随着一季报披露完毕，有着“专业买手”之(zhī)称的(de)公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据(jù)统计(jì)显示，华商新趋势优选、易方(fāng)达科瑞、易方(fāng)达(dá)供给改革(gé)三只基金是全市场(chǎng)公募FOF一季度(dù)持有(yǒu)只数最多的权益(yì)基金(jīn)，相比去年四季度，易方达(dá)供给改革取代融通健康产业，新进FOF“最爱”权益基(jī)金前三名。

　　从调(diào)仓变(biàn)动(dòng)上(shàng)看，部分公募(mù)FOF继续(xù)超(chāo)配权益(yì)资产，并偏向成长(zhǎng)风格基金(jīn)，有的(de)对阶段性涨幅过快的行业(yè)做了减仓，增加了部分(fēn)业绩和(hé)估(gū)值匹配合理的行业。

　　谈及(jí)后(hòu)市(shì)，多位FOF基金经(jīng)理认为，中期(qī)维(wéi)持对权益资产的乐(lè)观，国内(nèi)宏观经济处(chù)于底(dǐ)部向上修复的状态(tài)，且市场(chǎng)估值压力仍较小，战(zhàn)略(lüè)上(shàng)将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜在盈(yíng)利主(zhǔ)线(xiàn)：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以(yǐ)及美债利率(lǜ)定价资产估值修(xiū)复等。

　　华(huá)商新(xīn)趋(qū)势优选、易方达科瑞、易(yì)方达供给改革

　　最受公(gōng)募FOF青睐(lài)

　　随(suí)着公募基金旗下一季(jì)报(bào)披露，FOF基金(jīn)经理新一季的基金配置清单也重磅出炉(lú)。

　　Wind数(shù)据显示，华商新趋势优(yōu)选在一季度末获26只公募FOF重仓买入，从数(shù)量(liàng)上看，是目前(qián)公募(mù)FOF买入(rù)数量(liàng)最多的权益基金(jīn)，这也是华商新趋(qū)势优选第二个季度(dù)坐上(shàng)公募基金“团购”榜(bǎng)首，去年(nián)末(mò)是与融通健康产业并(bìng)列首位(wèi)。在此之(zhī)前(qián)，则由(yóu)海富通改革驱动连续第(dì)五个季(jì)度霸(bà)榜(bǎng)。

　　具体来(lái)看(kàn)，平安盈禧均衡配置1年持有(yǒu)、平安养(yǎng)老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持有等基金在(zài)一季度均重点配置华商(shāng)新趋势优(yōu)选基(jī)金(jīn)，其中(zhōng)更有包括平安盈禧(xǐ)均衡配置1年持有、平(píng)安养老2035、富国智优精(jīng)选3个月持有、嘉实养老(lǎo)2050五年(nián)、嘉实养(yǎng)老(lǎo)2040五年等基金(jīn)将(jiāng)华商新趋势优选作为前三大(dà)重仓(cāng)基金。

　　不(bù)过，从持(chí)仓数(shù)量上看，一季度(dù)末公募FOF合计持有(yǒu)华商新趋势(shì)优选基金份额4995.19万(wàn)份，相比(bǐ)去年末增持了17.62万份(fèn)，持有华商新趋势优选的FOF基金(jīn)数量则相比(bǐ)去年末(mò)增加了(le)5只。

　　据相关(guān)资(zī)料(liào)介绍(shào)，华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)基金(jīn)成立(lì)于2015年5月14日，基金经理周海栋过往长(zhǎng)期以成长风格著称，截止今年一季度末(mò)，成立(lì)以来收益率达到355.53％，过去五年收(shōu)益308.35％，业绩排名同(tóng)类(lèi)基金第一(yī)。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，共有25只公募FOF三季度重仓持有易(yì)方达科瑞(ruì)，合计持(chí)有份额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基(jī)金只(zhǐ)数增加了6只，环比减(jiǎn)持8437.61万(wàn)份。据悉(xī)，易方达科瑞基金经(jīng)理杨嘉文擅长(zhǎng)逆势(shì)投资，关注(zhù)估值被(bèi)错(cuò)杀的个(gè)股，对于基本面坚(jiān)固或出现好转(zhuǎn)信(xìn)号的(de)公(gōng)司敢于重仓买入。

