“非农之夜(yè)”不(bù)平静！

　　6月(yuè)2日，美国劳工部数据显示(shì)，美(měi)国5月非农新增就(jiù)业33.9万人，几乎是估计(jì)中值19.5万的两倍，为2023年1月以来最大增幅。5月失(shī)业率为3.7％，高(gāo)于前值3.4％和预期(qī)3.5％，创下2022年10月以(yǐ)来新高。

　　非农就业数据公布后(hòu)，美国国债价(jià)格(gé)盘中跳水，收益率拉升，对利率(lǜ)前景(jǐng)更敏感的两年期(qī)美债(zhài)收益(yì)率日内(nèi)升幅扩(kuò)大到10个基点(diǎn)以上(shàng)；美元(yuán)指数迅速转(zhuǎn)涨，摆脱两周(zhōu)低位。互换合(hé)约(yuē)定(dìng)价显示，投资(zī)者预期(qī)的美(měi)联储7月加息(xī)几率增加，预计未来(lái)两次会议期间将加息25个基点，6月(yuè)加息的几率不到50％。

　　三大美(měi)国股指(zhǐ)集(jí)体(tǐ)高开，早盘均曾涨(zhǎng)超1％，午盘刷新(xīn)日(rì)高时，道琼(qióng)斯工(gōng)业平均指(zhǐ)数涨超740点、涨超2.2％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数涨近1.7％，纳斯达(dá)克(kè)综合指数涨近(jìn)1.2％。 最终，三大指数连续两日集体收涨(zhǎng)。

　　道(dào)指收涨(zhǎng)701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍(bào)威(wēi)尔讲话暗示(shì)12月(yuè)放(fàng)缓(huǎn)加(jiā)息当天以来最大收盘涨幅 报(bào)33762.76点，创5月1日以(yǐ)来收盘新高。标(biāo)普收(shōu)涨1.45％，创5月5日苹果一季报(bào)公布次日(rì)以来最大(dà)涨幅，报4282.37点(diǎn)，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和(hé)标普均创去(qù)年4月以来收盘(pán)新高。

　　国际原油盘中涨(zhǎng)近3％，美油继续脱离两个(gè)月低(dī)谷，但未能(néng)抹平全(quán)周(zhōu)跌幅，和布油(yóu)均三周(zhōu)来首次累跌，市场焦点转向(xiàng)本周末(mò)的OPEC+会(huì)议。黄金在美元和(hé)美债收益率反弹的打(dǎ)击下(xià)持续下行，创(chuàng)两周多来最差单日表(biǎo)现。

　　东证衍生品(pǐn)研究(jiū)院分析师徐(xú)颖表(biǎo)示(shì)，就5月新增就业戴偏旁是戈还是十字旁，戴偏旁是戈还是十一画人(rén)数而言，美国劳动力市场存在韧性。可以看到，5月美国非农(nóng)新增(zēng)就业33.9万人(rén)，好于市场预期的(de)19万人，同时4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非(fēi)农从16.5万上修(xiū)至21.7万(wàn)，4月和3月合计上(shàng)修(xiū)9.3万人(rén)，2023年(nián)至(zhì)今(jīn)平均每月新增就业31.4万。

　　具体来看，5月新增就业主要集戴偏旁是戈还是十字旁，戴偏旁是戈还是十一画中在教育与(yǔ)医疗（+9.7万）、休闲与酒(jiǔ)店（+4.8万）、专业及商业服务(wù)（+6.4万），以及(jí)政(zhèng)府部(bù)门（+5.6万），信(xìn)息(xī)行业就业人数减少，私人服务行(xíng)业整体表现好于(yú)4月(yuè)，生产部门(mén)就(jiù)业稳定，建(jiàn)筑业表现亮眼，与近期(qī)房地产市场的反弹一(yī)致，建筑(zhù)业新增就业2.5万人，制造业中非耐用品生产连续三个月就业人数减少，与制(zhì)造业(yè)目前持(chí)续收缩的状态吻合(hé)。同时她指出，5月非农就业报告也显示出就业市场边际降温的更多(duō)迹象，5月失(shī)业人数(shù)增加44万至640万(wàn)，失业率从3.4％回升至3.7％，高(gāo)于市场预(yù)期的3.5％。后续随(suí)着各(gè)行业裁员人数的增加(jiā)，失(shī)业率预计(jì)会(huì)继续回(huí)升，但3.5％的(de)失业率水平基本是60年代以来的最低水平，在失业率(lǜ)回升至(zhì)4％之(zhī)前，预计还不会引(yǐn)发市场(chǎng)和官方的明显担忧。

