如(rú)果要(yào)论二季度迄今，全球股票(piào)市场中最(zuì)为靓(jìng)丽的一(yī)道“风景线”，那(nà)么显然非日(rì)本股市莫属！

　　周五（5月19日(rì)），日经225指数进一步强势高开(kāi)逾(yú)1％，最(zuì)高触(chù)及30924.47点，创下了自1990年8月以来的新高，收在30808.35点。在本周早些时候，东证指数已经(jīng)率先创下了1990年8月(yuè)3日(rì)以来的最高收盘点(diǎn)位。

　　多组对比可以(yǐ)显示(shì)出日股今年以来(lái)的强势：东(dōng)证指数(shù)年内已累计上涨了(le)逾15％，远远超(chāo)过(guò)了标普(pǔ)500指(zhǐ)数约9％的涨(zhǎng)幅。截止(zhǐ)本周三(sān)，追踪日本股市的最(zuì)大规模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内已上涨了11.8％，而追踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则(zé)仅为8.6％。

　　如果把(bǎ)周期(qī)缩短到(dào)二季度迄今的短短一个(gè)半月，日股的(de)涨幅更是在(zài)全球主(zhǔ)要股(gǔ)指(zhǐ)中几无敌手……

　　日股为何(hé)能一举领涨全球？对于许多国(guó)际市场的投资者而言，近来提到日股的优异表(biǎo)现(xiàn)，脑海中第(dì)一时间浮(fú)现出的(de)，无疑(yí)都是“股(gǔ)神”巴(bā)菲特在上月对日本市场表(biǎo)现出的强烈投资(zī)意愿。正是(shì)巴菲特进一步增持(chí)了日(rì)本五(wǔ)大商社仓位，令越(yuè)来越多的业内人士开始注意(yì)到这一全球(qiú)第三大经济体的巨(jù)大投(tóu)资机会。

　　不过(guò)，日(rì)股本轮爆发背后的成功秘诀，真的仅仅只是(shì)获得了“股(gǔ)神”的青睐吗？

　　答(dá)案(àn)显然没那么(me)简单！事实上，在M&；；G Investments亚太股票(piào)团队联(lián)席主(zhǔ)管Carl Vine看来，并不是巴(bā)菲特的出(chū)现让日(rì)股变得(dé)吸引(yǐn)人。巴菲特所看到的（机会）其实也正是其(qí)他人(rén)眼下(xià)正在看到的，人们(men)对日股的前景(jǐng)正(zhèng)感到非(fēi)常兴奋！

　　至于究竟有哪些因素在推动着(zhe)日股(gǔ)上涨？“干货”其实有很(hěn)多……

　　狂热的外(wài)资(zī)买需

　　根据东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的(de)数据显示，外国投资者目前已经连续第六周成(chéng)为了日本股(gǔ)票(piào)的净买家。在此期间(jiān)，外国投资者大举涌入了(le)日股股票和期货市场，净流入逾(yú)300亿(yì)美元，是过去10年最大规模的资金流入(rù)之一(yī)。

　　根据交易所的(de)数据，在截(jié)至5月12日(rì)的最近一周内，海外交易(yì)者又(yòu)净买入了价(jià)值7810亿日元（约合57亿美元）的股票(piào)和期货。

　　杰富瑞日本股票策略(lüè)师Shrikant Kale表(biǎo)示(shì)，自(zì)2012年“安倍经济学”时代(dài)初(chū)期以(yǐ)来，他(tā)就从未(wèi)见过外国(guó)投资者对日本如此(cǐ)感兴(xīng)趣。

　　在欧美银行系统不(bù)稳定和信用紧缩(suō)风(fēng)险的笼罩下，越来越多的海外投资者(zhě)似乎(hū)看到了日(rì)本股市作为避险地(dì)的“稳定(dìn临平职高有哪些专业是大专，临平职高有哪些专业是大专3十2g)性”。日本(běn)股(gǔ)票给人的长期低(dī)迷(mí)印象正在(zài)减弱，持续稳定(dìng)在1美元兑换130日元的(de)日元(yuán)汇率、以及股神巴(bā)菲(fēi)特对日本五大商社的增持，也令(lìng)不少海外(wài)投(tóu)资者对(duì)投(tóu)资日本产生了更(gèng)多的兴趣。

　　高盛(shèng)日本公司就表(biǎo)示，近来已受到(dào)了越来越多平时不太关注(zhù)日本市场的海外投资者的咨(zī)询。不少海外投资者在(zài)看到(dào)日(rì)本股市的涨幅超过(guò)美股后(hòu)，开始调查其中(zhōng)的原因，他们的(de)建仓买入又(yòu)进一(yī)步促使股市上涨(zhǎng)，形成了(le)目前(qián)的良性(xìng)循环。

