本轮新股中，有不(bù)少风口的(de)企业，但基本面(miàn)都非(fēi)常(cháng)垃圾，虽然表(biǎo)面看看似乎(hū)都有(yǒu)亮点，但仔细看看就(jiù)发现大都是(shì)垃圾股。

　　一、晶合集成（688249）

　　晶合集成主要从事半导体晶圆生产(chǎn)代(dài)工(gōng)服务，为客户(hù)提供150-55nm不(bù)同制(zhì)程工艺，成立5年就(jiù)成长(zhǎng)为中国大(dà)陆(lù)收入第三大、12英寸(cùn)晶圆代工产能第三大的纯(chún)晶圆(yuán)代工企业。2015年，合肥市政府根据集成电路产业(yè)发展(zhǎn)规划及“芯(xīn)屏(píng)器合(hé)”的产业发展(zhǎn)战略，拟(nǐ)引(yǐn)进国际知名企业合作设立晶(jīng)圆代工厂，此后，晶合集成正式(shì)筹划建设。成(chéng)立至今，晶合集成(chéng)已成(chéng)为国内面板显示驱(qū)动(dòng)芯片龙头。

　　晶圆代工企业，疫情后业绩(jì)爆发，利润此前一直大幅(fú)亏损，22年(nián)依靠收(shōu)入和产品价(jià)格上(shàng)涨利润(rùn)来到了31.6亿，但23年开始(shǐ)下游面板行业需(xū)求(qiú)大幅下滑，公司选择了业绩最好的时候上市，此后走下坡路是(shì)必然的，23Q1公司首(shǒu)付大(dà)幅下滑60％，产能大幅闲置(zhì)后利润重回(huí)亏损（预计-3.5亿）。

　　二(èr)、三博脑科(kē)（301293）

　　三博(bó)脑科以神经学科为龙头，强专科、小综合(hé)的发展模式，形成覆盖全国核(hé)心区域(yù)的(de)医疗服务网。服务病种涵盖神经(jīng)学(xué)科各类(lèi)脑肿瘤、脑血(xuè)管(guǎn)、功能(néng)神经外(wài)科、脊髓脊(jí)柱、小(xiǎo)儿(ér)颅脑等疾病，也包括(kuò)妇科(kē)、儿科、内科、外科、疼痛(tòng)、全(quán)科等疾(jí)病。

　　专(zhuān)科(kē)医院(yuàn)，业绩一(yī)般般，民营医院里毛利率算比(bǐ)较低的(de)那一(yī)档，未(wèi)来主要看扩张，也要小心政策(cè)的影响，个人感觉比如(rú)几个国企医院（不(bù)论是收入增速还(hái)是估值(zhí)），不关(guān)注(zhù)了。

　　三、曼恩斯(sī)特（301325）

　　曼恩斯特是一家拥有高精密狭缝式涂布模头产品的设计(jì)、研发和生产及涂(tú)布技术产业化(huà)整体解决方案(àn)能力的高新技术企业。高精密(mì)狭缝式涂布模头(tóu)为锂(lǐ)电(diàn)池生产(chǎn)涂布机的核心部件(jiàn)，涂(tú)布是继制备正(zhèng)负(fù)极浆料完成后的下一道工序，是锂(lǐ)电(diàn)池生产前段工序的核心(xīn)环节(jié)，目的(de)是将(jiāng)正负极(jí)浆料均匀(yún)地涂覆在铝铜(tóng)箔上。目前，曼恩(ēn)斯(sī)特(tè)产品广泛应用于锂(lǐ)离子电(diàn)池涂布、半导体先进封装涂布、钙钛矿太阳能电池涂布、氢燃(rán)料(liào)电池电极涂布、液晶显示中的(de)薄膜晶体管涂(tú)布等。

　　锂电池产业链公(gōng)司，业绩在21年爆发，22年(nián)业绩更进(jìn)一步，但行业基(jī)本见顶，下(xià)游(yóu)需(xū)求大(dà)幅(fú)放缓，上游(yóu)锂矿(kuàng)价(jià)格(gé)大幅下滑，且公(gōng)司只是生产过程中(zhōng)很小的一块(kuài)市场，天花板(bǎn)非常低(dī)，公司未(wèi)来业绩压力巨大(dà)。