　　此(cǐ)外，劳动参与率稳定在62.6％，4月职位空缺数量回(huí)升，就(jiù)业市场供需(xū)矛盾仍(réng)在，但随着需求降温，已经有所缓(huǎn)解，体(tǐ)现为工(gōng)资上涨压力开(kāi)始降温，5月工(gōng)资增(zēng)速(sù)环比回落至0.3％符(fú)合市场预期，同比(bǐ)降至4.3％，低于(yú)市场预(yù)期，工资对(duì)通胀(zhàng)的助推作用缓(huǎn)解(jiě)后(hòu)，核心(xīn)通(tōng)胀(zhàng)压(yā)力减弱，美联储进(jìn)一(yī)步(bù)加息的必(bì)要性降低。

　　她表示，美联储(chǔ)6月利率会议“按兵不动”是(shì)大概(gài)率事件(jiàn)，还需要(yào)关注后续公布的(de)5月(yuè)美国(guó)通胀数(shù)据(jù)，当前的就业市场(chǎng)状(zhuàng)态可以支撑在通胀(zhàng)压力较大时继续加息。美(měi)联储利(lì)率(lǜ)会议落地前，市场步入振荡盘整状态(tài)，预计(jì)美元(yuán)指(zhǐ)数在(zài)105附近偏强运(yùn)行，随着美(měi)国政府(fǔ)债务上(shàng)限问题(tí)落地，美债收益率风险偏向上行，预计国际金价(jià)在1950美元/盎司附(fù)近(jìn)筑(zhù)底(dǐ)。

　　又有(yǒu)变数？欧(ōu)佩克+可能会进(jìn)一步减产(chǎn)

　　据消息(xī)人(rén)士声称，在周日（6月4日(rì)）的(de)部长级会议上，欧(ōu)佩克(kè)+可能会宣布进一步减产，以提振原油价格。

　　据悉，可能的(de)选项之一(yī)是额外减(jiǎn)产约(yuē)100万桶/日。而此前有报(bào)道称，欧佩克+不太可能在(zài)会(huì)议上决定进一步削减石油产能。

　　虚虚实实的消(xiāo)息意味着更(gèng)多的不确(què)定性(xìng)，结果仍然不明朗。眼下欧(ōu)佩克+面临诸多挑战，不仅成员国(guó)之间相(xiāng)互争吵，美国、加拿(ná)大(dà)和巴西等国家还在(zài)蚕食该(gāi)集团(tuán)的市场份额，这也(yě)让分析师们左右为难。

　　随着经济前景(jǐng)的恶化，欧佩克+成员国在4月份(fèn)承诺，从5月份开始(shǐ)自愿减产，不过这些(xiē)行(xíng)动都未能止住油价的下跌(diē)势(shì)头。

　　上周，沙特能源大臣威胁要进一步减产(chǎn)，他告诫投机者要“当心”。两(liǎng)天后，俄罗斯副总理诺(nuò)瓦克则与沙特能(néng)源(yuán)大臣唱了反调，这位俄罗斯官员表示(shì)，他(tā)认(rèn)为欧佩(pèi)克+本周末不可能(néng)减产，布伦特油价可能会在年(nián)底前自行回升至每桶80美元。

