近日，笑果(guǒ)文化HOUSE事玩梗过火事件，引(yǐn)发(fā)舆论地(dì)震(zhèn)。曝(pù)光的网友(yǒu)称，使用大家(jiā)广(guǎng)泛(fàn)知晓的“强军口(kǒu)号”来进行调侃式(shì)的比喻，让其(qí)感到(dào)不适。

　　北(běi)京文旅(lǚ)局5月17日发布通报，决(jué)定没收(shōu)笑果文化违法所得1325381.6元、罚款(kuǎn)13353816元(yuán)。

　　在这(zhè)一(yī)由(yóu)不恰当言论(lùn)引发的风(fēng)波中，《科创板日报》记者发现，随着脱口秀不断破(pò)圈，笑果文化也成为了(le)备受资本(běn)青睐的(de)宠(chǒng)儿，在(zài)6年中获得众多资本8轮融资，并于2021腾(téng)讯入股(gǔ)后，估(gū)值超过40亿元(yuán)。

　　资本宠(chǒng)儿笑(xiào)果6年(nián)8轮融(róng)资，对外投资9家企(qǐ)业

　　2014年，叶烽等(děng)人成立笑(xiào)果文化，注册资本(běn)为208.13万元，经营范(fàn)围包括文(wén)化艺术(shù)交流策划、演出经纪、文艺创作与表(biǎo)演等。

　　脱(tuō)口秀近几(jǐ)年的发展(zhǎn)可谓“风(fēng)生(shēng)水起”。《脱口秀大会(huì)》《吐槽大会》等节目的火爆，让脱口秀演员和脱口秀俱乐部成为了(le)炙手(shǒu)可热(rè)的行(xíng)业(yè)，笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化也成为中(zhōng)国最成功的(de)脱口秀俱(jù)乐部(bù)之一。

　　由此，资本(běn)敏锐察觉到商(shāng)机并押宝这一(yī)赛(sài)道，《科创板日报(bào)》记者整理(lǐ)公开信息发现(xiàn)，笑果文化(huà)于2016年(nián)至2021年共(gòng)完(wán齿轮计算公式汇总，齿轮全齿高计算公式)成8轮(lún)融(róng)资。2021年3月，腾讯关联公司(sī)入(rù)股笑果文(wén)化(huà)后，估值(zhí)超过40亿(yì)元。

　　财联社创投(tóu)通数据显示，2016年6月，笑(xiào)果文化得(dé)到游族网(wǎng)络天(tiān)使轮(lún)投资。同年9月(yuè)，得到游族网络(luò)、普思(sī)资本数千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到南山资本、游族网络、CMC资本、普思(sī)资本1.2亿元(yuán)的A轮投(tóu)资。

　　同年5月，得到南山(shān)资本、游族网络、CMC资本、天图投(tóu)资(zī)近亿元A+轮投资。

　　同年(nián)12月，得到CMC资本、华人文(wén)化集团(tuán)、泽时投资的战略投资，此轮未披露(lù)具体金额。

　　2019年04月，得到南山资(zī)本(běn)、天图投资的B轮投资。

　　2020年12月，得到南山资(zī)本的战略(lüè)投(tóu)资(zī)。

　　2021年3月，得到腾讯的战(zhàn)略投(tóu)资。

　　可以看出，南山资本和(hé)游族网络(luò)对笑果(guǒ)文化最为青睐，8轮融资(zī)中(zhōng)一共投了4次，游族网络更是笑果文化的天使投资(zī)人。

　　与此同时，线下是笑果文(wén)化走向扩张的关键一子，今年4月(yuè)，位于北京东城区(qū)隆福寺的笑果文化线下喜剧空(kōng)间“笑(xiào)果工厂”开业，这(zhè)是笑果工厂继(jì)上海、南京、苏(sū)州之(zhī)后的第四个演艺空(kōng)间(jiān)。此外，近年来对(duì)外投(tóu)资也在扩张。

　　《科(kē)创板日报》记者发(fā)现，笑果文(wén)化对外投资的企(qǐ)业共有9家，其中有6家已经注销。如今存续的(de)企业有：笑果挺棒文(wén)化传媒(méi)（上海(hǎi)）有限公司、上海(hǎi)青(qīng)豆结冰(bīng)文化传播有限(xiàn)公司、上海(hǎi)笑欢(huān)悦信息(xī)技(jì)术有限公司。

