关注市场热点消(xiāo)息。

　　美联储布拉德：利率可能需要进(jìn)一(yī)步提(tí)高

　　周五，圣路易斯联储(chǔ)行长(zhǎng)布拉德表示，决(jué)策者可能不得不(bù)进一步提高利率以给通胀降(jiàng)温，但他补充称，自己(jǐ)将(jiāng)观望一定时(shí)间，看看(kàn)经(jīng)济数据(jù)表现再决(jué)定(dìng)6月应该采取何种(zhǒng)行动。

　　“我(wǒ)们(men)过(guò)去15个月采(cǎi)取的激进政策(cè)遏制了通胀的上升，但目前还不清楚通胀是否处(chù)于通(tōng)往2％的道(dào)路上(shàng)。” 布拉(lā)德表示(shì)，需要看到“通胀实(shí)质性下降”才能确信没有必要(yào)加息。

　　布拉德(dé)还表(biǎo)示(shì)，他认(rèn)为美联储仍然(rán)可以(yǐ)实(shí)现软着(zhe)陆，在(zài)不(bù)触发经济严重下滑的情况下帮助通(tōng)胀率回到2％目标(biāo)。

　　“经济可能陷入衰退，但(dàn)这不是基(jī)线情景。我认为基线情境是(shì)经济(jì)增长缓(huǎn)慢(màn)，劳动力(lì)市场可能(néng)略有(yǒu)疲软，通胀(zhàng)下降。”布拉(lā)德说。

　　布拉德是美联储决策者中鹰派官(guān)员的代表(biǎo)人(rén)物，素有“鹰王”之称，但今年在(zài)联(lián)邦公开市场(chǎng)委员会(huì)（FOMC）没有投票权。

　　香港与内地(dì)利率互(hù)换(huàn)市场互(hù)联互通合作15日正式启动

　　中国人民银(yín)行(xíng)5月5日表示，香(xiāng)港与内地利率互换市场(chǎng)互联互通合(hé)作（即 “互换通”）的(de)各(gè)项(xiàng)准备工(gōng)作进展顺利，初期先(xiān)行开通“北(běi)向互换通(tōng)”，“北向互换通(tōng)”下的(de)交(jiāo)易将于(yú)2023年5月15日启(qǐ)动。

　　“北向互换通(tōng)”，是香港及其他(tā)国(guó)家和(hé)地区的境外(wài)投资者经由香港与内地(dì)基(jī)础设(shè)施机构之间在交(jiāo)易、清(qīng)算、结算等方面(miàn)互联互通的(de)机制安排，参与内地银行间金融衍生品市(shì)场。初期(qī)可交易品种为(wèi)利率互换产品，报(bào)价、交易及(jí)结算币种为人民币。

　　参与“北向互换通”的境(jìng)内投(tóu)资者需与外汇交易(yì)中(zhōng)心签署报价(jià)商协议(yì)，并为上海清算所利(lì)率互换(huàn)集(jí)中清(qīng)算业务的清算会员或(huò)该(gāi)类会(huì)员的(de)清算客户(hù)。

　　参与“北向互换通(tōng)”的境外投资者为符(fú)合人民银(yín)行要求(qiú)并完成内地银行间(jiān)债券市场准入备案(àn)的境外机构投资者，并经外汇交易中(zhōng)心(xīn)开通“北向互换通”交易权(quán)限。拟申请开通(tōng)“北向互换通(tōng)”交易权(quán)限的境外(wài)投资(zī)者需同(tóng)时申(shēn)请成为场外结算公司的清算会员(yuán)或(huò)该类会员(yuán)的清(qīng)算客户。

　　初期全市场每日(rì)交易净(jìng)限额为200亿元(yuán)人民(mín)币(bì)，清算限额为40亿元人民币，后续可根据市(shì)场情况适(shì)时调整额度。