　　数据(jù)和(hé)分析公(gōng)司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表(biǎo)示(shì)：“没有人想在欧佩克+会(huì)议之(zhī)前(qián)做空(kōng)原油(yóu)，交易(yì)员永(yǒng)远不应该低(dī)估沙特在欧佩克(kè)+会议期间采取行(xíng)动的可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示，欧(ōu)佩克(kè)+希望维持石油(yóu)市场稳定(dìng)，我们将(jiāng)毫不犹豫地(dì)做出任何(hé)决定，以使(shǐ)市(shì)场更加平衡。他(tā)似乎支持进一步减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减产的可能性为(wèi)40％。他们写道：“各国石油部长们决心避(bì)免重(zhòng)蹈2008年的(de)覆辙(zhé)，当时全球经济和金融稳定突然(rán)崩溃，导致原(yuán)油价格在六个(gè)月内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲(chōng)突期间，乌克(kè)兰(lán)不(bù)会成为(wèi)北约(yuē)成员！

　　当地时间6月(yuè)2日，乌克兰(lán)总统泽(zé)连斯(sī)基在(zài)与爱沙尼亚总统的联合新闻(wén)发布(bù)会上表示，在(zài)俄乌冲(chōng)突进行期(qī)间，乌(wū)克兰不会成为北约成员。泽连斯(sī)基说(shuō)，不是因为不想(xiǎng)，而(ér)是因为目前(qián)很难。乌克兰只(zhǐ)是希望北约合(hé)作伙伴(bàn)听到(dào)声音，这一点非常重要(yào)。

　　同时，他指出，乌克兰在成为北约成(chéng)员国之(zhī)前需要更(gèng)多安全保(bǎo)障，乌克(kè)兰需(xū)要把(bǎ)这些保(bǎo)障都写在纸(zhǐ)上，直到乌克兰(lán)能(néng)真正获得安全保证，有资格成为(wèi)北(běi)约成员。

　　据参考消(xiāo)息援引俄新社莫斯(sī)科5月31日报道(dào)，英国《金融(róng)时(shí)报(bào)》援(yuán)引(yǐn)知(zhī)情人士的话报道称(chēng)，乌克(kè)兰总(zǒng)统泽连斯基向北约各国领导人明确表示，除非向基辅(fǔ)提供加入北约的(de)路线图(tú)，否则(zé)他(tā)将不会(huì)出(chū)席(xí)7月举行的维尔纽斯峰会。此外，泽连斯(sī)基6月(yuè)1日在(zài)访(fǎng)问摩尔多瓦时表示，乌克(kè)兰已经做好了加入北约(yuē)的准备，基辅正(zhèng)在等待北约(yuē)接(jiē)纳乌(wū)克兰。

　　对乌克(kè)兰近期加入(rù)北约(yuē)一(yī)事，法(fǎ)国、德国等北约国家持反对(duì)意见。

　　德国国外长(zhǎng)贝尔伯克当地时间6月1日在奥斯陆参加北约外长(zhǎng)会期间(jiān)表示，德(dé)国不认(rèn)为(wèi)北(běi)约应该在近(jìn)期(qī)内接纳乌克兰。此外(wài)，包括法国在内的其他一些北约成员国也不希望乌(wū)克兰(lán)迅速成为北约成员(yuán)国，而只是(shì)希望为乌克兰提供安全保障。

　　进入6月，在宏观市(shì)场情绪回暖影响下(xià)，大宗商品市场出现(xiàn)普涨行情。从海外宏观层(céng)面(miàn)来(lái)看，美国债务上限(xiàn)危(wēi)机“闹剧(jù)”落幕，美国(guó)参(cān)议(yì)院通过债务上限法案(àn)，暂时取(qǔ)消了政府31.4万亿美(měi)元的债务上限(xiàn)，避免了(le)可能出(chū)现(xiàn)的(de)美(měi)国有(yǒu)史以(yǐ)来首(shǒu)次违约(yuē)，使得市场(chǎng)避险情绪消退。同时在美联储本月会议或(huò)暂停加(jiā)息(xī)的预期推动(dòng)下，美元指数回落至一周(zhōu)低点，对风险资产的压(yā)制(zhì)减(jiǎn)弱。

　　国内方面，中国5月财(cái)新PMI重返50上方(fāng)，好于预期的数据改善了市场情绪(xù)，同时(shí)市场也在(zài)翘首等待新一轮稳增长政策的出台。

