5月10日，有消息称(chēng)部分(fēn)银(yín)行相(xiāng)关(guān)部门收(shōu)到《关(guān)于(yú)调整协定存款及(jí)通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限(xiàn)的通(tōng)知(zhī)》，四大国有银(yín)行协定存款和通知存款自律上限(xiàn)的下调幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调(diào)整自(zì)2023年5月15日起(qǐ)执(zhí)行。本次(cì)拟下调中(zhōng)协(xié)定存(cún)款更多是对公业务，而通知存(cún)款则集中(zhōng)于短期(qī)存款。

　　就本次协定存(cún)款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律上限拟下调的(de)背(bèi)景、影响(xiǎng)，后续货币(bì)政(zhèng)策(cè)走(zǒu)向等，记者采访了(le)招商基金研究部首席经济学(xué)家李湛、长城基金总经理(lǐ)助理兼现金管(guǎn)理(lǐ)部总经理(lǐ)邹(zōu)德立、鹏扬基金固(gù)定收益(yì)副(fù)总监兼鹏扬利(lì)泽基金经理陈(chén)钟闻、平安(ān)基金、光大(dà)保(bǎo)德(dé)信基金、德邦基金(jīn)等(děng)公(gōng)募基金(jīn)公(gōng)司及投研人士(shì)。

　　在(zài)业(yè)内(nèi)看来(lái)，本轮调降更多是出于推进利率市场化改革深化大背景的考虑。对银行(xíng)而言(yán)，存款(kuǎn)利率下调有助于减少存款(kuǎn)定价(jià)的无序竞(jìng)争，降低银行(xíng)负债成本；同(tóng)时本次降息(xī)有助(zhù)于促进投资、消费，也(yě)被看作是促进(jìn)宏观经济(jì)复苏(sū)的表现。

　　长期(qī)来看，存款利率下(xià)行仍是大势所趋。2023年经济有所复苏，进(jìn)一步降低贷(dài)款利率的紧(jǐn)迫性不(bù)高，但银行普(pǔ)遍以量(liàng)补价，使得贷款价格战(zhàn)激烈，贷款利(lì)率(lǜ)很难上行。预计下半(bàn)年货币政策不会出(chū)现(xiàn)急转弯，延续(xù)稳健(jiàn)货币政策基调。

　　延续银行存款利(lì)率调降的趋势

　　中国基金报(bào)记者(zhě)：四大(dà)国有银(yín)行为(wèi)何下调协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款自律上限？

　　李湛(zhàn)：我们认为，当前调(diào)降(jiàng)更多是出(chū)于推进利(lì)率市(shì)场(chǎng)化改革深化大背景的考虑。2022年4月(yuè)，央行指导利率自律机制建立(lì)了(le)存款利率市(shì)场化调整机制(zhì)，自律(lǜ)机制(zhì)成员银行(xíng)参考以10年期国债收益率(lǜ)为代表的(de)债券(quàn)市场(chǎng)利率和(hé)以1年(nián)期LPR为代表的(de)贷款市场(chǎng)利(lì)率，合理调整(zhěng)存款利(lì)率水平。

　　随后，国有大行去年9月(yuè)下调存款利率，中小(xiǎo)银行陆续跟进下调存款利(lì)率。今年4月(yuè)市场利率定价(jià)自律机(jī)制发(fā)布《合格审慎(shèn)评估实施(shī)办法(fǎ)（2023年修订版）》，在相关指标中引入了存款定价惩罚措施。而此前4月部分(fēn)中小银行(xíng)、农商(shāng)行存款利率下调(diào)，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份行挂牌利率(lǜ)下调，均是在利率市(shì)场化改革推进(jìn)背景(jǐng)下，银行出(chū)于(yú)自身经(jīng)营考虑的自(zì)发行为。

