北京时(shí)间5月(yuè)6日(rì)晚(wǎn)，伯(bó)克希尔·哈撒韦召开年度(dù)股东大会。公(gōng)司董事长93岁的沃伦·巴菲特和(hé)副董事长(zhǎng)——99岁的查理·芒格(gé)先(xiān)生，一(yī)边吃(chī)喜诗(shī)糖(táng)果，一边回答了来自全球(qiú)投资者(zhě)5个多小时的互动提问。

　　在这次(cì)股东(dōng)会中(zhōng)，两位奥(ào)马(mǎ)哈(hā)“先(xiān)知(zhī)”再度和投资者(zhě)分(fēn)享了(le)投资、成功(gōng)以及(jí)长寿的秘诀(jué)，并就市场关注的AI、新能(néng)源(yuán)、美国(guó)银(yín)行危机、苹果(guǒ)以及公司“接班人(rén)”等(děng)热(rè)点话(huà)题进行(xíng)了探(tàn)讨。

　　例如，巴菲特在股东(dōng)会上表示，他和芒(máng)格依然高度看好苹果(guǒ)公司(sī)。“如(rú)果让消费者选择(zé)，是放弃第(dì)二台车，还是放弃(qì)iPhone，我想大多数(shù)人会放弃第二辆车。这(zhè)是消费(fèi)者行为对(duì)苹果公(gōng)司带来的机会。”

　　同时，也谈(tán)到了台积(jī)电在产业链中的重要位置。巴(bā)菲特认为，“目前没有(yǒu)一家公司可(kě)以与台积(jī)电相比拟，这(zhè)家公司拥有(yǒu)非凡(fán)的领导地位。”

　　为了让(ràng)读者能够在第一时间获取(qǔ)本次股东会最新观点(diǎn)，筛选出40条核(hé)心(xīn)精华(huá)内容，以(yǐ)飨读(dú)者。

　　重点企业背后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址(zhǐ)要比后(hòu)者好(hǎo)许多

　　会上(shàng)，巴菲特说(shuō)，“伯克希尔买(mǎi)卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三个阶(jiē)段的(de)交易，第一个阶段(duàn)价格很好(hǎo)，第二个阶段由于(yú)他们去年(nián)优(yōu)异(yì)的(de)业绩对(duì)卖家很有(yǒu)利。

　　自从我们在(zài) 2017 年购买了Pilot 的股(gǔ)份以来，这(zhè)部分股(gǔ)份已进行了“股权”会计(jì)处理(lǐ)。2023年初(chū)，伯克(kè)希尔将购买Pilot的(de)额外权益，这将(jiāng)使我们的所(suǒ)有(yǒu)权提(tí)高(gāo)到(dào)80％，并(bìng)导(dǎo)致我们(men)在财务报表中充分(fēn)整合(hé)Pilot的收益(yì)、资产和负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的(de)选(xuǎn)址要(yào)比(bǐ)后者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能够拥有多(duō)个

　　具备(bèi)沃尔玛一样分销(xiāo)能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做的很好，我们有(yǒu)很多产品(pǐn)供应给(gěi)它，但有些产品很难让人(rén)们只去沃尔玛购买，我们也会把(bǎ)产品的(de)分(fēn)销渠(qú)道多元化，我(wǒ)们希望能(néng)够(gòu)拥有多个具备沃(wò)尔玛一样分销(xiāo)能力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖果(guǒ)虽然有(yǒu)101年的历史，

　　但其魔力也(yě)不(bù)是无限(xiàn)的

　　再谈自(zì)身(shēn)钟爱的(de)喜诗糖果，巴菲特(tè)说，“喜诗糖果当前面临的问题不在于是否开新(xīn)店。我和查理(lǐ)为了把这个品牌推向全球做过很多尝试(shì)，每次(cì)我们都是在(zài)最初觉得走对了方向，但后来发现还是不行。喜诗(shī)糖果(guǒ)有101年的历史(shǐ)，虽然有(yǒu)自己的(de)魔力，但魔力也不是无限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业经(jīng)营难题比较(jiào)多(duō)

　　关于电(diàn)影和迪士尼，芒(máng)格(gé)说，电影行业是一(yī)个（经营(yíng)）非常困难(nán)的行业，是(shì)（竞争）非(fēi)常严峻的行业。“举个例(lì)子，假如疫情前有(yǒu)70％的业务，随着(zhe)疫情的来临，客流量减少了，但电(diàn)影院不(bù)能减少影片供(gōng)应，也不能减少其他消耗(hào)品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购动视(shì)暴(bào)雪的事情上