　　罕见(jiàn)大(dà)乌龙，上交所道歉

　　昨(zuó)日，转债(zhài)市(shì)场出现“大乌龙”。原本公告停(tíng)牌(pái)的嵘泰转债，昨日早盘却仍能(néng)正(zhèng)常交易(yì)，盘(pán)中一(yī)度上涨近15％。上交(jiāo)所发现后(hòu)，于(yú)当日上午10时10分(fēn)实施停牌(pái)，并发布公告，就相(xiāng)关原(yuán)因(yīn)进行排查。

　　5月(yuè)5日盘后，上交所(suǒ)发布关于嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)停(tíng)牌及相关交易(yì)处理情(qíng)况的公告。公告(gào)称，2023年(nián)4月26日，江苏嵘泰工(gōng)业股份有限(xiàn)公司(sī)（以下简(jiǎn)称(chēng)公司）在(zài)上(shàng)交所网站发布关于实(shí)施“嵘(róng)泰(tài)转债”赎回暨摘牌的公告称，嵘泰转债(zhài)最后一(yī)个交易日为2023年5月4日，自2023年5月5日起(qǐ)将停止交易。公司后续分别于4月27日、4月(yuè)28日、4月29日、5月(yuè)5日(rì)发布4次提示性公告。2023年5月5日早盘，因技术原因，该可转债仍挂牌交易(yì)。上交所发现后，于当日上午10时(shí)10分实(shí)施停(tíng)牌。经统(tǒng)计，嵘泰转债在匹(pǐ)配成(chéng)交阶(jiē)段共(gòng)成交8.35万手，累计成(chéng)交9754万元。

　　依据《上海证券交易(yì)所债券(quàn)交易规则》第(dì)一百(bǎi)三十条等相关规定，嵘泰转债(zhài)2023年5月5日相关(guān)匹配成(chéng)交取消，交易无效(xiào)，不进(jìn)行清算交收(shōu)。嵘泰转债的转(zhuǎn)股和(hé)赎(shú)回不受影响，正常进行。

　　对于该事(shì)件(jiàn)的发(fā)生，上(shàng)交所(suǒ)深表(biǎo)歉意，并将妥善处置后续事宜。

　　油脂板马美如简介块强势反弹

　　在宏(hóng)观利空(kōng)阶段性(xìng)出尽后(hòu)，市(shì)场(chǎng)情绪有(yǒu)所回暖，叠加油脂(zhī)市场基(jī)本(běn)面(miàn)迎来(lái)改善，“五一”假期过后(hòu)，油脂市场连涨两(liǎng)日(rì)。昨日，棕榈(lǘ)油主力合约2309以3.39％的涨幅(fú)领涨油脂，菜籽油(yóu)主(zhǔ)力合约2309上(shàng)涨1.95％，豆油(yóu)主力(lì)合约2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假期期(qī)间，伴(bàn)随美联储(chǔ)继(jì)续(xù)加息预期(qī)以及欧(ōu)美银(yín)行业(yè)危机的继续发酵，国际原油价格大(dà)幅下挫(cuò)，外(wài)围市场(chǎng)环境整体(tǐ)偏弱。5月4日(rì)凌(líng)晨，美(měi)联储如预期加息25个基(jī)点，这是本轮加息周期的第(dì)十(shí)次加(jiā)息，也可能是本轮紧缩周期的终点(diǎn)。同(tóng)时，欧(ōu)洲央行周(zhōu)四决定放慢加(jiā)息步(bù)伐。在外围利空阶段性出尽(jǐn)后，大宗商(shāng)品市场(chǎng)情绪出(chū)现反(fǎn)弹，油脂价格在假期开(kāi)盘走弱后(hòu)也迎(yíng)来上涨。”中泰期货研(yán)究(jiū)所油脂油料分析师(shī)巩力赫表示，在此轮(lún)上涨过程(chéng)中，棕榈油领涨油脂，产地供(gōng)给偏紧，同(tóng)时国内棕(zōng)榈(lǘ)油库存连(lián)续下(xià)降支撑盘面(miàn)走(zǒu)强，菜油紧随其后，而豆油(yóu)因(yīn)5—6月(yuè)大豆到港压力涨幅相(xiāng)对(duì)有(yǒu)限。