　　一个值得(dé)留意的现象是，在巴菲特上月公开(kāi)表态(tài)力挺日股后(hòu)，包括对冲(chōng)基金Point72、Citadel、黑石(shí)、KKR等在内华(huá)尔(ěr)街资本(běn)也已(yǐ)相继(jì)造访日本(běn)。这些海外(wài)资金有意复(fù)制(zhì)巴菲特的(de)策(cè)略(lüè)，通(tōng)过(guò)低(dī)成(chéng)本日元融资(zī)押注(zhù)高股息日元(yuán)资产。

　　其实，巴菲特在(zài)日本(běn)五(wǔ)大(dà)商社上的加(jiā)大(dà)投资(zī)，也存在(zài)着(zhe)在国际市场上(shàng)分散投资对象(xiàng)的(de)想法。虽然巴菲特相信美国的增(zēng)长潜力(lì)，但(dàn)过度集中会(huì)产生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球投资策略师Jeff Kleintop指出，日本(běn)股市的回报率(lǜ)是在波动(dòng)性远(yuǎn)低于美国科(kē)技股的情况下实(shí)现的。这意味着日本股市(shì)对美国投资者来说应该颇有吸引(yǐn)力。对美国债务上限(xiàn)的(de)担忧可能(néng)也刺(cì)激了一些“末日准备(bèi)者”涌(yǒng)入日本股市，以此作为避(bì)险(xiǎn)手(shǒu)段。

　　法国兴业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一份报告(gào)中也表(biǎo)示，“外资(zī)的回归是日本股市复苏的重要标志。（我(wǒ)们）将继续对日本(běn)股(gǔ)票(piào)维(wéi)持超配，并偏(piān)向银行、金融和(hé)价值股的投资。”

　　深(shēn)层次的企(qǐ)业治(zhì)理变革

　　当然，在海外投资者今年对(duì)日本(běn)产(chǎn)生兴(xīng)趣(qù)之前，他(tā)们此(cǐ)前在这片(piàn)“失落(luò)地带(dài)”曾经历过长达数十年(nián)虚假(jiǎ)的(de)曙光和(hé)令人失望的低回报。那(nà)么(me)这一次(cì)，即便有(yǒu)着避险(xiǎn)和多元化(huà)分散投资的需求，他们(men)又(yòu)为何铁了心(xīn)一(yī)定(dìng)要来日本市场(chǎng)？日本市场的吸(xī)引力就一(yī)定远超(chāo)全球其(qí)他地(dì)区吗？

　　这便(biàn)不得不提(tí)日本市场眼下正经历(lì)的一场“蜕变”了！

　　金(jīn)融服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表(biǎo)示，日本股市本(běn)轮上涨(zhǎng)的主要原因还源于治理标准的提高，以(yǐ)及企业部门推动向股东返还(hái)现金。日本多(duō)年的(de)公司治(zhì)理改革已开始见(jiàn)效，这项改革最初由已故前首(shǒu)相安倍晋三(sān)倡(chàng)导。

　　Rosenberg指出，目前日本企业的派息已大幅增加(jiā)，在截(jié)至今年3月的财年中，日本(běn)企(qǐ)业(yè)宣(xuān)布的回(huí)购规模已飙升至9.7万亿日元(yuán)（合(hé)714亿(yì)美元）的历史最高水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的(de)日本公司资(zī)产负债表上有净现(xiàn)金，而美国的这一比例(lì)只(zhǐ)有20％多一(yī)点；东证(zhèng)指(zhǐ)数成分股公司中(zhōng)约(yuē)有54％的公司(sī)股价低于每股账面(miàn)价值(zhí)，而标普500指数成分股(gǔ)中这一比例仅为(wèi)7％。单从市净率等估值指标来看，这(zhè)就为日本股市(shì)提供了更坚(jiān)实的底部(bù)和(hé)更高的上限。

　　今(jīn)年3月底，东(dōng)京证券交易所为了改(gǎi)变股价跌破(pò)每(měi)股净资产——市净率低(dī)于1倍(bèi)的(de)情(qíng)况，还请(qǐng)求上市企业(yè)在意(yì)识(shí)到(dào)资本成本的前(qián)提下推进经(jīng)营并公(gōng)布改(gǎi)善方案等。

　　与此相呼应的行动已开始扩(kuò)大。4月(yuè)下旬(xún)，JVC建(jiàn)伍(wǔ)株式会社(shè)推出(chū)了力争“早日实现(xiàn)市净(jìng)率超过1倍”的中期(qī)经(jīng)营计(jì)划和股票回购，股价随后(hòu)大涨(zhǎng)近4成。清(qīng)水(shuǐ)建设株式会社4月(yuè)下(xià)旬也宣(xuān)布(bù)了上限(xiàn)200亿日元的股票回(huí)购和积极压缩政策(cè)性持(chí)股(gǔ)的方(fāng)针，该公司股(gǔ)价随后(hòu)上涨了10％。