　　微软已经做得非常出色了

　　有投(tóu)资人提问，伯克希(xī)尔出售(shòu)动视(shì)暴(bào)雪股(gǔ)份(fèn)是否影响到了微软对(duì)其(qí)的收购？对此，巴菲特回复：“伯(bó)克希(xī)尔所有监管要(yào)求下应披(pī)露的事项都已在13-F或(huò)10Q文件(jiàn)里写明了。至于微(wēi)软，我认为他们已经做得非常(cháng)出色了(le)，为(wèi)了达成这(zhè)笔收购，微软与英regretted用法及例句，regret的用法和例句国有关部门积(jī)极地进行了合(hé)作，但这(zhè)并不代表他们最(zuì)终一定会成功，这也不是愿意多花钱就能(néng)解决的(de)问题。我还(hái)不清(qīng)楚最终结果会如(rú)何，但即(jí)使这笔收购最终没有成功，也(yě)不(bù)代表微软或动视暴雪有任何的(de)缺陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴(bā)菲特(tè)高度肯定苹果公司，

　　其在伯克希(xī)尔持仓占比已(yǐ)超过了(le)能源业务

　　在股东大会上，巴菲特高(gāo)度肯定了(le)苹(píng)果(guǒ)公司。他说，“苹果公司(sī)在我们仓位中的占(zhàn)比超过了能源业务。虽然我们持有苹果的股份占比(bǐ)不高，但每年的权重都(dōu)在增(zēng)加。我不懂手机，但(dàn)我能看明白消费(fèi)者的习惯。如果让消费者(zhě)选是放弃买(mǎi)手机还是放弃买汽车，我想很多(duō)人会(huì)选(xuǎn)放弃汽车(chē)。”

　　“我(wǒ)们不(bù)知(zhī)道未来趋势会如何发展，但我们知道什么(me)是正确的(de)价格，我们可(kě)以在消费(fèi)者行为(wèi)方(fāng)面做一定(dìng)的(de)预测(cè)，以及(jí)它对企(qǐ)业(yè)的威(wēi)胁(xié)。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买(mǎi)第(dì)二辆车和买iPhone之间(jiān)选择(zé)，多数人可能会选择放弃(qì)买(mǎi)车

　　有投资(zī)者(zhě)对于苹果(guǒ)占伯(bó)克(kè)希尔组合的35％表示担忧(yōu)，认(rèn)为(wèi)这(zhè)已经(jīng)接(jiē)近了(le)危(wēi)险范围。

　　对此，巴(bā)菲特肯定地表示，“你(nǐ)的(de)美元(yuán)是(shì)好的。”以此来表示，这笔投(tóu)资是没问题的，甚至是非(fēi)常有机会的。“铁路、能源(yuán)和喜诗糖果等都(dōu)是生意(yì)，而苹果的商业(yè)模式更好。消费者(zhě)花钱的时候都有自己(jǐ)的喜好，有些人会花1500美元买一部手机，同样，也(yě)有人花3.5万美元(yuán)买第二(èr)辆车(chē)。我认为，如(rú)果他们要么放弃(qì)第二辆车(chē)，要么(me)放(fàng)弃他(tā)们的(de)iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥(yōng)有非(fēi)凡的领(lǐng)导地位

　　《红周刊》事前发送(sòng)了提(tí)问(wèn)，想了(le)解伯克希尔在一个季度(dù)内(nèi)快(kuài)速买入卖出台积电(diàn)的原因。在问(wèn)答环节，巴(bā)菲特对此进行了说(shuō)明，在他(tā)看来台积电是(shì)世界范(fàn)围内管理最完(wán)善且最重要的公司之一，即使是(shì)5至20年后也不会变。

　　“我重估(gū)过，尽管很多人想(xiǎng)要提高美国的芯片产能，但我认为，它只能留在（中国）台湾地区。我们(men)通过Allegheny购买的一(yī)家子公司参与了亚利桑那州的部分(fēn)芯片(piàn)工(gōng)作，但至少在我看(kàn)来(lái)，目前我(wǒ)们没有一家公司可(kě)以与(yǔ)台积电比拟，这家公(gōng)司(sī)拥有非(fēi)凡(fán)的领导(dǎo)地位。何况它们还拥有一位(wèi)91岁的创始人，这家公司(sī)非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克高估了自己，

