“一带一路”对冲(chōng)欧美拖累(lèi)无疑(yí)是2023年出口最大的看点。即使考(kǎo)虑(lǜ)去年的(de)低基数，4月的出口(kǒu)增速也不赖，与韩国、越南等邻(lín)国形成鲜明对比；拉动方面，“一带一(yī)路”国家成(chéng)为主角，欧美发(fā)达(dá)经济(jì)体整体(tǐ)偏弱(ruò)。今(jīn)年1-4月“一(yī)带一路”国家在中国出口的份额约(yuē)为36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗略(lüè)计算，如(rú)果今年(nián)“一带一路”出口增速保持在(zài)6％以上(shàng)，那(nà)么在增(zēng)量上就可能对冲美欧日出口的下滑，使得全年2023年全年的(de)出(ch电流单位1a等于多少毫安，电流1a等于多少mahū)口增速转正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份的(de)数据再(zài)次验证(zhèng)，当前(qián)观察的(de)中国的(de)出口“不(bù)看港口，不看韩(hán)、越”。港口数据和韩国、越南出口(kǒu)通胀作(zuò)为(wèi)传统观察(chá)中国出(chū)口(kǒu)增速的(de)重要指标(biāo)，但随着(zhe)中国出(chū)口结构向“一带(dài)一(yī)路”国家转移，其对中国出(chū)口(kǒu)的指(zhǐ)示(shì)作用逐渐(jiàn)下降。一方面，由于(yú)多数“一(yī)带一路”国家偏(piān)向内陆，汽车、火车等陆(lù)路(lù)运输占(zhàn)比和增速(sù)快速上升，导致港口数据与实际出口增速持续(xù)偏离(lí)，另一方(fāng)面，以往韩国、越南出口增速(sù)与中(zhōng)国出口(kǒu)基(jī)本保持统(tǒng)一(yī)趋势，但由于产品(pǐn)结(jié)构(gòu)差异，2023年以来两者产生较大背离。出口结构性变化背景下(xià)，传统观察(chá)框架适(shì)用性(xìng)减弱，信息的(de)噪音和预期的波动(dòng)可能加大。

　　国别方面(miàn)，擘(bāi)画外贸蓝图的突(tū)破口(kǒu)仍在于(yú)“一带一(yī)路”国家。除低基数(shù)影(yǐng)响之外，4月对俄出(chū)口的高(gāo)增反映“一带一路”贸易持续活跃，沿路经济带(dài)仍(réng)是我(wǒ)国稳(wěn)外贸(mào)的“抓手”。4月对东(dōng)盟(méng)出口增速(sù)暂时(shí)回(huí)落，不过整(zhěng)体来看(kàn)，自2022年初(chū)以来(lái)“俄+东盟升、欧美降”的趋势加(jiā)速，日(rì)韩份额保持稳定。

　　产品方(fāng)面，4月(yuè)出口结构继续延续“扬长避短”的属性。中国4月汽车及机电出口金额(é)维持强势，增速较3月进一步加快部分源于去年低基数(shù)原因，不过(guò)对同比的拉(lā)动(dòng)仍明显好于(yú)韩国(guó)，半导体出口跌幅(fú)则相较韩国更加“温和”。从散点图看，量价齐(qí)升的汽车(chē)出口反映海(hǎi)外车市较高景气度与产(chǎn)业(yè)链韧性仍(réng)可在一段时间内支撑出(chū)口，而受全(quán)球半导体(tǐ)周期(qī)影响，集成电路4月出口量与价格(gé)均偏萎缩(suō)。

　　那么，2023年(nián)出口最大的变(biàn)数：“一带一路”的空间(jiān)有多大？站在2022年年(nián)底，市场(chǎng)大多聚焦欧美经(jīng)济衰(shuāi)退的拖累，而(ér)聚光(guāng)灯之外“一带一路”却(què)在稳(wěn)定外贸(mào)上发挥了越来(lái)越重(zhòng)要的(de)作用，那么(me)如何去评(píng)估这一空间有多大？

　　一带一路出口背后存(cún)量(liàng)博弈。在全球(qiú)经济(jì)和贸易放缓(huǎn)的背景下，我国出口(kǒu)的韧性可能主要来自于存量的竞争——我(wǒ)们认为很有可能是(shì)抢(qiǎng)占欧美日韩在(zài)这些国家的进(jìn)口份额，2018年至2022年，中(zhōng)国在(zài)一带一路(lù)沿线10国的(de)进口份额(é)上涨(zhǎng)了2.5％，同(tóng)期(qī)欧美日(rì)韩(hán)下降了3.8％。