　　在光大期(qī)货研究所油(yóu)脂油(yóu)料分析师(shī)侯雪玲(líng)看(kàn)来，油(yóu)脂市场(chǎng)的强力反(fǎn)弹是(shì)由基本面的(de)改善推动的。她表示，一方面源于餐(cān)饮端的利多(duō)预期。油(yóu)脂相关上(shàng)市企业(yè)一季度(dù)业绩大增(zēng)，多因(yīn)为销(xiāo)量上涨和毛利率(lǜ)提升共同推(tuī)动；“五一”旅游(yóu)出行(xíng)火爆(bào)，交通运输部数据显(xiǎn)示，假期前(qián)三(sān)天日均发送人数和2019年、2021年基本持平。这意味着(zhe)油(yóu)脂餐饮端消费亮眼，假期后(hòu)，现货普遍存(cún)在一轮补(bǔ)库需求。未来很长一段时(shí)间，餐饮端将(jiāng)持续(xù)成为支撑油脂需求的重要(yào)力量。另一方面，国内大豆压榨(zhà)企业5月上旬仍(réng)出现不同程度的停机计划，市场现货供应(yīng)仍有偏紧张(zhāng)情况，豆油累库速度放缓；而(ér马美如简介)棕榈油方面，产地库存出(chū)现超(chāo)预期(qī)下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油(yóu)2月库存环比下降15％至264万(wàn)吨(dūn)，其(qí)中产(chǎn)量425万吨，出口291万吨，印(yìn)尼国内消费180万(wàn)吨(dūn)，分项数据和1月(yuè)几(jǐ)乎持(chí)平。机(jī)构预期马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油4月(yuè)产量环比增0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至(zhì)120万(wàn)吨，由此推算(suàn)4月库存环(huán)比(bǐ)减少(shǎo)10％至(zhì)151万吨。

　　与此同(tóng)时(shí)，海外(wài)市场方(fāng)面，受到马(mǎ)来西(xī)亚棕(zōng)榈油库存减(jiǎn)少(shǎo)的预期支(zhī)撑(chēng)，BMD毛棕榈油期货价格在本周累计(jì)上(shàng)涨超7％。“节前马来西亚棕榈(lǘ)油整体数据(jù)偏弱(ruò)，出(chū)口月度环比下降(jiàng)，且产量(liàng)降幅不足，导致(zhì)市场情(qíng)绪略显悲(bēi)观。但在价格持续下跌后，利空落地(dì)效(xiào)应以及机构对于4月马来西亚棕(zōng)榈油库存预估超(chāo)预期下(xià)降的乐观情(qíng)绪(xù)，推(tuī)动期价快速反弹(dàn)，而库存预估下降的原(yuán)因(yīn)来自(zì)于马来西亚国(guó)内消(xiāo)费(fèi)需求的(de)增加(jiā)。”中辉期货油脂油料分析师贾晖表(biǎo)示，外(wài)盘带动内盘油(yóu)脂价格上行，而豆油及菜油自(zì)身基本面供(gōng)应(yīng)增加的利空因(yīn)素逐步弱(ruò)化也对盘面带(dài)来一些支持。

　　宏观和(hé)基(jī)本面，谁将起(qǐ)到主(zhǔ)导作用？

　　据外媒(méi)报道，周五(wǔ)公布的一项调(diào)查显(xiǎn)示，全球(qiú)第二大(dà)棕榈油(yóu)生产(chǎn)国(guó)——马(mǎ)来西亚截(jié)至4月底(dǐ)的棕榈油库存料降至11个月以(yǐ)来(lái)最低(dī)水平，因(yīn)产量持平且马(mǎ)来西(xī)亚(yà)国内使用(yòng)量增(zēng)加。受访的九位分析师和贸易商预估中值显示(shì)，棕榈(lǘ)油库存料较3月(yuè)减(jiǎn)少9.8％至151万(wàn)吨，连续(xù)第三(sān)个月减少并触及2022年5月(yuè)以来(lái)最(zuì)低水(shuǐ)平。