　　笑果文化此前(qián)控股的(de)笑果(guǒ)演(yǎn)艺股(gǔ)权也(yě)发生了变更。2021年11月，笑果演艺原(yuán)股(gǔ)东笑果文化、郭凌虹(hóng)退出，新增(zēng)股东(dōng)Fun factor齿轮计算公式汇总，齿轮全齿高计算公式y（HK）Limited全(quán)资持股，同时企业类(lèi)型(xíng)变更(gèng)为有(yǒu)限责(zé)任(rèn)公司(sī)（港澳台法(fǎ)人独(dú)资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在(zài)中国(guó)香港注册(cè)。

　　此前(qián)曾有(yǒu)业内人士(shì)猜测，笑果文化或(huò)许是在悄悄开启上市(shì)的前奏。

　　作为普思资本的前高(gāo)管，Charles（化名）参与了对笑果文化的A轮(lún)投资过程(chéng)，他对《科(kē)创板(bǎn)日报》记者表示，他也是(shì)刚从网上看(kàn)到本次(cì)出事，此前脱口秀行(xíng)业在国内处于(yú)快速发展阶段，表现形式丰富多(duō)样，而在该领(lǐng)域笑(xiào)果文化做的很早，成绩(jì)也很突(tū)出，其《吐槽大会》在年轻(qīng)人(rén)圈子(zi)里(lǐ)很火爆，出于这些原因进(jìn)行(xíng)了(le)投资(zī)。

　　脱口(kǒu)秀又被称(chēng)为(wèi)“冒犯(fàn)的艺术”，追求的就是一种针砭(biān)时(shí)弊(bì)、刺(cì)中痛点，让观(guān)众一边大笑一边反思的(de)感觉(jué)。对(duì)本(běn)次(cì)“翻车(chē)”事件，他个(gè)人认为，出于节目效果可能需要张狂和外向一(yī)些，但(dàn)公众场合下脱口秀中的开玩笑(xiào)也要注意把握分寸，尤其涉(shè)及到国家(jiā)政治和(hé)解放军形象等严肃话题，确实不该口无遮拦，“踩红线的事肯定是不能干(gàn)的”。

　　他(tā)还(hái)提醒，笑果在风控方面，可能(néng)没有进行非常(cháng)严格的把控。

　　此外，《科创板(bǎn)日报(bào)》记者(zhě)注意(yì)到，笑果文化(huà)的(de)业务和(hé)腾讯(xùn)关联(lián)颇深，资料显示，目前大(dà)股(gǔ)东叶(yè)烽(fēng)持有31.57％的股(gǔ)份，宁(níng)波(bō)梅山保税港区泽禧(xǐ)股权投资(zī)合伙企业持股13.58％，广西(xī)腾讯创(chuàng)业投资有(yǒu)限公司为第三大股(gǔ)东，持股比例为(wèi)12.55％。

　　2017年1月，腾(téng)讯视(shì)频联合笑果文(wén)化打造了《吐槽大(dà)会》，该节目让担(dān)任吐槽团成员(yuán)、策(cè)划人及编剧的李诞迅速走红。

　　2017年8月，由腾(téng)讯(xùn)视频(pín)出品，企鹅(é)影(yǐng)视和笑果文化(huà)联合出品的(de)《脱口秀大会》在腾讯视频首播。

　　笑果文化(huà)相关人(rén)士去年称，受众面最广的是线上长视频(pín)业务，如(rú)《脱口秀大(dà)会》、《吐槽(cáo)大会》和(hé)《脱口秀(xiù)反跨年》等(děng)以跟腾讯合(hé)作的长视频节目，可以(yǐ)占到(dào)公司百(bǎi)分(fēn)之四(sì)十的业务营(yíng)收。