　　四、中芯(xīn)集成（688469）

　　中芯集成成立于(yú)2018年3月(yuè)，总部位于浙江(jiāng)绍兴，是一家专注于功率、传感和传输应用领域，提(tí)供模拟(nǐ)芯片(piàn)及模块封(fēng)装的代工服务的制造商(shāng)。中芯集成以晶圆(yuán)代工为(wèi)起点(diǎn)，向(xiàng)下延伸(shēn)到模组封装，为国内外客户提供一站式代(dài)工解(jiě)决方案(àn)，为功率、传感和传(chuán)输等领(lǐng)域(yù)的半导体(tǐ)产品公司提(tí)供完整生产制造平台，支持客户研发以(yǐ)及大规模(mó)量产。

　　晶圆代工(gōng)企业，中芯国际关联(lián)企(qǐ)业，处(chù)于规模扩张阶段，但由于规模扩大(dà)太快，折(zhé)旧(jiù)研发投入初期非常高，因此(cǐ)利(lì)润大幅亏损，好(hǎo)不容易快(kuài)熬出(chū)头(tóu)了（资(zī)本(běn)支(zhī)出高(gāo)峰在22年结束），公司也预期(qī)23年底会转为(wèi)盈利，但下游需(xū)求在23年大幅放缓，公(gōng)司面对的压力显(xiǎn)然是要比那(nà)些已经规模化完成(chéng)有利润的(de)公司大得多，且公司(sī)过于依(yī)赖中芯国(guó)际，未来还有可能面临同业竞(jìng)争(zhēng)而收回许(xǔ)可的风险。IPO募资(zī)高达219亿，非常大的IPO了，不(bù)太乐观未来的(de)走势。

　　五、万丰股份（603172）

　　万丰股份主要从事(shì)分散(sàn)染料及(jí)其滤饼的研发(fā)、生产及销售，产品以中高端(duān)分(fēn)散染料为主(zhǔ)，主要用于涤纶及其混纺(fǎng)织物的染色和印花，经分散染料印染加工的化纤纺织品，色泽艳(yàn)丽，耐洗牢度优(yōu)良(liáng)，用途(tú)广(guǎng)泛。其中部(bù)分终(zhōng)端应用(yòng)品牌包括：安踏、李宁、阿迪达(dá)斯(sī)、耐克、优衣库、迪卡侬等。

　　传统(tǒng)染料(liào)公司，毫无亮点，业绩在(zài)19年后(hòu)一路下滑，22年利润(rùn)只有19年的一半都不(bù)到，下(xià)游服装行业景气度(dù)也一(yī)般(bān)，不关(guān)注了。

　　六、友车科技（688479）

　　用友汽车成立(lì)于(yú)2003年(nián)，自(zì)设立以来，公(gōng)司主营业(yè)务一直(zhí)聚焦于(yú)汽车行业营销与后市场服务领(lǐng)域，为客户(hù)提供相关软件产品及(jí)服务。2010年被用友(yǒu)网络收购后，公(gōng)司(sī)继续(xù)独立经营上述(shù)业务。用(yòng)友汽车主要面向汽车行业的整车厂、经销商(shāng)、服(fú)务站(zhàn)等客户，提供营(yíng)销与后市场服务(wù)领域的数智(zhì)化(huà)解(jiě)决方案、云服务、软件(jiàn)及专业服务。

　　用友(yǒu)集团旗下子(zi)公(gōng)司分拆上市(shì)，汽车(chē)软(ruǎn)件(jiàn)服务，汽车(chē)数字(zì)化是趋势，且随着人(rén)均保有量的增(zēng)长，公(gōng)司(sī)行业(yè)前景不算很差，但公司自身技(jì)术含量较低(dī)，产(chǎn)品以车企营销系统为主，基本没什么研发，都靠销售，且汽车行业有明显周期性(xìng)。

　　七、经纬(wěi)股份（301390）

　　成立(lì)于2003年3月的经纬股份主要从(cóng)事(shì)电力工程技(jì)术(shù)服务及(jí)地理信息技(jì)术服务。电力工程技术服(fú)务占主营业务收(shōu)入比重超过80％，是公司(sī)主(zhǔ)要(yào)收(shōu)入和利(lì)润(rùn)来源。电(diàn)力(lì)工程技术服务主要系为电网(wǎng)企业、工商业企(qǐ)业(yè)电力(lì)相关工程提供规划咨询、设计(jì)、工(gōng)程建设等服务。

　　电网和地理信息设(shè)计咨询公司，主(zhǔ)要是(shì)电力工程(chéng)技(jì)术服务收(shōu)入为主(zhǔ)，比(bǐ)较(jiào)依赖内蒙和浙江(jiāng)地(dì)区的国家电网，本质上是工程类企业，设(shè)备施工业务(wù)，所以(yǐ)应收款高(gāo)，坏账多，现(xiàn)金(jīn)流(liú)差，不关注了。

