一度被称为(wèi)“机(jī)构投资(zī)者风(fēng)向标”的股票ETF市(shì)场，迎来(lái)重(zhòng)大变局(jú)，个人投资者不仅在新(xīn)发基(jī)金中占据主流，存量产(chǎn)品也超过了(le)机(jī)构(gòu)投(tóu)资(zī)者占比。

　　多位业(yè)内人(rén)士对此表示，在基金行业ETF投教(jiào)工作成(chéng)效显著，ETF交易工(gōng)具优势被投资者逐渐认知(zhī)，以及投资热点轮(lún)动加快、主题和行业ETF跟踪效率较(jiào)高等背景下，国内资本市场正(zhèng)在经历股(g站姐主要是做什么的，站姐是什么干什么的ǔ)民转基民，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来看，个人在(zài)股票ETF占比抬升，有(yǒu)利于投资者分散风(fēng)险，提高(gāo)市(shì)场交易活跃度，长远可提高A股(gǔ)市场稳(wěn)定性。

　　新发权益ETF个(gè)人占比84％

　　个人(rén)投资者成(chéng)为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月13日(rì)，今年(nián)新成立(lì)的37只股(gǔ)票(piào)ETF（统计(jì)股票(piào)ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）上(shàng)市前(qián)一(yī)周披露(lù)的个人投资(zī)者(zhě)平均占比83.9％，个人投资者俨然成为新发权(quán)益(yì)ETF的主力军。

　　而从(cóng)全市场(chǎng)数据(jù)看(kàn)，2022年个人投资者比例(lì)为50.85％，同比下降3.67个百分点，但(dàn)仍然(rán)在股票ETF市(shì)场占比超过(guò)了机构资金。

　　针对个人(rén)投资者占比的变化，华泰柏瑞指(zhǐ)数投资(zī)部总监助理(lǐ)、基金经理李(lǐ)沐阳(yáng)表示(shì)，2018年以前，权益类ETF的规模(mó)主要集中在几大宽基ETF，一(yī)般都是机(jī)构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨(yǔ)后春笋般出现，叠加全(quán)行业指数相(xiāng)关(guān)业(yè)务同仁在ETF投(tóu)教工作(zuò)上的共同努(nǔ)力(lì)，ETF作(zuò)为交易工具的优势，越来越(yuè)被普(pǔ)通个(gè)人投资者认知，从而使个(gè)人(rén)股票占比的(de)大幅提(tí)升。

　　具(jù)体到今年新(xīn)发ETF个人占比(bǐ)较高的(de)现象(xiàng)，国泰基金也分析，今年以来(lái)A股市场持续回暖，投资者情绪比(bǐ)较(jiào)积极(jí)，新(xīn)发产品(pǐn)募(mù)资环境(jìng)比较好(hǎo)，也站姐主要是做什么的，站姐是什么干什么的越来越受到个人投资者的青睐。此外，ETF投资者大部分由股(gǔ)民转化而(ér)来，这些个人投(tóu)资者也认识(shí)到ETF持(chí)有(yǒu)一篮(lán)子股票，胜(shèng)率大(dà)概率更(gèng)高，相对于个股来说，也能更好地分散风(fēng)险。

　　基煜(yù)研究也(yě)补充道(dào)，个人投资者“买新不(bù)买旧(jiù)”的理念(niàn)扎根较深，更倾向于(yú)交易新上市的(de)ETF，而机构投资者对(duì)于时间成本的把(bǎ)控较严格，在看准投资机会(huì)后，更(gèng)倾向(xiàng)于去(qù)申购老(lǎo)产品。

　　近五(wǔ)年个人占比呈(chéng)攀升势(shì)头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数据看，个人在(zài)股(gǔ)票ETF占比也呈现(xiàn)明显的(de)震荡攀升势头。

　　在2018年(nián)，个人在(zài)股票ETF产品中(zhōng)平均占比为38％，2019年-2020年个(gè)人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到54.52％的高(gāo)点，超过了机(jī)构资金，股(gǔ)票ETF作为“机构投资者风向(xiàng)标(biāo)”成为过去(qù)式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超过(guò)了机构占(zhàn)比(bǐ)。

　　分(fēn)结构(gòu)来看，在宽基ETF中，个人占比(bǐ)从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分点；而个(gè)人(rén)投(tóu)资者占比较高的行业或(huò)主题ETF，同(tóng)期则从60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。

