财联社5月18日讯（编辑(jí) 史正丞）距离瑞士政府撮合瑞银(yín)与(yǔ)瑞信(xìn)合(hé)并近两个月后，与(yǔ)这(zhè)次事件有关的一个重要(yào)问题终于尘埃落定：瑞信AT1债券(quàn)的(de)减记无法触发CDS（信贷违约掉期）的赔(péi)付。

　　负责(zé)欧洲、中东和非洲地(dì)区的(de)信贷衍生(shēng)品(pǐn)决定(dìng)委员(yuán)会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由11家买方机构(gòu)、卖方银行和做市商组成的委员会一(yī)致(zhì)投票通(tōng)过了(le)上(shàng)述决议。值得一提的是，瑞信本来也(yě)是EMEA DC的一员，但没有出现在投票(piào)的清单上。

　　具体来说，提(tí)出这个(gè)日子过得一地鸡毛是什么意思，形容生活一地鸡毛是什么意思问题的市场参(cān)与者认为，AT1债券(quàn)应该与CDS合约所依据的参考债券(quàn)（次(cì)级债）具有(yǒu)同(tóng)等地(dì)位，并以一(yī)份2020年到期(qī)的瑞信英镑次(cì)级(jí)债作为标准参考债务。

　　对此(cǐ)，委员会首先(xiān)一致裁定，并没有发生“政府(fǔ)干预的信贷事件(jiàn)”。此外，根据AT1债券文件中的排名条款和担保(bǎo)条件，次级债的(de)持(chí)有(y日子过得一地鸡毛是什么意思，形容生活一地鸡毛是什么意思ǒu)人是相(xiāng)较于AT1债券的(de)优先债(zhài)权人。同时在2014年(nián)的文件中，也(yě)为AT1债(zhài)券定义了“排除(chú)义务”。周(zhōu)三的文件(jiàn)中，决策委员会没有对(duì)AT1债券(quàn)是否构成借款资金做出任(rèn)何决定(dìng)。

　　在3月中旬的紧急交易中，瑞士(shì)监管机构FINMA将近170亿美元(yuán)的瑞(ru日子过得一地鸡毛是什么意思，形容生活一地鸡毛是什么意思ì)信(xìn)AT1债券全额减记，此举也引发(fā)了大量此类债券持(chí)有人的诉讼。一些投机者(zhě)也在市场上炒作瑞(ruì)信CDS，押注CDDC裁(cái)定此(cǐ)举(jǔ)构成CDS赔(péi)付。

　　作为金(jīn)融市场较为常见的金融衍(yǎn)生品，信贷违约掉期(qī)的作用(yòng)是在信贷事(shì)件（违(wéi)约、重组、破产等）后，CDS的买方可(kě)以向卖方索(suǒ)赔，索(suǒ)赔的(de)金额通常等于参考资产的面值减去(qù)违约后(hòu)的市场价值(zhí)。各个区域的信贷(dài)衍生品决定(dìng)委员会，负责(zé)决定在这个地区是否(fǒu)发生了(le)信贷衍生品合约中定义(yì)的信贷事(shì)件。

　　根(gēn)据存(cún)管信托和清算公司（DTCC）的数(shù)据，截至今(jīn)年(nián)3月，与瑞(ruì)信(xìn)集团债务相关(guān)的(de)CDS名义(yì)总量超过190亿(yì)美元，不过DTCC的数据并未区分(fēn)优先(xiān)级债务和次级债(zhài)CDS。

　　恰好也在本(běn)周，瑞银(yín)公布了接手瑞信的最新评估。在本周二(èr)提交给美国SEC的监管文件中，瑞银表示紧急接手瑞信预计(jì)将造成170亿美元的(de)损失，其中(zhōng)有40亿美元为潜在的(de)诉讼和罚款支出。不过这部分(fēn)的损(sǔn)失(shī)将会(huì)由一笔(bǐ)“负347.77亿(yì)美(měi)元”的商誉覆盖，意味(wèi)着收购资产(chǎn)的(de)价(jià)格(gé)（30亿(yì)瑞郎）远远低于资(zī)产的实际价值。

　　这份文件同样显示，从去年10月开始(shǐ)，瑞银的战略委员会就已经开始(shǐ)评估瑞信的状(zhuàng)况，并在今(jīn)年(nián)2月得出“不宜收购”的决定，但(dàn)最后(hòu)仍在瑞士(shì)政府的要求(qiú)下出手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇(qí)·科纳(nà)将在合(hé)并交易(yì)完成后加入(rù)瑞银集(jí)团的董事会，同时(shí)在(zài)“可(kě)预见的未来(lái)”，瑞信的品牌(pái)仍将独立运营。

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