　　天胶价格重返万二关口

　　周五，在市场情绪回(huí)暖的带动下，天(tiān)然橡胶期货价(jià)格回升。截(jié)至收(shōu)盘，天然橡(xiàng)胶期(qī)货主力合约(yuē)站上12000元/吨的整(zhěng)数关口。纵观本周，沪胶期货主力价格表现(xiàn)振荡微升(shēng)，周度收涨1.05％。整体来看，本周国内天胶市场利好支(zhī)撑疲软，胶(jiāo)价维戴偏旁是戈还是十字旁，戴偏旁是戈还是十一画持(chí)宽幅振荡格(gé)局。

　　可以看(kàn)到，近(jìn)两个月以来，天然橡胶(jiāo)市(shì)场消息比较热闹，前有云(yún)南旱灾(zāi)消息发(fā)酵，后有收储传闻，然而天然橡(xiàng)胶期价终(zhōng)究支撑不(bù)力，逐步归于(yú)平静。从整个5月行情(qíng)来(lái)看，生(shēng)意社指出，5月天然橡胶行情上半月上行，下半月(yuè)回调，全月呈倒“V形”走势。生(shēng)意(yì)社(shè)商(shāng)品行情(qíng)分析系统监测显示，5月沪胶持续小幅波动，12000元/吨点(diǎn)位轻(qīng)易(yì)被破，行情维持偏弱振荡(dàng)。综(zōng)合来(lái)看(kàn)，5月天然(rán)橡胶盘(pán)面微涨1.04％，行情短(duǎn)期受消息提振有小幅上行，但市场供(gōng)多需少，终究(jiū)无力(lì)支撑，上行(xíng)态势转而向下。

　　五一假期(qī)归(guī)来(lái)，市场传言称国储今年将收储10万吨天然橡胶新胶，天胶(jiāo)价格应声上涨，影响持续多日(rì)。直至5月月中(zhōng)，收储传闻叠加(jiā)产区降(jiàng)雨，市场氛围再(zài)次提升，沪胶突破12300元/吨，国产全(quán)乳现货胶主流报(bào)价(jià)至11880元/吨。而(ér)后(hòu)该消息(xī)始终未得到证实，市(shì)场(chǎng)影响逐(zhú)步消(xiāo)失匿迹(jì)。

　　可以看到，继此前云南干旱传(chuán)闻发酵后，5月以收储为(wèi)核心(xīn)展开的(de)新一季交割品(pǐn)博弈仍(réng)然激(jī)烈。中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)期货能(néng)化分析师童(tóng)长征表示，天然橡(xiàng)胶(jiāo)此(cǐ)轮的上(shàng)涨(zhǎng)与下跌，与收储这一传闻(wén)息息相关(guān)。他指出，国储(chǔ)收储的政(zhèng)治、战略意义大于经济意(yì)义，橡胶与石油、钢铁(tiě)、煤炭(tàn)并称为(wèi)四大工业(yè)原料，是关系(xì)国计民生、国(guó)防安全的(de)重要战略物(wù)资。毫无疑问(wèn)的是，对于全(quán)球来说，天然橡胶是严(yán)重过剩的。但要考虑(lǜ)到一个事实：中国的天然橡胶(jiāo)的(de)自给率不足20％，高度依赖进口。从中国本(běn)身(shēn)的天然橡胶来说(shuō)，是供不应求的(de)。因此，在当前诡谲多变的国(guó)际政(zhèng)治(zhì)格局中，对天然(rán)橡胶的储备其(qí)实(shí)是有很(hěn)高的(de)必要性。