　　空间有(yǒu)多大？保(bǎo)守估(gū)计拉(lā)动2023年中国出口1个(gè)百(bǎi)分点。我们(men)选取“一(yī)带一路(lù)”沿线65国中，中(zhōng)国(guó)出口规模(mó)最大的10个(gè)国家（约占中国(guó)对(duì)“一带一路”沿(yán)线国家总(zǒng)出口的70％，以下简称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对(duì)标2023年10国在悲观(guān)、中性、乐(lè)观三种(zhǒng)情形(xíng)下(xià)的进口(kǒu)增(zēng)速情况，同时参(cān)考2018至2022年欧美日(rì)韩的年均下跌(diē)份额，假设2023年(nián)10国对美欧日韩减少(shǎo)的进口(kǒu)份额(é)中约60％被中国(guó)取代。

　　结果显(xiǎn)示，中性条件(jiàn)下，“一带(dài)一路(lù)”10国2023年拉动(dòng)中国出口增(zēng)速约0.97％，此外根(gēn)据占比（10国(guó)占(zhàn)65国的70％），大致(zhì)估(gū)算“一带一路”沿线65国拉(lā)动我国出(chū)口增速(sù)约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个(gè)百分点并不少，我国全年出(chū)口增速可(kě)能(néng)略(lüè)高(gāo)于0％。对欧(ōu)美日等(děng)发达经(jīng)济体出口增速预测，思路为(wèi)在中国加入(rù)世(shì)界贸(mào)易组织后(hòu)、历次全球经济陷入衰退或是(shì)经济(jì)增速大幅下(xià)行(xíng)（downturn）的时(shí)间段中，选出(chū)具(jù)有参(cān)考意(yì)义的三年(nián)，分(fēn)别作为中性(xìng)、乐观和悲观情景作为参考。我们对(duì)于2023年的基准假设(shè)为(wèi)美欧有可能在下半年(nián)陷入温和衰退，我们选择(zé)2009（全球金(jīn)融危(wēi)机）、2016（美国(guó)紧缩(suō)后的全球经济放(fàng)缓）、2001（科网泡(pào)沫(mò)破裂，全(quán)球经济温和放缓(huǎn)）分别作为悲观、中性和乐观情(qíng)景。根据预测，中性(xìng)假设下，2023年欧美(měi)日韩拖累我国出口增速约(yuē)-1.9个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　假设对(duì)其余国家（在我国出口中(zhōng)约(yuē)占26％）出口增速(sù)预测按照IMF对2023年世界商(shāng)品贸(mào)易数量(liàng)增速(sù)预测即(jí)1.5％计算，并考(kǎo)虑价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平(píng)减指数同比预(yù)测（0.96％），计算(suàn)得出其(qí)余国家拉(lā)动(dòng)我国出口增(zēng)速约0.64个百分点。因此，中性假设下2023年我国出口(kǒu)增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在(zài)低估的风(fēng)险(xiǎn)，主(zhǔ)要来自于两个方(fāng)面：数据口(kǒu)径差异(yì)和欧美经济体的“韧(rèn)性(xìng)”。数(shù)据(jù)方面(miàn)，各国(guó)自中国进口的数据和(hé)中国向各国出口的数(shù)据(jù)存在差异（无(wú)论(lùn)是绝对量(liàng)还(hái)是增速），有时这一(yī)差(chà)异还较大，一(yī)般而言中国出(chū)口端的增(zēng)速会(huì)更高，这意味(wèi)着我们基于“一带一路”国(guó)家进(jìn)口数据的(de)测算是低估的；外(wài)需方面，欧美(měi)经济陷入衰退的时点存在较大的(de)不确(què)定(dìng)性，可(kě)能在今年下半年、也可能在明年，若后者出(chū)现，那(nà)么(me)2023年发达经济体对于中国出口(kǒu)的(de)拖累(lèi)可能没有那么大。

　　风(fēng)险提示：东盟、俄(é)罗斯及其(qí)他新兴经济体经济增长不(bù)及预期，对外需拉动(dòng)不足。疫情二(èr)次冲击风险对出口造(zào)成拖累。欧美经(jīng)济韧性超预期，对(duì)于中国出口的拖累不足。

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