　　八、慧智微（688512）

　　慧智(zhì)微是一家为智能手机、物联网等(děng)领域提供射频前端的芯片设计(jì)公司，主营业务(wù)为射频前端(duān)芯片及模组的研发、设计和销售。慧智(zhì)微具备全套射频前端芯片设计能力和集成(chéng)化模组(zǔ)研(yán)发(fā)能力，技术体系以功率放大器（PA）的(de)设计能力为(wèi)核心(xīn)，兼具(jù)低(dī)噪声放大(dà)器（LNA）、射频(pín)开关（Switch）、集成无(wú)源(yuán)器(qì)件滤波器(qì)（IPDFilter）等(děng)射频(pín)器件的(de)设计(jì)能力，产品系列覆盖的通信频(pín)段(duàn)需求(qiú)包括2G、3G、4G、3GHz以下的5G重耕频段、3GHz~6GHz的(de)5G新频段等(děng)，可为(wèi)客户提供无线通信射频前端(duān)发射模组(zǔ)、接收模组等。

　　射(shè)频前端芯片模(mó)组公司，下游主要是消费电子，22年业绩大(dà)幅(fú)放缓(huǎn)，下游砍单存货大(dà)幅(fú)增长，亏损(sǔn)不(bù)断扩(kuò)大，主要是大量研发投入，但(dàn)高研发下，公司毛利率极低(dī)，远低于同行业公司，但即便这样(yàng)，估值却一(yī)路上(shàng)升到150亿，在IPO之前大(dà)量(liàng)机构（近40家）参股(gǔ)（未来解(jiě)禁后都会成为抛(pāo)售的主力）。搞不懂(dǒng)这公(gōng)司的价值在(zài)哪里，但现在风口，很可能被炒作。

　　九、航天南湖（688552）

　　航天南湖是一家主(zhǔ)要从事防空预警雷达(dá)研发、生产、销售和(hé)服务的(de)国(guó)家级(jí)高新(xīn)技术(shù)和专(zhuān)精特(tè)新“小巨人”企业。公(gōng)司产品主要包括雷达(dá)及(jí)配套装备，重(zhòng)点供(gōng)应国内军方客(kè)户和军工集团。成立至今，航天南湖(hú)已成为我国防空预警雷达主要生产单(dān)位之一。

　　军工雷(léi)达企业，21年后业绩大幅下滑，22年虽(suī)然收入增长较(jiào)快，但利润远没有回(huí)到20年(nián)，且关联交易占比越来越高，对于这(zhè)种客户不透明度(dù)极高的军(jūn)工企业，实(shí)在无法判断未来的价(jià)值。

　　十、蜂助手（301382）

　　蜂助(zhù)手是一家互联(lián)网数字化虚拟商品综(zōng)合服务提供商，主要为移动互(hù)联网相关场景客户(哥哥的日文怎么念，哥哥的日文中文谐音hù)提供移(yí)动互联网(wǎng)数字化(huà)虚拟商品(pǐn)聚合(hé)运营、融合运(yùn)营、分(fēn)发运营等综(zōng)合运营服务，为(wèi)物联网相关场景提供(gōng)物联(lián)网流(liú)量接入(rù)、硬件方(fāng)案、场景应(yīng)用等综合(hé)解决方案及云(yún)终端(duān)解决方案，并根据客哥哥的日文怎么念，哥哥的日文中文谐音户需求提供定制化的运营支撑(chēng)服务及技术服(fú)务。一家(jiā)售卖移动(dòng)流(liú)量(liàng)、话费、爱(ài)优芒会员卡等数(shù)字(zì)化虚拟商品(pǐn)的综合型(xíng)中(zhōng)间商，其(qí)主要(yào)盈利模(mó)式是获(huò)得购(gòu)销(xiāo)差价或服务佣金，占公司总收入超过9成(chéng)。

　　流量中间商，互(hù)联网卖流(liú)量的公司，主(zhǔ)要(yào)是(shì)卖视频会员和(hé)其他通(tōng)用流(liú)量，业(yè)绩过去几年看起(qǐ)来不错，但公(gōng)司现(xiàn)金流越(yuè)来越(yuè)差，且互(hù)联网(wǎng)流量已经见(jiàn)顶，大互联(lián)网(wǎng)公司越(yuè)来越不依赖买量(liàng)来(lái)拓广业务，感觉(jué)上市就是业绩顶峰(fēng)。

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