　　邹德立：银行近年息差不断下(xià)行。在资产(chǎn)端定价压力较(jiào)大且存款持续(xù)高增的情(qíng)况下，压降(jiàng)存款成(chéng)本成(chéng)为改善息(xī)差的重(zhòng)要手段。此(cǐ)外，2023年以来银行贷款向企业固定资(zī)产投资传导较(jiào)弱，下调协定存款及通知存款自律(lǜ)上限有利(lì)于(yú)对(duì)公客户留(liú)存的活期资金(jīn)投(tóu)向实体经济(jì)。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近年来市场利率(lǜ)整体下行，实体经济综合融(róng)资成本(běn)不断(duàn)下降，银行资产端收益(yì)下降较为明显；第二，银行整体净息差持(chí)续(xù)走低，银行利润空间压缩明显；第三，企业和(hé)居民风(fēng)险偏好(hǎo)大幅下降(jiàng)导致存款增长(zhǎng)比较明(míng)显，存款市场(chǎng)供需(xū)关系发生了(le)变化(huà)，降(jiàng)低了(le)银(yín)行高吸揽(lǎn)储的必要性；第四，协定存款和通知存款介于活(huó)期与定(dìng)期存款之间，自2022年(nián)存款(kuǎn)自律机制对于活(huó)期存款与定(dìng)期存款(kuǎn)利率进行了几轮(lún)调整，本次(cì)将(jiāng)协定存款(kuǎn)与通(tōng)知存款自(zì)律上限(xiàn)下(xià)调也(yě)是(shì)要将存款(kuǎn)产品线的调整(zhěng)进行统一，全面缓解银行(xíng)负债压力。

　　综合各项因素，银行(xíng)从自身(shēn)经营情况(kuàng)考虑，顺(shùn)应市场趋势，通过自律机制协(xié)调(diào)调(diào)降负债成本(běn)，有利于提升银行(xíng)放贷意愿，抑制资金(jīn)脱实向虚，更好(hǎo)的落实央行宽(kuān)信用(yòng)的政策贯彻落(luò)实。

　　平安(ān)基金(jīn)：中国的存款利率管控为上限管控(kòng)，贷款(kuǎn)利率(lǜ)则(zé)为(wèi)下限管控，近年来贷款利率下限管(guǎn)控彻底取消。存款利率定(dìng)价方式的(de)改(gǎi)变也(yě)拉开序幕，2022年4月利率自律机(jī)制(zhì)建立(lì)以来，4月(yuè)和9月经历了两(liǎng)轮大规模存款(kuǎn)利率下(xià)降(jiàng)，主(zhǔ)要是大行和股份(fèn)行参与，今年以来的调整更多是延续(xù)去(qù)年9月这一轮存款利率下(xià)调，中(zhōng)小银行补充下调。

　　另外(wài)，考评制度由原(yuán)来的激励为主引入(rù)惩罚措(cuò)施，加速(sù)了中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行存款(kuǎn)利率补降的进(jìn)度(dù)。就今年的经济(jì)背景而言，疫后(hòu)脉(mài)冲式复苏后经济边际走弱，经济修复存在波折。目前居民超额储蓄高增，实体融资需求有限(xiàn)，银(yín)行(xíng)存款增加，降(jiàng)低存款利率可以引导减少信贷(dài)套(tào)利，助力经济增长。从银行的角度，净息差不断压(yā)缩，银行经营(yíng)压力增大，调(diào)整存款成本成为改善息差的(de)重要手段。

　　光大保德信(xìn)基金：下调协定(dìng)存款及通知存(cún)款自律上限(xiàn)，主要影(yǐng)响(xiǎng)对公客户在商业银行的活(huó)期类存款收(shōu)益，延续近期银行存款利率调降的趋(qū)势。

　　一方面，有助于缓(huǎn)解商业银行净息差收窄趋势，特别是中小行高(gāo)息(xī)揽储的(de)成本(běn)压力；另一方(fāng)面，有利于引(yǐn)导超额储蓄向消费投(tóu)资转化(huà)，符合(hé)“不(bù)搞大水漫灌”、“盘活存(cún)量(liàng)资金”的定位。

　　德邦基金：存款利率机(jī)制创设(shè)以来(lái)，两(liǎng)轮利率(lǜ)调降都集(jí)中在活期(qī)和定期存(cún)款，实(shí)际(jì)上忽略了(le)这些介于活期和定期存款之间的(de)存款的利率调整，当下有必(bì)要一(yī)次性(xìng)调整通知(zhī)存款和协定(dìng)存款利率上(shàng)限，保(bǎo)证存款利率下调的有效(xiào)性。银行一季度(dù)净息(xī)差水(shuǐ)平均创历(lì)史新(xīn)低(dī)，上市(shì)银行(xíng)整体净(jìng)息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过存款利率下调可以有效降低建军是哪一年银行负债(zhài)成本，增(zēng)厚息差，缓解银行经营压力。