　　但由(yóu)于国内ETF整体仍在扩张(zhāng)态势中(zhōng)，个人投资者在行(xíng)业(yè)或(huò)主题ETF产品中占比(bǐ)下(xià)降，但绝对(duì)份(fèn)额也是在增长的，这一数据更代表了(le)机构投资者对行业或(huò)主题ETF的认可度也(yě)在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投(tóu)教(jiào)工作在发挥(huī)作用。”李沐阳表示，在下沉(chén)调研的过程中，我们发现大部(bù)分投资者(zhě)都会(huì)将(jiāng)较为(wèi)低风险的宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜(qián)移默化(huà)中，宽基ETF扮演了资(zī)产组合配置中的(de)一个重要(yào)的台阶。

　　国泰基金(jīn)也(yě)补(bǔ)充道，由于(yú)近(jìn)年来行业轮动加(jiā)快，而(ér)宽基(jī)ETF可以帮(bāng)助投资者把握比较均衡的投资机会(huì)，受到资金关注(zhù)。早在(zài)2018年和(hé)2022年(nián)，市场震荡下(xià)行，投(tóu)资者的风险偏好有所降低(dī)，宽基ETF会比较受欢(huān)迎；而(ér)在市场上行时，行业(yè)和主(zhǔ)题异彩纷呈，机(jī)会又(yòu)多(duō)上涨(zhǎng)空间又大(dà)，风险偏好也(yě)随之上升(shēng)，所以行(xíng)业(yè)和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究(jiū)也(yě)表示，近(jìn)五(wǔ)年(nián)市场成交热情(qíng)的(de)提升带来了A股市(shì)场(chǎng)的大幅发展，个人投资者(zhě)入市规(guī)模(mó)激增，而在(zài)经(jīng)历了多种行情风格的(de)锤炼后，尤其是操作(zuò)难度较高的2022年之后，投(tóu)资者们对于跑赢基(jī)准的(de)难度(dù)有了更清晰的认知，而ETF能(néng)够(gòu)有效(xiào)的跟上(shàng)基准的(de)步(bù)伐(fá)；另(lìng)一方面，近几(jǐ)年投资热点轮(lún)动较快，新的投资领域带(dài)来了大(dà)量(liàng)的学习成本，而ETF的投资门槛较低(dī)，运作透明度较高，因(yīn)而逐步获(huò)得(dé)个人投(tóu)资(zī)者的认可(kě)。

　　具体来看，基煜研究分(fēn)析，一是(shì)随着A股市场愈发(fā)成熟(shú)、有效性提升(shēng)，个人投资者(zhě)对于β收益的(de)认知(zhī)将越来越深入(rù)，近(jìn)几年可以(yǐ)看到(dào)更多投(tóu)资(zī)者会基于大势(shì)选择(zé)宽(kuān)基投(tóu)资(zī)工具(jù)；另一方(fāng)面，2019年至2021年，市场(chǎng)的投资主线(xiàn)较为(wèi)清晰，如消费、新能源、医药等，因此行业(yè)主题基金ETF更容易受(shòu)到追捧(pěng)。

　　提(tí)升交易(yì)活跃(yuè)度

　　长远(yuǎn)可(kě)提高(gāo)A股(gǔ)市场的稳定(dìng)性

　　随着个人占(zhàn)比(bǐ)的抬升，股票(piào)ETF市场的交投(tóu)活(huó)跃度也呈现明(míng)显的提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票ETF市场总成交(jiāo)额(é)12.67万亿元(yuán)，同比(bǐ)增长43％；年平均换(huàn)手(shǒu)率(lǜ)也(yě)从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士表示，长期来看，股(gǔ)票ETF市场个人占比超过机构，有利于股民转为基民，为投资(zī)者分散风(fēng)险，提升交易活跃度，长远可(kě)提高A股市场的稳定性。

　　国泰(tài)基(jī)金表示(shì)，ETF的个人投(tóu)资者大都(dōu)由股民转化而来，个人投资者发现ETF快(kuài)捷、透(tòu)明、成本低廉且相比个股可以更好地(dì)平滑(huá)风险，也能够获得交易的参与感，于是更多选(xuǎn)择通过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风险更分散(sàn)波(bō)动也更小，因此(cǐ)个人投资者选择(zé)ETF而非(fēi)股(gǔ)票，长(zhǎng)远来看可提高A股市场(chǎng)的稳定性(xìng)。

　　“个人(rén)投资者在ETF投资上可能(néng)交易频率更高，也更容易受到市场消息的(de)影响，这对(duì)于(yú)我们(men)基金管理人的持续运营和投资者陪伴都提出(chū)了更高的(de)要求。”国(guó)泰基金相(xiāng)关人士(shì)称。

　　“更高(gāo)的个(gè)人(rén)占比可能会带来更活跃(yuè)的交(jiāo)易，并(bìng)带来(lái)更有吸引力的市(shì)场。”李沐阳(yáng)也称(chēng)。

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