射(shè)频芯片领域面临变局，下游(yóu)市场增速放缓(huǎn)叠加进入竞争红(hóng)海，海外巨头已开始寻求业务(wù)转型。

　　今日，射频芯片厂(chǎng)商慧智微正式在科创板上(shàng)市。公司(sī)股价开盘破(pò)发，跌9.75％。截(jié)至收(shōu)盘，慧(huì)智微报(bào)19.05元/股，较发行价跌去8.94％，目前总市值为85.2亿元。

　　IPO前抖音哈拉少什么意思，抖音哈拉少是什么意思，慧智(zhì)微在一级(jí)市场受到资本(běn)热(rè)捧。据公司上市文(wén)件(jiàn)，慧智微于2018年(nián)末开始进入融(róng)资快车道，先后引入(rù)了华兴资本、元禾璞华(huá)、大基金二期、红杉中国、IDG资本、光速中国以(yǐ)及金沙江创投等一系(xì)列外部机构股(gǔ)东。截(jié)至上市前，大基金二(èr)期、广发信(xìn)德(dé)以及金沙江创投为持股达5％以(yǐ)上的(de)外部机构股东(dōng)，持(chí)股(gǔ)比(bǐ)例(lì)分别(bié)为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提的是，与慧智微产品结构相似(shì)的唯捷(jié)创芯(xīn)，上市首日(rì)也(yě)走(zǒu)出了(le)破(pò)发(fā)的(de)行(xíng)情(qíng)，该公司股价(jià)于(yú)去年下(xià)半年触(chù)底回升，但截至今日收(shōu)盘股(gǔ)价仍(réng)略低于(yú)发(fā)行价。

　　二级市场(chǎng)遇冷背后，是射频(pín)领域正面临变局。目前(qián)，正射(shè)频(pín)需求走向疲软(ruǎn)。Yole数据显示，由于智能手机增速(sù)放缓以及5G普及潜力(lì)有限等因素(sù)影响，预计(jì)到2028年(nián)射频前端(duān)市场年复合增长率约为(wèi)5.8％。博通、Skyworksi以(yǐ)及(jí)Qorvo等多家全球射频(pín)芯片(piàn)巨头，近年(nián)来也在(zài)响(xiǎng)应市场(chǎng)变化谋求射频芯片业务(wù)以(yǐ)外的转型。

　　《科创板日报》记者注(zhù)意到(dào)，当前，射频领域(yù)仍有飞骧科(kē)技(jì)、康希(xī)通信等公司正排队IPO。

　　▌引入大(dà)基金二(èr)期(qī)等多个知名资方

　　公开(kāi)资料显示，慧智微成(chéng)立(lì)于2011年，主营业务为射(shè)频前端(duān)芯片及模(mó)组的研发、设计和销(xiāo)售，下游(yóu)应(yīng)用领(lǐng)域主要包括智能手(shǒu)机以(yǐ)及(jí)物(wù)联网(wǎng)，客户包(bāo)括三星、OPPO等智(zhì)能手机品牌，闻(wén)泰科技等移动终端设备(bèi)ODM厂(chǎng)商，以(yǐ)及移(yí)远通(tōng)信(xìn)等无线通信模组(zǔ)厂商。

　　据招股书，2020-2022年，公(gōng)司(sī)分别实现营业收入2.07亿元、5.14亿元以及3.57亿元；公司当(dāng)前仍处于亏(kuī)损状态，净亏损额(é)分别(bié)为9619.15万元、3.18亿元(yuán)以及3.05亿元。

　　对于公司亏损(sǔn)持(chí)续(xù)的原因，慧智微在招股(gǔ)文件中称，是由于持续进行高额研(yán)发投入；下游客户集中且具有产品验证周期，尚(shàng)未形成(chéng)规模效(xiào)应；市场竞(jìng)争激烈，叠(dié)加下(xià)游去库(kù)存(cún)周期影响，公司产(chǎn)品毛利(lì)空间受挤(jǐ)压。

　　研(yán)发(fā)投入方面(miàn)，近三年的总额分别为7588.54万元、1.16亿(yì)元(yuán)以及(jí)1.85亿元(yuán)，占营收比例分别为(wèi)36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方面，近三年公(gōng)司的综合毛利率分别为6.69％、16.19以及17.97％，远低于同(tóng)行业头(tóu)部卓胜微50％左右的毛利率水平，也不及和慧智微产品结构更接近的唯捷创芯，后者毛利率为30％上(shàng)下。

　　在(zài)自身造血(xuè)能(néng)力不足，但仍要抓紧扩大规模的情(qíng)况下，慧智微开启了对外融资之路(lù)。公开信(xìn)息显(xiǎn)示(shì)，公司于(yú)2018年(nián)末开始进(jìn)入融资快车道，尤其(qí)是冲刺(cì)IPO前的2021年，其在一(yī)年(nián)内完成了(le)三(sān)轮融资，众(zhòng)多知名资方，包括大基金二期(qī)、元(yuán)禾(hé)璞华、红杉中国、IDG等(děng)也是(shì)在这一阶段对慧(huì)智微进入了(le)慧智(zhì)微的股东序列。

