如果要论二季度迄今，全(quán)球(qiú)股票市场中最(zuì)为靓丽的一道“风景(jǐng)线(xiàn)”，那么(me)显然(rán)非(fēi)日本股市莫属(shǔ)！

　　周五（5月19日(rì)），日经225指数进一步强势高开逾1％，最高(gāo)触及30924.47点，创下了自(zì)1990年8月以来(lái)的新高(gāo)，收在30808.35点。在(zài)本周早些(xiē)时候，东证指数已经(jīng)率先创下了(le)1990年(nián)8月3日以来的(de)最高收盘点位(wèi)。

　　多组(zǔ)对比(bǐ)可(kě)以显示(shì)出日股今年以来的强势：东证指数年内已累(lèi)计上涨了逾15％，远远(yuǎn)超过(guò)了标(biāo)普500指(zhǐ)数约9％的涨幅。截止本周(zhōu)三，追踪日本股市(shì)的最大规模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨(zhǎng)了11.8％，而追踪(zōng)标(biāo)普500指(zhǐ)数的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅(fú)则仅为8.6％。

　　如果(guǒ)把周期缩短到二季(jì)度迄今的短(duǎn)短一个半月，日股(gǔ)的涨幅更是(shì)在全球主要股指(zhǐ)中几(jǐ)无(wú)敌手……

　　日股为何能一(yī)举领涨全球？对于(yú)许(xǔ)多(duō)国际市场的投(tóu)资者(zhě)而言(yán)，近(jìn)来提到日股(再续前缘的意思是什么，再续前缘的意思可以形容好朋友吗gǔ)的优异表(biǎo)现，脑海中第一(yī)时间(jiān)浮现(xiàn)出(chū)的，无疑都是“股神”巴菲特在上月(yuè)对(duì)日本市场(chǎng)表(biǎo)现出的强(qiáng)烈投(tóu)资意愿。正是巴(bā)菲特进(jìn)一(yī)步(bù)增持了日本五大商社仓位，令越(yuè)来越多的业内(nèi)人士开始注意(yì)到这(zhè)一(yī)全球第三大经(jīng)济体的巨(jù)大投资机会。

　　不过，日股本轮爆发背后的(de)成功秘诀，真的仅仅只是(shì)获得了(le)“股神”的青睐吗(ma)？

　　答案显(xiǎn)然没那(nà)么简单！事实上，在M&；；G Investments亚太股票团(tuán)队联席主管Carl Vine看来，并不是巴菲特的(de)出现让(ràng)日股变得吸引(yǐn)人。巴菲特所(suǒ)看到(dào)的(de)（机(jī)会）其实也正(zhèng)是(shì)其(qí)他人眼下正在看到的，人们对日股(gǔ)的前景正感到非(fēi)常兴(xīng)奋(fèn)！

　　至(zhì)于(yú)究竟有(yǒu)哪些(xiē)因素在推(tuī)动着日股上涨？“干货”其实(shí)有很多……

　　狂再续前缘的意思是什么，再续前缘的意思可以形容好朋友吗热的(de)外资买需

　　根据东京证券交易所(suǒ)（Tokyo Stock Exchange）的数据显示(shì)，外国(guó)投资者目前(qián)已经连(lián)续第(dì)六周成为了日本股票的(de)净买家。在此期间，外(wài)国(guó)投资者大举涌入了日股股票和期货市场，净流入逾300亿美元，是过去10年最大规模(mó)的资金流入之一。

　　根据交易所的数(shù)据(jù)，在(zài)截至5月12日的最(zuì)近一周内(nèi)，海外交易者又净买入了价值7810亿(yì)日元(yuán)（约合57亿(yì)美元）的股票和期货。

　　杰富瑞日(rì)本(běn)股票策(cè)略师(shī)Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济学”时(shí)代初期(qī)以来(lái)，他就(jiù)从未见过外国投资者对日本(běn)如此感兴(xīng)趣(qù)。

　　在欧美银行系统(tǒng)不稳定和信用紧缩风险的笼罩下(xià)，越来越多(duō)的海外(wài)投资者似乎(hū)看到了日本股市作为避险(xiǎn)地(dì)的(de)“稳定性”。日本(běn)股票给(gěi)人的长期(qī)低迷印象正在减弱，持续稳(wěn)定在(zài)1美元兑换130日元的日元汇率、以及(jí)股神巴菲特(tè)对日(rì)本五大商(shāng)社的(de)增持，也令不少海外投资者对投(tóu)资(zī)日(rì)本产(chǎn)生了更多的兴趣。

　　高(gāo)盛日本公司就表示，近来(lái)已受(shòu)到了越来越多平时不太关注日本市场的海(hǎi)外投资(zī)者(zhě)的咨询(xún)。不少(shǎo)海外(wài)投资(zī)者(zhě)在看到日(rì)本股市的涨幅超过(guò)美股后，开始调查其中的原因，他们的建仓买入又进(jìn)一步促使股市上涨，形成了目(mù)前的良性循环。

　　一个值得留意的现象是，在巴菲特上月公开表态(tài)力挺(tǐng)日(rì)股(gǔ)后，包括(kuò)对冲(chōng)基金Point72、Citadel、黑石、KKR等(děng)在内(nèi)华尔(ěr)街资本也已相继造访(fǎng)日(rì)本。这些海(hǎi)外资(zī)金有意复制巴菲特的策略(lüè)，通过(guò)低成本日元融(róng)资押注高股息(xī)日(rì)元资产。

　　其实(shí)，巴(bā)菲特在日本五大商社上的加大投资，也存在(zài)着在国际(jì)市场(chǎng)上分(fēn)散投资对象的想法(fǎ)。虽然(rán)巴菲特相信美(měi)国的增长潜力，但过度集(jí)中(zhōng)会(huì)产生风险(xiǎn)。

