编者按

　　本周，2023年一季报公募基(jī)金披(pī)露(lù)落(luò)幕，基金经理的调仓路线被完整曝光(guāng)。首季行情(qíng)变化(huà)以春节(jié)为轴(zhóu)，节后市场热点从复苏(sū)线逐渐(jiàn)发(fā)散到中特估、人(rén)工智能、机(jī)械制造(zào)等多个(gè)领域(yù)，尤其是AI的里程(chéng)碑式突破带火了(le)科技一众赛道，这让(ràng)一季度公募仓位(wèi)顺势而为变化明显。

　　在国内的公募基金中，科(kē)技成长阵(zhèn)营中的旗手之(zhī)一冯明远，目(mù)前在管的产品从10只(zhǐ)缩减到6只，虽然开年(nián)迄今业绩较为一(yī)般，但是在管规(guī)模仍维持在(zài)230亿元的水平线上(shàng)。从(cóng)第一季度(dù)的调仓(cāng)来看(kàn)，在他的成(chéng)名作信澳新(xīn)能(néng)源产业最新(xīn)季(jì)报中，保留了上一季度(dù)的七只重仓，同(tóng)时(shí)用中伟股份、华阳集团和祥鑫科(kē)技(jì)替换了比亚迪、斯莱克和(hé)保隆科技，可以看(kàn)出其坚守(shǒu)新能源的(de)大框架，在(zài)细分赛道(dào)中不(bù)断寻(xún)找(zhǎo)性价比更(gèng)优的领域。

　　对比看“常青树”老(lǎo)将朱少(shǎo)醒(xǐng)，一(yī)季报(bào)中他仅(jǐn)仅(jǐn)调换了两处(chù)标的，用(yòng)金(jīn)域医学(xué)和蓝晓(xiǎo)科技替换了(le)药明康德和瑞丰新材，特别是(shì)合成树脂(zhī)板块(kuài)的(de)蓝晓(xiǎo)科(kē)技成为(wèi)年内(nèi)大黑马(mǎ)，股价(jià)迄(qì)今(jīn)上(shàng)涨超过30％，同时他保(bǎo)持了(le)对喝酒吃药(yào)大类赛道中龙头的持(chí)续青睐，茅(máo)台持股量与上季持(chí)平稳居首位。而他(tā)也一如既往地表示，会在优质的(de)股票里寻找价值，去翻更多的石头(tóu)。众所(suǒ)周知(zhī)，三大白酒龙头是多位顶流的最爱，“酒神(shén)”之一的刘彦春在其(qí)成名作景(jǐng)顺(shùn)长城(chéng)新兴成长中(zhōng)，前三大重仓(cāng)就依次是茅台、泸州老窖、五粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整体来看，消费和新能(néng)源在公(gōng)募基金组合配置中的压(yā)舱石地(dì)位依然稳固，同时(shí)中(zhōng)特(tè)估、芯片(piàn)、软件、机械制造成进攻热点，公募在经(jīng)历去(qù)年的整体业绩低谷后，今年竭力寻求组合的α。值得关注的是，公募名(míng)将们对(duì)因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速(sù)走红也有冷思考(kǎo)。“AI产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会(huì)有曲(qū)折，包括(kuò)数(shù)据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可(kě)能造(zào)成(chéng)板块后续波动。目前(qián)TMT板块的交易占比已经超过了40％。交易占比创新高代表了主线行情确立，但我们认(rèn)为太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶(jiē)段也总会消退。”李晓星反思(sī)。

　　张(zhāng)坤加仓茅台

　　李晓星增配(pèi)次(cì)高(gāo)端白酒

　　朱(zhū)少(shǎo)醒加(jiā)仓爱尔(ěr)眼科

　　“公募(mù)一哥(gē)”张(zhāng)坤目前(qián)在管(guǎn)两只(zhǐ)A股基金(jīn)、两只QDII基金(jīn)。《红(hóng)周(zhōu)刊》统计了其最新公布的(de)两只A股(gǔ)基金一季(jì)报，在管理时间更长的易方达(dá)蓝筹精(jīng)选混合中，3月31日时前五大重仓的(de)占(zhàn)比(bǐ)均超过(guò)了9.5％接近顶配，这其(qí)中除去腾讯外全(quán)部为(wèi)白酒，不过除(chú)去加(jiā)仓茅台外，张坤(kūn)减持了五(wǔ)粮液、泸州老窖、洋河股份(fèn)。相似的(de)一幕也出现在他管理的易方达优质企业(yè)三年上。