　　包(bāo)括(kuò)软银、丰田汽车、三菱商事在内的日本龙头企业在近期公布财报时(shí)，也均宣布了(le)新的股(gǔ)票回(huí)购计划。不(bù)少分析师预计，到(dào)今年5月(yuè)底，各日本上市公(gōng)司的回购规模(mó)将进一步创下(xià)新(xīn)纪录。

　　高盛首席日(rì)本股票策略师Bruce Kirk表示：“（东京证(zhèng)交所）主题正引起许(xǔ)多海外投资者的共鸣，他们开始(shǐ)看到这方面的有利证据。在交易所这(zhè)些(xiē)变化的推(tuī)动下，许多公司(sī)正在回购股份，厘清经(jīng)常(cháng)令人困惑的交叉(chā)持股，并在定期公开会议之前与(yǔ)股东进行(xíng)更密切的接触(chù)。”

　　对冲基金(jīn)集(jí)团(tuán)Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表示，东京证交所(suǒ)的鼓励(lì)意味着“过去两年在这方面发生的(de)事情比(bǐ)过去30年还要多”，这是股市充满(mǎn)活力表现的最大单(dān)一(yī)原因。他们对提高股本(běn)回报率有着坚定的态(tài)度，希望市(shì)值上升。

　　宽(kuān)货币、稳经济

　　最(zuì)后，日本(běn)央行(xíng)目(mù)前依然(rán)宽松(sōng)的货币(bì)政(zhèng)策和日(rì)本相对稳健(jiàn)的(de)经济基本面，显然(rán)也对日股的(de)表(biǎo)现(xiàn)构成(chéng)了提振。

　　尽管新行(xíng)长(zhǎng)植田(tián)和男上月已(yǐ)走马上任，但日本(běn)央(yāng)行暂时仍(réng)未(wèi)改变其大规模的货币宽(kuān)松路线。即便日本通货膨胀率超过(guò)了央行2％的目标，但植(zhí)田和(hé)男依然强调，“还不能放(fàng)心地说(shuō)通胀(zhàng)（达到了央行目标）”。

　　相比之(zhī)下，欧美(měi)央行(xíng)今年上半年还在持(chí)续加息，并已被(bèi)迫在物(wù)价与经济稳定(dìng)之间作出(chū)艰难抉择。继(jì)续宽松的日本央行眼下(xià)依然(rán)处(chù)于能让(ràng)海外投资者放心购买的状态。

　　日本宏观(guān)经济的表现目前也相(xiāng)对更为稳健(jiàn)。日本(běn)内阁府17日公(gōng)布的数据(jù)显示，今年前三个月日(rì)本国内生产(chǎn)总(zǒng)值（GDP）折合成年率增长1.6％，创下了(le)近三个季度以来新高(gāo)。

　　日本国家旅游局表示，受(shòu)益于中国放(fàng)宽(kuān)旅行限制，4月(yuè)商务和(hé)休闲外国游客人数(shù)从此前的(de)182万攀(pān)升至195万。高盛(shèng)策略师(shī)在(zài)报(bào)告中指出，考(kǎo)虑到入境旅游业复苏、强劲资本支出计划和日本央行(xíng)持续宽松等(děng)积(jī)极(jí)因素，日本这(zhè)个(gè)世界(jiè)第(dì)三大经(jīng)济(jì)体的前景十分强(qiáng)劲。

　　值(zhí)得(dé)一提的是(shì)，从经济合作(zuò)与发展组(zǔ)织的经济前(qián)景指数(shù)来看，日本目前(qián)是七国集团中唯一一个超(chāo)过(guò)临界线(xiàn)100的(de)。

　　日本(běn)第三大在线(xiàn)经纪商Monex的首席策略师(shī)Takashi Hiroki表示(shì)，日本企业的业绩似乎相当不错(cuò)，重要(yào)的汽车行业预计利(lì)润将增长。以(yǐ)内需(xū)为(wèi)导向的企(qǐ)业正受益于(yú)入境游增长(zhǎng)的前景，而大型银行也获得(dé)了丰厚(hòu)的收(shōu)益。预计日(rì)本股市(shì)到(dào)今年年底(dǐ)将进一步上涨(zhǎng)10％或(huò)更(gèng)多(duō)。

　　里昂证(zhèng)券(quàn)也认(rèn)为，日本股市今(jīn)年(nián)的涨(zhǎng)势或将(jiāng)延续下去，因盈利(lì)增长(zhǎng)、股票回购和估值仍(réng)处于低(dī)位吸引了买家，巴菲特(tè)的认可、公司治(zhì)理的改善均(jūn)提振了(le)市(shì)场，而企业(yè)财报(bào)的不俗表现(xiàn)或(huò)有望(wàng)成(chéng)为最新的上行催化(huà)剂。

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