银行业(yè)危机再(zài)现？

　　昨夜美股开盘不久，第一共和银行盘(pán)中(zhōng)跌幅一度扩大至超过40％，经历至少五次停牌，股价再刷新历(lì)史新低，市(shì)值一(yī)度跌破10亿美元。

　　据英国《金融(róng)时报》报道(dào)，知情(qíng)人(rén)士说，几个星期以来，第(dì)一共和银行已在为其(qí)部分业务寻找买家，但(dàn)潜在的收(shōu)购方担心承担过(guò)多风险。目前(qián)可能的解决方(fāng)案是，向(xiàng)近期(qī)曾为第一(yī)共和银行注资300亿美元的大(dà)型银行(xíng)寻求帮助，或者由美国联(lián)邦存(cún)款(kuǎn)保险公(gōng)司(sī)接管该银(yín)行，并为(wèi)所有存款提供政府担保。

　　而(ér)据CNBC援引消息人士报道(dào)，白宫或美国财政部无意干(gàn)预该银行的状(zhuàng)况。

　　CNBC财经(jīng)记者和(hé)市场新闻分析师David Faber说，他目前不(bù)知道(dào)这家银行能否在未来(lái)的日子继续经营下(xià)去，也(yě)不知道联邦存(cún)款保险公司是否会对此家银行发表“破产声明”。但他(tā)说：“解(jiě)决方案（可能(néng)是联(lián)邦存款保险(xiǎn)公司(sī)的接管）目前正变得越来(lái)越有可(kě)能，因为第一共和银(yín)行(xíng)找(zhǎo)到买(mǎi)家的机会(huì)‘几(jǐ)乎为零’。”

　　商品方面(miàn)，今天凌晨，美(měi)、布两(liǎng)油日内跌幅快速扩大(dà)至3％。

　　有市场(chǎng)评论(lùn)称(chēng)，尽管此前API报告(gào)显示美(měi)国上周(zhōu)原(yuán)油库存降幅大(dà)于预期(qī)，由于(yú)市场消化(huà)了疲弱的美国经(jīng)济数据(jù)，对美国经济衰退的(de)担忧(yōu)增加，油价周三延(yán)续前一交易日的跌势，目(mù)前(qián)已(yǐ)经抹去了自欧佩(pèi)克+4月初宣布进一步减(jiǎn)产以来的全部涨幅。

　　截至(zhì)今(jīn)晨收盘，第一(yī)共和银行收跌近(jìn)30％再创历史新低，最新报道称，美(měi)国联邦(bāng)存(cún)款保(bǎo)险公司(sī)FDIC威胁下(xià)调该行评级，将限制第(dì)一(yī)共和银(yín)行从美联储取得融资的渠道。

　　原油(yóu)方面(miàn)，WTI 6月原(yuán)油期货(huò)收跌3.59％，报74.30美元(yuán)/桶；布伦特6月(yuè)原油期货收跌(diē)3.81％，报77.69美元/桶，抹去了自(zì)OPEC+本月初因需求(qiú)低(dī)迷(mí)而减产带来的价格涨幅。

　　美(měi)联储5月加息路径(jìng)“扑(pū)朔迷离”

　　宏观(guān)层面风险不断，让美联储(chǔ)5月(yuè)的加息(xī)路(lù)径变得“扑朔(shuò)迷(mí)离”。一(yī)边是仍然(rán)高(gāo)企的通胀，一边是银行系统危机(jī)以及(jí)由此扩(kuò)大的经济衰退阴霾，美联储(chǔ)会(huì)如(rú)何(hé)选择(zé)，无疑是市(shì)场(chǎng)最(zuì)引人(rén)瞩目的焦(jiāo)点。

　　在广州金控期货研究所副总经理(lǐ)程小勇看(kàn)来，对于美联储货币(bì)政(zhèng)策(cè)，大概率还是维(wéi)持加息的大(dà)方向，只不过加息(xī)力度会(huì)维持25个基(jī)点(diǎn)，不会像(xiàng)去年那样以50个基(jī)点的大力度(dù)加息。