　　可(kě)他是天才

　　有观众问巴菲特，你是(shì)否认为埃隆·马斯克高估了自己(jǐ)？巴菲(fēi)特的回答是(shì)，“是的，我认为埃隆·马斯克高估(gū)了自(zì)己(jǐ)，但他很有才华。所以(yǐ)，他(tā)高估了一个不需要高估就(jiù)能成为天才(cái)的(de)人。他真(zhēn)的很(hěn)聪明，我(wǒ)想他的智商可(kě)能会超过170。”

　　“他梦想完(wán)成一些(xiē)（伟(wěi)大的）目标，他喜欢(huān)接受不可能的目标(biāo)。我们的不同之处在于，我想要的不多，我在寻(xún)找(zhǎo)简(jiǎn)单、确定性高的工作，我不想(xiǎng)要那(nà)么多的失败。但埃隆·马斯克需要狂(kuáng)热，致力于解(jiě)决不可能的问(wèn)题。我喜欢我现在的生活(huó)方式，我(wǒ)不(bù)喜欢(huān)和他在(zài)一起，他也(yě)不(bù)喜欢和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动(dòng)汽车即将大获成功，

　　但(dàn)我并不喜(xǐ)欢

　　关于新能源(yuán)和汽车(chē)厂商(shāng)，巴菲特(tè)表示，“很长一段时间(jiān)内，我(wǒ)和(hé)查理(lǐ)都觉得，汽车(chē)行业太艰难了。例如(rú)福特汽车公(gōng)司，曾(céng)经亨利(lì)·福特看起来拥(yōng)有整个世界，但20年后(hòu)，他(tā)们(men)正(zhèng)在赔(péi)钱。前几天，我(wǒ)读(dú)了通用汽车公司1932年的年度报告，其(qí)中显示，他们有19000个(gè)经(jīng)销(xiāo)商，而(ér)当时人口(kǒu)大约是1.2亿(yì)左右(yòu)。现在美国有(yǒu)3.3亿人，所有汽(qì)车品牌只(zhǐ)有(yǒu)18000左右(yòu)个经销(xiāo)商。此外(wài)，美国的汽车公司还会(huì)面(miàn)临来自世界各地的(de)竞争(zhēng)。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如此，法拉利就处于一个特(tè)殊(shū)的(de)位置。虽(suī)然我们(men)觉得(dé)，汽(qì)车(chē)不是一个(gè)吸引人的行业，但电动汽车即(jí)将大(dà)获成功。现(xiàn)在它带来(lái)了巨大的(de)成本和巨大的(de)风险(xiǎn)，但我不(bù)喜欢巨(jù)大的资(zī)金(jīn)成本和巨大的风(fēng)险(xiǎn)。”

　　关(guān)于新技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对人工智能持怀疑态度

　　在回答新(xīn)加坡投资者关于人工智能的问题时，芒格(gé)表示，如(rú)果你(nǐ)到(dào)中国的比亚迪工厂去(qù)看一(yī)看，会发现自(zì)动化操作程度非(fēi)常高，但我还是觉(jué)得(dé)用人可能更好，因为人工智能并不能取代很多领域的人才。

　　巴菲(fēi)特(tè)也(yě)表示，人(rén)工智能(néng)虽然可以做一(yī)些(xiē)令人惊(jīng)奇(qí)的(de)事情，比尔(ěr)盖(gài)茨也曾带我去看微软的产品，但(dàn)这类(lèi)产品仍不完善(shàn)，譬如目前(qián)还不能(néng)讲笑话。发明AI的初衷(zhōng)是好的，但(dàn)很多事情是不能掌控的。人工(gōng)智能可(kě)以改变全世界，但它并(bìng)不能(néng)改变人类(lèi)的(de)思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuànregretted用法及例句，regret的用法和例句)取超额收益的机会在降低，

　　但总(zǒng)会有新技术创(chuàng)造新机会

　　巴菲特说(shuō)，“现在赚取(qǔ)超额收益的机会(huì)在(zài)相对(duì)降低(dī)，但这并不代表没有投(tóu)资机会(huì)。从1940年到现(xiàn)在(zài)，无论汽车、工业、飞机以及(jí)能源等领域都有新的改变(biàn)，新的事物永远在不断出现，而且会取代一些(xiē)原有的技术，因此，在这其中会(huì)存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔在新能源方面

