5月(yuè)10日，有(yǒu)消息称(chēng)部(bù)分银行相关部门收到《关于调整(zhěng)协定存款及通(tōng)知存款自律上限的通(tōng)知》，四大(dà)国(guó)有(yǒu)银(yín)行协(xié)定存款(kuǎn)和通知存款自律上限的下调幅度为30BP，其它(tā)金融(róng)机构下调50BP，调整自2023年(nián)5月15日起执行。本(běn)次拟下调中协定存款更多是对公业务，而通(tōng)知(zhī)存款则(zé)集中于(yú)短期存(cún)款。

　　就本次(cì)协定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限(xiàn)拟下调的背景、影(yǐng)响，后(hòu)续货币(bì)政策走向等，记者(zhě)采访了招(zhāo)商基金研究部首(shǒu)席经济学家李湛、长城(chéng)基(jī)金总经理助(zhù)理(lǐ)兼现金管理部总经理邹(zōu)德(dé)立、鹏(péng)扬基金(jīn)固定(dìng)收(shōu)益副总监兼鹏扬利(lì)泽基金经理陈(chén)钟闻、平安基金、光大(dà)保德信基金(jīn)、德邦基金等(děng)公募基金公司及(jí)投研人士。

　　在业内看来(lái)，本轮调降更多是出于推进利率市(shì)场(chǎng)化改革(gé)深化大背景(jǐng)的(de)考虑。对银行而言(yán)，存款(kuǎn)利率下(xià)调有(yǒu)助于减少存(cún)款定价(jià)的(de)无序竞争(zhēng)，降低银(yín)行负(fù)债成(chéng)本(běn)；同时(shí)本次(cì)降息有助于促进投(tóu)资、消费，也(yě)被看(kàn)作是(shì)促进宏(hóng)观经济(jì)复苏(sū)的表现。

　　长(zhǎng)期来看，存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下(xià)行仍是大势所趋。2023年(nián)经济(jì)有所(suǒ)复苏，进一步降低(dī)贷款利率的紧迫性不高，但(dàn)银(yín)行普遍(biàn)以量补价，使得(dé)贷(dài)款价格战激烈，贷款(kuǎn)利率(lǜ)很难上行。预计(jì)下半(bàn)年货币政策不会出现急(jí)转弯，延续稳健货币政策基(jī)调(diào)。

　　延续银行(xíng)存款利率调降的趋(qū)势

　　中国(guó)基金报记(jì)者：四大国(guó)有银(yín)行为何下调协定存款及通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限？

　　李湛：我们认为，当前调降更多(duō)是(shì)出(chū)于推进利率市场化改革深化大(dà)背景的考(kǎo)虑。2022年4月，央行指(zhǐ)导利率自(zì)律机(jī)制建(jiàn)立了存款利率市场化调整机制，自(zì)律机制成员银行参考以10年期国(guó)债收(shōu)益率为代(dài)表的债券市场利率和以1年(nián)期LPR为代(dài)表的贷款市场利率，合(hé)理调整存(cún)款(kuǎn)利率水平(píng)。

　　随后，国有大行去(qù)年(nián)9月下调存款(kuǎn)利率，中小银行陆续跟进(jìn)下调存款(kuǎn)利(lì)率。今(jīn)年4月市(shì)场利率定价自律机制(zhì)发布《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》，在(zài)相关指标中(zhōng)引(yǐn)入(rù)了(le)存款定价(jià)惩罚措施。而此(cǐ)前(qián)4月部分中小银行、农商行存款利率下调(diào)，5月5日浙商、渤海、恒丰(fēng)三家股份(fèn)行挂牌利率下调，均(jūn)是在利率市场化(huà)改革推进背(bèi)景下(xià)，银行出于自身经营考虑(lǜ)的自发行(xíng)为。

　　邹德立：银行近(jìn)年息差不断下行。在资产(chǎn)端定价压力较大且存款持续高增的情况下(xià)，压降存(cún)款成本成为改善息差的重要手段。此外，2023年以来银行(xíng)贷款向企业固定(dìng)资产投资传导较弱，下调协定存(cún)款及通知存款自律(lǜ)上限有利于对公客户留存的(de)活期资金投(tóu)向实体经济。