　　“此前橡胶(jiāo)收储传闻的收储(chǔ)量为10万吨，收(shōu)储的对象是国(guó)产全乳(rǔ)胶（即期货交割品）。10万吨的量(liàng)相对于整个天然橡胶的(de)年产(chǎn)量(liàng)来说(shuō)非常小，不过才占0.7％，即(jí)便对中国(guó)全年的消费(fèi)量来说也只(zhǐ)占1.7％。从这个角度来(lái)说，对天(tiān)然(rán)橡胶整(zhěng)体的供求几无影响。但(dàn)是如果收储的对象是交割品的话，性(xìng)质就不(bù)同(tóng)了。因为目前全(quán)年国产全乳的最大产量不(bù)过30万吨（去年仅17万吨，今年估计(jì)在20万(wàn)—25万吨），那么收储(chǔ)的量其实(shí)占到(dào)相当全年(nián)交割品产量(liàng)的1/3—1/2，这(zhè)是非常(cháng)大(dà)的一个比例。”在童(tóng)长征看(kàn)来，如果国储轮(lún)储橡胶事件成立，根据(jù)交割品(pǐn)的供求判断影响，再(zài)结(jié)合历(lì)史上(shàng)收储的影响，RU的价(jià)格有可(kě)能(néng)会更(gèng)上一层楼。但是，由于(yú)整个事件的进程会非常(cháng)缓慢，价格的(de)反应不会(huì)即刻见效。

　　供应(yīng)旺(wàng)季来(lái)袭 基本面难(nán)言乐(lè)观

　　进入6月，伴随着(zhe)物候条件(jiàn)的改变，产区全面开割上量，橡胶(jiāo)供应旺季到来，然而(ér)天胶下(xià)游需求并未有趋(qū)势性改善，胶价上涨动(dòng)能(néng)驱动依旧缺乏。

　　国投安信期货能化(huà)分析师胡华钎告诉记者，目前全球天然橡胶(jiāo)供应进入(rù)季节性的增产期，中国(guó)云南天然橡胶产区(qū)加(jiā)速恢复开割，预(yù)计(jì)6月中旬全面(miàn)开割(gē)，海南产区已经(jīng)全面开割(gē)，海外越南天然橡胶产区也全面开割，目前主要(yào)产胶国产(chǎn)区逐渐进(jìn)入雨季(jì)，物候条件已经由差(chà)变好。但是(shì)由于目前天然橡胶上游原料价格相对偏低，胶农割胶(jiāo)积极性不(bù)高(gāo)，加工厂利润也(yě)偏低，工(gōng)厂加工积极性(xìng)也不(bù)高。

　　大地期(qī)货橡胶研究员唐(táng)逸表示，后(hòu)续(xù)橡胶供应(yīng)端(duān)将逐步恢复正(zhèng)常，产量(liàng)逐渐增加。目前(qián)云(yún)南产区大面积(jī)开割，预计后市仍有较多降雨(yǔ)，干旱情况已得(dé)到缓解。海(hǎi)南日收胶量在3500—4000吨/天(tiān)，供应(yīng)相对(duì)正常。泰国东(dōng)北部产区(qū)逐步上量，南(nán)部(bù)产出(chū)仍在低(dī)位，本周(zhōu)以及下周预计雨水(shuǐ)较(jiào)多。越南、柬埔寨产区(qū)已大面积开割，原(yuán)料数量逐步增加。同(tóng)时(shí)根据历史降(jiàng)雨数据(jù)来(lái)看(kàn)，厄尔尼诺现象下橡胶产区降(jiàng)雨量虽然处于历史均值(zhí)以(yǐ)下(xià)的概率较高，但(dàn)由于季节性(xìng)的因素，降雨绝(jué)对数量(liàng)仍然能够(gòu)保证。因此(cǐ)，他预计(jì)后市“厄尔尼诺”现象不会是引发行情(qíng)上涨(zhǎng)的主要因素。

　　从(cóng)需求端来看(kàn)，东证衍生品研究(jiū)院能化高级分析师曹璐(lù)表示，目前轮胎厂家外贸订单量较为充足(zú)，对开工率形成一定支撑，加上轮胎用(yòng)原(yuán)料价格(gé)处于(yú)低位，轮胎厂家开工积极性尚(shàng)可(kě)。而内(nèi)销(xiāo)市场需求(qiú)表现依然偏弱，各层级(jí)经销商仍以(yǐ)消耗前期库存为主，对(duì)后(hòu)市较(jiào)为悲观、谨慎补货。