　　易方达供给改革在一季(jì)度新进公募FOF买入(rù)只数榜前三。Wind数(shù)据显示，共有20只公募FOF三季度重仓持有易方达供给改革，合计持(chí)有(yǒu)份额1.90亿份，相比去年底(dǐ)持有(yǒu)的FOF基金只数增加了13只，环比增持了1.29亿份(fèn)。据悉，易方达供给(gěi)改革基金经理杨(yáng)宗昌是化学博士，有过多年化工研究(jiū)经验，他坚持在熟(shú)悉(xī)的(de)行业内把握投资机会，并通(tōng)过努力不断扩大能力圈，目前行(xíng)业配置更趋(qū)均(jūn)衡。

　　从增持榜单来看(kàn)，据(jù)Wind数据(jù)统计，被动指数基金增(zēng)持前三“花落华泰柏(bǎi)瑞中证光伏产(chǎn)业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏恒(héng)生科技ETF；灵活配置混合基金(jīn)中，汇添富科技创新、易方达供(gōng)给改革、易(yì)方达新兴成长(zhǎng)位列增持份(fèn)额前三；偏(piān)股混合基金增(zēng)持前三(sān)则被(bèi)易方(fāng)达信息(xī)产业(yè)、财通资(zī)管健康(kāng)产业、中欧(ōu)碳中(zhōng)和占据；股票基金增持前三分别为中欧信息产业、汇(huì)添富外延(yán)增长主(zhǔ)题、华夏智胜先(xiān)锋；平衡基(jī)金增持前三则是交(jiāo)银定期支付双(shuāng)息平衡、摩根双核平(píng)衡、易方达平稳增长；偏债混合基金增持前三依(yī)次为(wèi)易方(fāng)达安盈回报、安信民稳(wěn)增长、创金合信鑫祺。

　　权益(yì)仓位偏向成长风格(gé)

　　减持涨(zhǎng)幅(fú)过(guò)高(gāo)行业(yè)配置比例

　　一(yī)季度A股市场整体表现相对较好(hǎo)，但行业分化较大。受益(yì)于数字经济政策(cè)的(de)提振(zhèn)与人工智(zhì)能(néng)主题的不(bù)断发酵(jiào)，科技板块涨幅较大；而(ér)地产(chǎn)和新能(néng)源(yuán)等板块表现(xiàn)较弱。从一季(jì)度披露的(de)情况(kuàng)上看，部(bù)分FOF基金经理继续超配权(quán)益仓位(wèi)，并向成(chéng)长风(fēng)格偏移，也有部(bù)分(fēn)FOF基金经理在一季(jì)度末(mò)对(duì)涨幅过高行业基(jī)金进行了(le)减仓， 增加了(le)部分业绩和估值匹配合理的(de)行(xíng)业。

　　长期业绩领先(xiān)的兴全安泰平衡养老FOF基(jī)金经(jīng)理林国怀在一(yī)季(jì)报中表(biǎo)示，本季度基金(jīn)主(zhǔ)要进行以下操(cāo)作：1、持续维持权益资产的仓(cāng)位略高于权(quán)益配置中枢(shū)；2、逐步提升组(zǔ)合中成(chéng)长型基金的配置比例，同时(shí)适度降低价值(zhí)型基金的配置比例；3、逢(féng)高(gāo)减持部分(fēn)转债品种，增(zēn大疆无人机的电机是哪个国家的品牌 大疆是国企还是私企g)加其他确定(dìng)性较(jiào)高(gāo)的绝(jué)对收益或相对收益(yì)基金品种(zhǒng)；4、继(jì)续根据既(jì)定(dìng)的(de)策略(lüè)参(cān)与股票定增(zēng)、大宗交易(yì)等投资机会，减(jiǎn)持解禁(jìn)的股票(piào)。

