“一带一路(lù)”对冲欧(ōu)美(měi)拖累无(wú)疑是2023年(nián)出口(kǒu)最(zuì)大(dà)的看点。即使考虑去年的低基数，4月(yuè)的(de)出口增速也不赖，与(yǔ)韩国、越(yuè)南等邻国形(xíng)成鲜明(míng)对(duì)比；拉动方面，“一带一路(lù)”国(guó)家成为主角(jiǎo)，欧美(měi)发达(dá)经济体整体偏弱。今年1-4月“一(yī)带一路(lù)”国家在(zài)中国出口的份额约为36.0％超过美欧(ōu)日（34.3％），粗(cū)略计算(suàn)，如果今年“一带一(yī)路”出口(kǒu)增速(sù)保持在6％以(yǐ)上，那么(me)在增量上(shàng)就可(kě)能(néng)对冲美欧日出口的下滑(huá)，使得全年2023年(nián)全(quán)年(nián)的出口增速转正。

　　从整体看，3、4月份的数据再(zài)次验证，当(dāng)前观(guān)察(chá)的中国的(de)出口“不看港口，不看韩、越”。港口数据(jù)和韩国、越(yuè)南出口(kǒu)通胀作为传统观察中国出口增速的重要指标，但随着中国出口(kǒu)结构向“一带一路”国家转移，其对中国出口(kǒu)的指示作(zuò)用逐渐下降。一方(fāng)面，由于(yú)多数(shù)“一带一(yī)路”国家(jiā)偏向内陆，汽车、火车等陆路运输占比和增速(sù)快(kuài)速上升，导致港口(kǒu)数据与实际出口增速(sù)持续偏离，另一方面，以往韩国、越南出口(kǒu)增速与中国出(chū)口(kǒu)基本(běn)保持统一趋势，但由于产品结(jié)构差异，2023年以来两(liǎng)者产生较大背离。出口(kǒu)结构性变化背景下，传统观察(chá)框架适用性减弱(ruò)，信息(xī)的噪(zào)音(yīn)和预(yù)期的(de)波(bō)动可能加大。

　　国(guó)别(bié)方面(miàn)，擘画(huà)外贸蓝图的(de)突破口(kǒu)仍在于“一(yī)带(dài)一路”国家。除低基数影响之外，4月对俄(é)出口的高(gāo)增反映“一带一路(lù)”贸易持续活跃，沿路经济带仍是(shì)我国稳外贸的“抓手(shǒu)”。4月(yuè)对东(dōng)盟出(chū)口增(zēng)速(sù)暂时回落，不过(guò)整体来看，自2022年初以(yǐ)来“俄(é)+东盟升、欧美降”的趋(qū)势加(jiā)速，日韩份额保持稳定。

　　产(chǎn)品方面，4月出口结构继续延续“扬长避短”的(de)属性。中(zhōng)国(guó)4月汽车及机电(diàn)出口金额维持强(qiáng)势(shì)，增速(sù)较3月进一步加快(kuài)部(bù)分源于去(qù)年低基数原因，不过对同比的拉(lā)动(dòng)仍明显好于韩国，半导体出口跌幅(fú)则相较韩国更加“温和”。从散点图看，量价(jià)齐(qí)升的汽车出口反(fǎn)映海外车(chē)市较高景气度与产业链韧性仍可(kě)在一段(duàn)时(shí)间(jiān)内支撑出口，而受(shòu)全球半(bàn)导体周(zhōu)期影(yǐng)响，集成电路4月出口量与价格(gé)均偏萎缩。

　　那么(me)，2023年出口最(zuì)大的变数(shù)：“一带一路”的空间有多大？站在2022年年底(dǐ)，市场大多聚焦欧美经(jīng)济衰退的拖累，而聚光(guāng)灯(dēng)之外“一(yī)带一路”却(què)在稳定外贸上发(fā)挥了(le)越来越(yuè)重要的作用，那么如何去评估这一空(kōng)间有多(duō)大？