　　存款利率下行仍是大势(shì)所趋

　　中国基金报：今年“降息潮(cháo)”迭起，这(zhè)是(shì)未来大趋势吗？

　　邹(zōu)德(dé)立：对(duì)于4月份社融数据，居民(mín)贷款偏弱(ruò)之外，企业贷款也在边际转弱，但企业中长(zhǎng)期贷(dài)款同比多增幅度(dù)较大。在这种背景下，MLF利率是否下调，还要进一步观察5-6月信贷(dài)情(qíng)况。对于存(cún)款利率(lǜ)，2023年(nián)银行息差(chà)压力(lì)增大(dà)，控(kòng)制存(cún)款成本成(chéng)为当务之急。中小(xiǎo)银(yín)行或(huò)有动力持续(xù)主动下(xià)调存款利(lì)率。长期来看(kàn)，存款利(lì)率(lǜ)下行仍是大势(shì)所趋。因此银行降息潮可(kě)能(néng)仍(réng)聚焦(jiāo)于(yú)存(cún)款利率下调。

　　此(cǐ)外，广义上的降息潮不仅仅集中在银(yín)行领域。以地方(fāng)债为例(lì)，2022年后(hòu)广东、上海、深圳、江苏、浙(zhè)江等发达地区(qū)地方债(zhài)发行利差(chà)降至10Bp，未来仍可(kě)能下降至5Bp。同理(lǐ)，对于资(zī)质较好的发债(zhài)主体，其(qí)信用债收益(yì)率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，利率的方向(xiàng)仍(réng)是由实体(tǐ)经济资(zī)金供需决定(dìng)的，而央行的政策利率、基准利率在(zài)一方(fāng)面要合适顺(shùn)应市场(chǎng)环境(jìng)，一方面也代表着政策意愿强调信号意义的作用。今年是真(zhēn)正疫后复苏的第一(yī)年，我们仍面临(lín)内生动力(lì)不(bù)强需求不足的情况，央行已经通过降准(zhǔn)以及结(jié)构性货币政策等多(duō)项举(jǔ)措给(gěi)予了实(shí)体经济(jì)所需的(de)一(yī)定的资金(jīn)投(tóu)放支持，有效降低了实体综合融资成本，后续需要财(cái)政政(zhèng)策产业(yè)政策(cè)等配套(tào)政策继续激活内(nèi)生动力扭转预期(qī)。

　　当前央行(xíng)需要观察(chá)跟踪经济运行情况，短期(qī)调(diào)整政策利率的概率不大，但(dàn)仍会(huì)维持资金合(hé)理充裕的(de)环境，故从银(yín)行资产端的角度(dù)来讲，贷款利率或仍维(wéi)持低位(wèi)，后续是否进一步(bù)下调(diào)要看实体经济(jì)复(fù)苏的情况。银行负债端，存款(kuǎn)基(jī)准利率下调的(de)概(gài)率不大，而存款利率上(shàng)限的调(diào)整空间仍存在，而是否进一(yī)步下(xià)调要看银行(xíng)自身(shēn)经营需(xū)要。

　　光大保德(dé)信基金：2022年4月，人(rén)民(mín)银(yín)行指导(dǎo)利率自律机制建立(lì)了存款利(lì)率(lǜ)市场化调整机制，自律机制成(chéng)员(yuán)银行参考(kǎo)以10年期国债收(shōu)益率为代表的债券市场(chǎng)利率和以1年期(qī)LPR为(wèi)代表(biǎo)的贷款市场利率，合理(lǐ)调(diào)整存款利率(lǜ)水平。在(zài)存款利率市场化调整机制作用下，2022年4月(yuè)、2022年8月大行分别下调存款利(lì)率。

　　2023年4月，《合(hé)格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版）》新增存(cún)款利(lì)率(lǜ)市场化定价情况作为合格审慎评估的扣分项，引发中小银(yín)行跟(gēn)随调降存款利率。我们(men)认为，通过(guò)存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)行，稳定(dìng)商业银(yín)行净息差(chà)进而保持贷款(kuǎn)利率维持低位或继续下行(xíng)，最终(zhōng)有(yǒu)利于社会(huì)融资成本下行。

　　德邦基金：从日前公布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋势或仍在。近期国债利率持续(xù)下行，银行间(jiān)利(lì)率(lǜ)下行，叠加银行存款定价下(xià)调，4月社(shè)融信贷(dài)低于预期，国内降息预期被进一步强化。海外来(lái)看，全(quán)球经(jīng)济进入(rù)衰退(tuì)周期，加(jiā)息周期基本结束(shù)，后续(xù)有(yǒu)望逐步(bù)迎来降(jiàng)息高峰。