　　陈(chén)钟闻：首(shǒu)先，近年来市(shì)场(chǎng)利率整体下行，实体经济综合融资(zī)成本不断下降，银行资产端收益下降较为(wèi)明显(xiǎn)；第二，银行整体净息差持续走低，银(yín)行(xíng)利(lì)润空间压缩(suō)明显；第三，企业和居民风险偏(piān)好大幅(fú)下降导致存款增长比(bǐ)较明显，存款市场(chǎng)供需关系发生(shēng)了变化(huà)，降低了银行高吸揽储的必要性；第(dì)四(sì)，协(xié)定存(cún)款和通(tōng)知(zhī)存款介(jiè)于活期与定期存款之间，自2022年存款自律机制对(duì)于(yú)活期存(cún)款与定期存款利率进行了几轮调整，本次将协定存款与通(tōng)知(zhī)存款自律(lǜ)上限下调也(yě)是要将存款产(chǎn)品线(xiàn)的调整进行统一，全面缓解银行负债(zhài)压(yā)力。

　　综合各(gè)项因素，银行(xíng)从自身(shēn)经营情况考虑，顺应市场趋(qū)势(shì)，通过自律机制协调调降负(fù)债成本，有(yǒu)利于提升银行放贷意(yì)愿，抑制资金脱实向虚，更好的落实(shí)央行宽信用的政策贯(guàn)彻落实。

　　平(píng)安基金：中国(guó)的存款利率管控为(wèi)上限管控，贷款利率则为下(xià)限管控，近年来贷(dài)款(kuǎn)利(lì)率下限(xiàn)管(guǎn)控彻底取消。存款利率定价方式(shì)的改变也拉开序幕，2022年(nián)4月利率自律(lǜ)机制建立以来(lái)，4月和9月经历了两(liǎng)轮(lún)大规模存款利率下降，主要是(shì)大(dà)行和股份行参与，今年以(yǐ)来(lái)的调(diào)整(zhěng)更多是延续去年(nián)9月(yuè)这一轮存款利率下调，中小银行(xíng)补(bǔ)充下(xià)调。

　　另外，考评制度由原(yuán)来的激励为主引入(rù)惩罚(fá)措施，加(jiā)速了(le)中小银(yín)行(xíng)存款利率(lǜ)补降的进度。就(jiù)今(jīn)年的经济(jì)背景而言，疫后脉冲(chōng)式复苏后经济边际走弱(ruò)，经(jīng)济修复存在(zài)波折。目前(qián)居民超额储蓄(xù)高增(zēng)，实(shí)体融(róng)资(zī)需求(qiú)有限(xiàn)，银(yín)行存款增(zēng)加，降低存款利率可以引导减少信贷(dài)套利，助力经济增长。从银(yín)行的(de)角度(dù)，净息差(chà)不断(duàn)压(yā)缩，银行经营压力增大，调整存(cún)款(kuǎn)成(chéng)本成为改(gǎi)善息(xī)差(chà)的重要手(shǒu)段。

　　光大保德信基金(j不可名状的意思解释一下，不可名状 的意思īn)：下调(diào)协定存款及通知(zhī)存款自律(lǜ)上(shàng)限，主要影响对公客户(hù)在商(shāng)业银行的活(huó)期类存款收益，延续近期银行存款利(lì)率(lǜ)调降的趋势(shì)。

　　一方(fāng)面，有(yǒu)助于缓解商(shāng)业银行净(jìng)息差收窄趋(qū)势，特别是中(zhōng)小行(xíng)高息揽储的成本压力；另一方面(miàn)，有利于引导超额储蓄向(xiàng)消费投资转化，符合“不(bù)搞大水漫灌”、“盘活(huó)存量资金(jīn)”的定位。

　　德邦(bāng)基(jī)金：存(cún)款利(lì)率机制创设以来，两轮利率(lǜ)调降(jiàng)都(dōu)集中(zhōng)在活期和定期存款，实际上(shàng)忽略(lüè)了这些介于活期和定期存款(kuǎn)之间的存款的利率调整，当下(xià)有必要一次性调整(zhěng)通知存款和协(xié)定存(cún)款利率上限，保证存款利率(lǜ)下调(diào)的有效性。银(yín)行(xíng)一季度净息差水平均创历史新低，上市银(yín)行整体净息差由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过存款利率下调可(kě)以有效降低银(yín)行负债成本，增厚息差(chà)，缓解银行经(jīng)营压力。

　　存款利率下(xià)行仍(réng)是大势所趋(qū)