　　隆众(zhòng)资讯(xùn)最新数据显(xiǎn)示(shì)，目前下(xià)游外贸订单(dān)充(chōng)足，加之内销订(dìng)单缺货现象(xiàng)仍存(cún)，企(qǐ)业排产(chǎn)积极性不(bù)减。半钢胎样本(běn)企业产能(néng)利(lì)用率为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过全钢胎(tāi)厂开工(gōng)小(xiǎo)降，个别企业因内销出货压(yā)力(lì)加大(dà)，为控制成品库存压力，存(cún)适度(dù)降负现(xiàn)象(xiàng)，全钢胎样本(běn)企业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎(qiān)认(rèn)为，目前(qián)天然橡胶(jiāo)基本面(miàn)处于(yú)供需两(liǎng)弱的格局中，尤其(qí)是下游需求分歧较大。“主要是不同的市场(chǎng)主体(tǐ)预期不同，但是(shì)整体来说此前(qián)市场对今年的(de)预期过高。从下游轮胎(tāi)行业来看，今年以来(lái)国内轮胎开工、产量(liàng)和(hé)出口同比数据还是不错的，反(fǎn)映国内实际需求并不(bù)差。但是从汽(qì)车行业来(lái)看，由于汽车(chē)刺激(jī)政策退出，今年国内汽车市场相对疲软，价格战等(děng)负面(miàn)消(xiāo)息较多，市场总体上偏悲观。此外(wài)，青岛地(dì)区天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)现货库存持续攀升，有些人认(rèn)为是国(guó)内需求不行，但是(shì)其实是进口过多(duō)导致(zhì)的(de)。”

　　在胡华钎看(kàn)来，目前主要(yào)还是宏观面(miàn)主(zhǔ)导胶价(jià)走势，一(yī)方面中国经济复苏进程、人(rén)民币汇率波动(dòng)；另一(yī)方面美联储加(jiā)息进程，以及美国(guó)银行危(wēi)机和美债上限问题等。看向(xiàng)下(xià)半年(nián)，他认为天然橡(xiàng)胶基(jī)本面(miàn)仍然(rán)缺乏指引(yǐn)，只有天气和(hé)轮储(chǔ)仍有可能(néng)“掀起波澜(lán)“，而宏观面预计比上半年(nián)好，比如美联储加息步伐暂缓、国内经(jīng)济回暖等，因(yīn)此(cǐ)对天然橡胶市场不宜过度悲观。

　　“短期(qī)市(shì)场没有(yǒu)明确方向(xiàng)，主要跟随宏观因素波(bō)动。”唐逸认为(wèi)，“供应端仍然是(shì)主导后市胶价走势的主要因素，随着各产区开割(gē)后(hòu)产量(liàng)逐渐增加，海外恢复(fù)速度(dù)仍然(rán)偏慢，预计(jì)干胶的数(shù)量并不会(huì)少，包括今年交割品(pǐn)的(de)数量(liàng)。我们中期(qī)观点仍然偏空，后市预计存在下跌的空间。”

　　曹璐则(zé)表示，在供(gōng)给端没有天(tiān)气影响的情况下，后续主导胶价的因(yīn)素主要在需求(qiú)端(duān)。从下半(bàn)年来看(kàn)，外需受(shòu)海外经济衰(shuāi)退和汽车半导体短(duǎn)缺影响，预计难有起色。外需走弱(ruò)也(yě)导致海外货源涌入国(guó)内，对国(guó)内现货端(duān)构成压力。内需方面，春(chūn)节(jié)前市场(chǎng)基于(yú)内需(xū)复苏的逻辑，已经出现一波反弹(dàn)行情，但节后市(shì)场(chǎng)从交易预期(qī)开始(shǐ)转(zhuǎn)向(xiàng)交(jiāo)易现实，由于国内需求复苏不及预期，胶价(jià)因此持续承压(yā)运行(xíng)。整体来(lái)看，她表示短期胶(jiāo)价(jià)基(jī)本面缺乏向上驱动，只有价(jià)格的绝对低位才能刺激有效的去(qù)库和资金再次(cì)做多(duō)的意愿。后(hòu)续还需(xū)继续关(guān)注(zhù)天气端(duān)是否有(yǒu)扰(rǎo)动因素，一旦天气(qì)出现异常(cháng)状况，或(huò)将带(dài)来新的阶段性行情(qíng)。（有删减）

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