　　一带一路(lù)出(chū)口(kǒu)背后(hòu)存量博弈。在全球经济和(hé)贸易放缓的背景下，我国出口的韧性可能主要来自于存量的竞争——我们认为(wèi)很有可能是抢占欧美日韩在这(zhè)些国(guó)家的(de)进口份额，2018年至2022年(nián)，中国在一带一(yī)路沿(yán)线10国的进口份额上(shàng)涨了2.5％，同期(qī)欧(ōu)美日(rì)韩下降(jiàng)了(le)3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年中(zhōng)国出口1个百分点。我(wǒ)们选取“一带一路”沿线65国中(zhōng)，中(zhōng)国出口规模最(zuì)大的10个国家（约占中国对“一带一(yī)路”沿线国家总出口的70％，以下简称10国(guó)）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口(kǒu)情景来对标2023年10国(guó)在悲观、中性(xìng)、乐观(guān)三种情形(xíng)下的进口增(zēng)速情况，同时参考2018至(zhì)2022年欧(ōu)美(měi)日韩(hán)的年均下跌份(fèn)额，假设2023年10国对美欧日(rì)韩减少的进口份额中(zhōng)约60％被中(zhōng)国取(qǔ)代。

　　结果显示，中性条件下(xià)，“一(yī)带一路”10国(guó)2023年拉动中国(guó)出(chū)口增(zēng)速约(yuē)0.97％，此外(wài)根(gēn)据占比（10国占(zhàn)65国(guó)的(de)70％），大致估算“一带一路”沿线(xiàn)65国拉(lā)动我国(guó)出口增(zēng)速约(yuē)1.39％。

　　在全球(qiú)放缓(huǎn)的背景(jǐng)下，1个百分(fēn)点并(bìng)不少，我国(guó)全年(nián)出口增(zēng)速可能略高于0％。对(duì)欧美日等发达(dá)经(jīng)济体出口(kǒu)增速预测，思(sī)路为在中国加入世界贸易组织后、历次全球经济陷入衰退或是(shì)经济增速大幅下行(xíng)（downturn）的(de)时间段中(zhōng)，选(xuǎn)出具有参考意义的三年，分(fēn)别作(zuò)为(wèi)中性、乐观和悲观情景作为参考。我(wǒ)们对于2023年的基准假设为美欧有可能(néng)在(zài)下半年陷入温和衰退，我(wǒ)们选择2009（全球金融危(wēi)机(jī)）、2016（美国紧(jǐn)缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经(jīng)济温和放缓(huǎn)）分(fēn)别作为(wèi)悲观、中性和乐观情景。根据预(yù)测，中性假设下，2023年(nián)欧(ōu)美日韩拖累我国出口增速约(yuē)-1.9个百分点(diǎn)。

　　假设对其余国家（在我(wǒ)国出(chū)口中约占26％）出口(kǒu)增速预测按照IMF对(duì)2023年世(shì)界商品贸易数量增(zēng)速预测即1.5％计算(suàn)，并考虑(lǜ)价格因素，使用IMF对(duì)我(wǒ)国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得(dé)出其余国家拉(lā)动(dòng)我国出口增速约0.64个百分点。因(yīn)此(cǐ)，中性(xìng)假(jiǎ)设下(xià)2023年我国出口增速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测(cè)算(suàn)存在(zài)低估的风(fēng)险，主要来(lái)自(zì)于两个(gè)方面：数据口径差(chà)异和(hé)欧美经济体(tǐ)的(de)“韧性”。数据方面，各国(guó)自中(zhōng)国进(jìn)口的数据和中国向各(gè)国出(chū)口(kǒu)的数据存在差异（无论是(shì)绝对量还是增速），有时这一差异(yì)还较大，一般而言中国出口端的增速会更高，这意味着我们基于“一(yī)带一(yī)路”国家进口(kǒu)数(shù)据的(de)测算是(shì)低估的；外需方面，欧(ōu)美经济陷(xiàn)入衰退的时点(diǎn)存(cún)在较(jiào)大的不确定性(xìng)，可能在今年(nián)下半年、也可能(néng)在明年(nián)，若后者出现，那么2023年发达经济体对于(yú)中国(guó)出口(kǒu)的拖累可能没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗(luó)斯及其他(tā)新兴经(jīng)济体经济增长(zhǎng)不及预(yù)期，对外需拉动不(bù)足。疫(yì)情二次(cì)冲(chōng)击风险对(duì)出口造成拖累。欧美经(jīng)济韧(rèn)性(xìng)超预期，对于(yú)中(zhōng)国出(chū)口(kǒu)的拖累不足。

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