4月以来，棉纺织市场延续消费(fèi)旺(wàng)季强劲势头，下游纺企(qǐ)开工负荷高位(wèi)，加之市(shì)场对新年度减产担忧加(jiā)重，国(guó)内棉价持续上涨。而国外(wài)金融市场风险隐忧仍存(cún)，消费延续偏弱局(jú)面下，外棉价格承(chéng)压运行，导致国内(nèi)外棉花价差(chà)不断收缩(suō)，最终至4月底5月初结束了内(nèi)外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以(yǐ)来一(yī)直(zhí)维持倒挂的格(gé)局，近期随着国内(nèi)棉价连续攀(pān)升，价差逐渐(jiàn)收(shōu)窄、由(yóu)负转正。内盘表现相对较强的原因在于国内(nèi)供需矛盾更为突出，春节(jié)后国内需求持续修复，外贸订(dìng)单表现也好于预期，叠加新疆天气不(bù)利棉花播种和(hé)出苗，减产预期推(tuī)动国内棉价不(bù)断(duàn)走(zǒu)强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需(xū)趋于宽(kuān)松，上新郎自己睡过的床能当婚床吗，结婚前老公自己睡的床要换吗涨空间受限(xiàn)。”申银(yín)万国期货棉花分析师(shī)李馨说。

　　卓创资(zī)讯(xùn)棉花分析师高(gāo)飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季拉动效(xiào)果(guǒ)明显(xiǎn)，大多纺企纱(shā)线产品库存低位(wèi)，开工(gōng)负荷保持高位运行。据监测，山东主销区4月(yuè)纺企(qǐ)开机负荷达到75％，较(jiào)上月提高(gāo)8个百(bǎi)分点；纺(fǎng)企(qǐ)所(suǒ)接订(dìng)单排单时间达到10天，较上(shàng)月增加2天，开工负荷及订单(dān)排单时间达到近两(liǎng)年来最(zuì)高水平。同时由(yóu)于大部分纺(fǎng)企(qǐ)纱线产品库存低位，产销压(yā)力较小，促使(shǐ)部(bù)分(fēn)企(qǐ)业增加原(yuán)棉储备库存，为棉花市场消(xiāo)费提供了坚强支(zhī)撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现货价格持(chí)续上涨，但下游纺企对高价棉花(huā)的接受程(chéng)度并不高(gāo)，仍(réng)以刚需采购为(wèi)主。5月进入淡(dàn)季后，下游订单(dān)明显减少，购销也较为冷(lěng)清(qīng)，棉(mián)价(jià)的上(shàng)涨也(yě)并未有效传(chuán)导到下游，棉纱、坯布价格近期(qī)均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利多的推动下强势上涨。中棉协(xié)调查报告显(xiǎn)示，2023年(nián)全国植棉意向面积为(wèi)4155.75万亩，同比下(xià)降7.4％，降幅较(jiào)上期扩大3.7个百分(fēn)点。4月(yuè)份以来，新疆地区(qū)陆续(xù)出(chū)现低温降(jiàng)雨降雪天气，给棉花播(bō)种(zhǒng)以(yǐ)及出苗(miáo)带(dài)来了(le)不利影响，进(jìn)一步(bù)加剧了市(shì)场对(duì)于新年(nián)度产量(liàng)大(dà)降(jiàng)的担忧(yōu)，也为减产炒作提供了助推(tuī)剂。5月新疆气(qì)温(wēn)快速回(huí)升，郑棉一度回落，但近(jìn)日(rì)新疆地区迎来强降雨，部分地区伴随大(dà)风和沙尘暴，可能会(huì)对棉(mián)苗生长产生(shēng)不利影响，再度引发了市场对于天气的关注，期价(jià)再创阶段性新(xīn)高。