　　做了很多投入，但(dàn)还(hái)远远不够

　　针对(duì)新能源(yuán)前景，巴菲特说，“之前买下伯克希(xī)尔能源这(zhè)家公(gōng)司(sī)，就是希望能够帮助解决一些环境方面(miàn)的问题。从传统(tǒng)能源向新能源(yuán)的(de)转变，我们在这(zhè)个方面做(zuò)了非常多的(de)投入。不过，现(xiàn)在做的(de)还远远不够。”更多精彩观点请关注证券市场红周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希望2030年的(de)碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险业务副董事长格雷(léi)格·阿贝尔(ěr)表示，“我们现(xiàn)在(zài)正在经历能(néng)源行业的变(biàn)革，全球都是(shì)如此，我们有3家美国的公(gōng)共事(shì)业公(gōng)司，我们希望能够在全国的每一(yī)个州制定(dìng)不(bù)同的计划，然后(hòu)将这些计划进行整合。我们(men)也(yě)将我们的目(mù)标(biāo)进行了同步规划，我们希望2030年的碳(tàn)足迹(jì)与2005年相(xiāng)比能(néng)够降低(dī)50％。这是我们在公共事业(yè)方(fāng)面希望能(néng)够取得的成绩(jì)，但(dàn)这个(gè)过程是不容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行事件引发的蝴蝶效(xiào)应

　　会扰(rǎo)乱世界金融(róng)体系

　　在针对投资者提出的(de)硅谷银(yín)行(xíng)破产事件会(huì)带来怎样的经济后果时，巴菲特表示(shì)，这是灾难性的，即使(shǐ)联邦存款保险公司的限额是25万(wàn)美元(yuán)，这是(shì)法令(lìng)的(de)规定，但这不是美(měi)国的行(xíng)为方式，就像(xiàng)他们不会让债务上限导致世界(jiè)陷入混(hùn)乱一(yī)样。他判断(duàn)FDIC不(bù)会有人(rén)愿意公开向美国公众解释(shì)为什么只有25万美(měi)元有“存款”保险，这次事件(jiàn)引发的后(hòu)续问题会扰乱(luàn)世界金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行存(cún)款挤兑感到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲(fēi)特说，“银(yín)行业一(yī)直(zhí)以来的情(qíng)况都非(fēi)常相似(shì)，恐惧总是(shì)会传染的，我(wǒ)父亲在1931年因为(wèi)银(yín)行挤兑(duì)而失去了(le)工作(zuò)。不过，这些年来，银行系(xì)统发生了很(hěn)大变化。二战后的那一(yī)年(nián)，有(yǒu)多(duō)达2000家银行倒闭(bì)，也是在那时，我们做(zuò)了一件(jiàn)非(fēi)常明智(zhì)的事情，就是成立联邦存款保险(xiǎn)公(gōng)司。现在(zài)已经是(shì)2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到担(dān)忧，这是不(bù)应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致(zhì)银行(xíng)系统(tǒng)风险增加

　　巴菲(fēi)特说，“美(měi)联储被赋予了制定保证金(jīn)要求的(de)责任(rèn)。他(tā)们改变了很多次保证(zhèng)金要求，因(yīn)为(wèi)我(wǒ)们都知道，借了(le)很(hěn)多钱的人会给银行系统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不(bù)了(le)财政(zhèng)问题

　　由于美(měi)联储投放的天量流动性，引发(fā)了严重的(de)通货(huò)膨胀，市场普遍在批评美联(lián)储(chǔ)失职。不过，巴菲特却认(rèn)为(wèi)，问题不在美(měi)联储，“他们无法解决财政问题，他们正在履行(xíng)其职能。现金(jīn)也不是垃圾。”

　　不(bù)过芒格对此也不很乐观，他表示(shì)，我们在第二次世界大战中付(fù)出(chū)了代价(jià)。我们每(měi)个人，包括(kuò)学校的孩子和其他人，也(yě)包括我自己。我们购买(mǎi)了(le)最初所谓的战争债券(quàn)、国防债券和储蓄债券等(děng)等。如果不停印钞票，我无法预(yù)计宏观环(huán)境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国银行危机：

