4月以来，棉纺织市场延续消(xiāo)费旺季强(qiáng)劲势头，下游纺(fǎng)企开工负荷高(gāo)位，加之市场对新年度(dù)减产担(dān)忧加重，国(guó)内棉价(jià)持续上涨。而国外金融市场风险(xiǎn)隐忧仍存(cún)，消费延续(xù)偏(piān)弱局面下，外棉价(jià)格承压运(yùn)行，导致国(guó)内外棉花价差不断收缩，最终至4月底5月初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外(wài)棉价自2022年3月以来一直维持(chí)倒(dào)挂的格局，近(jìn)期随着国内棉(mián)价连(lián)续攀(pān)升(shēng)，价差逐(zhú)渐收窄、由负转(zhuǎn)正(zhèng)。内盘表现(xiàn)相对较强(qiáng)的原因在于国内供需矛盾更为突出(chū)，春节后(hò2尺1腰围是多少厘米，2尺腰围是多少厘米u)国内需求持续修复，外贸订(dìng)单(dān)表(biǎo)现也好(hǎ2尺1腰围是多少厘米，2尺腰围是多少厘米o)于预期，叠加(jiā)新疆天气不利棉花播种(zhǒng)和出苗，减产预期推动国内棉价不断走强。外(wài)盘由(yóu)于2022/2023年度(dù)全球棉市供(gōng)需趋于(yú)宽(kuān)松，上涨(zhǎng)空间受限。”申(shēn)银(yín)万(wàn)国期货棉花分析师(shī)李(lǐ)馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花(huā)分析师高飞堂告(gào)诉记者(zhě)， 4月以来(lái)，棉纺织市场受消费旺季(jì)拉动效果明显(xiǎn)，大(dà)多纺企纱线(xiàn)产品库存低位，开工负荷保持高位(wèi)运行。据监测，山(shān)东主(zhǔ)销区(qū)4月纺(fǎng)企开(kāi)机(jī)负荷(hé)达到75％，较上月提高(gāo)8个(gè)百分点；纺企所接订单排单时间达(dá)到10天，较上月增(zēng)加2天，开工负荷及订单(dān)排单时间达(dá)到近(jìn)两年来(lái)最高(gāo)水平。同时由于大(dà)部分纺企纱线产品库存低位，产销压力较小，促使部分企业(yè)增加原棉储(chǔ)备库存，为棉花市场消费提供(gōng)了坚强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现货价格(gé)持(chí)续上涨(zhǎng)，但下(xià)游纺企对高价棉花的接受程度并(bìng)不高，仍以刚需采购为主。5月进入淡季(jì)后，下游订单明显(xiǎn)减少，购销也较(jiào)为(wèi)冷清(qīng)，棉价的上(shàng)涨也并(bìng)未有效(xiào)传导到下游，棉(mián)纱、坯布价格近期均有所(suǒ)走弱。”李馨说。

　　近期(qī)郑(zhèng)棉在供应(yīng)端利多的推(tuī)动下(xià)强势上涨。中棉协调查(chá)报告显示，2023年全国植棉意向面积(jī)为4155.75万亩，同比下(xià)降7.4％，降幅(fú)较(jiào)上期扩大3.7个百(bǎi)分点(diǎn)。4月份以来，新疆(jiāng)地区陆(lù)续出现低温(wēn)降雨降雪天(tiān)气，给(gěi)棉花播种以及出(chū)苗带(dài)来了(le)不利影响，进一步加剧了市场对(duì)于新年度产量大(dà)降的(de)担忧，也为(wèi)减产(chǎn)炒作(zuò)提供了助推剂。5月新疆气(qì)温快速(sù)回升，郑棉(mián)一度回落(luò)，但近日新(xīn)疆(jiāng)地区迎来强(qiáng)降雨，部分地区伴随大风和沙(shā)尘暴，可能会对(duì)棉苗生(shēng)长产生不利影(yǐng)响，再度引(yǐn)发了(le)市场对于天(tiān)气的关注(zhù)，期(qī)价再创阶段性(xìng)新高。