　　中(zhōng)国基金报：今年“降息潮”迭(dié)起，这是(shì)未来(lái)大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据(jù)，居(jū)民贷款偏弱之外，企业贷款也在(zài)边际转弱，但企业中长期贷款同比多(duō)增(zēng)幅度较大。在这种背景下，MLF利率是否下调，还要进一步观察5-6月(yuè)信贷情况。对于存款(kuǎn)利率，2023年银行息差压(yā)力增大(dà)，控制存款成本成为当务之急。中小(xiǎo)银行或有动力(lì)持(chí)续(xù)主动下调存款利率。长(zhǎng)期(qī)来看，存(cún)款(kuǎn)利率下行仍是大势(shì)所趋。因此银行降息潮(cháo)可能仍聚焦于存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)调。

　　此外，广义上的(de)降息潮不仅仅(jǐn)集中在银行领域。以(yǐ)地方债为例，2022年后(hòu)广(guǎng)东、上海、深(shēn)圳、江苏(sū)、浙(zhè)江等发达地区地方(fāng)债发行利差降至10Bp，未(wèi)来仍可能(néng)下(xià)降至5Bp。同理，对于资(zī)质较好(hǎo)的发债(zhài)主(zhǔ)体(tǐ)，其(qí)信用债收益(yì)率仍有下行趋势(shì)和空间。

　　陈钟闻：首先(xiān)，利率的方向(xiàng)仍是(shì)由(yóu)实体经济资金供(gōng)需决定的，而央行的政(zhèng)策利(lì)率、基准利率(lǜ)在一方面要合适顺(shùn)应市(shì)场环(huán)境，一(yī)方面(miàn)也代表着政策(cè)意(yì)愿强调(diào)信号意义的作用。今年是真正疫后(hòu)复苏(sū)的第一年，我们仍面临内生动力不(bù)强(qiáng)需求(qiú)不足的情况，央行(xíng)已经通(tōng)过降准以(yǐ)及结(jié)构性货币政策等多项举措给予了实体经(jīng)济所(suǒ)需的一定的资金投放支持，有效降(jiàng)低了实(shí)体综合(hé)融(róng)资成本(běn)，后续(xù)需要财政(zhèng)政策(cè)产业政策(cè)等配套政策继(jì)续激活(huó)内生动力扭(niǔ)转(zhuǎn)预期(qī)。

　　当前(qián)央(yāng)行需要观察跟踪经济运(yùn)行情况(kuàng)，短期调整政策利率的概(gài)率不大，但仍会维持资(zī)金合理充裕的(de)环境，故从银行资产端的角度(dù)来讲，贷款(kuǎn)利率(lǜ)或仍维持低位，后续是(shì)否进一(yī)步下调要看实体经(jīng)济复苏的情况。银行负债端，存款基准利率下(xià)调的概率不大，而存款利率(lǜ)上限(xiàn)的(de)调整空间仍存在，而(ér)是否进(jìn)一(yī)步下(xià)调要看银(yín)行自(zì)身经营需要。

　　光(guāng)大保德信基金：2022年4月(yuè)，人民银行指导利率(lǜ)自律机制建立了(le)存款利率市场化调(diào)整机制(zhì)，自律机(jī)制成员银行参考以10年(nián)期国债收(shōu)益率为代表(biǎo)的(de)债券(quàn)市场利率和(hé)以1年期(qī)LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存款(kuǎn)利率(lǜ)水平。在存款利率市场化调整机制作用下(xià)，2022年(nián)4月(yuè)、2022年8月大行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实(shí)施办法(fǎ)（2023年修订版(bǎn)）》新增(zēng)存款利率市(shì)场化(huà)定(dìng)价情况作为合格审(shěn)慎(shèn)评估(gū)的扣分项，引发中小(xiǎo)银行跟随调降存(cún)款(kuǎn)利率。我们(men)认为(wèi)，通过存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)行，稳定商业银(yín)行(xíng)净(jìng)息(xī)差进而(ér)保持贷款利率维持低位或继续下(xià)行，最终(zhōng)有利于社(shè)会融资(zī)成本下行(xíng)。

　　德(dé)邦基金(jīn)：从日前公布的金融数据(jù)看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复(fù)趋势(shì)或仍(réng)在。近期国债(zhài)利率持续下行，银(yín)行间利(lì)率下(xià)行，叠加(jiā)银行(xíng)存款定(dìng)价下(xià)调，4月社融信贷(dài)低于预期，国(guó)内降息(xī)预期被进(jìn)一步强(qiáng)化。海(hǎi)外来(lái)看，全(quán)球经济(jì)进入衰退(tuì)周(zhōu)期，加息(xī)周期基本结束，后续有(yǒu)望逐(zhú)步迎来(lái)降息高峰。