　　市场(chǎng)迅(xùn)猛上升，资本却后劲不足？

　　相较于西(xī)方脱口秀百年以上的发展(zhǎn)历(lì)史，脱口(kǒu)秀这个舶来品在(zài)国内的发展历程要(yào)短(duǎn)得多也快得多。近10年内，《今(jīn)晚80后》《金星秀》《吐槽大会》《脱口秀(xiù)大会》等(děng)热门综艺频(pín)频占(zhàn)据收视榜与网络(luò)热议话题榜首，由此(cǐ)带来一波迅猛发展的脱口秀风潮。

　　热度(dù)席卷而来，资本也闻风而(ér)至。财联社创投通数据显示，自2015年以来(lái)，有超过9家脱口秀企(qǐ)业(yè)获得融资。其中(zhōng)，不(bù)乏明星(xīng)投资机(jī)构。

　　如红(hóng)杉中国、腾讯投资(zī)投(tóu)了(le)罗永浩旗下的思(sī)维造物，乐(lè)游资本投(tóu)了鲜榨喜剧，原(yuán)子创投、合(hé)一集团投了单立人(rén)。

　　值得注意(yì)的是，资(zī)本对(duì)脱口秀行业也明显呈现出(chū)“一家独大”的趋(qū)势，除斩获8轮融(róng)资的笑果文化外，其他脱口秀厂牌融(róng)资轮次(cì)都仅有一两轮，且(qiě)集中(zhōng)在(zài)2018年及以(yǐ)前。同(tóng)时(shí)，资本对(duì)脱口(kǒu)秀的倾注也有(yǒu)些后劲不足，2021年之后(hòu)，市场上暂无新(xīn)的脱口秀企(qǐ)业获得融资。

　　资本市场的反应与高速增长(zhǎng)的市场似乎并不匹(pǐ)配。据《中国脱(tuō)口秀行业发(fā)展趋势分析(xī)与未来(lái)投资预测报告(gào)（2022-2029年）》显示，2021年(nián)脱口秀市场全年商业演(yǎn)出(chū)场次1.85万场，比2019年增长(zhǎng)50％以上，预计2021年(nián)至2029年，行业年均复合增速将保持20.18％的高速(sù)度。

　　市场仍(réng)在(zài)上(shàng)升期，资本为(wèi)何(hé)却逐渐远离了这一赛道？眺远营(yíng)销咨询创(chuàng)始人高承远对《科(kē)创板日报(bào)》记者表示(shì)，脱口秀行业虽然发展迅(xùn)猛，深受观众喜(xǐ)爱，但(dàn)在资本市场(chǎng)并不吃香。其核心原因在(zài)于，资本的投(tóu)资逻辑天然是确定性和可复制性，而脱(tuō)口秀行业(yè)却具有巨大的不确定性(xìng)和不(bù)可复制性。演员(yuán)的不确定性、创作的不确定性(xìng)、观众(zhòng)审(shěn)美(měi)的不(bù)确定性，以(yǐ)及(jí)踩红线(xiàn)等重要舆情(qíng)事件(jiàn)等，都可能让经营面临(lín)巨大的风险。

　　因(yīn)此，有投(tóu)资(zī)人(rén)指出，“脱口(kǒu)秀(xiù)行业(yè)未来(lái)想(xiǎng)要(yào)可持续(xù)发展(zhǎn)，就(jiù)需(xū)要拥(yōng)抱监管，在合法合规的底线之上，不(bù)断运营爆款，激活创作，带动整个行业(yè)的(de)上线，这(zhè)才是这(zhè)个(gè)行业(yè)可持续、良性(xìng)发(fā)展(zhǎn)的(de)可靠路(lù)径(jìng)。”

　　学(xué)者张(zhāng)竹(zhú)然(rán)亦对《科创板日报》记(jì)者(zhě)表(biǎo)示，脱口秀行业作为大文娱行(xíng)业中的(de)一员(yuán)，和这个行业中的其(qí)余行业(yè)一(yī)样（如影视剧作(zuò)、游戏等等），都严重(zhòng)依(yī)赖IP本身(shēn)而非平台(tái)，行业本(běn)身的“护城河”相对浅，而脱口秀本身是靠故事起(qǐ)家(jiā)的，但这个行(xíng)业的“故事”却很难讲述(shù)，这也(yě)是备受资(zī)本市场冷遇的原(yuán)因。

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