金融(róng)界4月28日消(xiāo)息 为规范开展内(nèi)地与香港(gǎng)利率互换市场互(hù)联互通(tōng)合作相关业(yè)务，保护境内外投(tóu)资者合法权益，维(wéi)护利率互换市(shì)场秩序(xù)，中国人民银行(xíng)制定(dìng)了《内地与香港利(lì)率(lǜ)互换市场(chǎng)互联互通合作管理暂行(xíng)办(bàn)法》，现予以(yǐ)公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人(rén)民银行有关(guān)部(bù)门负责人表示，未来中国(guó)人民银行将根据市场发展(zhǎn)情况(kuàng)，适(shì)时增(zēng)加投(tóu)资(zī)品种，调整(zhěng)交易和(hé)清算额度，优化(huà)交易清算安排，为境外(wài)投资者提(tí)供更加(jiā)便(biàn)利(lì)高效的风险管(guǎn)理工具。另外，两地监管当局将结合各方面情况，在风险可(kě)控、对等互利的原则下，适时研究扩展至“南(nán)向(xiàng)互(hù)换通”。

　　以下(xià)为(wèi)中(zhōng)国人民银行有关部门负责(zé)人就《内地与香港利率互换市场(chǎng)互联互通合作管理暂行办法》答(dá)记者问

　　一(yī)、符合中国人(rén)民银(yín)行要求的(de)境(jìng)外(wài)投资者包括哪(nǎ)些(xiē)？

　　答：符合《中国人(rén)民(mín)银行关于境外央行、国际金融组织、主(zhǔ)权财富基金运用人民(mín)币投资银行间市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民(mín)银行关于进一步做好境外机构投(tóu)资者投资银行间债券市场有关(guān)事(shì)宜(yí)的公告(gào)》（中(zhōng)国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债(zhài)券市(shì)场互联互通合作管理暂行办法》（中(zhōng)国人(rén)民银行令(lìng)〔2017〕第1号）等(děng)文件(jiàn)要(yào)求、完成银行间债券市场准(zhǔn)入备案的境外(wài)投(tóu)资者等，可根据《内地与香港利率互换市场互联互通合作(zuò)管理暂(zàn)行办法》（以下简称《办法》）相关规(guī)定参与“北向互换(huàn)通”。

　　二(èr)、“北向互换通(tōng)”境内外投资者可以签(qiān)署的协(xié)议范围是什么？

　　答：根据《办(bàn)法》，境(jìng)内外投资(zī)者(zhě)开展“北向互换通”交易前可以与交易对手方签署经中国(guó)人民银行(xíng)认可(kě)的衍生品主协(xié)议或其他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品执(zhí)行(xíng)协议（CDEA协(xié)议(yì)）等衍(yǎn)生品协议。境内投资者应当(dāng)将是否(fǒu)签(qiān)署协议(yì)、签署协议(yì)类型等事(shì)项向中(zhōng)国外汇交易中心备案。目前，中国银行间(jiān)市场交(jiāo)易商协(xié)会正在研(yán)究制定“互换(huàn)通”衍生品协议，待其正式发(fā)布后也可供境内外(wài)投资者选择签署。

　　三(sān)、“北向互换通”境外投资者(zhě)的(de)投资范围(wéi)是(shì)什么？

　　答：“北向互换通”境外投(tóu)资者现阶段可在银行间市场开展符(fú)合集中清算要(yào)求的人民币利率互换(huàn)交易。

　　四、《办法(fǎ)》中认可的境外(wài)电子交易平(píng)台、境内电子(zi)交易平台包括哪些？境外(wài)投资者(zhě)的对手方、交易模(mó)式有哪些要求？

　　答：目前“北(běi)向互(hù)换通”下受认可的境外电子交易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场(chǎng)需求(qiú)加入其他受认可(kě)的(de)电子(zi)交易平(píng)台，受认(rèn)可的境内(nèi)电子(zi)交(jiāo)易平台(tái)为中国外(wài)汇交易中心。

　　为便利(lì)境外投资者(zhě)开展人民币(bì)利(lì)率互换交易，“北向互换(huàn)通”参照“债券通”相关(guān)安(ān)排，由境内投资者（即“互(hù)换通”报(bào)价商(shāng)）与境(jìng)外(wài)投资(zī)者进行交易(yì)，“互换通”报价(jià)商名单(dān)可(kě)在中国外汇(huì)交易中心网(wǎng)站上查询。