　　平安基金：目前(qián)，我国国(guó)有大型商业银行和股份制商业银行的定期(qī)存款利率已告别“3时代”。压降存(cún)款成(chéng)本(běn)仍(réng)是大势所趋。一方(fāng)面，银行仍有净(jìng)息差压力，22Q4 新发(fā)放贷款加(jiā)权平均利率(lǜ)较18Q1下降182BP，银行息差压(yā)力加剧明显，监管层(céng)面有(yǒu)动力去持续推动存(cún)款利率下降，来保(bǎo)障银行(xíng)合(hé)理利差(chà)范围(wéi)，增加银行信(xìn)贷(dài)投放的(de)动力(lì)。

　　另一方面，居民避险需求仍在(zài)，存(cún)款持(chí)续(xù)高(gāo)增，在(zài)揽储压力不大(dà)的基础上，银(yín)行自(zì)身也有(yǒu)动力(lì)去(qù)下调存款定价来保障利差。

　　缓解银行负债及经(jīng)营压力

　　中国基金(jīn)报：协定存(cún)款、通知存(cún)款利率(lǜ)自律上限调整，将(jiāng)有哪(nǎ)些政策(cè)传导效果？

　　德邦基金：一方(fāng)面银行息差压力大是(shì)普遍现象，此次政策调整(zhěng)有望带(dài)动中小银行主动跟随下(xià)调存款利率。另一方面，由于此前经济下行影响，投资(zī)者(zhě)悲观预期被放大(dà)，大(dà)量资金(jīn)集中在银(yín)行存款端(duān)，此(cǐ)次存款(kuǎn)利(lì)率下调(diào)也有望带动存款资金的释放，盘(pán)活市场流动性(xìng)。

　　李(lǐ)湛：本(běn)次(cì)调降通知释放了以(yǐ)下信号：①减(jiǎn)轻银行息差压力。本次下(xià)调将引导银行的对公活(huó)期成本下降，存(cún)款降(jiàng)价叠加资(zī)产端让(ràng)利压力(lì)趋(qū)缓，银行息差、盈利将合理修复(fù)，有利于增强银行内生资本(běn)补(bǔ)充能(néng)力；②减少企(qǐ)业及居民的短期存款意愿、促进企业投资、居民消(xiāo)费(fèi)。

　　后续来看(kàn)，本次(cì)下调对市场的(de)影(yǐng)响集中在以下(xià)两(liǎng)点：①规(guī)范(fàn)银行的(de)协定存款(kuǎn)定价秩序，减少存款定价(jià)的无(wú)序竞(jìng)争。此前(qián)，部分中(zhōng)小银(yín)行的协定存款和通知存(cún)款定价(jià)过高，会对遵守自律机(jī)制、定价较低的银行产生揽储(chǔ)冲击。本次上限下调后会普遍降低中小行协定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)利率，减少(shǎo)中(zhōng)小银(yín)行间揽(lǎn)储(chǔ)恶意竞争(zhēng)，而对股(gǔ)份行及国有大(dà)行影响(xiǎng)较小。②长(zhǎng)端利率(lǜ)下(xià)行仍有空间。市场降息预期升温，但(dàn)大(dà)概率(lǜ)落(luò)空(kōng)。

　　光大保德信基金：下(xià)调协定(dìng)存(cún)款及通知存款自(zì)律上限(xiàn)，主(zhǔ)要影(yǐng)响对公客户(hù)在商业(yè)银行的活(huó)期(qī)类存款(kuǎn)收益(yì)，使得(dé)对公客(kè)户活期存(cún)款收益(yì)向对私客户(hù)看齐，一方面(miàn)有助于缓解商(shāng)业(yè)银(yín)行(xíng)净息差收(shōu)窄(zhǎi)趋势，另一方面有利于(yú)引导(dǎo)超额储(chǔ)蓄向消费(fèi)投资转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对(duì)于银(yín)行(xíng)，存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)自律上限调整降低(dī)了银行负债成本(běn)，目前(qián)上市银行协定存款(kuǎn)占总存款的比重在13％左右，重新规(guī)定协定利率上(shàng)限(xiàn)后，预计(jì)行(xíng)业资(zī)金成本(běn)可(kě)以缓释3-4bp左右。另(lìng)一方(fāng)面可以限制高息(xī)揽(lǎn)储，规范行业竞争，特(tè)别是降低银(yín)行(xíng)对公(gōng)活(huó)期存款成(chéng)本压力(lì)，减轻银行负债及(jí)经营(yíng)压力。此(cǐ)外，银行(xíng)负(fù)债端成本的下降使得(dé)银行盈(yíng)利能力增强，进(jìn)一步打开(kāi)了资产端收益率下行的空间，或带动(dòng)债(zhài)券(quàn)收益(yì)率不断下行。