　　“首先，考(kǎo)虑到美国通胀(zhàng)具有很强(qiáng)的(de)粘性，当前(qián)核心通胀增速(sù)依(yī)旧处于历史高(gāo)位，3月高达(dá)5.6％，较(jiào)此(cǐ)轮高(gāo)点仅仅回落了(le)1个百分点，‘通胀中(zhōng)的通胀’3月住(zhù)房租金价格指数(shù)增速高达8.3％。其次，尽管高利(lì)率和美国(guó)银(yín)行(xíng)业危机(jī)引发了经济减速，但是据我们测算当前美国私人部门资产(chǎn)负债(zhài)表受冲击(jī)的影响(xiǎng)大约将在三、四季度(dù)出(chū)现(xiàn)，短期经济减速不至于(yú)引发美联储货币政策转(zhuǎn)向。从历史上(shàng)美(měi)联(lián)储加(jiā)息(xī)的经验来(lái)看，高通(tōng)胀下的美(měi)联储加(jiā)息并不会因经济减(jiǎn)速(sù)而转向(xiàng)。此外(wài)，美国地区(qū)银行担忧引(yǐn)发银行股大跌，但由(yóu)于当前(qián)美国商业银(yín)行危机(jī)主要是资产负责错配，并非如2007年(nián)次贷危机时那样的(de)产品(pǐn)层层嵌(qiàn)套和加杠杆导(dǎo)致危机爆(bào)发时过渡去杠(gāng)杆，金融市场系统性风险暂(zàn)难发生。”程小勇表(biǎo)示(shì)。

　　混沌天成(chéng)期货研究院首(shǒu)席宏(hóng)观分析师赵旭初同样(yàng)认为，由美国银行业“爆雷”引发(fā)系统性(xìng)风(fēng)险的(de)可(kě)能性是(shì)较(jiào)小(xiǎo)的，基于此，美联储也(yě)不会轻易改变“显著控制通胀”的目标。“从(cóng)硅(guī)谷(gǔ)银行的事件来看，政策部(bù)门应对危机的速度和积极性非常高(gāo)，在这(zhè)种形(xíng)式下，去押注系(xì)统性风险发(fā)生概率(lǜ)比较低的。对于通(tōng)胀率，当前(qián)市场主流的预测对5月CPI是4％，即便到了市场认为有一定(dìng)降息概率的7月(yuè)，CPI预测也有3.5％以(yǐ)上，除(chú)非是出现了几乎失控的风(fēng)险，如金融(róng)机构或者非金融企业大面(miàn)积的(de)‘爆雷’，否则在这(zhè)个通胀(zhàng)水平预测(cè)下(xià)，美联储是不会在7月份就去做(zuò)降息操(cāo)作的。”他说。

　　据外媒报道，对于美国通胀将从几十年来(lái)的(de)最高水平进(jìn)一步回落(luò)多少(shǎo)这一争论，全球知(zhī)名(míng)机构的基金经理们也开始产生分歧。其中，一方(fāng)是安(ān)联(lián)环球投资和西部(bù)信托等公司认为，美(měi)联储和其(qí)他央行将在加息方面(miàn)取得(dé)胜利，即使这意味着继续加(jiā)息、控(kòng)制通胀到2％的(de)目标可能会让经济(jì)陷(xiàn)入衰退。而(ér)另(lìng)一方面，贝莱德和DoubleLine等(děng)公(gōng)司则质疑，面(miàn)对粘性极强(qiáng)的(de)通胀，美联(lián)储和其(qí)他央行的(de)政策制定(dìng)者是否真的(de)愿意冒让数百(bǎi)万人失业的风险(xiǎn)，换(huàn)句话说，央行们最终可(kě)能不得(dé)不做出(chū)妥协(xié)，容忍(rěn)高于目标的通胀。

　　相关数据显示，4月美国消费者信心指数降至(zhì)了101.3，为去年7月以来最低水平。对(duì)此(cǐ)，程小勇表示，从(cóng)美国居民(mín)消费来(lái)看，高利率和银行业信贷收紧导致(zhì)消费者信(xìn)心指数下降(jiàng)，消(xiāo)费支出增速放缓是确定性事件(jiàn)，说明未(wèi)来美国经(jīng)济继续(xù)减速也是大概率(lǜ)事件。然而，由于美国居民消费(fèi)支出增速虽然在下滑，但在2月还是维(wéi)持正增长，使得市场避险情绪短期虽有(yǒu)升温(wēn)，但不至于出(chū)发(fā)市场系统性泡(pào)沫(mò)，通过贵金属温和反弹(dàn)也可以验证这一点。不过，随着美国居民利息支出(chū)占可支配收入的比例(lì)越来越高，未来并不排除由于经济严重减(jiǎn)速加快导致大(dà)规模恐慌再现(xiàn)的情况出现。

　　“消费者(zhě)信心的下降和最近的美国居(jū)民部门信用卡违(wéi)约率上升是(shì)相匹(pǐ)配(pèi)的，在高通胀高利率经(jīng)济下行的环境下，居民部(bù)门的资产负债表和收入状(zhuàng)况(kuàng)边(biān)际(jì)上会有恶(è)化也是情理之中；但(dàn)美(měi)国居民部门(mén)已经经(jīng)过了十年的去杠杆，本身资(zī)产负债处于一个相对健(jiàn)康的状况，这也(yě)是为何(hé)即便(biàn)消费信心在恶化，即便银行利(lì)率在飙(biāo)升，美国居民部门的消费(fèi)贷款仍然在(zài)继续扩(kuò)张(zhāng)，这显示(shì)着(zhe)美国(guó)居(jū)民部门的需求仍然十分有韧性。”赵旭初表示。