　　“北(běi)向互换通”交易在境内电子交易平台达(dá)成(chéng)，交易(yì)一经达成即视为交易已(yǐ)确认。境外投资者可通过中国人(rén)民银(yín)行认可的境(jìng)外电子交易平(píng)台与境内电子(zi)交易平台的连接，向境(jìng)内电子(zi)交易平(píng)台发送交易(yì)指令(lìng)，与“互换(huàn)通”报价商(shāng)达成(chéng)交易(yì)。

　　五、中(zhōng)国人(rén)民银行认可的境内清算机构和香(xiāng)港证监会认可的境(jìng)外清算机(jī)构(gòu)包括哪些机(jī)构？

　　答：目(mù)前，中国人民银行认(rèn)可的境内清算机构为银行间市场清算所股份(fèn)有限公(gōng)司（以下简称上海清算所），香港证(zhèng)监会认可的境外(wài)清算机构为香(xiāng)港(gǎng)交易(yì)所(suǒ)旗下(xià)香港场(chǎng)外结算有限公司(sī)（以(yǐ)下简(jiǎn)称(chēng)场(chǎng)外(wài)结算公司）。

　　六、境外投资者开展集中清算的主(zhǔ)要流程是(shì)？

　　答：境外投资者需要申请获得场外(wài)结算公司(sī)清算会员资格或作(zuò)为清算客户委(wěi)托场外结算公司综合清算会员代理清算，并与(yǔ)场外结(jié)算公司(sī)综合清算(suàn)会员签订(dìng)客户清算协议。交易达成(chéng)后，境(jìng)内外清算机构对交易(yì)进行风控检查(chá)，对于符合集中清算要(yào)求的交易及时(shí)纳入集(jí)中清(qīng)算(suàn)。境外机构通过场外结算公司或其(qí)综合清算会员完成保证金(jīn)及资金结算。

　　七(qī)、“互换(huàn)通”下(xià)，境内外清(qīng)算机构如(rú)何(hé)进行衍生品交(jiāo)易的合(hé)约替代？

　　答(dá)：合约替代是(shì)指清算机(jī)构(gòu)作为中央对手方(fāng)针对已成交(jiāo)的交易充(chōng)当买方的卖(mài)方(fāng)和卖方的(de)买方的(de)一种法律(lǜ)安排，并据此与(yǔ)买方和卖(mài)方建立两(liǎng)个新合(hé)约，以清偿买卖双方之间的初(chū)始债(zhài)务。“北向互换通”业务中，境(jìng)外与(yǔ)境内参与者达成(chéng)的交易(yì)在经(jīng)过上海清算(suàn)所与场外结算(suàn)公司的集(jí)中清算审核(hé)后(hòu)，上海清算所与(yǔ)场(ch皇族是什么意思饭圈，韩国皇族是什么意思ǎng)外(wài)结(jié)算公司于当日将交(jiāo)易进(jìn)行合约替代，进入(rù)集中清算，生成(chéng)为三(sān)个(gè)独(dú)立(lì)的(de)新合约，分别为境外参与者与场外结算公司、场外结算公司与上海(hǎi)清算(suàn)所、上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)与境内参与者之间的合约。境(jìng)外与境内参与者(zhě)之间将(jiāng)不再存在合同关系。对于未纳入(rù)集中清算的(de)交易，依照(zhào)成交双(shuāng)方约定的处置方式进行处置。

　　八、“互(hù)换通”业务场(chǎng)景(jǐng)下的(de)跨境资金流动(dòng)如(rú)何管理？ <皇族是什么意思饭圈，韩国皇族是什么意思/p>

　　答：在“互换通”业务场(chǎng)景下，上海清算所与场外结算公(gōng)司之间的跨(kuà)境(jìng)资金(jīn)结(jié)算主要(yào)通过人民(mín)币跨境支付系统办理。同时，场外结算公司可在(zài)境内银行开(kāi)立(lì)人民(mín)币基本存(cún)款账(zhàng)户和人民币“互换通”结算专用存款(kuǎn)账户(hù)（NRA账(zhàng)户），作为极(jí)端(duān)情况下应急结算安排。NRA账户收支范围包括：“互换通”交(jiāo)易(yì)结算资金、因“互(hù)换通”交(jiāo)易结算需要在应急情况下所融入资金的本息和费用以及(jí)符合中国人民银行规(guī)定的其(qí)他(tā)收入支出等(děng)。

