本轮新股中，有不少风口的企业(yè)，但基本面都非常垃圾，虽然表面看看似乎都有(yǒu)亮点，但仔细(xì)看看就发现大都是垃圾(jī)股(gǔ)。

　　一、晶合集成（688249）

　　晶合集成(chéng)主要从(cóng)事半导体晶圆生产代工服(fú)务，为客户提供150-55nm不(bù)同制程工(gōng)艺，成立(lì)5年(nián)就(jiù)成长为中国大陆收入第三大(dà)、12英寸晶圆代工产(chǎn)能第(dì)三(sān)大(作风建设包括哪些方面问题，机关作风建设包括哪些方面dà)的纯晶圆代(dài)工(gōng)企业。2015年(nián)，合(作风建设包括哪些方面问题，机关作风建设包括哪些方面hé)肥市政府根据(jù)集(jí)成电路(lù)产业发展规划及“芯屏器合”的产业发展战略，拟(nǐ)引进国际(jì)知(zhī)名企(qǐ)业合(hé)作(zuò)设立晶圆代工厂，此后，晶合集(jí)成正式筹划建(jiàn)设。成立至今，晶合集成已成为国内面板显示(shì)驱动芯片龙头(tóu)。

　　晶圆代工企业，疫情后业绩爆发，利润此前一(yī)直大(dà)幅(fú)亏(kuī)损，22年(nián)依靠收入和产品(pǐn)价格上涨(zhǎng)利(lì)润(rùn)来到(dào)了31.6亿，但(dàn)23年(nián)开始下游面板行(xíng)业需求(qiú)大幅(fú)下滑，公(gōng)司选(xuǎn)择(zé)了业绩最好(hǎo)的时候(hòu)上市，此后走下坡路是必然的，23Q1公司首付大(dà)幅下(xià)滑60％，产能大幅闲(xián)置(zhì)后利润重回亏损（预(yù)计-3.5亿）。

　　二(èr)、三(sān)博脑科（301293）

　　三(sān)博脑科以神(shén)经(jīng)学科为龙头，强专科、小综合的(de)发(fā)展模式，形(xíng)成覆盖全国核(hé)心区域的医疗服务(wù)网。服务病种涵盖神经学(xué)科(kē)各类脑肿瘤、脑血管、功能神(shén)经外科、脊(jí)髓脊柱、小儿颅脑等(děng)疾病，也(yě)包括(kuò)妇科、儿(ér)科、内科、外科(kē)、疼痛、全科等疾病(bìng)。

　　专(zhuān)科医院，业(yè)绩一般般，民营医院里(lǐ)毛利率(lǜ)算比(bǐ)较低的那(nà)一档，未来主要看扩张(zhāng)，也(yě)要(yào)小心政策的影(yǐng)响，个人感觉比如几个国企(qǐ)医院(yuàn)（不(bù)论是收(shōu)入增(zēng)速还是(shì)估值），不关注了。

　　三、曼恩斯特（301325）

　　曼(màn)恩斯特是一(yī)家拥有(yǒu)高精密狭缝式(shì)涂(tú)布模头产品的设计、研发(fā)和生产及(jí)涂布技术产业化整体解决方案能力的高新(xīn)技术企业。高精密狭缝式涂(tú)布模头(tóu)为锂电池生产涂布机的(de)核(hé)心(xīn)部件，涂布是(shì)继(jì)制备正负极浆料完成(chéng)后的下一(yī)道工序，是锂电池生(shēng)产前(qián)段工(gōng)序(xù)的核心环节，目(mù)的是将(jiāng)正负极浆(jiāng)料均匀地涂覆在铝铜箔上(shàng)。目前(qián)，曼恩斯(sī)特产品广泛应(yīng)用(yòng)于(yú)锂(lǐ)离子电池涂布、半导体先进封装(zhuāng)涂布、钙钛矿太阳能电池涂布、氢燃料电池电极涂(tú)布、液晶显示中的薄(báo)膜晶体管涂布等。

　　锂(lǐ)电池产业链公(gōng)司，业绩(jì)在(zài)21年爆发，22年业(yè)绩更进一步，但行业基本见顶，下游需(xū)求大幅放(fàng)缓，上游锂矿(kuàng)价格大幅下(xià)滑，且公司只是(shì)生产过程中很小的一块市场(chǎng)，天花板非常(cháng)低，公司(sī)未来业绩压力巨大。