　　与此同时，国内棕(zōng)榈油(yóu)库存也由升转降，刷新(xīn)5个半月的(de)最低水平(píng)。中国粮油商务网监测数(shù)据显示(shì)，截至2023年(nián)第17周末，国内(nèi)棕榈油库(kù)存总量为77.9万吨，较上(shàng)周减少4.5万吨；合(hé)同量(liàng)为4.7万吨，较上周增(zēng)加0.7万吨。其中24度及以(yǐ)下库存量为73.6万吨(dūn)，较上周减少4.5万(wàn)吨；高度库存量为(wèi)4.2万吨(dūn)，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然(rán)马来西亚和国内棕榈油库存(cún)都(dōu)在下降，但原因各有不同。马来西亚棕榈(lǘ)油库存下降的(de)主要原因来(lái)自(zì)于产量的季节性减产以(yǐ)及印尼国(guó)内(nèi)出口政策限制(zhì)导(dǎo)致的(de)棕榈油出口较(jiào)好。而国内棕榈油库存大幅下降，主要(yào)是受到年初国内疫情防控(kòng)措施(shī)优化(huà)调整带来的餐饮消费的增(zēng)加，同时(shí)豆(dòu)棕现货(huò)价差高(gāo)位运行导致棕榈(lǘ)油替代性能大大增(zēng)强(qiáng)，也进一步刺激了(le)棕榈油的(de)消费。

　　虽然马来西亚(yà)及中国棕榈油(yóu)库(kù)存下降，但由于印尼5月出(chū)口政策出现调整，将允许更多的棕榈油出口，市场对(duì)于马来西(xī)亚(yà)棕榈油5月出口数据保持谨慎态度。中国和印(yìn)度作(zuò)为全球主要的棕榈油进口国，虽然(rán)库存都不同程(chéng)度(dù)下降，但都仍处于历史较高水平，若棕榈油价(jià)格上(shàng)涨(zhǎng)，将抑(yì)制其(qí)消(xiāo)费和进(jìn)口积极(jí)性(xìng)。”贾(jiǎ)晖(huī)表(biǎo)示。

　　据(jù)侯雪玲介绍，对于棕榈(lǘ)油(yóu)产地来说，每年的(de)1—4月属(shǔ)于去库周期，因产量处于(yú)年内(nèi)低(dī)位，无法(fǎ)满(mǎn)足当月需求(qiú)。今年4月(yuè)国际豆棕倒挂以(yǐ)及需求国库存(cún)偏高(gāo)，棕榈(lǘ)油出(chū)口需求(qiú)差，但依然没有扭转(zhuǎn)去(qù)库趋(qū)势。可以说，产量绝对水平低是(shì)去(qù)库的主要原(yuán)因。后(hòu)期(qī)随着产量季节性增(zēng)加，棕榈油重新累库也是必然趋势。

　　国(guó)内(nèi)方面，侯雪玲认为，棕榈油的去(qù)库更多(duō)是供需双(shuāng)重推动的结果。随着产地挺(tǐng)价，进口(kǒu)利(lì)润(rùn)差，棕榈(lǘ)油(yóu)到(dào)港压力下(xià)降，月均到(dào)港量30万(wàn)吨左(zuǒ)右。更为重要的(de)是，国(guó)内油脂餐(cān)饮(yǐn)需求(qiú)旺盛，随着(zhe)气温(wēn)升高，棕(zōng)榈油使(shǐ)用(yòng)限制减少，棕榈油表观消费(fèi)同比几乎翻倍(bèi)。国内棕榈油要想(xiǎng)重新累库，需要进(jìn)口增(zēng)加，也就是(shì)说进(jìn)口利润打开，产地让利，这至少需要(yào)产地库存压力明显恢复才有可能。因此，未(wèi)来(lái)产地(dì)的累(lèi)库必将早于国内，存(cún)在节(jié)奏差。