　　平安基金：目(mù)前(qián)，我国国有(yǒu)大(dà)型商业银行(xíng)和股(gǔ)份制(zhì)商业银(yín)行的定期存款利率(lǜ)已告别“3时代(dài)”。压降(jiàng)存款成(chéng)本仍是大势所趋。一方面，银行仍有净息差压力(lì)，22Q4 新发放贷款加权平均(jūn)利率较18Q1下降182BP，银行(xíng)息差压力加剧明显，监(jiān)管层面有动(dòng)力(lì)去持续推动存(cún)款利率下降，来(lái)保障银行(xíng)合理利差范围，增加银行(xíng)信(xìn)贷投放的(de)动力。

　　另一方面，居民避险需求(qiú)仍在，存款持续高增，在(zài)揽储压(yā)力(lì)不大的基础上，银行自身也有动力去(qù)下调存款定价来保障利差。

　　缓解银行负债(zhài)及经营压力

　　中国基金报(bào)：协定存款、通知存款利(lì)率自律上限调整，将有哪些政策(cè)传导效果？

　　德邦基(jī)金：一方面(miàn)银行息差压(yā)力(lì)大是(shì)普遍(biàn)现象，此次(cì)政策调整有望带动中小银行(xíng)主动跟随下(xià)调存款利率。另(lìng)一方面(miàn)，由于此(cǐ)前经济下行影响(xiǎng)，投(tóu)资者悲观(guān)预(yù)期被放大，大量资(zī)金(jīn)集(jí)中在银行(xíng)存款端(duān)，此次存款利率下调也有望带(dài)动存款(kuǎn)资金的释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调降通知释(shì)放了以下信号：①减轻银行息差压(yā)力。本次下调将引导银行的(de)对(duì)公活期成本下降，存(cún)款降价叠加资产端(duān)让利压力趋缓(huǎn)，银行息差(chà)、盈利将合理修复，有利于(yú)增强银行内生资(zī)本补充能力；②减少企业(yè)及居(jū)民(mín)的(de)短期存款意愿、促进企业投(tóu)资(zī)、居民消费。

　　后续来看，本次(cì)下(xià)调对市(shì)场(chǎng)的(de)影(yǐng)响(xiǎng)集(jí)中在以下两点(diǎn)：①规(guī)范银行(xíng)的协定存款定价(jià)秩序(xù)，减少存款定价(jià)的无序竞争。此前(qián)，部分中小银行(xíng)的(de)协(xié)定存款和(hé)通知存款定价过高，会对(duì)遵守自律机制、定价(jià)较(jiào)低的(de)银行(xíng)产生揽储(chǔ)冲(chōng)击。本次上限(xiàn)下调后会普遍(biàn)降低(dī)中小(xiǎo)行协定存款及通(tōng)知存款利率，减少(shǎo)中小银行(xíng)间揽储恶意竞争，而对股份(fèn)行及(jí)国有大行影响较小。②长端利率(lǜ)下行仍有空间。市场(chǎng)降息预期升(shēng)温，但大概率落空。

　　光大(dà)保(bǎo)德信基金：下(xià)调协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款自(zì)律上限，主要影(yǐng)响对公客户在商(shāng)业银行的(de)活期(qī)类存款收益(yì)，使得对公客户活期存款收益向对(duì)私客户看(kàn)齐，一方(fāng)面有助于缓(huǎn)解商(shāng)业银(yín)行净息差收窄趋势(shì)，另一方(fāng)面有利于引导超额储(chǔ)蓄向消费投资转化。

　　邹德(dé)立：对(duì)于(yú)银行，存款利率自(zì)律上(shàng)限调整(zhěng)降低了(le)银行(xíng)负(fù)债成本，目前上市银行协定存款占(zhàn)总存款(kuǎn)的比重在13％左右(yòu)，重新规定协定利(lì)率上限后，预(yù)计行业(yè)资金成本(běn)可以缓释3-4bp左右。另一(yī)方(fāng)面可以限(xiàn)制高息揽(lǎn)储，规(guī)范(fàn)行业竞争，特别是降低银行对公活期存(cún)款成(chéng)本压(yā)力，减轻银行负债及(jí)经营压力(lì)。此外(wài)，银行负债端成本的下降使得银行盈(yíng)利能力(lì)增强，进一(yī)步打开了资产端收益率下(xià)行的(de)空(kōng)间，或带(dài)动债(zhài)券收益(yì)率(lǜ)不断下行。