　　该基金的一季报显示(shì)，仅是前五大的重仓次序(xù)有所不(bù)同，而实际上腾讯和茅台同以(yǐ)占比9.93％并列(liè)第(dì)一位。同时， 除去加(jiā)仓茅台(tái)外(wài)，张坤也是小幅减(jiǎn)持了另外三大白酒(jiǔ)标的。再看(kàn)另外(wài)的半壁重仓股，港交所(suǒ)、美(měi)团、伊(yī)利、招行均是(shì)持续上榜的老面孔，惟一的变化是他(tā)用中(zhōng)国海洋石油(yóu)替换了上一(yī)季的药明(míng)生物。

　　张坤(kūn)在季报中也对调仓思路有所(suǒ)阐(chǎn)述：“基金(jīn)在一季度股票仓位基本稳(wěn)定(dìng)，对(duì)结构进行了(le)调整(zhěng)，增加了消费(fèi)等行业的配置，降低了金融等行业的配置。个股方面，我们仍然(rán)持有商业(yè)模(mó)式出色、行业格局(jú)清(qīng)晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独(dú)有偶，银华基金的明星基金经理(lǐ)李晓星，在和张萍合管的银华盛世最新季(jì)报(bào)十(shí)大重仓中，持有(yǒu)7只白酒股。对比(bǐ)上一季度仅有三(sān)大白酒龙头和古井贡酒(jiǔ)来看，这(zhè)一季其新进(jìn)重仓(cāng)了山西汾酒、顺鑫农业(yè)和舍得酒业。

　　由此推断，其思路可能是(shì)想利用次高(gāo)端(duān)和地产酒(jiǔ)来增加组合的进攻弹性(xìng)。同时(shí)，其重仓的另三只非白酒标(biāo)的(de)为爱美(měi)客、安井食品、海大(dà)集团，而这三者在上一季度就是(shì)前十中的标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星在季报中强调：“复苏(sū)仍然是(shì)主(zhǔ)线，进入二(èr)季(jì)度，改善弹(dàn)性会加(jiā)大(dà)。方向上，最(zuì)看好餐饮相关链条(tiáo)，白酒、啤(pí)酒、速冻、烘培、调味(wèi)品等供应链，餐饮的(de)恢(huī)复是确定的；其次，看(kàn)好线下(xià)场景恢(huī)复后，需求(qiú)相对刚性的医美以及(jí)消(xiāo)费医(yī)疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱(zhū)少醒这一季将“喝酒吃药(yào)”的主打思路体现(xiàn)得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅(máo)台依(yī)然是他的(de)最爱，不过他对于另一重仓五粮液(yè)有所减持；医药(yào)方面，他(tā)对重仓表现(xiàn)得是有所取舍(shě)：首先(xiān)，他(tā)选(xuǎn)择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大重仓股的第五位；其次，他选择小(xiǎo)幅减持(chí)了创新(xīn)药龙头迈(mài)瑞(ruì)医疗；此外，他用(yòng)金域医学替换(huàn)了(le)CXO龙头的(de)药明康德(dé)，而新(xīn)进重仓的前(qián)者年内目前涨幅(fú)在10％一线。

　　众所(suǒ)周知，金域(yù)医学去年作为核(hé)酸(suān)检测机构，业绩相当亮眼；而在后(hòu)疫(yì)情时代，公司主营回归本源后依然亮(liàng)点众多，作为第三方(fāng)医(yī)学检验及病(bìng)理诊断服务(wù)商(shāng)，金(jīn)域医学(xué)近日率先推出国内首(shǒu)个国家药品监督管理局（NMPA）获批的(de)膀胱癌基因甲基化检测项目，再次领跑同(tóng)业。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆彬混(hùn)搭新能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋战”光伏储能