　　银(yín)行可以(yǐ)有(yǒu)新发明，但要(yào)恪守旧的价(jià)值观

　　巴菲特说，“银(yín)行业可以(yǐ)有各种各样的(de)新发(fā)明，但它需要有旧的价(jià)值观。我们不知道会发(fā)生(shēng)什么(me)，因(yīn)为在目(mù)前的情况下，可能会发生很多事情。你必(bì)须(xū)有惩罚，打击那些制造问题(tí)的(de)人。如果(guǒ)他们承担(dān)了不(bù)该承担的风险，如果你要改变(biàn)人们(men)未来的(de)行为(wèi)方(fāng)式，风险(xiǎn)就必须落在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前，

　　我们准备买下许多银行(xíng)

　　巴菲特(tè)说，“如果你遵循健(jiàn)全(quán)的银(yín)行(xíng)投资方法，不做别人做的一些风险性事情，银行可(kě)能是一(yī)个非常不(bù)错的投(tóu)资。最初在(zài)1969年，查理和我以1900万美元投资了一家(jiā)银行。如果1970年(nián)的《银行控(kòng)股公(gōng)司修正法案》没有通过，我(wǒ)们最(zuì)终可能会拥有许多银行，而不(bù)是许(xǔ)多保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们对货币(bì)失去信心，

　　这(zhè)不会是一个好现象(xiàng)

　　针对去(qù)美元化(huà)与(yǔ)“放水”，巴(bā)菲特(tè)说，“美元是储备货币，我看不到任何其他货币能(néng)够取代它。我觉(jué)得没人能理解现在的情况，只有鲍威尔(ěr)（美联储主席）可能(néng)比我们更清(qīng)楚，但是他也不能(néng)完全控(kòng)制我们的(de)财(cái)政政策。当疫(yì)情发生(shēng)的时候，并没有人知道需要印多(duō)少数额的货币才能(néng)解决问题，而直到(dào)它失控。人(rén)们会对货币失去信心(xīn)，他们的(de)行为方式可能会完(wán)全不同(tóng)。我们(men)无法预测，但我们知道(dào)这不是一个好现象”。

　　关于大周期行业(yè)

　　22.

　　盖可(kě)保险(xiǎn)仍是一家保险公司

　　巴菲特(tè)表示(shì)，过(guò)去10年，虽然有很(hěn)多(duō)上市公司(sī)涉及保(bǎo)险业务，但没有一家是自己愿意去投的。虽(suī)然(rán)有人诟病盖可保险已经(jīng)是一家技术公司，但在我们看(kàn)来，其依然是一家保险(xiǎn)公(gōng)司。他同(tóng)时解释(shì)，盖可在技术方面需要做的工作(zuò)要比想象的多很(hěn)多(duō)。

　　作为政府雇员保险公司(sī)，盖可第一季度业绩表现得非常好，这背后有两个原因，首先是减少了前一年的保险准备金，其次一季度还是汽车保险的旺季，此(cǐ)外在远程信息处理方(fāng)面(miàn)，盖可(kě)也取得了长足的进(jìn)步(bù)。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在(zài)商业地产领(lǐng)域

　　从(cóng)来就(jiù)不特(tè)别活跃(yuè)

　　在回(huí)答有投资者提(tí)出的商(shāng)业地产损失情况有(yǒu)多严重，和伯克希尔是否会在商业地产领域更活跃时？巴菲特(tè)表示，伯克希尔在商业地产领域从来(lái)不是特别活跃，因此也不会受到不(bù)良贷款(kuǎn)等一(yī)系列负面(miàn)因(yīn)素影(yǐng)响。

　　但美国(guó)和世界很多地方(fāng)市中(zhōng)心(xīn)的空(kōng)洞化却是非(fēi)常(cháng)严重的，它会(huì)影响很多(duō)人。建筑不会消失，但所有者(zhě)会变(biàn)化(huà)，人们总(zǒng)是(shì)喜欢买没(méi)有追索权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的(de)重点是

　　以安全的方(fāng)式恢复长(zhǎng)期运营

　　在回(huí)答有(yǒu)投(tóu)资(zī)者提出(chū)的伯灵顿北(běi)方圣太菲铁路(lù)公司面临的机遇和(hé)挑(tiāo)战(zhàn)时(shí)？巴菲特表示(shì)，他密切关注这一团队的运营指标，其中不仅有美国的(de)铁路，而且还有加拿大的(de)铁路。

