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一缕青丝是什么意思有什么讲究，一缕青丝下一句是什么沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资(zī)范式(shì)之一(yī)：低估值、高分红(hóng)

　　低估值、高分红，是包(bāo)括能源(yuán)链(liàn)、“一(yī)带一路”和运营商在内的“中特估”方向(xiàng)最鲜(xiān)明的(de)共同特(tè)征：1）截至2022年底，能源(yuán)链、“一带一(yī)路”和(hé)运营商PB估值分(fēn)别处于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位(wèi)。而(ér)即便经历年(nián)初以来的(de)大幅上涨后(hòu)，当前(qián)这(zhè)些板(bǎn)块估值仍处于历史平均(jūn)水平附近(jìn)。2）与(yǔ)此(cǐ)同时，能源链、“一带一路”和运(yùn)营商(shāng)股息率显著高于市场整体，较高(gāo)的分红也成为其进(jìn)可攻、退可守的(de)重(zhòng)要支撑。

　　二(èr)、“中(zhōng)特估”投资(zī)范式之二：政策的持(chí)续(xù)支撑和催化

　　政策持续支(zhī)撑和催化，成(chéng)为(wèi)“中特估”中“一带一路”和(hé)运营(yíng)商板块修复的重要驱动。

　　1）“一带一(yī)路”：在“一带一路”十(shí)周年之际，从沙伊和解、中俄深化合作联合(hé)一缕青丝是什么意思有什么讲究，一缕青丝下一句是什么声明、中巴联合声明等，以及后(hòu)续5月召(zhào)开(kāi)在即的第三届“一带一路(lù)”国际合(hé)作高(gāo)峰论坛(tán)，“一(yī)带一(yī)路(lù)”相关利好不断(duàn)，板块行情得到(dào)催化(huà)。

　　2）运营商：去年10月以来，数字经(jīng)济上升为国家战(zhàn)略，相(xiāng)关政策密集(jí)出台。今年(nián)国务院改组又新设(shè)国家数据局。运营商作为“数字经济(jì)”的基础设施(shī)，持续得到催(cuī)化(huà)。

　　三、“中特估”投(tóu)资范式之三：景气(qì)修复预期

　　2023年中国复苏+人民(mín)币升(shēng)值的全年宏观主线驱动(dòng)盈利(lì)能力(lì)修复(fù)，带动能源(yuán)链整(zhěng)体(tǐ)性(xìng)上涨。1）能(néng)源产一缕青丝是什么意思有什么讲究，一缕青丝下一句是什么(chǎn)业链作为(wèi)原材料高度依赖海外供应、同时下游需(xū)求基(jī)本集中在国内(nèi)市场的方向之一(yī)，将充分受益于人民币升值(zhí)的宏观趋(qū)势。2）中国(guó)经济(jì)复苏(sū)，下游领(lǐng)域(yù)需求预期回暖，能源产业链尤其是(shì)行业龙头(tóu)盈利已在修复。

　　四(sì)、沿着(zhe)三条(tiáo)投资范式，“中特估”重点(diǎn)关注哪些方向？

　　除(chú)了能源链、“一带一路”和运营商等(děng)之外，当(dāng)前我(wǒ)们建议关注机(jī)械（造(zào)船(chuán)）、交运（公路(lù)、铁路、港口）、大(dà)型银行等细(xì)分方(fāng)向。

　　1）机械（造(zào)船）：船(chuán)舶制造业作为国家重点支持的战略性产业之一，近年来经(jīng)历了行(xíng)业(yè)调整(zhěng)和产能过剩(shèng)的困境，但近期板块(kuài)景气(qì)已在改善：一方(fāng)面，随着全球(qiú)航运市场需求正在增长，带来包括化学品(pǐn)船与成(一缕青丝是什么意思有什么讲究，一缕青丝下一句是什么chéng)品(pǐn)油轮船的订单大幅提升。另一方面，国企改(gǎi)革推动造船企业(yè)重组整合(hé)和(hé)产能优化之下，国(guó)内船舶制造业已在(zài)逐步实现结构调整和产(chǎn)能优化(huà)。

　　2）交运(yùn)（公(gōng)路、铁路、港口）：五一(yī)期(qī)间各项数据恢复良好(hǎo)。业(yè)绩确定性强，承诺(nuò)高分红，类债(zhài)属(shǔ)性突出(chū)。经(jīng)济增(zēng)速下行，高(gāo)速公(gōng)路、铁路(lù)、港口(kǒu)资产稳健(jiàn)性凸显，业(yè)绩成长及确定性(xìng)较高。同(tóng)时近几年，高(gāo)速公路(lù)及铁路板块(kuài)上市公司更加(jiā)注重投资(zī)人回报，多家公(gōng)司(sī)发(fā)布(bù)股东回(huí)报计划，大幅提高分红比例以(yǐ)及承诺未来几年高分红(hóng)水平，给投资人(rén)带(dài)来确定性的高股(gǔ)息(xī)回报。

　　3）大型银行：经济复苏大背景下融资需求回暖，基本面(miàn)有(yǒu)支(zhī)撑(chēng)，板(bǎn)块估(gū)值也具(jù)备修(xiū)复(fù)空间。2023年以来(lái)，信贷需求连(lián)续(xù)三个月超预(yù)期(qī)回(huí)暖，在稳增(zēng)长和扩投资的(de)政策基调(diào)下，后续(xù)信贷、社融仍(réng)有望平稳增长。此外(wài)，作为业(yè)绩稳定且高(gāo)分红的板(bǎn)块，当前(qián)银行PB估值处于2016年以(yǐ)来11.6％的较(jiào)低位置，修复空(kōng)间(jiān)较大。