　　除(chú)去上(shàng)周率先交卷主打产(chǎn)业链(liàn)上游的(de)施(shī)成外，本周一众新能源高手中的顶流(liú)冯明远(yuǎn)所管产(chǎn)品一季报全部披(pī)露，截至4月19日收(shōu)盘，目前(qián)他所管理的6只产品维持年内小幅(fú)正收益(yì)。当前冯明远在(zài)管基(jī)金中，任职管(guǎn)理最(zuì)长的就是代表作新能(néng)源产业股(gǔ)票。从被调出的三(sān)只产品看，其中(zhōng)斯莱克的(de)主营与新(xīn)能(néng)源产业(yè)链关(guān)系(xì)不大。

　　而在新进(jìn)重仓的三只标(biāo)的中，占(zhàn)比相(xiāng)对(duì)最高的就(jiù)是非传统新能源产业赛道龙头中伟股份，这家(jiā)主营锂(lǐ)电池正极体研发的(de)公(gōng)司，主要(yào)产品是三元前驱体和四氧(yǎng)化(huà)三钴，从近期发布的(de)年度业绩快(kuài)报来看，公司的(de)主(zhǔ)营(yíng)与净利润均实现50％以(yǐ)上的(de)逆势增长。而(ér)据《红(hóng)周刊》对(duì)其季报的(de)全面(miàn)梳理，在信澳(ào)研究优选中还(hái)出现了(le)一只新(xīn)的重仓股银(yín)邦股份，这也(yě)是一家高科技公(gōng)司，主(zhǔ)营业务中有分布式光(guāng)伏(fú)发电系统(tǒng)。

　　在季报总结中，他表(biǎo)示：“本基金的投资主要聚焦(jiāo)在新能源、科技、高(gāo)端制造等新兴产业领域，细(xì)分板二婚和剩女哪个干净，女性生理需求块的整体走(zǒu)势(shì)与(yǔ)市场趋同(tóng)，导致本基金的(de)净(jìng)值(zhí)也出现小幅震荡。对于(yú)二(èr)季度，展望TMT板块(kuài)部分公司加(jiā)入AI或数(shù)字经济等热门概念的创新，以及半导体和制造业正经历(lì)触底(dǐ)反(fǎn)弹的复(fù)苏，市场整体(tǐ)会(huì)逐步回暖，产生一定(dìng)正(zhèng)面效应。我们(men)会继续在新能源、科技、高(gāo)端(duān)制造等(děng)主(zhǔ)要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实(shí)的(de)优质个股，自下(xià)而上(shàng)挖掘投资机会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年(nián)股基状元陆(lù)彬则(zé)是在(zài)新能(néng)源大潮(cháo)中快(kuài)速走(zǒu)红的类型。天天基金网显示，早(zǎo)在去(qù)年底(dǐ)时他就已经是(shì)“双二百”的基金经理了，而他在管的7只基金(jīn)今年同时段几乎全(quán)线(xiàn)飘(piāo)红，特(tè)别是动(dòng)态策略混合年内涨幅(fú)超过10％一(yī)枝独秀。

　　以他(tā)在管的(de)汇丰晋信低碳先(xiān)锋(fēng)股票为例，最新的基金一季报显(xiǎn)示，其重(zhòng)仓(cāng)的(de)新能(néng)源产业(yè)链中股票依然为(wèi)上季的(de)7只(zhǐ)，它们(men)分别是宁(níng)德时代、亿(yì)纬锂能、天齐锂业、赣(gàn)锋锂(lǐ)业、比(bǐ)亚迪、雅化集团、华友钴业(yè)，虽然(rán)上述标(biāo)的年初至今表现一般。但他此前曾公开表示(shì)，看到了(le)新能源类似2019年(nián)的投资(zī)机会。

　　而在季报中，他表(biǎo)示：“从中长期维度看，新(xīn)能源产(chǎn)业还具备较长(zhǎng)的生命(mìng)周期(qī)，不少细分板块还(hái)能维持(chí)较长时(shí)间的高速(sù)增长，而经过市场的调整，我们看(kàn)到行业(yè)中(zhōng)的优质公司(sī)对应2025年的盈利(lì)中枢在(zài)当(dāng)前市值的投资价值。或许，新(xīn)能(néng)源行业的终(zhōng)局如大部分(fēn)制造业(yè)一样是一个竞争充分(fēn)、利润(rùn)极度压缩的市(shì)场，但在发展过(guò)程(chéng)中不少公司一定有一(yī)段精彩(cǎi)的旅程。”