　　“2023年(nián)新疆(jiāng)地区棉花播种面积(jī)普遍下降，根据我们的(de)调研结(jié)果(guǒ)推算(suàn)，2023年新(xīn)疆(jiāng)棉花种植面积总计或下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆气温普遍偏低(dī)，尤其是北(běi)疆因积温(wēn)不足，播种时间推(tuī)迟5—7日，加(jiā)之4月中下(xià)旬及5月初(chū)部分地区出现大(dà)风沙、降雪、冰雹等极端天气，导致部分棉(mián)田重(zhòng)播，预(yù)计新年度棉苗生长(zhǎng)进度(dù)较去年(nián)同期或推迟10—15日(rì)，将影响棉铃克重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就(jiù)是行业人士对新(xīn)年度(dù)供应(yīng)收紧预期增强，普遍提高现货售卖价格。4月份(fèn)国内价格明显上(shàng)涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内供应端方面(miàn)，在意向种植面积(jī)下降和播种期低温天气的双重作用下，新(xīn)年(nián)度棉花减(jiǎn)产概率大大增(zēng)加(jiā)。需求(qiú)端，目(mù)前(qián)下游(yóu)纺织企业的(de)开机率维持高位(wèi)，而成品(pǐn)库存仍位(wèi)于历史偏(piān)低水(shuǐ)平，整体表现尚可，需求端带来(lái)的负反(fǎn)馈并(bìng)不明显。“不过接下来5—7月是纺织行(xíng)业淡季(jì)，下游(yóu)需求存在走(zǒu)弱(ruò)的预期，短(duǎn)期对(duì)国内棉价形(xíng)成一定的压力。但中长期内需持续复苏的逻辑并未改(gǎi)变，中国(guó)已经(jīng)成为支撑全(quán)球棉花消(xiāo)费复苏(sū)的(de)主力(lì)军。”李馨说(shuō)。

　　值得(dé)注(zhù)意的是(shì)，4月份(fèn)欧美高通(tōng)胀问(wèn)题持续，使(shǐ)业(yè)者(zhě)担忧持续加息(xī)的紧(jǐn)缩政策，或降低居民(mín)对纺织品服装(zhuāng)的消费动力，4月初USDA公(gōng)布数据(jù)显示，中(zhōng)国棉花(huā)消(xiāo)费(fèi)为794.7万吨(dūn)，环比(bǐ)3月增(zēng)加1.39％；而国(guó)外地区(qū)棉花消费(fèi)量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外(wài)，在4月下旬公布的美棉周度净签约(yuē)量环比下降(jiàng)57％，较4周均值(zhí)下(xià)降72％，进一步使市场担忧国外棉(mián)花市场阶段(duàn)性(xìng)需求下滑(huá)，外棉价格(gé)也随之出现下探(tàn)。

　　5月(yuè)USDA报告首(shǒu)次公布了对于(yú)2023/2024年度棉市的供需(xū)预测，将全球棉(mián)花产(chǎn)量小幅(fú)下调15万吨至2519万吨，同时(shí)将全球棉花消费量大幅调增144万吨至2531万吨，最终(zhōng)使得(dé)期末库(kù)存(cún)较上年(nián)度去(qù)库(kù)8万吨。“USDA报(bào)告整体(tǐ)偏多(duō)，2023/2024年(nián)度(dù)全球棉花(huā)消(xiāo)费将显著复苏，全(quán)球棉市供需有望转强，支撑(chēng)国际棉(mián)价重心上(shàng)移(yí)。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在国内经济向好预期(qī)下，棉纺织市场(chǎng)消费增长明显，叠加极端天气(qì)对棉花正常出苗生长带来袭扰，供应预期(qī)收缩(suō)，促使棉企挺价出货意(yì)愿增(zēng)强，国内棉花价格随之水(shuǐ)涨船高(gāo)；而(ér)国(guó)外弱预(yù)期背景下，消费下(xià)滑，与(yǔ)国内形成明显反(fǎn)差。

　　据监测，4月(yuè)初(chū)国内外(wài)棉花(huā)价差（国内(nèi)棉价-国外棉价(jià)）为(wèi)-1565元/吨(dūn)，4月(yuè)28日价差为18元(yuán)/吨，实(shí)现自(zì)去(qù)年4月以来首次转(zhuǎn)正。截至5月16日，国内(nèi)外棉(mián)花价(jià)差延续(xù)正值。国内棉花价格回(huí)归至外(wài)棉价格上方，或使纺企用棉成本增(zēng)加，后续与外棉市场的竞争压力或增加。

　　对于后市，李(lǐ)馨认为，下游步入淡季后需求(qiú)支撑减(jiǎn)弱(ruò)，当(dāng)前基本面缺乏实质性利好，天气对(duì)产量的影响仍(réng)有待(dài)观察，郑棉短期预计宽(kuān)幅(fú)振(zhèn)荡为主。中(zhōng)长期(qī)看，国(guó)内棉花产(chǎn)量下(xià)滑是大概(gài)率事件，今年已(yǐ)有(yǒu)许多轧(yà)花(huā)厂在升级改造(zào)加(jiā)工(gōng)设备，对于产能持续扩张(zhāng)的轧花(huā)厂(chǎng)来(lái)说，如果(guǒ)棉(mián)花产量面(miàn)临减少，新棉抢(qiǎng)收大(dà)概率会(huì)在今年重(zhòng)2尺1腰围是多少厘米，2尺腰围是多少厘米演，中长期棉价重心有望继续抬升(shēng)。

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