　　组合风(fēng)格上，目前权(quán)益部分依然(rán)保持略超配价值风格(gé)，但(dàn)偏(piān)离幅度已显著下降(jiàng)，保持一(yī)贯(guàn)的“略偏左侧”和“适度均衡(héng)”的配(pèi)置策略，通过积极(jí)挖掘市场上相对收益(yì)和绝对收益的投(tóu)资机会不断增厚组(zǔ)合收益，通过“多(duō)资(zī)产(chǎn)、多策略”的方式(shì)来(lái)平(píng)滑组(zǔ)合波动，努力将该基金呈现为“相对稳(wěn)定的‘贝(bèi)塔’和相对确定的(de)‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从一季度持仓上(shàng)看，富国城镇发展、博(bó)时标普(pǔ)500ETF新进兴(xīng)全(quán)安泰前十大重仓基金，富国信用债(zhài)、万家安弘(hóng)淡出前十大(dà)之列(liè)。

　　“在年初(chū)的时(shí)候，基(jī)金经(jīng)理对全年市场的主线判断不(bù)是很清晰，因此组合整体上除了向小市值成长风格有一定偏离(lí)外，其(qí)他方(fāng)面没(méi)有明显的偏离(lí)，整(zhěng)体上比较均衡。随着近期政策方(fāng)向的明朗(lǎng)，基(jī)金(jīn)经理对今年全(quán)年股票市场的主要方向逐渐有了较(jiào)明(míng)确的判断，在操作上(shàng)，本基金(jīn)在 1 季度，逐渐增加了低估值(zhí)价值风(fēng)格基金和股票，以及与(yǔ)数(shù)字(zì)经(jīng)济相关的基金(jīn)和股(gǔ)票，未来计(jì)划视相关板块的估值水平变化做(zuò)动态调整。”华(huá)夏养(yǎng)老2045三年基金经理许(xǔ)利明表示。

　　中欧预见养(yǎng)老2035三年今年一季(jì)度的主要(yào)持仓仍(réng)然坚(jiān)持(chí)长期(qī)资产(chǎn)配置策(cè)略(lüè)，但继续对部分主动权益(yì)基金(jīn)进行(xíng)了分(fēn)散(sàn)和优化，在一季度股票(piào)市(shì)场(chǎng)整体小(xiǎo)幅上涨但行业(yè)之间分化巨大的市场中，基于(yú)对长期基本面、行(xíng)业(yè)景气度、估值、性(xìng)价(jià)比等(děng)的判(pàn)断，对行业风格的持仓结构进行了小幅调整(zhěng)，减持(chí)部分涨幅较高的行业基金，增持(chí)部分短(duǎn)期表现较差的行业基金。

　　年(nián)内表现领先的平(píng)安养老2045一季(jì)报中(zhōng)表示，报告(gào)期(qī)内，基金(jīn)整体保持(chí)中枢附近的权(quán)益仓位，但(dàn)内部结构有所调整(zhěng)。债(zhài)券方面(miàn)，适当增加固收仓(cāng)位的弹性(xìng)，其(qí)他以现金管理为主(zhǔ)；权益方面，基于不同(tóng)板块(kuài)的基本面和(hé)估(gū)值性价(jià)比(bǐ)，略加仓港股基金，减仓(cāng)美(měi)股基金，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑(duì)现(xiàn)部分收益。整体而言，通过(guò)动(dòng)态再平衡(héng)，保持(chí)组合处于稳健(jiàn)均衡状态，重点关注一(yī)季报(bào)超(chāo)预期的(de)方向。