　　相(xiāng)比前(qián)两位，2019年状元刘(liú)格菘今年业绩开局不顺(shùn)，最(zuì)新数据显示(shì)目前(qián)在(zài)管产品年(nián)内回撤全部(bù)超过了10％，以他的(de)代表作之(zhī)一的广发(fā)小盘成长(zhǎng)来看，基金一季报表明他的重仓(cāng)行(xíng)业配置思(sī)路依然首选新(xīn)能源。

　　对比分析其基(jī)金相关产品的2022年(nián)四季报和一季报，《红(hóng)周刊》发现(xiàn)他所持有的是完(wán)全一(yī)致的10只股票，虽然第一大重仓股依然是(shì)半(bàn)导体公(gōng)司圣(shèng)邦股份，但是整体新能源的地位似乎进一步稳固(gù)，比如晶(jīng)澳科技从(cóng)第三升(shēng)至第二(èr)位(wèi)，隆基绿(lǜ)能从第六升至第四位(wèi)。同时极为罕见的情况是(shì)，如(rú)果(guǒ)按照保留小(xiǎo)数两位来统(tǒng)计，竟然(rán)所有10只标(biāo)的股持(chí)仓(cāng)量(liàng)与上一季(jì)度保持一致。

　　就(jiù)此(cǐ)，刘格菘在基金季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示：“报(bào)告期内(nèi)，基金的持仓结(jié)构(gòu)并没有进(jìn)行大幅度的调整，依然围绕已经建立(lì)全(quán)球比较优势的高(gāo)端制造产业链布局。我们对(duì)重点持仓(cāng)的光伏、储能、新(xīn)能源车方向保持相对乐观，投资中相信基本面优秀和增量(liàng)价值(zhí)积(jī)累的公(gōng)司。经过调(diào)整(zhěng)，行业(yè)估值(zhí)水平已在(zài)历史(shǐ)低(dī)位，产业(yè)链的变化在市场定价(jià)中未被(bèi)充分(fēn)认知和(hé)体现(xiàn)。”

　　鲍(bào)无可加仓中(zhōng)国(guó)移(yí)动

　　姜诚精准布(bù)局中国铁建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的(de)姜(jiāng)诚是近几年出镜相对(duì)较多的基金经理，而他的业绩(jì)特(tè)别从去年迄今颇为抗打(dǎ)。2023年年初以来(lái)，在他所管理的(de)8只基金中，除去刚满(mǎn)两个月的(de)中泰元和价值精(jīng)选不纳入统计外(wài)，其余7只基(jī)金均实现(xiàn)了正收益，特别(bié)是兴诚(chéng)价(jià)值(zhí)一年持(chí)有的收(shōu)益率接近(jìn)了(le)14％，同(tóng)时还有两只基金净值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一(yī)年(nián)为例，对比基金四季报和今年一季度可以看出，姜诚(chéng)实际上只(zhǐ)是微(wēi)调了一(yī)个席位(wèi)，而新调进来的中国铁建恰好就是中字(zì)头(tóu)中的典型(xíng)代表(biǎo)公(gōng)司，该股从年初至今上(shàng)涨(zhǎng)超(chāo)过了40％。由此，该基金所(suǒ)重仓的中字头公(gōng)司(sī)达到了四(sì)家。而从相关标的的年内涨跌幅(fú)来看，表现最好的是游戏股吉(jí)比特，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而在季报中(zhōng)，他不(bù)仅谈到了坚守的(de)价(jià)值投(tóu)资，同时也谈到(dào)了今年大热的AI：“在海量(liàng)信(xìn)息中，我们需要重点关注(zhù)长期因素，淡(dàn)化短期(qī)因(yīn)素。人工智能的发展是(shì)一个长期因素，我们还没有(yǒu)足够的把握去捕捉到(dào)它(tā)带来的投资(zī)机(jī)会(huì)，但可以(yǐ)尽量(liàng)回避它(tā)带来的伤害。以尽可能低(dī)的价格买尽(jǐn)可能好的资产是我们的投资目(mù)标。好资产的标准是活得(dé)久、站得(dé)牢、竞争优势维持得(dé)长、平均净(jìng)资产收益率高，以(yǐ)及在(zài)好的公司治理加持下能够把长(zhǎng)期(qī)利润(rùn)转化为诱人(rén)分红。”