　　他强调：“2022年(nián)因为疫情(qíng)确实(shí)经历(lì)了一段困难时间，但好(hǎo)在(zài)我们走(zǒu)出疫情和(hé)供(gōng)应方面的挑战(zhàn)，不过还面临劳工问题和(hé)其(qí)他一些问题。我们的团队优先考虑的是恢复铁路的长期运营，而不是短期专注(zhù)于在20年内达(dá)到某一运营(yíng)指标，要长期为客(kè)户提供可持续的(de)优质(zhì)服务。”

　　复盘投(tóu)资(zī)之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历史上

　　没有一次情绪化(huà)投资决定

　　在回答有没有因为情绪作出(chū)错误的投资决定时(shí)，巴菲特表(biǎo)示：“虽然(rán)在生活中(zhōng)谁都不(bù)想成(chéng)为一个没有感情的人，但肯定(dìng)想在做投资或(huò)商(shāng)业决(jué)定时成为一个没有感情的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资(zī)并创造了(le)

　　超过5000亿美元的股东(dōng)权益(yì)

　　巴菲特强调(diào)：“如果我们(men)拥有更多(duō)的企(qǐ)业，企业(yè)赚更多的钱，作为(wèi)股东(dōng)的份额，作为伯克(kè)希尔的所有者(zhě)，每年(nián)都(dōu)在(zài)增(zēng)加，而投资(zī)者不需要花任何钱。我们(men)投资并创(chuàng)造了(le)超过(guò)5000亿美元的股东权益和超过300亿美元的(de)运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收购的机会是(shì)非常有(yǒu)限的(de)

　　关于是否对持(chí)有(yǒu)的超过1000亿美元的现金充(chōng)满信心？巴菲特回答道，为(wèi)什么要派发现金？我们感兴趣的、真(zhēn)正想做的是收购伟大的(de)企(qǐ)业。我们可以做到以500亿或(huò)750亿美元(yuán)的价格(gé)，收购一家价值1000亿美元的(de)公司(sī)。

　　“适当的情况下(xià)，没(méi)有人能(néng)像我们一样达成交易。2008年我收购了一大堆公司(sī)，这种事情(qíng)会再(zài)次(cì)发生。但(dàn)问(wèn)题是，我们收(shōu)购的(de)机会是非常有限的，所以当(dāng)一家好(hǎo)公司面临被卖掉的时候，我们需要(yào)足够(gòu)的资(zī)金(jīn)。但我们的(de)股东可能会(huì)把股票卖得太便(biàn)宜，而且(qiě)无法(fǎ)做什么让股价稳(wěn)步上涨。我们有足够(gòu)的钱，我们(men)正在用我们所拥有(yǒu)的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资(zī)的秘诀是(shì)洞(dòng)悉消费者(zhě)的行为(wèi)

　　关于公司(sī)如何在短(duǎn)期利润(rùn)和长期防御能力之间做(zuò)出选(xuǎn)择(zé)？巴菲(fēi)特对此表(biǎo)示：“我们(men)不关(guān)心季度预算是否达标，我们(men)感兴(xīng)趣(qù)的(de)是，永远拥有一个(gè)美好的事(shì)业(yè)。好(hǎo)的企业不多，但我们确实找到了一些，例如，当我们在1966年试(shì)图涉足百货商店(diàn)业务时，我们学到的(de)是，在奖品上做图案绘制，这可以算是一件愚蠢的事(shì)。我(wǒ)们一直在试图(tú)洞悉的是(shì)消费(fèi)者的行为，我(wǒ)们不能洞悉企(qǐ)业的(de)技术趋势(shì)，如果能做到这点，那也能(néng)获(huò)利！但(dàn)这并不重要(yào)。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申(shēn)，格雷格·阿贝(bèi)尔将接(jiē)班！

　　关于(yú)投(tóu)资人(rén)关(guān)注的接(jiē)班人话题，巴菲特说(shuō)，“格雷格•阿贝尔(ěr)一(yī)定会继承我(wǒ)的工作，当然现在我还(hái)在(zài)位，格雷格的(de)主要价值是可以把一些事情做得更好，或者(zhě)去管理(lǐ)更多的事情(qíng)。阿吉特•贾恩也会给他一些好的(de)建议，但格雷格是做出最(zuì)终决定的那个人(rén)。未来(lái)我(wǒ)们还(hái)需要更多的(de)优秀人才，去涉及更多(duō)的业务。如果这(zhè)些人(rén)不足够(gòu)聪明，我们是(shì)绝不(bù)会让他们接替我们做任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优(yōu)秀在于从不会(huì)频繁(fán)更换(huàn)经(jīng)理(lǐ)人