　　易方达汇(huì)诚养老1季度适度降低了深(shēn)度价值和价值(zhí)质量(liàng)等偏价(jià)值(zhí)策略(lüè)的基金的超配比(bǐ)例(lì)，继续超配偏小(xiǎo)盘风格的基金，适(shì)度增加了偏成长策略的基金的配置比例。在行业方面(miàn)，TMT等科技(jì)行业经(jīng)历过去几(jǐ)年的大幅调整，处于“三低”类资产（景气周(zhōu)期(qī)低位、低(dī)估值(zhí)、低拥(yōng)挤度）的(de)范畴(chóu)，1季度逐步加仓了偏科技成长策略基金的(de)配置比(bǐ)例。不(bù)过(guò)仍然选(xuǎn)择(zé)那些能够长期拿得住的基金，很(hěn)少(shǎo)去追逐那些短期大幅度(dù)上涨(zhǎng)的、最亮眼的科技基(jī)金(jīn)。在(zài)不(bù)同地域的投资方(fāng)面(miàn)，在市场大(dà)幅反弹(dàn)后，小幅降低(dī)了港股(gǔ)基(jī)金的配置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权益类资产(chǎn)年(nián)度目标配置比例为70％。截至一季度末(mò)，基金的权益类资产实际配置比(bǐ)例为71％，相对年度目标配置比(bǐ)例战术型(xíng)标配，对阶段性(xìng)涨幅过快的行业做了减仓，增加(jiā)了部分业绩和估值匹配(pèi)合(hé)理(lǐ)的行业。

　　富(fù)国智优精选3个月(yuè)持有一季度操作上围(wéi)绕经(jīng)济增长和政策支持方向(xiàng)作为调整配置主要方向，组合主要提高了中小盘暴(bào)露、加大对于业绩(jì)预期增速较高板(bǎn)块(kuài)的配(pèi)置，并通过优选(xuǎn)选股alpha较高(gāo)、稳定性较好的标的实现配(pèi)置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期信贷和(hé)消(xiāo)费(fèi)者信心等(děng)方(fāng)面的观察，鹏华(huá)养(yǎng)老2045将(jiāng)组合权(quán)益资产维持超配(pèi)状态，结(jié)构上均衡配置于：受益于(yú)顺周期(qī)低估值的金融周期板(bǎn)块(kuài)、受益于社(shè)会经济活动趋于(yú)正常的消费医药板块(kuài)，以及受益于(yú)产业周期(qī)见底及国(guó)产替代的科(kē)技制(zhì)造板(bǎn)块上。

　　权益(yì)市场仍(réng)将(jiāng)有所(suǒ)作为

　　关(guān)注确定性和(hé)未来发展方(fāng)向(xiàng)的机会

　　目前A股市场行至3300点附近，未来市场存(cún)在哪些风(fēng)险(xiǎn)和机会？如何(hé)寻(xún)找投(tóu)资主(zhǔ)线？FOF基(jī)金(jīn)经(jīng)理们也(yě)在一(yī)季报中提到了对(duì)当下的(de)思考。

　　南方(fāng)基金鲁炳良认为，展望后市，随(suí)着经济数据(jù)真空期的(de)度(dù)过，国内大(dà)类资产复苏预期进入验证(zhèng)阶段。中期(qī)维持对权益资产的(de)乐观，国内宏观(guān)经济处于底部向(xiàng)上修复的状态，且市(shì)场估值压力仍(réng)较小(xiǎo)，战略上将推动(dòng) A 股的上涨。结构上主要关注以下条(tiáo)潜在盈利(lì)主线：TMT、复(fù)苏（消费、投(tóu)资）以(yǐ)及美债(zhài)利率定(dìng)价(jià)资产(chǎn)估(gū)值修复。从(cóng)确定性和未来发(fā)展方向角(jiǎo)度出(chū)发(fā)，关注 TMT 中信息(xī)安全、数字(zì)经(jīng)济和新技(jì)术(shù)领域。大复苏中在(zài)大消费板(bǎn)块内(nèi)重点关注航空出行(xíng)供(gōng)需格局和票价弹性带来的潜在超预期机会(huì)。投资端关注地产链以及一带一路带动下的部分细(xì)分领域(yù)配置机(jī)会。