　　并非降息的确定(dìng)性信号建军是哪一年g>

　　中国基金报：未来(lái)存款利率是否还有进一(yī)步(bù)下降的空间？对股债(zhài)市场有何影响？

　　光大保德(dé)信基金：近年来，贷款和存款(kuǎn)利率的(de)非(fēi)对(duì)称下行使得商业(yè)银行净息差已(yǐ)逼(bī)近1.8％的监管下限，经(jīng)营压力倒逼存(cún)款(kuǎn)利(lì)率有(yǒu)进一步调降的预期。一方(fāng)面，为支(zhī)持(chí)实体经济(jì)，政策导向下贷款加权平均利率创有统计以(yǐ)来新低，2022年12月(yuè)金融机(jī)构人民币贷款(kuǎn)加权平均(jūn)利率较2020年初(chū)下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各行在存款(kuǎn)市场(chǎng)上(shàng)的竞争(zhēng)类(lèi)似(shì)“非零和博(bó)弈”，“存款立行”和(hé)存款市场份额(é)考核压(yā)力使得各行下调(diào)存款利(lì)率动力不足，同样2020年以(yǐ)来上(shàng)市银行存(cún)量存款平均成本率(lǜ)基本持平。贷款和存款利率的非对称下行(xíng)作(zuò)用(yòng)下，2022年12月商(shāng)业(yè)银行净息差缩小至(zhì)1.91％，已经逼近《合(hé)格审慎评(píng)估实施办法（2023年修(xiū建军是哪一年)订版）》规定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降(jiàng)预期(qī)，有利于降低全社(shè)会无风险收益率，利多永(yǒng)续经(jīng)营(yíng)性(xìng)质的票息资(zī)产，比如利率债、稳(wěn)定股息率的央企等。

　　邹德立：存款利(lì)率(lǜ)仍然(rán)有下(xià)降的(de)趋(qū)势和空间。从(cóng)银行角度，2018年以来(lái)由于(yú)存款定期化，活期存(cún)款(kuǎn)占比明显(xiǎn)下(xià)降，存(cún)款付息(xī)率有(yǒu)所抬升，与此同时，贷(dài)款收(shōu)益率大幅下(xià)行，大幅(fú)加剧了银行息差压力，这使得控制存款成本尤为重要(yào)。

　　此外，从(cóng)政(zhèng)策角度，居(jū)民超额储蓄高增、企业(yè)存款提升(shēng)、消费复苏(sū)较慢，监管层面有动力去持续推动存(cún)款利率下降，促进存款(kuǎn)流向(xiàng)消费(fèi)和实际投资(zī)。短期看，存款利率下调(diào)带动流动性继续(xù)进入(rù)债市，中短期利率，特别是中短(duǎn)期信用债利率仍有下(xià)行空间。如果经(jīng)济复苏较强，流动性(xìng)也(yě)有可(kě)能进入股(gǔ)市，利好权(quán)益资产(chǎn)。

　　德邦(bāng)基(jī)金：2023年经(jīng)济有所复苏，进一步(bù)降低(dī)贷款利率的紧迫性不高。但银行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利(lì)率很难(nán)上行。考虑到存量贷(dài)款重(zhòng)定价等影(yǐng)响(xiǎng)，2023年银行(xíng)息差(chà)压(yā)力(lì)增大，中小银行(xíng)或有动力主动跟进下(xià)调(diào)存款(kuǎn)利率。长期(qī)来(lái)看，有望(wàng)带(dài)动(dòng)存款利率整体下行。现实(shí)中，存款(kuǎn)利率降低有助(zhù)于压低全(quán)社会利(lì)率(lǜ)水平，利好债券，同(tóng)时(shí)股票市(shì)场(chǎng)中，对(duì)流动性(xìng)敏(mǐn)感(gǎn)的股票也将因此受益。

　　李湛：从本次降息释放(fàng)的信号来看(kàn)，是否(fǒu)意味着(zhe)货币政(zhèng)策进(jìn)一步宽(kuān)松(sōng)？货币政策充裕延(yán)续，但解读为边际(jì)再(zài)宽松为时尚早。2022年(nián)四季度货币政策执(zhí)行报告以及2023年一季度货政(zhèng)例(lì)会均(jūn)表明当前货币政策(cè)基调未(wèi)变，“精准有力”仍是第一要(yào)求，而在此基(jī)础上强(qiáng)调(diào)“着力支(zhī)持(chí)扩大内需，为实体经济提供更有(yǒu)力支持”。

