用友网络(luò)（600588）的3.0-II转型，即云服(fú)务转(zhuǎn)型第二阶段(duàn)进展(zhǎn)明显(xiǎn)不佳。

　　2023年(nián)一季度，用友网络(luò)净亏损(sǔn)3.97亿元，创公司2001年5月上市以来(lái)单季(jì)最大亏损(sǔn)；2022年净利润2.19亿元，同比下(xià)降69％，是2020年2023年初一什么时候军训，初一什么时候军训2022以来连续(xù)第三年(nián)净利(lì)下(xià)滑。与此对应的是，2020年以(yǐ)来(lái)公(gōng)司(sī)股(gǔ)价(jià)持续大(dà)跌(diē)。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营收、净利同步大增、股价大涨的同向共振，大相迥异。

　　目前(qián)，用友网络股价为21.61元，市(shì)值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏损(sǔn)

　　净利连(lián)续三年下滑

　　用友(yǒu)网络4月28日晚(wǎn)间发布2023年第(dì)一季度报告，一季度实现营业收入14.75亿元，同比增长(zhǎng)15.3％；归属于上市公司(sī)股(gǔ)东(dōng)的净亏(kuī)损(sǔn)3.97亿元，创该公司2001年5月(yuè)上市以来单(dān)季最大亏损。

　　此前(qián)，用(yòng)友网络发布(bù)的(de)年(nián)报显示(shì)，2022年公(gōng)司营收92.62亿元，仅(jǐn)微增3.69％；归母(mǔ)净利润2.19亿元，同(tóng)比下降69％。这是(shì)在2019年创下净利11.8亿元的历史最高点之后(hòu)，用友网络(luò)连(lián)续第三(sān)年净利下滑。

　　从股(gǔ)价来看，在(zài)2020年(nián)7月(yuè)创下历史新高之后，用友网络股(gǔ)价就总体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿(yì)

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年股价(jià)大跌前，用(yòng)友网络在股价(jià)相对(duì)高点进(jìn)行了定增融资。此次定增吸(xī)引了不少机(jī)构参与(yǔ)，包括高(gāo)毅、葛(gé)卫东等知名机(jī)构和投(tóu)资者。

　　2022年1月(yuè)，用友网络(luò)披露定增结果，增发数量约1.7亿股，每股价格(gé)为(wèi)31.95元，定(dìng)增募资(zī)约(yuē)53亿元。当时，在定(dìng)增市场(chǎng)颇为活(huó)跃的私募大(dà)佬葛卫东，也参(cān)与了定增，投入(rù)资金约2亿元。

　　但在(zài)定增结束之后，用友网络发布的2021年业绩明显不及市(shì)场(chǎng)预期，2021年净利(lì)润为(wèi)7.078亿元，同(tóng)比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络的2022年各季度业绩更是连续(xù)爆雷(léi)：一季报净利润-3.932亿(yì)元(yuán)，同比下降2931.14％；半(bàn)年报净利润-2.558亿元，同比下(xià)降218.93％；三季报净利润-5.395亿(yì)元，同(tóng)比下降525％。

　　在此(cǐ)背景(jǐng)下(xià)，用友网络的股价(jià)从2022年2月(yuè)37元(yuán)的高(gāo)点(diǎn)，最低(dī)跌至2022年9月的16.28元，跌幅(fú)近六成。而(ér)葛卫东的总持股(gǔ)数，也(yě)从(cóng)2022年一季度的(de)7626万股，到(dào)2022年三季度末退出(chū)前(qián)十大股东，在此(cǐ)期间(jiān)，其减持数量至少有4100万股。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络(luò)股价大跌。

　　云(yún)服(fú)务转型(xíng)第二阶段道阻且长(zhǎng)