　　首季接受(shòu)过《红周刊》专访(fǎng)的鲍无可，其投(tóu)资风格同为公募(mù)中少数的深度价值。天天基金网显示，2023年年初以来，他所管(guǎn)理的基金(jīn)全(quán)线飘(piāo)红(hóng)，6只产(chǎn)品(pǐn)年(nián)内净值增长率全部超过(guò)了10％。以他任职(zhí)回报最高的景(jǐng)顺长城能(néng)源基建(jiàn)为例，能够清晰地看到(dào)其偏爱高估息和低估值(zhí)类(lèi)股票的痕迹。

　　一季报(bào)显示，鲍无可当季加仓(cāng)中国(guó)移动大约15万股(gǔ)，从而使该股(gǔ)从上(shàng)一季的第三重仓升至第二重仓，不过(guò)中国(guó)电信(xìn)却退出(chū)了前一季的前十(shí)。同时他(tā)加仓了川投(tóu)能源(yuán)、紫(zǐ)金矿业、华能水电，新近(jìn)重仓了铜陵(líng)有色和(hé)神(shén)火股份(fèn)，表明了(le)其对(duì)这一(yī)类资源股格(gé)外(wài)垂青。此(cǐ)外(wài)，他对于小(xiǎo)众的中(zhōng)南传媒和凤凰传媒(méi)依然(rán)持续青睐。

　　在基金季报中，他(tā)表示基金(jīn)仓位基本稳定，主要增加了(le)有色(sè)行业配置。“当下是AI发展初期，中国企业处于落后位置，无论是AI核心模型的研(yán)发、新型(xíng)商业模式的迭代以及底层芯片制造，我(wǒ)们(men)都希望国内企业(yè)能在不远的将来迎(yíng)头赶(gǎn)上(shàng)。近期而言尽管我们(men)认为AI非常重要，但当(dāng)前A股市(shì)场基本上是基于美股(gǔ)映(yìng)射在炒(chǎo)作相(xiāng)关题材，对于这样的行情，需(xū)要对其可持续性保持审(shěn)慎态度。”他直(zhí)言不讳。

　　而同在景顺(shùn)长城的基金经理余广是2012年的公募(mù)状元(yuán)，目前其担任(rèn)基(jī)金经理(lǐ)也接(jiē)近了(le)13年。当前，其在管的产品为(wèi)4只，它们分别是核心(xīn)竞争力、核(hé)心(xīn)招(zhāo)景混合、核心(xīn)中(zhōng)景一年、核心优选一(yī)年，从今(jīn)年的表现(xiàn)来看，虽(suī)然所管(guǎn)产品(pǐn)涨幅不大，但也整(zhěng)齐划(huà)一地实现了正收益。

　　以任职(zhí)回(huí)报翻四倍的核(hé)心竞争力(lì)为例，第一季度(dù)他在前十中调仓(cāng)了四个席位，其中新进的公司半(bàn)数为中(zhōng)字(zì)头(tóu)，它们(men)就是中国海(hǎi)油和中国移动，与它们携手进入的(de)还(hái)有安徽(huī)合力和紫金(jīn)矿业(yè)。而这样的调整立竿见影，除去两只中字头外，后两者年内的涨幅也(yě)是(shì)超过(guò)了30％。此外，当季被其提拔为第一重仓的电动车龙(lóng)头爱玛科技，年内迄今的涨(zhǎng)幅也是(shì)接近30％一线(xiàn)。

　　对(duì)此，他在季(jì)报中的总结与“中特估”基本(běn)吻合：“基金坚持自(zì)下而上，看重公司基本面，注重(zhòng)公司的核心(xīn)竞争力、高品质、长期发展，以合理或(huò)偏低的估值水平(píng)买入持有(yǒu)。在经济复(fù)苏和企(qǐ)业盈利修复的预期下，我们较为(wèi)看(kàn)好今年的(de)权益市场，特别是前期(qī)调整较为(wèi)充分，估值较为低估的多(duō)行业的(de)龙头公司(sī)。”