　　本次调降意味着当(dāng)前长端利率(lǜ)仍(réng)有下(xià)行空(kōng)间，但(dàn)这一调降是针对银行协(xié)定存款及通知存款利率(lǜ)自(zì)律上限，而非直(zhí)接调(diào)降挂牌存款利率，存款(kuǎn)利率下调并(bìng)不(bù)等(děng)于政策(cè)利率就(jiù)必(bì)须进行(xíng)对等下调，市场不应(yīng)视为降息的确定性信号。

　　兼顾(gù)考量收益性、流动(dòng)性以及安全性

　　中(zhōng)国基金报(bào)：当前利率环境下，普通投资者应该如何守住自己(jǐ)的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普通投资(zī)者的投资工(gōng)具(jù)应该(gāi)兼(jiān)顾考量收(shōu)益(yì)性、流动性以及安全性。在(zài)存(cún)款利率下(xià)降的背景下，短债基金以(yǐ)及其他固收(shōu)类基金在具(jù)一定(dìng)流动(dòng)性的同时，相(xiāng)较活期存款(kuǎn)和相当部分的银行理财(cái)产品(pǐn)，具有一定的超额收益，是风险偏好(hǎo)较低和风险偏好适中投资者(zhě)的合适投资工具。

　　陈(chén)钟闻：今(jīn)年初以来(lái)，债(zhài)券市场利率整(zhěng)体下行(xíng)，4月以来下行加速，当前无论从绝(jué)对利(lì)率水(shuǐ)平(píng)还是(shì)从信用利差，都回到了较低(dī)历史分位(wèi)数水平(píng)，虽然债市(shì)多头环(huán)境(jìng)仍未改变，但一致预期导(dǎo)致行情走的(de)比较迅速，市场(chǎng)进一(yī)步盈(yíng)利空(kōng)间被压(yā)缩，若(ruò)看(kàn)不(bù)到央行货(huò)币政(zhèng)策(cè)增量政策，后(hòu)续或进入震荡环境，而(ér)存量(liàng)博(bó)弈交易下也可能会放大市场波动。

　　对于普(pǔ)通投资(zī)者来说，在这样的(de)环境下尽量选择防守类(lèi)型的产品，规避市场波动，例如(rú)货币基金，而短债基金中(zhōng)要选择久(jiǔ)期短(duǎn)流动性(xìng)好、历史回撤控制好的产品。

　　德邦基金：随着(zhe)经(jīng)济(jì)高频数据的弱化趋势显现，且4月底(dǐ)政治局(jú)会议从疫情后稳增长转向中长期调(diào)结构，政(zhèng)策发力预期下降，市场对经(jīng)济的“弱复(fù)苏(sū)”预期(qī)进一步强化，因此股票市场(chǎng)也进入到(dào)“休整期”。在市场(chǎng)震荡(dàng)休整期(qī)，高股息策略往往跑赢市场。因此在(zài)当前环境下，建议关(guān)注行业估(gū)值水平(píng)较(jiào)低，高股(gǔ)息的个股。

　　平(píng)安(ān)基金：目(mù)前面临低利率环(huán)境，需(xū)要(yào)我们识别金(jīn)融陷阱，抵挡住金融(róng)陷阱的诱惑，比(bǐ)如(rú)面(miàn)对收益率高达20％且能保本的所谓理财(cái)产品。对普通(tōng)投资者而言(yán)，如果(guǒ)不具备相关专业知识，可以选择把投资理财交给少(shǎo)数(shù)专业的(de)人(rén)来(lái)做，让优秀的(de)基金经理管理自己的钱袋子。具(jù)备(bèi)一定投资能力和风控能力(lì)的人(rén)士可通过理财(cái)和投资试图跑(pǎo)赢通胀，但(dàn)前提条件是(shì)做好风控，选择适合自己风险偏好的方向和(hé)标的(de)。

　　光大保德信基金：随(suí)着(zhe)存款利率下行，普通投资者(zhě)储(chǔ)蓄收益下降，为保持资金(jīn)保值(zhí)增(zēng)值，投资者(zhě)在评估自(zì)身风险承受能力后(hòu)可适当考虑(lǜ)公(gōng)募货币基金、公募(mù)中短债基金(jīn)、商业银行(xíng)现金管理类产品等风险等级较低、支取相对(duì)灵活(huó)的产品。