金融界5月(yuè)11日消息(xī) 央(yāng)行今日发布2023年4月份金融数据。4月末(mò)，广义货(huò)币(bì)（M2）余额280.85万(wàn)亿元，同比增长12.4%，增速比上月末低0.3个百分点，比上(shàng)年(nián)同期高1.9个百分点(diǎn)。初步统计(jì)，2023年4月社会融资规模(mó)增量(liàng)为1.22万亿元，比上年同期(qī)多2729亿元。其中，对实体经济(jì)发(fā)放(fàng)的人民币贷款增(zēng)加4431亿元，同比多增729亿(yì)元；对实(shí)体经济发放的外币贷款折合人民币减少319亿(yì)元，同比少减(jiǎn)441亿元。

　　此外，4月份人民(mín)币存(cún)款减少4609亿元，同(tóng)比多减5524亿(yì)元。其中，住户存款(kuǎn)减少1.2万亿(yì)元，非金(jīn)融(róng)企(qǐ)业存款减(jiǎn)少1408亿元，财政(zhèng)性(xìng)存款增加(jiā)5028亿元，非银行业金融(róng)机(jī)构(gòu)存(cún)款增加2912亿元(yuán)。4月末，外(wài)币存款余额8819亿美元，同比下(xià)降11.6％。4月份外(wài)币存款(kuǎn)减少296亿美元，同比(bǐ)少减(jiǎn)192亿美元。

　　申万宏源速评认(rèn)为，M2同(tóng)比回落，主(zhǔ)因居民存款13个月以(yǐ)来同比首次转为(wèi)减少，但更可(kě)能重回表(biǎo)外资(zī)产(chǎn)，而非用于消费(431mm是多少厘米 431mm是多少米fèi)，消费(fèi)在二(èr)季度同样处于“N型(xíng)”第二步(bù)中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居(jū)民贷款(kuǎn)13个(gè)月以(yǐ)来首次转负。4月居民存款减少(shǎo)1.2万亿，同比减少5000亿，拖(tuō)累(lèi)M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信证券点评如(rú)下：在经历了一季度的爆发式(shì)增(zēng)长(zhǎng)后，信贷在(zài)4月明显回落。从结构(gòu)上来看，居民部门再次“缩表”，不(bù)过企业中长期贷款有较强韧性。信贷回落可能(néng)是(shì)因(yīn)为一季度透支了部分银行信贷额度和企(qǐ)业(yè)信贷需求(qiú)，而且4月(yuè)地产销售也(yě)边际走弱。社融(róng)增速(sù)与上月持平，非标融资持(chí)续好转。M2增速在高基数下回落。

　　申万(wàn)宏源(yuán)申万宏源认为，M2同比回落(luò)主因(yīn)居民(mín)存款13个月以来(lái)同(tóng)比首次转为(wèi)减少(shǎo)，但更(gèng)可能重回表外(wài)资产，而非用于(yú)消费，消费在二季度同样处(chù)于“N型”第二(èr)步(bù)中(zhōng)。4月M2同比回(huí)落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心在于居民(mín)贷款13个月(yuè)以来首(shǒu)次转负。4月居民存款减少(shǎo)1.2万亿，同比减少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百分(fēn)点。4月M1同比回升0.2个(gè)百分点至5.3%，M2和M1增速(sù)差收敛0.5个百分点(diǎn)至7.6%，主要源于个人存款的流出而非企业活期存款(kuǎn)大幅改善(shàn)，和(hé)地产销售(shòu)的再(zài)度(dù)转冷有关。

　　4月份(fèn)人民(mín)币存款大(dà)幅(fú)减(jiǎn)少的(de)问题(tí)，中信证券(quàn)认为是季(jì)节性波(bō)动(dòng)。因为银(yín)行倾向于(yú)让理财产品在季(jì)末到期，使资(zī)金(jīn)回流成存款，以(yǐ)应对考核(hé)，然后在(zài431mm是多少厘米 431mm是多少米)下(xià)季初发行(xíng)新的理财产品承(chéng)接(jiē)。因此居民存(cún)款在季末季(jì)初常出现波动。4月M1增(zēng)速为5.3%，比上月提高(gāo)0.2个百分点，或许反映了企业经营活跃度有所提(tí)升。

　　招(zhāo)商宏(hóng)观与中信证券看(kàn)法较为一致(zhì)，招商宏(hóng)观表示居民(mín)存款减少符合(hé)季节性规律。在本月数(shù)据中，居(jū)民(mín)端出现了新增存款，新增(zēng)贷款同(tóng)时收缩(suō)的(de)情况。从(cóng)历史规律来看(kàn)，4月及(jí)7月一般是居(jū)民存款减少的(de)时点。以(yǐ)4月为例，今年1.2万亿居民存款的减少量少于2017（减(jiǎn)少(shǎo)1.22万亿），2018（减(jiǎn)少1.32万(wàn)亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月数据得出类似(shì)居民加(jiā)速偿还房贷等结论。

　　对于(yú)居民(mín)存款的去向问题，申万宏源分析认为4月居民存款减(jiǎn)少更(gèng)可能(néng)去向表(biǎo)外资(zī)产，而非消费领域。

　　对于4月的信(xìn)贷结构(gòu)问题，招商宏观表(biǎo)示在(zài)放缓的信贷(dài)投放中，结构特征依然明显。企业(yè)中长期贷款贡献了新增信(xìn)贷的绝大(dà)部分(fēn)，居民端中长(zhǎng)期信贷出现收缩。这(zhè)种结构特征反映了居(jū)民端在(zài)前期(qī)购房(fáng)需求脉冲(chōng)式释放(fàng)后信心仍然不足的情况。如(rú)果没有进一(yī)步的政策支撑，不排除(chú)居民(mín)端新增(zēng)信贷量会持续维持(chí)在低位。

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