　　郑巍山(shān)重仓股多只翻倍

　　胡宜斌(bīn)新进重仓(cāng)寒武纪(jì)

　　黄兴亮布局中微(wēi)公司(sī)

　　与蔡嵩松(sōng)同(tóng)期成(chéng)名的郑巍(wēi)山今年业绩优异，特(tè)别是其(qí)去年3月接手的(de)银河(hé)智联主题净值快(kuài)速拉升，截至(zhì)本(běn)周(zhōu)四(sì)的年(nián)内涨幅已经(jīng)超过45％，这一水(shuǐ)平(píng)甚至超过了他的成名作银河(hé)创新成长。从郑(zhèng)巍在管基金的当季(jì)重仓行业风格来看，除(chú)去银河和美生活还有(yǒu)较强的新能源属性(xìng)外，其(qí)余产品几乎(hū)一边倒地偏向(xiàng)了(le)TMT领域。

　　就以(yǐ)智(zhì)联(lián)主题为例分析，最(zuì)新的十大(dà)重仓股除(chú)去(qù)用(yòng)友网络(luò)和(hé)海康威视外，年内最(zuì)新的涨(zhǎng)幅全部超过(guò)了(le)30％，特别是海光信息、中科曙光、卓易信息、大华股(gǔ)份均已实现了(le)涨幅(fú)翻(fān)番，而这(zhè)四只标的均(jūn)是(shì)第一(yī)季度新近重(zhòng)仓的公(gōng)司。同时，郑巍山所(suǒ)保留的上一季重仓股仅有金山办公和(hé)国网通信。对比(bǐ)来看被调(diào)出的标的，中国长城、中望软件、中(zhōng)国(guó)软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍(wēi)山在季报总结中仅仅是寥(liáo)寥数语：“本基金严(yán)格执行基金合同的(de)配置(zhì)范围，切合主题，主要围绕智(zhì)慧智联(lián)、信息技术等的概念范(fàn)畴展开。一(yī)季度智联(lián)主题(tí)继续增(zēng)加了软件服务、信息技(jì)术的配置比(bǐ)例。围绕(rào)数字经济和新的信息技术应用展开投资。二季度，将会继续(xù)围绕信(xìn)息技(jì)术(shù)、数字经(jīng)济的范畴(chóu)展开投资(zī)。”

　　当年与这(zhè)两(liǎng)位一(yī)度遭遇非议(yì)人物同(tóng)期成(chéng)名的还有华安胡(hú)宜斌，作(zuò)为(wèi)当年公(gōng)司力捧(pěng)的三(sān)位基(jī)金经(jīng)理中最年(nián)轻者，他可谓是少年得志，但后来所管产品几经浮(fú)沉(chén)，好在今年卷土重(zhòng)来。天天基金网数据显示，年内他所管理的7只基金全部涨幅超过20％，其中表现最好的还是他(tā)的成(chéng)名作(zuò)华安媒体互联网混(hùn)合。

　　具体聚焦(jiāo)该基金，我们发现他所保留的上一个季度重仓(cāng)股只有(yǒu)王府井和(hé)华大九天，而将剩余的八个席位(wèi)全(quán)部更换(huàn)。从最新(xīn)的(de)标的(de)来看，这其(qí)中就有近期大火的芯片新(xīn)贵寒武纪(jì)。从新进(jìn)重(zhòng)仓标的年内表现来看，其中(zhōng)中文在线的年(nián)内涨幅已(yǐ)经超过了180％，值(zhí)得买、浙数文化、美(měi)亚柏科等标的年内涨幅(fú)也是超(chāo)过了50％。对比来看，他所剔除的锦江酒店(diàn)、首(shǒu)旅(lǚ)酒(jiǔ)店、中国平安等公司，目前年内至今仍然体现(xiàn)为股价下跌(diē)。

