北(běi)京时间(jiān)5月7日，备(bèi)受(shòu)关注的巴菲特股(gǔ)东大会在(zài)奥(ào)马哈(hā)如期落(luò)下(xià)帷幕，93岁的(de)巴菲特和他的老搭档芒格在5个半(bàn)小时(shí)的提(tí)问环节中，回答(dá)了投(tóu)资(zī)人(rén)的47个问题。

　　现场(chǎng)云集了来(lái)自全球各地的投资者。“来自中国的投资者是最多的，据(jù)说达到1万人。”5月(yuè)6日，前海开(kāi)源基金(jīn)首(shǒu)席基(jī)金学家杨德龙(lóng)如此(cǐ)分享自己在股东大会(huì)的现场见闻。

　　往届大会上，巴(bā)菲特(tè)都会谈到中国经济，今年也不例外。

　　“中美两国都具有(yǒu)竞争力，都能达成繁(fán)荣发展的前景。中(zhōng)国将会成为(wèi)更(gèng)好的(de)国家，美国也可以如此。”巴菲(fēi)特说道(dào)。此前，他也(yě)曾多(duō)次(cì)公开表示十(shí)分(fēn)看好中国市场。

　　巴菲特(tè)也曾围绕中国公(gōng)司进行过投(tóu)资部署，不过投资对(duì)象均为中国公司的H股(gǔ)。根据公开(kāi)资料，巴菲特曾(céng)曾投资中国(guó)石油（00857.HK）、比亚迪(dí)（01211.HK），且“战(zhàn)绩”不俗，收益率(lǜ)达到了10倍甚(shèn)至30倍以上。

　　在今年(nián)2月16日召开的Daily Journal（每日期(qī)刊）年度股东(dōng)大会上，作为董(dǒng)事长的芒格也(yě)曾(céng)表示，“投资人去(qù)投资中国是没(méi)有问题(tí)的。相较于投资美(měi)国(guó)而言，投资中(zhōng)国可以让你用便(biàn)宜的价格(gé)买到(dào)一些更好的公司(sī)，而这即(jí)便有一些不确定(dìng)因(yīn)素的(de)影响，也是值得的。”

　　那么，按照巴菲(fēi)特的投资(zī)标准，A股(gǔ)哪(nǎ)些股票可能会得(dé)到他的(de)青睐？

　　时(shí)代(dài)财经根据巴菲特提出的“净资产收益率不低于20％而且能(néng)稳定增(zēng)长”的(de)最低标准，加(jiā)上其投资特点(diǎn)，对(duì)A股5167家上(shàng)市(shì)公(gōng)司进(jìn)行了梳理(lǐ)，选出了相对符合巴菲特投资逻辑的18只(zhǐ)股(gǔ)票。

　　18只股票中，消(xiāo)费仍占(zhàn)据三分之一，其中酒企表现尤(yóu)为出色；而从近(jìn)3年的净资产收(shōu)益率来看(kàn)，医(yī)疗行业(yè)无疑是“最大赢家”。

　　医疗行(xíng)业成“最大(dà)赢(yíng)家”

　　此次选股，时代财经(jīng)首先考虑净资产收益率指标，且出于对公司(sī)的价(jià)值判断而不是价格(gé)判断，选择的是加权平均（年化）净资产收益(yì)率。

　　近(jìn)5年（2018年-2022年），这一指标达(dá)到巴菲特“20％”标准的A股上市公司共有100家。

　　以过(guò)去(qù)3年的净资产收益(yì)率来看，排名第(dì)一的(de)分别为博(bó)拓生物（688767.SH）、东(dōng)方生物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行业(yè)公司。

　　其次(cì)，时代财经参考了上市(shì)公(gōng)司最新（截至5月5日）滚动市盈率（TTM），并通过与其所属行(xíng)业(yè)算术平均值进行对比，又从100家公(gōng)司中挑选出(chū)了估值相对(duì)行业平均值偏低的(de)67家公(gōng)司。

　　最后，时代(dài)财经通过巴菲特的持仓变动(dòng)发现，巴菲特(tè)一如既往(wǎng)偏爱(ài)快消(xiāo)领(lǐng)域，同时也在重金押(yā)注能源领域(yù)，如西方石油、雪佛龙。