　　查(chá)理(lǐ)•芒(máng)格表示，“伯克希尔有很(hěn)多很优秀的经理(lǐ)人，相对其他大型公司，伯克希尔(ěr)之所(suǒ)以(yǐ)能够做(zuò)的更好(hǎo)原(yuán)因之一(yī)，是(shì)从不会频繁(fán)更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴菲(fēi)特的认(rèn)可：

　　阿吉特•贾恩的地位(wèi)无可取(qǔ)代

　　沃(wò)伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选出(chū)的十大最佳保险经理人之一，他的地(dì)位无可取代。阿(ā)吉(jí)特从不会去(qù)尝试改(gǎi)变一个体系，而总是会(huì)去改善(shàn)一个体系(xì)。我很(hěn)享受与他交(jiāo)流，以前(qián)我们每天都会聊天，现在没有那么频繁了，但(dàn)他绝对(duì)是世界(jiè)上独一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到(dào)访日本五大(dà)商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特(tè)谈到了为何(hé)到访日本，并参观五大商社。“我去那里的部分原因，是为了(le)把(bǎ)格(gé)雷格介绍给(gěi)那些生(shēng)意伙伴(bàn)。至于(yú)那些企业，让(ràng)人(rén)感到非常惊喜(xǐ)”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确实希望和（那(nà)些企业）有长期合作的机会。它们是(shì)一些(xiē)令人难以置信(xìn)的投资机会，一直是非常好(hǎo)的投资机会。我很喜欢这些(xiē)公(gōng)司的文化(huà)和历史(shǐ)。我们对(duì)五大(dà)商社的两(liǎng)天走访是非常棒的。”

　　伯克(kè)希(xī)尔未来(lái)展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展(zhǎn)望百年后的伯克(kè)希(xī)尔：

　　被(bèi)股东眷(juàn)顾，为(wèi)社会(huì)带来幸福感

　　在问(wèn)答环节(jié)，巴菲特提出了一百年后伯克希尔的发展愿景(jǐng)，他说，希望这(zhè)家公司仍能被股东们眷顾，并且为社(shè)会带(dài)来(lái)幸福感，拥有无限的资本(běn)和大量(liàng)的(de)人才。“就像格(gé)雷厄姆(mǔ)1949年写下的书时至今日依然畅(chàng)销且屹立不倒一样，成为(wèi)其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本(běn)

　　仍(réng)会比大部分(fēn)公司都要多

　　巴(bā)菲特表示，“伯克希尔被认为是一个国(guó)家(jiā)的资(zī)产(chǎn)而非负债(zhài)，以(yǐ)往记(jì)录已经说(shuō)明(míng)了这一点。未来12~15年，伯克(kè)希尔的资(zī)本还是会比(bǐ)大(dà)部(bù)分(fēn)公司(sī)都(dōu)要多，也仍然可以在国家的经济中(zhōng)投入非常(cháng)多的钱(qián)，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股(gǔ)票回(huí)购(gòu)不会停(tíng)

　　巴菲特说，“相信在格雷格继(jì)任后，他仍会做出与现在相同的股票(piào)回购(gòu)决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险业务副董事(shì)长格(gé)雷格·阿贝尔补充道：“沃(wò)伦和查理定(dìng)下了(le)非常优秀的回(huí)购(gòu)计划框(kuāng)架，我会(huì)继续沿用，因为股票(piào)回(huí)购将同时对股东和公司自身(shēn)的运营(yregretted用法及例句，regret的用法和例句íng)产生(shēng)益(yì)处，如果(guǒ)资本(běn)足够且股票很有吸引力，那么(me)为什么不通过回购(gòu)来提升单股内(nèi)在价值(zhí)呢？因此当时机来临(lín)，我们会成(chéng)为活(huó)跃的(de)股票回购方(fāng)。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己(jǐ)写讣告，

