近日，有焦化企(qǐ)业发告知函称，因亏损(sǔn)严(yán)重，对于钢(gāng)企提降50元/吨的行(xíng)为暂(zàn)不接受。

　　记者注意到，从今年4月1日起，焦炭开启首轮降价，并(bìng)正式进(jìn)入(rù)降价通道，5月17日，河北部分(fēn)钢厂开启(qǐ)焦(jiāo)炭第8轮(lún)提降，降(jiàng)幅(fú)50元/吨(dūn)，要求(qiú)18日(rì)0时(shí)起执行，而后山东主流钢厂跟进。截(jié)至目前，焦炭已(yǐ)有8轮(lún)降价落地，港口准一(yī)级湿熄(xī)焦(jiāo)平(píng)仓(cāng)价累计下调670元/吨，跌(diē)幅达24.7％。同期，焦炭(tàn)期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货(huò)煤(méi)焦研究员阮俊涛(tāo)认为，近两个月来，焦炭(tàn)期货的下跌是宏观、产业等多(duō)因(yīn)素共(gòng)同(tóng)作(zuò)用的结果。首先，宏观(guān)层面，3月(yuè)上旬美国硅谷银行(xíng)暴雷，多数(shù)大(dà)宗商品价格下跌，同时国内宏观(guān)强预期在经过1—2月的反复(fù)发酵后创造的意思是什么三年级下册，创造的意思是什么最佳答案(hòu)，市场(chǎng)对今年的定(dìng)性(xìng)逐渐转(zhuǎn)向“弱复苏”，这也使得黑色(sè)系商品(pǐn)交易(yì)需求(qiú)利多的(de)信心不(bù)足。其次(cì)，产业(yè)层(céng)面(miàn)，今年煤(méi)焦(jiāo)最大产业利空(kōng)来(lái)自焦煤的进口，3月份澳洲焦煤近2年(nián)来(lái)首(shǒu)次(cì)通关，并(bìng)于4月(yuè)进一(yī)步改善(shàn)。蒙煤、俄煤3月份(fèn)的进口量(liàng)也出(chū)现较大增(zēng)长(zhǎng)。根据(jù)海(hǎi)关(guān)总署(shǔ)统(tǒng)计，今年3月我国共计进(jìn)口(kǒu)炼焦烟煤964.7万(wàn)吨，同比增156.4％，占(zhàn)3月焦煤总供(gōng)应(yīng)的17.5％，去年同期(qī)仅为7.8％。同时，该进口量(liàng)也几乎是近10年来的最(zuì)高水平(píng)，仅次于(yú)2020年1月的981.3万吨(dūn)。进(jìn)口焦(jiāo)煤的大量(liàng)释放削弱了国内煤企(qǐ)的议价(jià)能力，焦炭成(chéng)本支撑坍(tān)塌，驱动焦炭(tàn)期货(huò)下行(xíng)。最后，4月以(yǐ)来，在(zài)铁水产量不断走高的同时(shí)，黑色终端需求表现一般(bān)，国家统计局公布的房屋新开工、施工面(miàn)积同比大幅回落，继而引发了市场对煤、焦、钢(gāng)产业链的负反馈担忧。综上所述(shù)，焦炭成本端、需求端均有明显利(lì)空驱动，叠加宏(hóng)观支(zhī)撑不足，多因素共振带动(dòng)焦炭期(qī)货主力合(hé)约持续下行。

　　“焦炭价格此轮(lún)下跌，并(bìng)不是自身的供需矛(máo)盾(dùn)驱动，而(ér)是(shì)受焦煤(méi)的拖(tuō)累(lèi)。焦煤因(yīn)国内(nèi)产量稳增和进(jìn)口量(liàng)大增，供需(xū)关(guān)系逐(zhú)步向宽松转变，致使(shǐ)煤价自(zì)年初(chū)就开始呈偏弱走势运行(xíng)。其间(jiān)，受(shòu)内蒙古地区(qū)煤矿(kuàng)事故影响，煤价经历(lì)短暂反弹后开始加速回(huí)落。另(lìng)外(wài)，下游钢材需求表(biǎo)现不(bù)及预期(qī)，钢价承压回调致使钢厂(chǎng)利(lì)润收(shōu)缩，遂(suì)通过调(diào)降焦价(jià)将需求压力(lì)向原材(cái)料端传导。因此，在(zài)失(shī)去(qù)成(chéng)本支撑(chēng)、下游(yóu)施压(yā)的双重作(zuò)用下，焦价持(chí)续下跌。”中钢期货煤焦研究员冯艳成说。

　　记者从受访人士处获悉，本周焦煤(méi)价格(gé)率先出现触底反弹(dàn)，而焦价(jià)连跌(diē)8轮后(hòu)，个别地区焦(jiāo)企出现亏(kuī)损(sǔn)。同时，近期焦炭(tàn)期价的反弹给出(chū)升水现货空间，买现卖期套利需求(qiú)增加(jiā)对现货市(shì)场信心有所提(tí)振，刺(cì)激(jī)焦企有提涨(zhǎng)意愿，但(dàn)短期全面提涨并成功落地的概率较(jiào)小，主要原因是目前焦(jiāo)企(qǐ)整体盈利情况尚可，焦炭主(zhǔ)产区山西省焦(jiāo)企平均吨焦盈利(lì)接(jiē)近140元，而(ér)下游钢材需求并未出现明显好转，钢厂整体(tǐ)盈利(lì)情(qíng)况一般，对焦(jiāo)炭则保持按需(xū)采购节奏。