　　在用友网络(luò)的发(fā)展(zhǎn)历史(shǐ)上，其1.0阶段是通过财务软件服务企业的会计电算化，2.0阶(jiē)段是通过ERP软(ruǎn)件服务企业(yè)的信息化，现在的3.0阶段(duàn)是服务企业的(de)数智(zhì)化(huà)。

　　具(jù)体来说，从2016年起(qǐ)，用友的3.0-I战略是转型(xíng)云服务业务，引领中国(guó)企业级服务(wù)市场(chǎng)。在此基础(chǔ)上，公司(sī)2020年进入新的战略发展阶段（3.0-II），战略(lüè)目(mù)标是(shì)构建和运营(yíng)全(quán)球领(lǐng)先的企业云(yún)服务平台。

　　2015年，用友网络(luò)正式发布了(le)完(wán)全基(jī)于互联(lián)网架构的企(qǐ)业互(hù)联(lián)网开发平台。2017年(nián)以来，其云平(píng)台、财务云、人力云等云产品得到逐(zhú)步发展，各领域云上线运营(yíng)、逐步融(róng)合。

　　从2017年开始(shǐ)，用友BIP经(jīng)历了第一个阶段的”用友云”面世、云平(píng)台及(jí)领域服务(wù)快速发展，第二个阶段的(de)统一底座和服务融合。2022年8月，经过6年的规模(mó)研发和持续迭代，用(yòng)友的BIP 3正式发布(bù)，用友云进(jìn)入(rù)新的发展阶段。

　　从(cóng)公司业务占(zhàn)比来看，用友网络云服务转型取得了较大成(chéng)功。

　　2022年，其云服(fú)务业(yè)务实现收入63.53亿元，同比增长(zhǎng)19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年(nián)提升9个百分(fēn)点，已成为(wèi)公司主要收入来(lái)源并(bìng)继续扩(kuò)大收入占比。

　　但从高端市场份(fèn)额来看，用友(yǒu)却(què)还是没有多大突破。《2021年中(zhōng)国(guó)工业软(ruǎn)件发展白皮书(shū)》显示，国产(chǎn)ERP软件(jiàn)整体市占率超过70％，其中(zhōng)用友市占率达到40％。但(dàn)在(zài)高端ERP市场(chǎng)，国产ERP软件占有率仅有25％，国外巨(jù)头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日(rì)，在市(shì)场曝出华为将(jiāng)在4月启用(yòng)自己研(yán)发(fā)的MetaERP软件(jiàn)之后(hòu)，用友网(wǎng)络(luò)股价(jià)直(zhí)接跌停(tíng)。尽管(guǎn)华为(wèi)目前(qián)仅为自用，并(bìng)不一定会面向外部市场提供高端ERP软(ruǎn)件，但股(gǔ)价的跌停，反(fǎn)应出(chū)市场对(duì)用友在(zài)高端ERP软件(jiàn)市场竞争力信心的(de)严重不足，也反应了(le)其在高端市场的进展不(bù)佳(jiā)。

　　具体到财务和股价(jià)上，在用友网(wǎng)络3.0转型第(dì)一(yī)阶(jiē)段，即2016年-22023年初一什么时候军训，初一什么时候军训2022019年，在其营(yíng)收逐渐增长的(de)同时，净利润也在同(tóng)时(shí)逐年增(zēng)长，且增幅(fú)远高于营收增幅。对应到股价上，在此期间，用友网络股价大涨(zhǎng)约8倍(bèi)。

　　但在(zài)用友网络(luò)3.0转型的第二阶段，即2020年至今，其营收仅仅小幅增长，几乎可以说是踏(tà)步不前(qián)，净(jìng)利(lì)润却大(dà)幅下跌，股价也(yě)因此大跌(diē)，公司市值严重缩水。

　　用友网络董(dǒng)事长(zhǎng)王文京在2022年曾(céng)表示(shì)，3.0阶段，用友的(de)市值还是有很大的提升空间。但从目前(qián)的情况来看，用友3.0的第二阶(jiē)段，道(dào)阻且长。

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