　　至于(yú)大幅调仓(cāng)原因，他表示：“当下我国(guó)仍处(chù)经(jīng)济结(jié)构转型时期，我(wǒ)们(men)相(xiāng)信未来科(kē)技创(chuàng)新和(hé)消费升级仍(réng)将成为经济总量增长核心(xīn)驱动力(lì)，围绕产业(yè)创(chuàng)新、尖(jiān)端(duān)技术突破、新(xīn)材料、新能源、新(xīn)消费等领(lǐng)域仍(réng)将诞生大量(liàng)投资机会(huì)，在策略上(shàng)，我们(men)已(yǐ)将挖掘、发现和(hé)配置基金(jīn)合同(tóng)主(zhǔ)题范围内(nèi)的科技创新和受益于国民经济持续增长的消费及原材料放(fàng)在前(qián)所(suǒ)未(wèi)有(yǒu)高(gāo)度。”

　　而当年(nián)一(yī)并(bìng)成名的万(wàn)家基(jī)金名(míng)将黄兴亮，2023年一季度(dù)同样强势回归。天天基金网数据显(xiǎn)示，他(tā)目前(qián)在(zài)管的基金年内除去QDII外(wài)，涨幅(fú)全部(bù)超过了10％。特别是万(wàn)家科技创新迄今的(de)年内(nèi)涨幅超过(guò)了25％，具体来分析他的成名(míng)作万家(jiā)行(xíng)业优选。

　　基金一季(jì)报显示，黄兴亮仅(jǐn)仅(jǐn)是(shì)做出(chū)了一处调整(zhěng)，也就是用(yòng)中微公司替代(dài)了四季度末的(de)兆易创新。但就是(shì)这只新进(jìn)标的，目(mù)前年内(nèi)的涨幅已经(jīng)超过90％，与保留重仓中(zhōng)年内涨幅(fú)超过70％的金山办(bàn)公交相辉映。对于当季度的调仓，黄兴(xīng)亮(liàng)表示(shì)：“本基金增持了(le)机器(qì)视觉和医疗器械(xiè)行(xíng)业的部分(fēn)个股，相应地略微降低了半导体(tǐ)行业(yè)的(de)持(chí)仓。截(jié)至季度末，基金持仓仍(réng)以计算机软件和半导(dǎo)体行业为主，总(zǒng)体风(fēng)格偏成长。”

　　邹(zōu)曦超限(xiàn)重仓恒立(lì)液压(yā)

　　陈良(liáng)栋布局消费(fèi)电子“半壁江山”

　　从基金(jīn)一(yī)季(jì)报来看，这些(xiē)相对低调的领域也开(kāi)始越发受到明星基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)们的追捧(pěng)，比如融通基金的明星基金经理(lǐ)邹曦(xī)，这(zhè)位(wèi)任职已经逼(bī)近15年半(bàn)的老将(jiāng)善战周期，目(mù)前在公司仍然管理6只基金(jīn)产品，其代表作是2012年(nián)开始管理、迄今(jīn)任职回报超过(guò)180％的(de)融通行业(yè)景气。

　　从(cóng)新出炉的季报来看，在上一(yī)季度没(méi)有单一(yī)标的持仓比例超限后(hòu)，这一(yī)季度头三大(dà)重仓股(gǔ)竟(jìng)然(rán)全(quán)部(bù)超过(guò)10％的比(bǐ)例上(shàng)限，它们分(fēn)别是恒立(lì)液压(yā)（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后面重(zhòng)仓中的汇(huì)川技术(shù)和安徽(huī)合力，虽然去年下半年以来重仓中(zhōng)就没有(yǒu)了三一重工，但实(shí)际上在当季的重仓(cāng)行业中(zhōng)，机械制(zhì)造(zào)是仅次于房地产(chǎn)的第二行业。

　　对于调仓的思路，他(tā)在季报中(zhōng)就表(biǎo)示：“本季度(dù)增加了工(gōng)程机械、家居(jū)、顺周期装备、医药等行业(yè)的配置。目前组合配置(zhì)偏向周期(qī)价值(zhí)，同时保持(chí)了科技、消费板块的适度(dù)配置。组合结(jié)构主要围绕国内经(jīng)济稳增长的主(zhǔ)线展开，相关配置集中在优质房地产股、地产产(chǎn)业(yè)链，以(yǐ)及顺(shùn)周期(qī)装备等(děng)板块。”此外，虽然未进重(zhòng)仓股前(qián)十，但朱(zhū)少醒(xǐng)对机械(xiè)制造的兴趣也越来越浓，例如(rú)兰石重装年报的十大流通股股东中，富国天(tiān)惠(huì)新进上(shàng)榜排(pái)名第六位(wèi)。