　　“2023年新疆地区棉花播种(zhǒng)面(miàn)积(jī)普遍(biàn)下降，根据我(wǒ)们(men)的(de)调研(yán)结果推算，2023年新疆棉花种植面(miàn)积(jī)总计或下降8.16％。同时，今年春播开启(qǐ)以(yǐ)来，南北疆气温普遍偏低，尤其是(shì)北(běi)疆因积(jī)温不足，播种时间推迟5—7日，加之(zhī)4月(yuè)中下旬及5月(yuè)初部分地区出现(xiàn)大风沙、降雪、冰雹等极端天气，导(dǎo)致部分棉田重播，预计新年度棉(mián)苗生长进度较去年同(tóng)期或推(tuī)迟10—15日，将影响棉(mián)铃(líng)克重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说，再(zài)者就是(shì)行业人士对新年度供应收紧预期增强，普遍提高现货售卖价(jià)格。4月份(fèn)国内价格明显上涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉价格15554元(yuán)/吨，较月初上涨792元/吨(dūn)，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内供应端方面(miàn)，在意向种植面积下降和播种期低温天气的双重(zhò新郎自己睡过的床能当婚床吗，结婚前老公自己睡的床要换吗ng)作(zuò)用下(xià)，新年度棉花减产概率大(dà)大(dà)增加。需求端，目前下游纺织(zhī)企(qǐ)业的(de)开(kāi)机率(lǜ)维持(chí)高位，而成品库存仍(réng)位于历史偏低水平，整体表(biǎo)现尚可，需求(qiú)端(duān)带来的(de)负反馈并不明显。“不过接下(xià)来5—7月是(shì)纺织行业淡季(jì)，下游需求存在走弱的预期(qī)，短期对国内棉(mián)价形成一(yī)定的压(yā)力。但中长期内需持续(xù)复苏(sū)的逻辑并未改变，中国已经(jīng)成为支撑全(quán)球棉(mián)花消费复苏(sū)的主力军(jūn)。”李馨说。

　　值得(dé)注(zhù)意(yì)的是，4月份(fèn)欧美高通胀问题持续，使业者担忧持(chí)续(xù)加息(xī)的紧缩政(zhèng)策，或降低居民对纺织品(pǐn)服(fú)装的消(xiāo)费动(dòng)力，4月初USDA公布数据显示，中(zhōng)国棉花消费为794.7万吨，环比(bǐ)3月增加1.39％；而(ér)国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降(jiàng)0.58％。此外，在4月下旬公布的美(měi)棉(mián)周度净(jìng)签(qiān)约量环比(bǐ)下降57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进一步(bù)使市场(chǎng)担忧(yōu)国外棉花市场阶段性需求下滑，外棉(mián)价格也随之出现下(xià)探(tàn)。

　　5月(yuè)USDA报(bào)告首(shǒu)次公布了(le)对于(yú)2023/2024年度(dù)棉(mián)市的供需预测，将(jiāng)全球棉花(huā)产(chǎn)量小幅下调15万吨至2519万吨，同(tóng)时将(jiāng)全(quán)球棉花消费量(liàng)大幅调增(zēng)144万(wàn)吨至2531万吨(dūn)，最终使得期(qī)末库存较(jiào)上年度去库8万(wàn)吨(dūn)。“USDA报(bào)告整体偏多，2023/2024年度全(quán)球棉花消费将显著(zhù)复苏，全球棉市供需有望转(zhuǎn)强，支撑国际棉价重心上移(yí)。”李(lǐ)馨说。

　　事实上(shàng)，在国内(nèi)经济向好(hǎo)预(yù)期下(xià)，棉纺织市场消费增长明显(xiǎn)，叠加极端天气对棉花正常出(chū)苗生长带来袭扰，供(gōng)应(yīng)预期收缩，促使棉企挺价出货意愿增强，国(guó)内(nèi)棉(mián)花价格随之水涨船高；而国外弱预(yù)期背景下，消费下滑，与国内形成明(míng)显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年(nián)4月(yuè)以(yǐ)来首次(cì)转正(zhèng)。截(jié)至5月16日，国内外棉(mián)花(huā)价差(chà)延续(xù)正值。国内棉花价格回归(guī)至外棉(mián)价格上(shàng)方，或使(shǐ)纺企用(yòng)棉成本增加，后续(xù)与外(wài)棉(mián)市场的竞争压力或增加。

　　对(duì)于后(hòu)市(shì)，李馨认为，下(xià)游步入淡季(jì)后需求支撑减弱(ruò)，当前基本(běn)面缺乏实质(zhì)性(xìng)利(lì)好，天气对产量(liàng)的影(yǐng)响(xiǎng)仍有待观察，郑(zhèng)棉短期预计宽幅振荡为主。中长期看，国内(nèi)棉花产量下(xià)滑是(shì)大概率事件，今年(nián)已有许多轧花厂(chǎng)在升级改造加工(gōng)设(shè)备，对于产能持续(xù)扩张的(de)轧花厂来说，如果(guǒ)棉(mián)花产量面临减少，新(xīn)棉抢收大概率会(huì)在(zài)今年重演，中长期棉(mián)价(jià)重心(xīn)有望继续(xù)抬升。

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