　　四、中(zhōng)芯(xīn)集成(chéng)（688469）

　　中芯集成成(chéng)立于2018年3月，总部位于浙江(jiāng)绍兴，是一家(jiā)专注于(yú)功率、传感和(hé)传输应用领域，提供(gōng)模拟芯片及模块封(fēng)装的代工服(fú)务的(de)制造商(shāng)。中(zhōng)芯(xīn)集成以晶圆代工为起点，向下延(yán)伸到模组封装，为国内外(wài)客户提(tí)供一站式代(dài)工解决方案，为功率、传感和传输等领域的半导体产(chǎn)品公司提供完整生产制造平台，支持客户研发(fā)以(yǐ)及(jí)大规模量产(chǎn)。

　　晶圆代(dài)工企业，中芯国际关联企业，处于规模扩张阶段，但由于规(guī)模扩(kuò)大太(tài)快(kuài)，折旧研发投入初(chū)期非常高，因此利润大幅(fú)亏损，好不容易快(kuài)熬出(chū)头(tóu)了（资本支出高峰在22年结(jié)束），公司(sī)也预期23年底会转为盈(yíng)利(lì)，但(dàn)下游需求在23年(nián)大幅放缓，公司面对的压力显然是要比那些已经规(guī)模化完成有(yǒu)利润的(de)公司大得(dé)多(duō)，且公司(sī)过(guò)于(yú)依赖中(zhōng)芯国际，未来还有可能面临同业竞争而收回许可的风险。IPO募资高达219亿，非常大的IPO了，不太(tài)乐观未来的(de)走势。

　　五(wǔ)、万丰股份(fèn)（603172）

　　万丰股份主要从事分(fēn)散染料(liào)及其滤(lǜ)饼的研发、生产及销(xiāo)售，产品以中高端分(fēn)散染料为主，主(zhǔ)要用(yòng)于涤纶及其混纺(fǎng)织物的染色和印花(huā)，经分散染料印染加(jiā)工的化纤(xiān)纺织品，色泽艳丽(lì)，耐(nài)洗(xǐ)牢度优(yōu)良(liáng)，用途广泛(fàn)。其中部分终(zhōng)端应用品牌包括：安踏、李宁、阿迪达(dá)斯、耐克、优衣(yī)库、迪(dí)卡(kǎ)侬等。

　　传统染(rǎn)料公司(sī)，毫无亮(liàng)点(diǎn)，业绩在19年(nián)后一路下滑，22年利润(rùn)只有19年的(de)一半都不到(dào)，下游服装行业景气度(dù)也一般(bān)，不关(guān)注了。

　　六(liù)、友(yǒu)车科技（688479）

　　用友汽车成立于2003年，自设立(lì)以来，公(gōng)司主(zhǔ)营业务一直聚(jù)焦(jiāo)于汽(qì)车行业营(yíng)销与后(hòu)市场服务领(lǐng)域，为客户提供(gōng)相关软件产品及服务。2010年被(bèi)用友网络收购(gòu)后，公司继续独立经营上述业务。用友汽(qì)车主要(yào)面向汽车(chē)行业(yè)的整车厂(chǎng)、经销商、服务站等客户，提供营销与后市场服务领域的(de)数(shù)智化解决(jué)方案、云服(fú)务(wù)、软件及专(zhuān)业(yè)服务。

　　用友集团旗下子公司分拆上市，汽车软(ruǎn)件服(fú)务，汽车数字(zì)化是趋势，且(qiě)随(suí)着人均保(bǎo)有量的增长，公司行业前景不算(suàn)很差(chà)，但公司自身技术含量较(jiào)低，产品以车企营销(xiāo)系统为主，基本(běn)没什么研发，都靠销(xiāo)售(shòu)，且(qiě)汽车(chē)行业有明显周期性。

　　七、经纬股份（301390）

　　成立于2003年(nián)3月的经纬股份主(zhǔ)要从事电力工程技(jì)术服务及地理(lǐ)信息(xī)技(jì)术(shù)服务。电(diàn)力工程技术服(fú)务(wù)占主营(yíng)业(yè)务收(shōu)入比重超过80％，是公司(sī)主要收入(rù)和利润来源。电力(lì)工(gōng)程技术服务主要系为电网企业、工商业企(qǐ)业电力相关工程(chéng)提供规划(huà)咨询、设计、工程(chéng)建设(shè)等服务。

　　电(diàn)网和地理(lǐ)信(xìn)息设计(jì)咨询公司，主要是(shì)电(diàn)力(lì)工程技术(shù)服(fú)务收入为(wèi)主，比较依(yī)赖内(nèi)蒙(méng)和浙江地区的国家电网(wǎng)，本质(zhì)上是(shì)工程(chéng)类企业，设备施工业务，所以应收款高，坏(huài)账多，现金流差，不关注了。