　　部分焦化企业(yè)开始提涨，能否(fǒu)提涨成(chéng)功？冯(féng)艳成(chéng)认为(wèi)，提涨的是内蒙古某(mǒu)焦(jiāo)企，国内焦(jiāo)企(qǐ)生产(chǎn)成本和焦化利润会因为地(dì)区、设备区别而存在很大差异。相对而言(yán)，内(nèi)蒙(méng)古非主流(liú)焦(jiāo)化企(qǐ)业的副产(chǎn)品较(jiào)少，整体产线的经济性一般，对(duì)降(jiàng)价(jià)的(de)承受能(néng)力偏低，也因此率先(xiān)开始提(tí)涨，不过对(duì)整体市场影(yǐng)响有(yǒu)限。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出现大幅(fú)亏损或需(xū)求明显增加的(de)情况(kuàng)下(xià)，焦价提涨(zhǎng)难(nán)度较大。

　　记者了解到，5月下(xià)半(bàn)月以来钢厂检修(xiū)减(jiǎn)产节奏(zòu)放(fàng)缓(huǎn)，个别地区钢厂计(jì)划复产，日均铁水产(chǎn)量尚保(bǎo)持在偏高水平，这(zhè)意味(wèi)着煤焦刚性需求较(jiào)好，但(dàn)钢厂持续采取低原料库存(cún)策略，致使目前(qián)煤矿(kuàng)、洗煤厂端焦煤库存以及焦企端(duān)焦炭库存均处于往年同期高位(wèi)，钢厂端焦煤、焦炭库存则处于较低水(shuǐ)平，煤焦近期供应也有适当的减(jiǎn)量，以缓(huǎn)解(jiě)自身高库存(cún)的(de)压力(lì)。基于此种库存格(gé)局，煤(méi)焦的议(yì)价主动权仍掌握在钢厂端。

　　现货提(tí)涨，期货为何反而大跌呢？阮俊涛认为，近(jìn)期(qī)由于国内外焦煤(méi)价格倒挂，贸易(yì)商进口积极性较低，导致焦煤供(gōng)应短期内有收缩趋势，不过焦企也处于主动限(xiàn)产(chǎn)状态，焦煤供需矛盾并(bìng)不突出。焦炭本周供减需增，基本(běn)面边(biān)际改(gǎi)善(shàn)，但钢联公布的铁(tiě)水日(rì)产量依然维持接近240万吨(dūn)的水平(píng)，在终(zhōng)端需求(qiú)表现一般(bān)的背(bèi)景下，焦炭需求仍有(yǒu)转弱预期。中长(zhǎng)期来看(kàn)，考虑粗(cū)钢平控要(yào)求(qiú)，今年全年焦煤供需格(gé)局大(dà)概率(lǜ)仍将明显宽松，且蒙煤实际生产成本较低，三季度蒙煤(méi)中(zhōng)长协重新(xīn)定(dìng)价(jià)后(hòu)，预计进口(kǒu)量(liàng)会得到改善。因此(cǐ)，虽然焦煤现货价格因蒙煤(méi)减量而有所企稳，但期货市场氛(fēn)围(wéi)仍(réng)难言(yán)乐观，导致期货和现(xiàn)货短暂(zàn)劈叉(chā)。

　　“从价格表现上看，前期煤焦跌幅(fú)明显大(dà)于板块内其他品种，估值相对偏(piān)低，这(zhè)也使得(dé)继续杀估值的驱动(dòng)明显减弱，而(ér)估值修(xiū)复配合近期焦煤进口减量(liàng)、钢厂(chǎng)复产等消息，刺激(jī)煤焦价格出现反弹(dàn)，但(dàn)考虑到目前(qián)钢材需(xū)求依(yī)然乏力，钢厂复产将(jiāng)会再次加重其供(gōng)需压力，需求负反馈仍(réng)将会向原材料(liào)端传导，对煤焦(jiāo)价格(gé)形成压(yā)力(lì)。”冯(féng)艳成说(shuō)，短期煤焦(jiāo)交易逻辑变(biàn)化较快，价格波动剧烈，预(yù)计仍将以底部区间振荡走势为主(zhǔ)；中长期来(lái)看，煤(创造的意思是什么三年级下册，创造的意思是什么最佳答案méi)焦供需趋(qū)于宽松(sōng)的预(yù)期(qī)未变，在估值回升后(hòu)仍(réng)将(jiāng)是板块内空配最佳(jiā)品种(zhǒng)。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为，目前煤焦有三条主线：一是焦(jiāo)煤供应宽松，并给焦(jiāo)炭(tàn)带来成(chéng)本(běn)端压力；二是终端需求存疑，负(fù)反馈风险并未化解；三(sān)是海外衰退预期如何演绎。目前(qián)来看，焦煤(méi)供应宽松是大(dà)概率事件，且4月地(dì)产数据(jù)表现(xiàn)依然一般(bān)，负反馈以及粗钢平控(kòng)都是压低铁(tiě)水产量的可(kě)能因素，因此煤(méi)焦(jiāo)即便出现超跌反弹，中(zhōng)长(zhǎng)期来(lái)看也是易跌难(nán)涨。

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