　　在赵(zhào)旭初(chū)看来(lái)，当前(qián)市场(chǎng)避(bì)险情绪的催(cuī)化有两方面的(de)背景，一是(shì)按照历史经验看(kàn)，海外加息结束(shù)到(dào)降息之间(jiān)就是一(yī)个容易出风险的(de)时间段；二是能(néng)够(gòu)激(jī)发风险偏好(hǎo)的中国这边(biān)的(de)复(fù)苏环(huán)比(bǐ)高(gāo)点(diǎn)已经看到，同比高(gāo)点接(jiē)近看到，在中国没有更多刺激政策的情况下，市场对全球经济的(de)预(yù)期(qī)想要进一步边际(jì)改善是比较困难的。

　　“在这(zhè)样的背景下，近日(rì)A股(gǔ)的主线题(tí)材(cái)下跌(diē)与海外银(yín)行业危机共振成为了一个激发(fā)避(bì)险情绪升级的导(dǎo)火(huǒ)索。”赵旭(xù)初认为(wèi)，今年(nián)大(dà)的宏观周期和(hé)前几年有所不同，国内(nèi)和海外出(chū)现明显的周期背离(lí)，且(qiě)海外的政策(cè)部(bù)门应对危机(jī)的速度(dù)又很(hěn)快，所以不(bù)至于出现单(dān)边(biān)的持续性共振(zhèn)，这就导致(zhì)各类风险(xiǎn)资产难(nán)以出现大幅(fú)度的流(liú)畅单(dān)边行情，比较合适的操作思路应该(gāi)是(shì)“在下(xià)跌时不过分恐慌、在上涨时(shí)也不过分乐观”。

　　宏观环境走弱 有(yǒu)色金属(shǔ)全线下行

　　在宏观环境偏弱(ruò)的影响下，昨(zuó)日(rì)的有(yǒu)色(sè)金属板块(kuài)全面下(xià)行。沪铜(tóng)主力合(hé)约2306大幅下挫1.09％，沪铝(lǚ)主力合(hé)约2306微跌(diē)0.48％，沪锌主力合约2306走低0.91％，沪镍主(zhǔ)力合约(yuē)2306收(shōu)跌1.93％，沪锡(xī)主力(lì)合约(yuē)2306大跌2.14％，只有沪铅主力合约2306微涨0.23％。

　　光(guāng)大期货研(yán)究所有色金(jīn)属(shǔ)研究总监展大鹏表示(shì)，整(zhěng)体来看，有色金属的全面下行有两个利空背景和一(yī)个触发因素，一是临近美联储5月份议息会议，加(jiā)息25个基点(diǎn)的概率升至高位，市(sh戴自动蝴蝶去上班感受，被要求带着玩具上班ì)场表(biǎo)现出谨慎(shèn)情绪；二(èr)是面临国内五一假期，资金(jīn)提前流出规(guī)避(bì)不(bù)确(què)定性风险；三是前一(yī)晚欧美银行(xíng)季(jì)报再(zài)爆利空，引发(fā)市场(chǎng)对银行业(yè)危机蔓延的担忧，避险情(qíng)绪骤然(rán)升温，美股(gǔ)大幅下挫，美(měi)元指(zhǐ)数快速回(huí)升，成(chéng)为(wèi)有色板(bǎn)块全面下(xià)行(xíng)的直(zhí)接触发因素。

　　“可(kě)以看出，当前宏观(guān)情绪对市场的扰动较大。市场一(yī)直(zhí)在衰退论和加息预期(qī)之间摇(yáo)摆不定。一方面对银行业和全球经济前景感到担忧，担心陷入衰(shuāi)退，衰退论升温又会使得(dé)加(jiā)息预(yù)期降(jiàng)低(dī)。加息预期降(jiàng)低(dī)后又不得不面对高企的通胀数(shù)据，美联储喊话加息不应停止，市(shì)场又继续预测(cè)衰(shuāi)退(tuì)，周而(ér)复始。”国海良时期货有色(sè)金属(shǔ)分(fēn)析师何燕艳表示，此外，国内面(miàn)临五一假期，之前(qián)看多(duō)需求(qiú)修复(fù)的情绪慢(màn)慢平复(fù)，也使得(dé)价格下跌(diē)。