　　据招股书，截至IPO前(qián)，大基金二期(qī)、广发信德以(yǐ)及(jí)金沙江创投为持(chí)股达5％以上的外部(bù)机构股东，持(chí)股比(bǐ)例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社(shè)创投通(tōng)-执中数据(jù)显示(shì)，从当前的股价情况看，大基金二期(qī)在投(tóu)资慧智微的近两年(nián)时间里(lǐ)，实现(xiàn)了近2.5倍的账面回(huí)报，而较大基金二期晚3个(gè)月进入、并在后一轮持续加注的红杉(shān)中国，平均(jūn)持(chí)股成本(běn)增至13.78元/股，当前实现账面回报1.38倍。

　　▌射频芯片领域面临变(biàn)局

　　慧智微(wēi)招股书显示，公司目前有超过(guò)接近67％的(de)收入(rù)来自(zì)于手机领(lǐng)域。当前，智能手机出货量的大(dà)幅下降(jiàng)，已经对慧智微的业(yè)绩(jì)造成了冲击，而市(shì)场对智能手机(jī)未来抖音哈拉少什么意思，抖音哈拉少是什么意思增速持续放缓(huǎn)的预期，也让资本市(shì)场对包括慧智微在(zài)内的射频芯片厂(chǎng)商(shāng)做出(chū)了重新思考。

　　根据Yole的数据，2021年射频前(qián)端的市场(chǎng)为190亿美元以上，2022年由于手机市场的(de)下滑，射频前端市(shì)场规模与2021年的市场(chǎng)相(xiāng)差无几。而接(jiē)下来，由于智(zhì)能手(shǒu)机的温和增(zēng)长以及(jí)5G普及的潜力有限，预计到2028年(nián)射(shè)频前端的市场(chǎng)年复合增长率约为5.8％，将达(dá)到269亿美元。

　　与慧智微有着(zhe)相似产品结构，同样在IPO前获豪(háo)华(huá)股东(dōng)突击入股(gǔ)的(de)射(shè)频龙头唯(wéi)捷创芯，在去(qù)年4月(yuè)科创板上市时，也遭(zāo)遇了破发的行情(qíng)，上市(shì)首日(rì)跌36％。尽管(guǎn)在去年10月跌至30元每股的价(jià)格(gé)后止(zhǐ)跌回(huí)升(shēng)，但截至(zhì)今日(rì)收盘，唯捷创(chuàng)芯股价(jià)仍低于(yú)66.6元(yuán)/股的发(fā)行价，报61.19元(yuán)/股。

　　近几年，全球(qiú)多家射频芯片(piàn)领域的巨头厂商都在谋求转型，拓展射频以外的业务领域(yù)。以Qorvo为(wèi)例，除了原(yuán)有的射频(pín)芯片外，其还增加了UWB、matter、SiC器件(jiàn)、MEMS等产(chǎn)品，下游(yóu)触角延(yán)伸至汽车、物(wù)联(lián)网、电源等领(lǐng)域。

　　国内方(fāng)面，射频领域正呈现出一(yī)片红海的竞争格局，由于入局者众(zhòng)，且产品仍集(jí)中在中(zhōng)低端市(shì)场，各射频(pín)芯片厂商只能再卷价格，进一(yī)步压低了自(zì)身(shēn)的利润空间。

　　射频厂商三伍微电(diàn)子创始人钟林(lín)此前(qián)曾(céng)表(biǎo)示，国产射频前(qián)端芯片(piàn)杀(shā)价已经(jīng)无(wú)底线，而预计未来每个(gè)射频细分赛道还会有更多(duō)竞(jìng)争者进入，往后三年射频(pín)芯(xīn)片(piàn)厂商(shāng)将(jiāng)面临(lín)更大(dà)的生存和竞争(zhēng)压力。

　　目前，一级市场对射频芯片厂商(shāng)的关注亦有所下降(jiàng)，截至目前(qián)，今年共(gòng)有9家(jiā)射(shè)频芯片厂商宣(xuān)布完成融资，而在2021年上半年(nián)，这个数(shù)据是近50家，且(qiě)投资机构涵(hán)盖了(le)投资机(jī)构涵盖了中金资本(běn)、红杉(shān)资本中国、小(xiǎo)米长江产业基金、深(shēn)创(chuàng)投等知名机构。

　　当前，射频领域仍有飞骧科技、康希通(tōng)信(xìn)等公司(sī)正排队IPO。

　　慧(huì)智微在招股书(shū)中表示，本次IPO募得资金将用于芯片测(cè)设中心建设(shè)、总(zǒng)部基地及上海和广(guǎng)州研发中(zhōng)心建设(shè)以(yǐ)及补(bǔ)充流动(dòng)资金。具体战略规划方(fāng)面，其表示将巩固在5G射(shè)频前(qián)端领(lǐng)域取得的市(shì)场(chǎng)地位，增加(jiā)头部客户的市场份(fèn)额(é)；技术上(shàng)跟(gēn)进射(shè)频前端技(jì)术迭代，优化可(kě)重构(gòu)技(jì)术(shù)框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的应用；产品(pǐn)上加大(dà)对上游滤波(bō)器(qì)、多工器的(de)产业链布局，拓展 L-PAMiD 等(děng)更高(gāo)门(mén)槛(kǎn)的产品系列。

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