　　此外，作(zuò)为“互(hù)换通(tōng)”业务风(fēng)控(kòng)方(fāng)案的一(yī)部(bù)分，上海清算所与场外(wài)结算(suàn)公司将针(zhēn)对双方(fāng)清算所之(zhī)间的风(fēng)险敞口建立“互(hù)换(huàn)通(tōng)”资(zī)源池(chí)安排。双(shuāng)方(fāng)向“互换通”资(zī)源池缴纳担保(bǎo)品(pǐn)，该资(zī)源池独(dú)立(lì)于(yú)每(měi)一中央对手方从各自清算参与者收取和追缴的保证金、清算基金之外，不(bù)用于任(rèn)何会员机(jī)构(gòu)的违约损失分摊。上海清算所向资源(yuán)池缴纳的资金(jīn)存放在以场外结(jié)算公司(sī)名义(yì)于境外开立(lì)的“互换通”专用账(zhàng)户(hù)，场外结算公司(sī)向(xiàng)资源池(chí)缴纳(nà)的资金存放在(zài)以上海清算所名(míng)义于(yú)境内(nèi)开立的“互换通(tōng)”专用人民币/外币账户，相关账户(hù)内资金可豁免跨境债权债务登记及额度管理要求。场外结算公司与(yǔ)上海(hǎi)清算所每日基于双方(fāng)清算(suàn)所(suǒ)之(zhī)间的风险(xiǎn)敞口计算“互换通”资(zī)源池要(yào)求(qiú)，并(bìng)通过(guò)境内外存管(guǎn)银行(xíng)办理人民币或外币(bì)资(zī)金(jīn)的跨境划转。

　　有汇报(bào)责任的机构应当及时履行报送(sòng)义务。上海清算所和境内资(zī)源池(chí)存(cún)管银(yín)行(xíng)应当向人民币跨境收(shōu)付信息管理系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境(jìng)人民币收(shōu)支信息；被(bèi)撤销(xiāo)的交易如涉(shè)及双边结算补偿金(jīn)的，相关(guān)境内(nèi)结算银行应当(dāng)进行(xíng)跨境人民币收支(zhī)信息(xī)报送。上海清算所、境内投资者等相关(guān)主体(tǐ)应(yīng)当按照规(guī)定履行国际收支(zhī)统计(jì)申报义务，原则上(shàng)“互换通”交易(yì)和(hé)资源池业务由上海清算所集中进行国(guó)际收支统计申报，补偿金等不经由上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)清(qīng)算的交易(yì)或资金(jīn)收付，由(yóu)境(jìng)内投资(zī)者等相关主(zhǔ)体(tǐ)进行国际收(shōu)支统计(jì)申报。

　　九(jiǔ)、如何理(lǐ)解(jiě)“北向互换通”实行额度管理(lǐ)？

　　答：为确保市场平(píng)稳运行(xíng)，“北向互换通”充分考虑境外投(tóu)资(zī)者投资银行间(jiān)债(zhài)券市场(chǎng)的情况(kuàng)，初期全市场每日(rì)交易净限额(é)为(wèi)200亿元人民币(bì)（即全(quán)部境外投资者通(tōng)过(guò)“北向(xiàng)互换(huàn)通”开展利率互(hù)换交易在轧差后(hòu)的名(míng)义(yì)本金净额(é)每日不超过(guò)200亿元人民(mín)币(bì)），清算限额为40亿元人民币（即(jí)上海(hǎi)清算所与场外结算(suàn)公司之间净头寸(cùn)对应的“互换(huàn)通”资源池风险敞口上限为40亿元人民币）。未(wèi)来，可(kě)根据市场发展情况适(shì)时调整额度(dù)，并对外公(gōng)布。