　　摩根锦(jǐn)程积(jī)极成(chéng)长养老目标五(wǔ)年基金经(jīng)理杜习杰、吴(wú)春杰表示，对于国内权益来讲，当前历史估值分位、相对债(zhài)券资产的估值(zhí)处均在(zài)具备吸引力的水平，为(wèi)长期(qī)投资提(tí)供一定安(ān)全边(biān)际。年内经济修复是确定(dìng)性的(de)，节奏与(yǔ)幅度上虽有分歧，但政策仍有相机抉择(zé)加码(mǎ)托底的(de)空间(jiān)。结(jié)构上，维持此前判断，关注受益(yì)于稳内需政策加码大疆无人机的电机是哪个国家的品牌 大疆是国企还是私企(mǎ)的领域，包括地产链、政府支出或补贴可能增加的基建、信创、自主(zhǔ)可(kě)控等领域，TMT相关板块涨幅超(chāo)预期，有ChatGPT主题(tí)催化的成(chéng)份(fèn)，对(duì)交易情绪的过热持谨慎的态度，后续(xù)会持(chí)续关(guān)注新技(jì)术对经济各个领(lǐng)域(yù)的影响；对消费服务业来讲(jiǎng)，去年博(bó)弈情绪已(yǐ)较浓，二季度市场对(duì)其(qí)关注(zhù)度有望(wàng)随(suí)着节日出行、消费(fèi)数(shù)据改善而(ér)增(zēng)加。

　　景顺长城(chéng)养老目标2035三年(nián)持有(yǒu)基金经理薛(xuē)显志、江虹表示，权益(yì)市(shì)场来(lái)看，当前中(zhōng)国(guó)经济处于复苏(sū)早期，2月以来市场的下(xià)跌属于“放(fàng)开(kāi)交易(yì)”、春季(jì)躁动(dòng)后的正常回调(diào)。复(fù)盘历(lì)史(shǐ)上(shàng)的复苏(sū)周(zhōu)期，权(quán)益(yì)方面均能有所作为，基(jī)本面的总体改善能激活(huó)市场(chǎng)的生态(tài)，市场会不断寻找基本面改善(shàn)的(de)诸(zhū)多细分方向。结构方面(miàn)，市场一季度已找(zhǎo)出“中特(tè)+”、数字经济两条主线。4月份开始，估计(jì)市场(chǎng)会(huì)围绕各行业(yè)受(shòu)益改善幅(fú)度，不(bù)断(duàn)挖掘一季报超预期、全年指引(yǐn)较好的细分方向。同时，因(yīn)处于复苏阶(jiē)段，顺周期方向也(yě)会存在机会。

　　鹏华(huá)基金孙博斐(fěi)表(biǎo)示，未来持续(xù)关注以(yǐ)下三个方(fāng)向：一(yī)是(shì)顺周期(qī)低估值板块具备长期(qī)投资价值，此(cǐ)外，关注央国企改(gǎi)革能(néng)否带(dài)来相关行业、企业(yè)基本面的改善，并打开估值提升(shēng)的空(kōng)间。

　　二是消费医药(yào)板块的场景(jǐng)复苏逻(luó)辑较为确(què)定，比较而言，医药板块的估值性价比(bǐ)更高。三是科技制造(zào)板块，特别是国产替代的关键环节，是(shì)长(zhǎng)期关注的方向。短周期(qī)来看，半导(dǎo)体行业可能在下(xià)半年(nián)周期见底，计算机(jī)行业的景大疆无人机的电机是哪个国家的品牌 大疆是国企还是私企气度相较于去年也(yě)是(shì)大幅改善。而人工智能(néng)等技(jì)术(shù)的突破，有可能打开科技(jì)板(bǎn)块的成长空间。

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