　　并非降息的(de)确定性信号

　　中国基金报：未来存款利率(lǜ)是(shì)否还有进一步下降的空间？对股债(zhài)市场有何影响(xiǎng)？

　　光大保德信(xìn)基金：近年来(lái)，贷(dài)款和存款利率(lǜ)的(de)非对(duì)称下(xià)行使得商业(yè)银行(xíng)净息差已(yǐ)逼(bī)近1.8％的监管(guǎn)下限(xiàn)，经营(yíng)压力倒逼存款利率(lǜ)有进一(yī)步调降的预期。一方面，为支持实体经济，政策导向下贷款加(jiā)权(quán)平(píng)均利率(lǜ)创有统(tǒng)计以来新低(dī)，2022年12月金融机构人民币(bì)贷款(kuǎn)加(jiā)权平(píng)均利率较2020年初下(xià)行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面(miàn)，各行在存款市(shì)场上的竞(jìng)争(zhēng)类似(shì)“非零和博(bó)弈(yì)”，“存款(kuǎn)立行”和存(cún)款市场份额考核压力使得各行下调存款(kuǎn)利率动(dòng)力不(bù)足，同样2020年以来上市银行存量存款平(píng)均成(chéng)本率基(jī)本(běn)持(chí)平。贷款和(hé)存款利率的非(fēi)对称下(xià)行作用下(xià)，2022年12月(yuè)商(shāng)业银行(xíng)净息差(chà)缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估(gū)实施(shī)办法（2023年修订版）》规(guī)定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利(lì)于降(jiàng)低(dī)全社会无风险收益率，利(lì)多永续经营性质(zhì)的票息资产，比如利率债、稳定股息率的央企(qǐ)等。

　　邹德立：存款(kuǎn)利(lì)率仍(réng)然有下降的(de)趋势和空间。从银行角度(dù)，2018年(nián)以来(lái)由于存款定期(qī)化(huà)，活(huó)期存款占比明(míng)显下降，存(cún)款付息(xī)率有所抬升(shēng)，与此同时，贷款收(shōu)益率(lǜ)大幅下(xià)行(xíng)，大幅加(jiā)剧了银(yín)行息差压力，这使得控制存款成本尤为重要。

　　此外，从政策角度，居民超额储蓄(xù)高增(zēng)、企业存款提(tí)升(shēng)、消费复苏较慢(màn)，监管层面有动力(lì)去持续推动存款利率下降，促(cù)进存款流向(xiàng)消(xiāo)费和(hé)实际(jì)投资。短(duǎn)期看(kàn)，存款利率下调带动流动性(xìng)继续进入债市，中短期利率，特别是中短期信用债利率仍有下行空(kōng)间。如果经济复苏较强，流(liú)动性也(yě)有可能(néng)进(jìn)入股市，利(lì)好权(quán)益资产。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：2023年经济有所复苏(sū)，进一步降低贷款利(lì)率的(de)紧迫性不高。但银行普(pǔ)遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难上行(xíng)。考虑到存量贷(dài)款(kuǎn)重(zhòng)定(dìng)价(jià)等(děng)影响，2023年(nián)银行息(xī)差压力增大，中小银行或有动(dòng)力主(zhǔ)动跟进下调存款利率。长期(qī)来看，有望带(dài)动存款利率整(zhěng)体下(xià)行。现(xiàn)实(shí)中，存(cún)款(kuǎn)利(lì)率降(jiàng)低有助于压(yā)低全社(shè)会(huì)利率水平，利好(hǎo)债券，同时股票市场中，对流(liú)动性敏感的股(gǔ)票也将因此受益。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：从本(běn)次降(jiàng)息释放的信号来看，是(shì)否(fǒu)意味着货币政策进一步(bù)宽(kuān)松？货币政策充裕延续(xù)，但解读为(wèi)边(biān)际再宽松为时(shí)尚早。2022年四季度货币政(zhèng)策执行(xíng)报告以及2023年(nián)一季(jì)度货政例会(huì)均表明当前货币政(zhèng)策基调未变，“精准有力(lì)”仍是(shì)第一(yī)要求，而在(zài)此基(jī)础上强调“着力支持扩大内需(xū)，为实(shí)体经济提供更有力支持”。