　　与此同时，巴菲特多次减(jiǎn)仓银行股，包括2006年入手的合众(zhòng)银行和2010年入手(shǒu)的纽约梅隆银行，分别减持约90％和(hé)60％，甚(shèn)至在(zài)2022年一季度清仓(cāng)持有33年的(de)百(bǎi)年(nián)老(lǎo)行——富国银行(xíng)。但巴菲特(tè)对金融(róng)领域的持仓仍有一定比重(zhòng)。

　　因而，时(shí)代财经又(yòu)进行了行业筛选，还对海天味业(yè)等(děng)这类之前商(shāng)品信誉受(shòu)过不良影响的公司进行(xíng)了剔除。最终，“淘”出了(le)18家(jiā)相对符合巴菲特标准的公(gōng)司。

　　数据来(lái)源：Wind、中(zhōng)证指数官(guān)网。时(shí)代财经(jīng)制图

　　如上表所(suǒ)示，这18家(jiā)公司涉(shè)及吃(chī)、喝、穿(chuān)、用多个领域，其中(zhōng)饮料行业约有5家，占(zhàn)比近三分之一。而(ér)在近(jìn)五年内，酒企表现出色，净利(lì)润复合年增(zēng)长率均(jūn)在22％以上(shàng)，其(qí)中泸(lú)州老窖(jiào)（000568.SZ）成绩最(zuì)亮眼(yǎn)，5年(nián)净利(lì)润复合年增长率高达32.29％。

　　绩优股多在饮料界，明星家电潜力(lì)大

　　实际(jì)上(shàng)，在A股市场上，有(yǒu)不(bù)少行业龙头股五(wǔ)年ROE超20％且净资产收益率(lǜ)为正(zhèng)，达到(dào)巴菲特关(guān)注的最低标准，如(rú)贵(guì)州茅台(tái)（600519.SH）。但是目(mù)前这些企(qǐ)业的TTM高(gāo)于其所属行业滚动(dòng)市盈率，所以或还(hái)需要(yào)等待入场时机。

　　时代(dài)财经筛选出的18家公(gōng)司中，家(jiā)用电器行(xíng)业公司(sī)上榜不少。其中，有(yǒu)专做(zuò)厨卫电(diàn)器的浙(zhè)江美大（002677.SZ）、家电老(lǎo)名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以观摩和观看的区别和联系，观摩和观看的区别在哪及“插座大王(wáng)”公牛集团(tuán)（603195.SH），不(bù)过相比(bǐ)起酒企，上述三家企业的5年净(jìng)利润复合年增长率表(biǎo)现(xiàn)略显(xiǎn)逊色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行业市盈率之(zhī)差来看，差距(jù)最大的(de)是主营集成电路(lù)设(shè)计的中颖(yǐng)电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是专(zhuān)攻数(shù)字营销的三人(rén)行（605168.SH）和主(zhǔ)推(tuī)露(lù)露杏仁露的承德露(lù)露（000848.SZ），分别相差17.39倍(bèi)和(hé)15.23倍。而差距最小的是公牛集团(tuán)（603195.SH），公司最新(xīn)市盈(yíng)率为27.19倍，与行业最新市盈率仅差0.72倍。

　　从区间股价涨跌(diē)幅来(lái)看(kàn)，2018年1月2日至2023年5月(yuè)5日，仅有可川科技（603052.SH）、浙江(jiāng)美大(dà)（002677.SZ）、华(huá)利集团(tuán)（300979.SZ）股(gǔ)价下跌，跌(diē)幅在21.4％-55.3％之间，其余企业股(gǔ)价均有上涨。其(qí)中，区间涨幅前三(sān)名仍是酒企，分别是重庆(qìng)啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000观摩和观看的区别和联系，观摩和观看的区别在哪568.SZ）266.57％，三家(jiā)公司分别在1997年、2014年(nián)及1994年登(dēng)陆A股(gǔ)。

　　2019年，时(shí)代财经(jīng)也曾(céng)筛(shāi)选出相对符合(hé)巴菲特投资(zī)逻辑的22只(zhǐ)股票，承德(dé)露露（000848.SZ）和(hé)德(dé)赛电池（000049.SZ）彼(bǐ)时便已上榜。

　　而(ér)上述两家公(gōng)司自2018年以来，股(gǔ)价(jià)涨幅分别为(wèi)22.81％和37.9％，跑(pǎo)赢上证指数的0.83％以(yǐ)及沪深指数的-0.35％。

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