　　答：配(pèi)合《办(bàn)法》发布(bù)，境内电(diàn)子(zi)交易平台、境内外清算(suàn)机构将制订配套的业务规则等文件并对外发布。

　　十四、“互换通”未(wèi)来有什(shén)么发展计划？

　　答：未来中国(guó)人(rén)民银行将根据市场发展(zhǎn)情(qíng)况，适时增加投资品(pǐn)种，调整交易和清算(suàn)额度，优化交易清算安排，为境(jìng)外投资(zī)者(zhě)提(tí)供更加便利高效的风险管(guǎn)理(lǐ)工具。另(lìng)外，两地监(jiān)管当局将(jiāng)结合(hé)各方(fāng)面情况，在(zài)风(fēng)险可控(kòng)、对(duì)等互利的原则下，适时研究(jiū)扩展至“南向互(hù)换(huàn)通(tōng)”。

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