　　本次调降(jiàng)意(yì)味着(zhe)当前长端利率仍有下行空间，但这一(yī)调(diào)降(jiàng)是针(zhēn)对(duì)银行协定(dìng)存款及通知存款利率自律上(shàng)限，而非(fēi)直接调降挂(guà)牌(pái)存款利(lì)率，存(cún)款利率下调并不等于政策(cè)利率就必须进行对(duì)等(děng)下调，市场不应视为(wèi)降息的确定(dìng)性信号。

　　兼顾考量收益性(xìng)、流动性(xìng)以及(jí)安(ān)全性

　　中国(guó)基金报：当(dāng)前(qián)利率环境下，普(pǔ)通(tōng)投资(zī)者应该如何守住(zhù)自己的钱袋(dài)子？你有(yǒu)什么不可名状的意思解释一下，不可名状 的意思建议？

　　邹(zōu)德立(lì)：普通投(tóu)资者的投资工具应该兼(jiān)顾考量收益性、流动(dòng)性以及(jí)安全性。在存款利(lì)率下降(jiàng)的(de)背景下，短债(zhài)基金以及其他固收类(lèi)基金(jīn)在具一定流动性的同时(shí)，相较活期(qī)存款和相当部(bù)分的(de)银(yín)行理财产品，具有(yǒu)一定的(de)超额收益，是风险偏好(hǎo)较低和风险偏好适(shì)中(zhōng)投(tóu)资者的(de)合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场利(lì)率整体(tǐ)下行(xíng)，4月以(yǐ)来下行加速，当前无(wú)论从绝对利率(lǜ)水平还是从信(xìn)用利差，都(dōu)回(huí)到了(le)较低历史分位数(shù)水平，虽(suī)然债市多(duō)头环境仍(réng)未改变，但一致(zhì)预(yù)期导致(zhì)行情走的比较迅速，市场(chǎng)进一步(bù)盈(yíng)利空(kōng)间(jiān)被压缩，若看不到央行货币政策增量政策，后续或进(jìn)入震荡环境，而存(cún)量博弈交易(yì)下也(yě)可能会(huì)放(fàng)大市场波动。

　　对于普通(tōng)投资者来说(shuō)，在这样的环境下尽(jǐn)量(liàng)选择防守类型的(de)产品，规避市场波动，例(lì)如(rú)货币(bì)基金，而短债基金中(zhōng)要选择久期短流动性好、历史回撤控制好的(de)产品。

　　德邦(bāng)基金：随着经济高频数据的弱化(huà)趋势显现，且4月底政治局会(huì)议从疫情后稳增(zēng)长转向中长期(qī)调结构，政(zhèn不可名状的意思解释一下，不可名状 的意思g)策(cè)发力(lì)预期下(xià)降，市场(chǎng)对经济的“弱(ruò)复(fù)苏(sū)”预期进一步强化(huà)，因此股票市场(chǎng)也(yě)进入到“休整期”。在(zài)市场震荡休整期，高股息策略往往跑(pǎo)赢(yíng)市场。因此在当前环(huán)境下(xià)，建(jiàn)议关注行业估值(zhí)水平(píng)较(jiào)低，高股息的个股(gǔ)。

　　平安基(jī)金：目前面临低利率环境，需要我们识别金(jīn)融陷(xiàn)阱，抵(dǐ)挡住金(jīn)融(róng)陷阱的(de)诱惑，比如面对收益率高达20％且能保本的所谓理财产品。对普通(tōng)投资者而言，如果不具备(bèi)相关专(zhuān)业知识，可以选择把投资理财交(jiāo)给(gěi)少(shǎo)数(shù)专(zhuān)业的人来(lái)做，让(ràng)优秀的基金经理管理自己的钱袋子。具备一定投资能力和风控能力的人士可通(tōng)过(guò)理财和投资(zī)试(shì)图跑赢(yíng)通胀，但(dàn)前提条(tiáo)件是做(zuò)好风控，选择适合自己(jǐ)风险(xiǎn)偏好的方向和标的。

　　光大保德信基金：随着存款(kuǎn)利率下行，普通投资者储蓄收益下降，为保持资金保值增值，投资者(zhě)在评估自身(shēn)风险承受能力(lì)后(hòu)可适当考(kǎo)虑公募(mù)货币(bì)基金、公募中短债基金、商业银行现金管理类产品等(děng)风险(xiǎn)等级较低(dī)、支(zhī)取相对灵(líng)活的(de)产品。

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