　　八、慧智微（688512）

　　慧智微是一家为(wèi)智能手机、物联网等领(lǐng)域提供射频前端的芯片设计公司，主营业务为射频前端芯片(piàn)及模组(zǔ)的研(yán)发、设计和销售。慧智微(wēi)具备全(quán)套射频前端(duān)芯片设计(jì)能力和集(jí)成化模组研发(fā)能(néng)力，技术体系(xì)以功率放大器（PA）的设计能力为核心(xīn)，兼具(jù)低噪声放大器（LNA）、射频开关（Switch）、集成无源器件滤(lǜ)波(bō)器(qì)（IPDFilter）等(děng)射频器件的设计(jì)能力，产(chǎn)品系列覆盖的通信频段需求包(bāo)括2G、3G、4G、3GHz以(yǐ)下的5G重耕(gēng)频(pín)段、3GHz~6GHz的5G新(xīn)频段等，可为客户提供无线通信射频(pín)前端发射模组、接收模组等。

　　射频前端芯片模(mó)组公(gōng)司，下游主要是消费(fèi)电(diàn)子，22年业绩大幅放缓，下(xià)游砍单存货大幅增(zēng)长，亏(kuī)损(sǔn)不断扩大，主(zhǔ)要是大量研发投(tóu)入(rù)，但高(gāo)研发(fā)下，公司毛利率(lǜ)极低，远低于同(tóng)行业公司，但即便这样，估(gū)值却一路上升到150亿，在IPO之(zhī)前大(dà)量机构（近40家）参股（未来解禁后都会成为抛售(shòu)的主力）。搞(gǎo)不(bù)懂(dǒng)这(zhè)公(gōng)司的价值在(zài)哪里，但现在风口(kǒu)，很可能被炒作。

　　九、航天南湖（688552）

　　航天南湖是一家主(zhǔ)要从事防空预(yù)警雷达研发、生产、销售和(hé)服务的国家级高新(xīn)技术和专精(jīng)特(tè)新“小(xiǎo)巨人”企业。公司产品主(zhǔ)要(yào)包括雷(léi)达及(jí)配(pèi)套装备，重(zhòng)点供应(yīng)国内军方客(kè)户和军工(gōng)集团。成立至今，航天南湖已(yǐ)成为我国防空预警雷达主要生产(chǎn)单位之一。

　　军工雷达企业(yè)，21年后业(yè)绩大幅下滑，22年虽(suī)然收入增长较快，但利润(rùn)远没有(yǒu)回到20年(nián)，且(qiě)关联(lián)交(jiāo)易占(zhàn)比越来越(yuè)高(gāo)，对于(yú)这种(zhǒng)客户不透明度极高的军(jūn)工企(qǐ)业(yè)，实在(zài)无(wú)法(fǎ)判断(duàn)未来的(de)价值。

　　十(shí)、蜂助(zhù)手(shǒu)（301382）

　　蜂助手是(shì)一家互(hù)联网数字(zì)化虚拟商品(pǐn)综合服务提供商，主要为移动互联网相关场景客户提供移动互联(lián)网(wǎng)数(shù)字化虚拟商品聚(jù)合(hé)运营、融(róng)合运营(yíng)、分发运(yùn)营等(děng)综合运营服务，为物联网相关场景(jǐng)提供物联网(wǎng)流量接入、硬件方案(àn)、场景应用(yòng)等综合解决方案及云终端解决方案，并根(gēn)据客户需求(qiú)提供(gōng)定制(zhì)化的运营(yíng)支撑服务及技术服务。一家售卖(mài)移动流(liú)量、话费(fèi)、爱优芒会员(yuán)卡(kǎ)等数字(zì)化(huà)虚拟(nǐ)商(shāng)品(pǐn)的(de)综合型中间商，其主(zhǔ)要盈(yíng)利模式是获得购销差价或服务(wù)佣(yōng)金，占(zhàn)公(gōng)司总收入超过9成。

　　流(liú)量中间商，互联网卖流量的(de)公司，主要是卖视频会员和其他通用(yòng)流量，业绩过去(qù)几(jǐ)年看起来不错，但公司(sī)现金流越来越差(chà)，且互联网流量已(yǐ)经见顶(dǐng)，大互联(lián)网公司(sī)越(yuè)来越(yuè)不依赖(lài)买量来拓广业务，感觉上市就是业绩(jì)顶峰。

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