　戴自动蝴蝶去上班感受，被要求带着玩具上班　具体品种来看，何燕(yàn)艳表示，以铜(tóng)和铝为代表的大部分(fēn)品种还在区间运(yùn)行，除(chú)了锌的空头势头较为明(míng)显，而镍和锡(xī)则是辗转反弹(dàn)状态。

　　展(zhǎn)大鹏表示(shì)，二季(jì)度是有色(sè)金属的传统旺(wàng)季，4月的(de)开局延续了需求的(de)强预(yù)期(qī)，有(yǒu)色一度(dù)出现(xiàn)触底反弹和冲高预期，但随着4月旺季过半，市(shì)场却出(chū)现不一样的声音。一是精炼铜及再生铜制杆、铝材加工和镀锌板等行业样本企(qǐ)业开工(gōng)率却出(chū)现接连下降，社会库存虽然(rán)持续(xù)去化，但速度较3月份(fèn)明显放(fàng)缓；二是部(bù)分下游加工企业订单难以为继，且产成品库存较(jiào)往(wǎng)年出现(xiàn)小幅(fú)累积，这也就意味着之(zhī)前的“强预期”出现(xiàn)“弱兑现”的情况，或者说3月份(fèn)的高(gāo)开(kāi)工透支了部分旺季的需(xū)求。

　　“对铜价来说，海外‘衰退+加息’的宏观(guān)环(huán)境并(bìng)不支持价格高走，同(tóng)时国内劳(láo)动(dòng)节假期(qī)即将到来，资金(jīn)从有色市场(chǎng)流出规避不确定性(xìng)风险(xiǎn)，价格出现回调并不意外，昨日(rì)有色价格快速回落也是近段时间对利空因素的(de)集中体现，节前宜谨慎。”展大鹏(péng)表示，不(bù)过，5月中上旬延续(xù)旺(wàng)季(jì)下，需(xū)求不会(huì)大幅(fú)走(zǒu)弱，因此若价格在节前(qián)持续表现偏(piān)弱，下游企业可适(shì)当(dāng)补库过节。

　　何燕艳介绍说，从具体的(de)行业数据来看，下游需求无疑是在(zài)慢慢复苏(sū)的(de)。如房(fáng)屋竣工面积19422万平方米，增(zēng)长14.7％，较上期回升(shēng)6.7％。但是反应在下游开工(gōng)率上最近(jìn)几周(zhōu)出现了高位停滞，没有(yǒu)进一步的增长，可能和旺季慢慢过(guò)去也有关系。此外，4月(yuè)的(de)总体预(yù)测值普遍也没有高于(yú)3月，虽然下降数值也不(bù)大，但也没能(néng)有力提振需求。不过，何燕艳表示，价格一旦(dàn)大跌到目前的状态(tài)，现货上(shàng)面买盘又会出现，错综复杂之下(xià)走(zǒu)势也表现的偏振荡。

　　“当前，宏观面上的市(shì)场预期过于一(yī)致，主流(liú)观点认(rèn)为加息(xī)已近尾声，最坏的(de)时候已经过(guò)去，但今年可能不会降息。我(wǒ)们(men)要(yào)警惕这种(zhǒng)市场过于一致的情况。因为美(měi)通胀高位持续，美联储的结(jié)果(guǒ)导向很(hěn)可(kě)能使得(dé)加息(xī)时间或者幅度超预(yù)期，这样(yàng)市场就会(huì)有超预期的下跌(diē)。最主要的是(shì)，有色板(bǎn)块多数(shù)戴自动蝴蝶去上班感受，被要求带着玩具上班品(pǐn)种供应增加总体比(bǐ)较确定的，需求(qiú)跟不上供应的增速，整个周(zhōu)期是向下而不是向上。因此，我(wǒ)对整个板(bǎn)块还是持中线偏(piān)空思(sī)路(lù)，投资者可以用振(zhèn)荡的策略去操作。”何(hé)燕艳说(shuō)。

　　宏(hóng)观经济(jì)是对未来的预期(qī)，更多的是反映市场对未来一(yī)个(gè)季度(dù)、半年度甚(shèn)至(zhì)更长时间的需求(qiú)预期，展大鹏认为，其对(duì)有色板块的短期(qī)或(huò)短线(xiàn)影响(xiǎng)并不显著，短期(qī)可(kě)关(guān)注供求现状与价(jià)格趋势的关系以及可能突发的风(fēng)险事件(jiàn)上。“对有色(sè)而言，投资(zī)者更多担(dān)心的是在多(duō)空(kōng)分(fēn)歧的位置和时间节(jié)点突发未知的风险事件，从而放大了价(jià)格(gé)短线的(de)波动性，带来持仓(cāng)管(guǎn)理(lǐ)的(de)压(yā)力。”他说(shuō)。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 戴自动蝴蝶去上班感受，被要求带着玩具上班