　　而(ér)长城基金(jīn)的明(míng)星基(jī)金经(jīng)理陈(chén)良(liáng)栋，其在圈内以善战高端制(zhì)造板块闻名(míng)，目前他在公司所管理的产品数达到了6只(zhǐ)，尤其(qí)是(shì)他参(cān)与管理的长城科创板两年定(dìng)开业绩亮(liàng)眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良(liáng)栋(dòng)独自管理时间(jiān)最长的长城(chéng)新兴产业为例(lì)，可以看到(dào)一季度(dù)与众(zhòng)不同的一(yī)点是(shì)，消(xiāo)费(fèi)电子赛道(dào)股票在其(qí)中占据明显的数(shù)量优势。具体说来，虽然在基金(jīn)十大(dà)重仓中不见耳熟能(néng)详的(de)龙头立讯精密，但大体包括华测导航(háng)、东山精密、电连技术、和而泰、科大讯飞都能(néng)被划入到消(xiāo)费电子的(de)大范(fàn)畴中(zhōng)，也就是说其占(zhàn)据了(le)十大重仓中的半(bàn)二婚和剩女哪个干净，女性生理需求边天。

　　他解释了(le)看(kàn)好的原因：“预期今年下半年或明(míng)年，消费电子(zi)会有一个(gè)触底回升的过程。如(rú)果叠加在汽车产业链上的布局，我判(pàn)断(duàn)可能对收入利润拉动更大。消(xiāo)费电子(zi)的复苏可能(néng)只是一个周期的因素。”而(ér)种种因素显示，目前该板块去库存可能也进(jìn)入到尾声(shēng)阶(jiē)段，接(jiē)下来苹果新品(pǐn)推出或是行业复苏(sū)契机。

　　而在高端制造(zào)这一(yī)领域(yù)中(zhōng)，还(hái)有不(bù)可(kě)忽(hū)视的一环就是军工装备。同(tóng)时作为(wèi)成长股三大主阵(zhèn)营(yíng)“新半军”中的重(zhòng)要(yào)一级，军工虽然很难有持(chí)续(xù)性的表现，但(dàn)也隔(gé)三差五(wǔ)会有亮眼的输出，而华夏的(de)少壮派(pài)基金经理(lǐ)万(wàn)方方，是圈内少数同时管理(lǐ)两只军工(gōng)主题的基金经理。

　　以万方方管理时间最长(zhǎng)的军工安全混合为例，实际(jì)上一季(jì)度他仅(jǐn)在十(shí)大(dà)重仓股中做出(chū)了一(yī)处调(diào)整，也就是用昊(hào)华科技(jì)替(tì)代了上一季(jì)的新雷能。从整体10只标的所属细分来看，明显(xiǎn)中航系乃至航空航(háng)天(tiān)赛道(dào)占(zhàn)据(jù)优势。而这(zhè)一思路在他管理(lǐ)的(de)高端装备龙头乃(nǎi)至全市场基金中都体(tǐ)现得颇为明显。进(jìn)一步对照两只军工主题产(chǎn)品，《红(hóng)周刊》发现重(zhòng)叠的(de)公司有八家，惟二的区别是(shì)高端(duān)装备(bèi)龙头(tóu)中(zhōng)用复旦微(wēi)电和西部(bù)超导替(tì)代了前者(zhě)中的钢研高纳和昊华(huá)科技。

　　他(tā)在季报中的阐(chǎn)述思路清晰(xī)：“着重探究未来两年确(què)定(dìng)性的产业趋势(shì)和高增长(zhǎng)的细分赛道，组合构建从2023年全年维度在高(gāo)确定性的航空发(fā)动机赛道、景气度弹性(xìng)潜力较高(gāo)的航天导弹(dàn)产业链、航空装备平台型企业以及技术(shù)禀赋(fù)和壁垒高筑的(de)新材料领域重点投入。”

　　（本(běn)文已刊(kān)发(fā)于4月22日《红周刊(kān)》，文中提及个(gè)股仅(jǐn)为(wèi)举例分析，不(bù)做(zuò)买卖推荐。）

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