　　“从目前的市场情况来看(kàn)，短(duǎn)期(qī)内缺乏明显利多因素驱动，因此(cǐ)棕榈(lǘ)油上涨缺乏可(kě)持续性(xìng)。不过，从更长的年度时间周期来(lái)看，在厄尔尼(ní)诺气候(hòu)的预(yù)期下(xià)，棕榈油有望(wàng)逐步进入中(zhōng)期(qī)企(qǐ)稳阶(jiē)段。后续需要密切关注厄尔尼诺气(qì)候的发(fā)生和持续情(qíng)况。”贾晖认(rèn)为。

　　在许多市(shì)场(chǎng)人士(shì)看(kàn)来，今年仍是“宏观大年(nián)”，宏观层面对于大宗商品(pǐn)的(de)影(yǐng)响仍然起到主导作用。那么(me)，对于油脂市场来说是这(zhè)样吗(ma)？

　　“美(měi)联储加息周(zhōu)期接近尾声，欧(ōu)洲央行在周四(sì)也(yě)放慢了激进紧缩(suō)的步伐。在(zài)外围利空阶(jiē)段(duàn)性出尽后，大宗商(shāng)品市场(chǎng)情(qíng)绪出现反弹。不(bù)过，随着美联(lián)储(chǔ)会议的结束，市场焦点仍将集中在美国银行(xíng)业(yè)的任何(hé)可能(néng)的(de)风险蔓(màn)延，对此仍(réng)需(xū)保(bǎo)持谨慎(shèn)态度。对于油脂来说(shuō)，目前基本(běn)面仍然(rán)多空交(jiāo)织。当前年度加(jiā)拿大(dà)油菜(cài)籽的(de)丰产对国内市(shì)场的压力持续存(cún)在，5—6月(yuè)进口大豆大(dà)量到港的(de)预(yù)期对豆系(xì)品种带(dài)来压力(lì)，另外国内棕榈油整体(tǐ)库存偏高也使(shǐ)得油脂整体(tǐ)的行情(qíng)难以表现(xiàn)得特别强势(shì)。不过(guò)，油脂(zhī)的(de)估值(zhí)在偏低的油粕比和(hé)当前(qián)年度南美大(dà)豆的减产预期(qī)的逐渐兑现背(bèi)景下(xià)，又显得处于偏(piān)低(dī)水平。在此情况下，油脂似乎(hū)难以表(biǎo)现出独(dú)立走势，单边行(xíng)情仍(réng)将比较多(duō)地(dì)被宏(hóng)观因素主导。”巩力(lì)赫表示。

　　而在贾(jiǎ)晖看来，由于美联储加息已经在市场预期当中，因此(cǐ)对大宗商品(pǐn)市场的利空影响有(yǒu)限。对于(yú)油脂市场(chǎng)来说(shuō)，虽然生物柴(chái)油消费占比不(bù)低，比如(rú)棕榈油工(gōng)业消费占到(dào)产量30％以上(shàng)，欧盟工(gōng)业消(xiāo)费和食(shí)用消费各(gè)占一半，但各国(guó)生物柴油(yóu)政策(cè)比例一段时期(qī)内是固(gù)定的(de)，不会因为原油及宏观市场的(de)波动(dòng)，而出现(xiàn)生(shēng)物柴油(yóu)产量(liàng)的大(dà)幅波动，加(jiā)上油(yóu)脂食用作(zuò)为消费必需品(pǐn)，宏观因素影响(xiǎng)有(yǒu)限，因此油脂(zhī)自(zì)身基本(běn)面对(duì)价(jià)格波动仍然将起到主导作用。

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