用友网络（600588）的(de)3.0-II转型，即(jí)云服务转型第二阶段进展明(míng)显(xiǎn)不佳。

　　2023年(nián)一季(jì)度，用友网络净亏损(sǔn)3.97亿元(yuán)，创公司2001年5月上市以来单季最(zuì)大亏损；2022年净利润2.19亿(yì)元，同(tóng)比下降69％，是(shì)2020年(nián)以来连(lián)续(xù)第三(sān)年净利下滑。与(yǔ)此对应的是，2020年(nián)以来(lái)公(gōng)司股价(jià)持(chí)续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转(zhuǎn)型阶段(duàn)营收(shōu)、净利同步大增、股价大涨的同向共振，大相迥异(yì)。

　　目前，用友网络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年(nián)来单(dān)季最(zuì)大亏损

　　净利(lì)连续三年(nián)下滑

　　用友网络4月28日(rì)晚间发(fā)布2023年第一(yī)季度(dù)报(bào)告(gào)，一季度实现营业(yè)收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市公司股东(dōng)的净亏(kuī)损3.97亿元，创该公司(sī)2001年5月上市以来单季(酒店的大镜子对着床做什么用的，酒店的镜子对着床做什么用的jì)最大亏损。

　　此前，用友网(wǎng)络发布的年报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母(mǔ)净利润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿(yì)元的历(lì)史最高点之后，用友网络连续第三年净(jìng)利下滑。

　　从股价来看，在(zài)2020年7月创下历史新高之后(hòu)，用(yòng)友网络(luò)股价(jià)就总体上(shàng)呈下降趋势。

　　2022年定增53亿(yì)

　　葛卫东(dōng)等(děng)投资者被套

　　在(zài)2022年股(gǔ)价大跌前，用(yòng)友网络在股价相(xiāng)对高点进(jìn)行了定增融资。此(cǐ)次定增吸引了不少机构参与，包括高(gāo)毅、葛卫(wèi)东(dōng)等(děng)知名机构和(hé)投资者。

　　2022年1月，用友网络披露(lù)定增结果，增发数量约1.7亿股(gǔ)，每股价(jià)格为(wèi)31.95元，定增募(mù)资约53亿元。当时，在定增市场颇为(wèi)活跃的私募大佬葛卫东，也参与了定(dìng)增(zēng)，投入(rù)资金约2亿(yì)元。

　　但(dàn)在定增结束(shù)之后，用(yòng)友网(wǎng)络发布的2021年业绩(jì)明显不及市场预期，2021年净利(lì)润为(wèi)7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友(yǒu)网络的2022年(nián)各季度业绩更是连续爆雷(léi)：一(yī)季报净利润-3.932亿元，同(tóng)比(bǐ)下降2931.14％；半年(nián)报净利润-2.558亿(yì)元，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下，用友网(wǎng)络的股价从2022年2月37元的高点，最(zuì)低(dī)跌(diē)至2022年9月的16.28元(yuán)，跌(diē)幅近六成。而葛卫东的总(zǒng)持股数(shù)，也(yě)从(cóng)2022年一(yī)季度(dù)的7626万(wàn)股，到2022年(nián)三季(jì)度末(mò)退出前(qián)十大股(gǔ)东，在此期间，其(qí)减持(chí)数量至少有4100万股。其定(dìng)增投资也惨遭被套。

　　2022年以来(lái)，用友(yǒu)网络股(gǔ)价(jià)大(dà)跌。

　　云服务(wù)转型第二阶段(duàn)道阻且长

　　在用友网络(luò)的发展(zhǎn)历史上，其1.0阶段(duàn)是(shì)通过财务(wù)软件服务企业的会计电算化，2.0阶段是通过ERP软件服务企业的信息(xī)化，现(xiàn)在的3.0阶段(duàn)是服(fú)务企业的数智化。

　　具体(tǐ)来说，从2016年(nián)起，用友(yǒu)的(de)3.0-I战略是转型云服务业务，引领中国企业级服务市场。在此基(jī)础上(shàng)，公司2020年进(jìn)入(rù)新的战略发展阶段（3.0-II），战略目(mù)标(biāo)是(shì)构(gòu)建和运营全球领(lǐng)先(xiān)的企业云服(fú)务(wù)平台。

　　2015年，用友网(wǎng)络正(zhèng)式发布了(le)完全(quán)基(jī)于互联网(wǎng)架构的企业互联(lián)网(wǎng)开发平台。2017年(nián)以来，其云(yún)平台、财务云、人力云等云产品得到逐步发展(zhǎn)，各领域云(yún)上线运营(yíng)、逐步融合。

　　从2017年开(kāi)始，用友BIP经历(lì)了(le)第(dì)一个阶段的”用(yòng)友(yǒu)云”面世(shì)、云平台及领(lǐng)域服务(wù)快速(sù)发展，第二个阶段的统一底座和(hé)服务(wù)融合。2022年(nián)8月，经过6年(nián)的规模研发和持(chí)续迭代，用友的BIP 3正式发布，用友云(yún)进入新的(de)发展阶段。

　　从公(gōng)司(sī)业(yè)务占(zhàn)比来(lái)看(kàn)，用友网络云服务(wù)转型取得了(le)较大成功。

　　2022年，其云服务业务实(shí)现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年(nián)提升9个百分(fēn)点，已成为公司主要收入(rù)来源并继(jì)续扩大(dà)收入占比。

　　但从高(gāo)端市场(chǎng)份额(é)来(lái)看，用友却还是没有多(duō)大突破。《2021年中国(guó)工业软(ruǎn)件发展白皮书》显示，国产ERP软(ruǎn)件整体市占率(lǜ)超(chāo)过70％，其中用友市占率达(dá)到40％。但(dàn)在高端ERP市场，国产ERP软(ruǎn)件占有率仅有25％，国(guó)外巨头SAP和Oracle占比(bǐ)达到53％。

　　3月(yuè)20日，在市(shì)场曝出(chū)华为将在4月启用自己研(yán)发的MetaERP软件之后，用友网(wǎng)络股(gǔ)价直接(jiē)跌停(tíng)。尽管华为目前仅为自用，并(bìng)不一定会面向外部市(shì)场提(tí)供高(gāo)端ERP软件，但股价的跌(diē)停，反应出市场对用友在高端ERP软(ruǎn)件市场竞争(zhēng)力信心的严(yán)重不足，也反应(yīng)了其在高(gāo)端市(shì)场的(de)进展(zhǎn)不佳。

　　具体(tǐ)到(dào)财务和股价(jià)上，在用(yòng)友(yǒu)网络3.0转型第一阶段(duàn)，即2016年(nián)-2019年，在其营收逐渐增长的同(tóng)时(shí)，净利(lì)润也在同时逐年(nián)增长，且增幅远(yuǎn)高于营收增(zēng)幅。对应到(dào)股价上，在此期间，用(yòng)友网络股价大涨约8倍。

　　但(dàn)在用友网络(luò)3.0转型的第二阶段(duàn)，即2020年至今，其(qí)营收仅仅小幅增长，几乎可(kě)以说是踏步不前，净利润却大(dà)幅下跌，股价也因此大跌，公司市值(zhí)严重(zhòng)缩(suō)水。

　　用(yòng)友网(wǎng)络董(dǒng)事长王文京(jīng)在(zài)2022年曾表示，3.0阶段(duàn)，用友的市值还是(shì)有很大的提升空间。但从目前的情(qíng)况来看(kàn)，用(yòng)友(yǒu)3.0的第(dì)二阶段，道阻(zǔ)且长。

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