　　并(bìng)逆(nì)向行(xíng)动(dòng)，人生(shēng)的路就清(qīng)晰了

　　在回答(dá)关于遗产规(guī)划的问题时(shí)，巴菲特说，在伯克(kè)希尔，只要把某(mǒu)几只股票拿好就行，但这并不适合所有人。如果(guǒ)你想要你(nǐ)的孩子拥有某(mǒu)种价(jià)值观，重要的是：你要践(jiàn)行这样的价(jià)值观，并和(hé)他们谈论这个价值观，从(cóng)他们出生起，他们(men)就在学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲(fēi)特说(shuō)：“如果你想弄清楚如何度(dù)过这(zhè)一生，你可以(yǐ)写一下讣告，并进行逆(nì)向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲特：

　　我(wǒ)年事已高但没(méi)有(yǒu)写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“之前观察过(guò)很多富裕家庭，它们在财产(chǎn)规(guī)划(huà)分配(pèi)上都存在各自的(de)问题。我年事已高，可(kě)我(wǒ)并没有(yǒu)签(qiān)过遗嘱(zhǔ)，因为(wèi)签(qiān)订遗(yí)嘱需要(yào)孩子的理解以(yǐ)及他们的建议。这件事情对于(yú)孩子(zi)而言，在(zài)20岁和60岁的不同时期来做，效果是不一(yī)样(yàng)的”。

　　在他看来(lái)，过早向孩(hái)子宣(xuān)告遗嘱会绑架他们的成长。“有一(yī)些(xiē)人(rén)完(wán)全不(bù)向(xiàng)他们的孩子透露任何遗嘱有关的事(shì)情，而有些人则(zé)用遗(yí)嘱去(qù)绑架孩子的(de)成长。当过早地向孩(hái)子宣读遗(yí)嘱，比(bǐ)如在(zài)他们的成长阶段，让他们知道遗(yí)嘱上的内容——这(zhè)在以后会(huì)很(hěn)难更(gèng)改，我(wǒ)认为(wèi)这是(shì)家长(zhǎng)犯下的一个巨大(dà)错误(wù)”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒(máng)格分享(xiǎng)成功的秘诀(jué)：

　　活到老学(xué)到老，并学会感恩(ēn)

　　会上，查理·芒格说(shuō)，“成功很简单(dān)，比如花钱要(yào)量入为出，花的钱(qián)要比赚的钱少；避(bì)免身边有能量的人(rén)和活动(dòng)；要活到老学到老，要学会感恩(ēn)。如果你(nǐ)能做(zuò)到这一(yī)切，那你一定会成功。如果做(zuò)不(bù)到，成功就需要更(gèng)多的运气，当然，你(nǐ)一定(dìng)不要把自(zì)己的命运都押宝在运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特(tè)“凡尔赛”？和自己喜欢(huān)的人一起工作，业(yè)务中没有(yǒu)困难

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“我(wǒ)们的业务中没有(yǒu)困难，我们都非常热爱自(zì)己的(de)事业。每天(tiān)早(zǎo)上(shàng)起床时，我都感觉非常棒。和一(yī)群我喜欢(huān)的(de)人一起工作(zuò)，彼此欣(xīn)赏(shǎng)对(duì)方(fāng)，而且我上班通勤(qín)也只需要(yào)约5分钟的(de)路程，这是非常(cháng)理想的工作环(huán)境(jìng)，没有(yǒu)什么能(néng)比这更(gèng)美(měi)妙的事(shì)情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明(míng)的投资者》

　　在亚马逊的排(pái)名(míng)

　　股东大会上，巴菲特再度提起(qǐ)本·格雷厄(è)姆在投资上对他产(chǎn)生的积极影响，他说：“1949年，格(gé)雷厄姆在他的书中(zhōng)写(xiě)下一些非常有(yǒu)说服力的话，告诉我我在过(guò)去8、9年间(jiān)所从事和热爱的工作都是错误的。我看了这本书（注：即《聪明的投资(zī)者(zhě)》）一遍又(yòu)一(yī)遍。无论他的想法是否(fǒu)正确，我都非常喜欢，甚至(zhì)还不时去亚马(mǎ)逊看(kàn)看这本书的(de)排名，它一直在(zài)畅(chàng)销榜上排在差不多第300名(míng)或第350名的位(wèi)置。试想下，到哪里再找一本书在其领域(yù)里具有这样持续(xù)的地(dì)位？”

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