　　十、香港结算行应当遵(zūn)守的(de)人民币购售业(yè)务(wù)相关规定具体包(bāo)括哪些文件？

　　答：目前，关于人民币(bì)购售业务(wù)的相关(guān)文件主要包括(kuò)：《中国人民银行关于(yú)明确跨(kuà)境人民币(bì)业(yè)务相(xiāng)关问(wèn)题的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)关(guān)于(yú)调整(zhěng)人民币购售业务(wù)管理(lǐ)的通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国(guó)人(rén)民银行关于拓宽人民币(bì)购售业务(wù)范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银(yín)行 国(guó)家(jiā)外汇(huì)管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民(mín)银行办公(gōng)厅关(guān)于加强(qiáng)境外金融机构(gòu)进入银行间外汇市场开展人(rén)民币购(gòu)售业(yè)务宏(hóng)观审慎管理(lǐ)有关事项的通知(zhī)》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行关于完善人民币购售业(yè)务管理有关问题(tí)的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购(gòu)售(shòu)业务境外参加行和境外清(qīng)算(suàn)行进(jìn)入银行间外汇市场有关事(shì)项的公告》（中(zhōng)汇(huì)交公告(gào)〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算(suàn)行(xíng)在(zài)境内银行(xíng)间外汇市场(chǎng)平盘头(tóu)寸时(shí)，沿用现有境外清算行和(hé)境外(wài)参(cān)加(jiā)行的业务模式、产品种类和信息报送(sòng)等相关安排。根据《办(bàn)法(fǎ)》和人民币购售业务管(guǎn)理规定，香港结(jié)算行在境内(nèi)银行间(jiān)外汇市场平盘(pán)头寸时，应(yīng)当确保与其相(xiāng)关的境(jìng)外投资者在本机(jī)构的资金兑换(huàn)是基于(yú)“北向互换通”的真实合理需求(qiú)。

　　十一、如何理解“使用外汇参与交易(yì)的，其交易(yì)到期或不再继续参与的，原则上应当通过香港结算(suàn)行兑换回(huí)外汇”？

　　答(dá)：为方便持有外(wài)汇的境外投(tóu)资者通过“北向互换通”投资内(nèi)地银行间金融(róng)衍生(shēng)品(pǐn)市场，使用外汇的(de)境(jìng)外投资者可在香港(gǎng)结算行办(bàn)理外汇资金(jīn)兑换，香港结算(suàn)行由此所产生的头寸可到(dào)境内银行(xíng)间(jiān)外汇市(shì)场(chǎng)平盘(pán)。初期，境外投资者(zhě)可选(xuǎn)择一家(jiā)香港结算行办理业务。香港结算行为境外投资者办理外汇(huì)资金兑换时(shí)，应当做好真实(shí)性(xìng)审(shěn)核相关工作，确保所兑换的资金(jīn)用于“北向互换通”交易。其(qí)交易到(dào)期所得(dé)的人(rén)民币资(zī)金，可继(jì)续投资，如用于非(fēi)“北向互换通(tōng)”投资用途，应当通(tōng)过香港结算行兑(duì)换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告有哪(nǎ)些要求？

　　答：境(jìng)内外投资者和相关金融(róng)市场基(jī)础设(shè)施应当向中国(guó)人(rén)民银行认可的交易报(bào)告(gào)库(kù)报告(gào)“北向互换通(tōng)”交易相关数据。中国(guó)外汇交易中心是中(zhōng)国人民银(yín)行认(rèn)可的“北向(xiàng)互换(huàn)通”数据的交易(yì)报告库，在中国外(wài)汇(huì)交(jiāo)易中心达成的(de)“北向互换通”交易(yì)，境内外投资者无需另(lìng)行(xíng)报告(gào)。此外，中国人(rén)民银行和相(xiāng)关监管部门可以根据需要向基础设施(shī)调取与(yǔ)境外投(tóu)资者投(tóu)资(zī)活动相(xiāng)关的数据。

　　十三、《办(bàn)法》发布(bù)后，还会发布(bù)相关配套业务细则吗？

　　答(dá)：配(pèi)合《办(bàn)法(fǎ)》发(fā)布，境内电子交(jiāo)易(yì)平台(tái)、境(jìng)内外清算(suàn)机构将(jiāng)制订配套的(de)业务规则(zé)等文件并对(duì)外(wài)发(fā)布。

　　十四(sì)、“互换通”未来有什么发(fā)展计划(huà)？

　　答：未来中国人民银行将根据市场(chǎng)发展(zhǎn)情况，适时增(zēng)加投(tóu)资品种(zhǒng)，调整交易和清(qīng)算额度，优(yōu)化交易清(qīng)算安排，为境外投资者提供更加便利(lì)高效(xiào)的风险(xiǎn)管理(lǐ)工具。另(lìng)外，两地监管当局将结合(hé)各(gè)方面情况，在风险可控、对等(děng)互利的原则下，适(shì)时研究扩展(zhǎn)至“南向(xiàng)互换通”。

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