　　嘉(jiā)信理(lǐ)财（Charles Schwab）首席全球(qiú)投资(zī)策略(lüè)师Jeff Kleintop指出，日本股市的(de)回报率是在波动性(xìng)远低于美国科技股(gǔ)的情况(kuàng)下实(shí)现的。这意味着日本股市对(duì)美国投资者(zhě)来说应该颇(pǒ)有吸引(yǐn)力。对美(měi)国(guó)债务上限的担(dān)忧可能也刺激(jī)了一些“末(mò)日准备者”涌入(rù)日本股市，以(yǐ)此作为避险手段(duàn)。

　　法国兴业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一(yī)份报(bào)告(gào)中也表示，“外资的回归(guī)是日本股市(shì)复苏的重要标志。（我(wǒ)们）将继续对(duì)日本股票(piào)维持超配，并偏向银行、金融和价值股的投(tóu)资。”

　　深层次的企业治理变(biàn)革

　　当然，在海外投资者今年对日本产生兴趣之前，他们此前在这片“失落地带”曾(céng)经(jīng)历过长达数十(shí)年虚假的曙光(guāng)和(hé)令人失望的低回报。那(nà)么(me)这一次，即便有着(zhe)避险和多元(yuán)化分散投资(zī)的(de)需求，他们(men)又为何铁了心一定要来日本市场(chǎng)？日本市场的(de)吸(xī)引力就一定远超全球(qiú)其(qí)他地区吗(ma)？

　　这便不(bù)得(dé)不提日本市场眼(yǎn)下(xià)正(zhèng)经(jīng)历(lì)的一(yī)场(chǎng)“蜕变”了！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总裁(cái)David Rosenberg表示，日本(běn)股市本(běn)轮上(shàng)涨(zhǎng)的主要原因还源于(yú)治理(lǐ)标准(zhǔn)的提高，以及企业(yè)部门推动向(xiàng)股东返还现金。日本(běn)多(duō)年的(de)公司治理改革已(yǐ)开始见(jiàn)效，这项(xiàng)改革(gé)最初由已故前首相安倍晋三倡(chàng)导。

　　Rosenberg指出，目前日本企业的派息已大幅增加，在截至今年(nián)3月的财年中，日(rì)本(běn)企业宣布的回购规模已飙升(shēng)至(zhì)9.7万亿(yì)日元（合714亿美元）的历(lì)史最高水平(píng)。

　　Rosenberg还发现(xiàn)，近50％的日本(běn)公司资产(chǎn)负债表(biǎo)上(shàng)有净现(xiàn)金，而(ér)美国的(de)这一(yī)比例只(zhǐ)有20％多一(yī)点；东证指数成(chéng)分股(gǔ)公司中约有54％的公司(sī)股价低于(yú)每股账面价值，而标普500指数成分股中(zhōng)这一比(bǐ)例仅为7％。单从市(shì)净(jìng)率等估值指标来看，这就为日本股市提供了更坚实的底部和更高的上限。

　　今年3月底，东京证券交易(yì)所为了改变股价跌破每股净资产——市(shì)净率低于1倍的情(qíng)况，还请求上市企(qǐ)业在意(yì)识(shí)到资本成本(běn)的前提下(xià)推(tuī)进经(jīng)营并公布(bù)改善方案等(děng)。

　　与此相呼(hū)应的行动已开始(shǐ)扩(kuò)大(dà)。4月(yuè)下旬，JVC建伍(wǔ)株式会社推出了(le)力争“早日实(shí)现市净率超(chāo)过(guò)1倍(bèi)”的中(zhōng)期经(jīng)营计划和股票回购(gòu)，股(gǔ)价随(suí)后大涨(zhǎng)近4成(chéng)。清水(shuǐ)建设株式会社4月下(xià)旬也宣布了上限200亿日元的股票(piào)回(huí)购和积(jī)极压缩政策性(xìng)持股的(de)方针，该(gāi)公(gōng)司(sī)股价随后(hòu)上涨了10％。

　　包括软银、丰田汽车、三菱商(shāng)事在内的日(rì)本龙(lóng)头(tóu)企业(yè)在(zài)近期(qī)公布财报时，也均宣(xuān)布了新(xīn)的(de)股票回(huí)购计划。不少分(fēn)析师(shī)预计，到今年5月(yuè)底(dǐ)，各日本上(shàng)市公(gōng)司的回(huí)购(gòu)规(guī)模将(jiāng)进(jìn)一步创下新纪录。

　　高盛首(shǒu)席(xí)日本股票策略师Bruce Ki再续前缘的意思是什么，再续前缘的意思可以形容好朋友吗rk表示(shì)：“（东京证交所）主题(tí)正引起许多海外投资者的共鸣(míng)，他们开始看到这方面的有利证据。在交(jiāo)易(yì)所这些变化的推(tuī)动下(xià)，许多公司正在回购股份，厘清经(jīng)常令人困惑的交(jiāo)叉持股(gǔ)，并在定期公开(kāi)会(huì)议之前与(yǔ)股东进行更密切的接(jiē)触。”

　　对冲基(jī)金集团Man GLG日本(běn)股(gǔ)票(piào)主管Jeff Atherton也表示，东京证交所的鼓(gǔ)励意味着“过(guò)去两年在这(zhè)方(fāng)面(miàn)发生的事情比过(guò)去30年还要多(duō)”，这是股市充(chōng)满活力表(biǎo)现的最大单一原(yuán)因。他们对提高股本回(huí)报率有着坚定的态度，希望市(shì)值(zhí)上升。

　　宽货币、稳经济

　　最后，日本(běn)央行目前依(yī)然(rán)宽松的货币政策和日本相对稳健的经济基本面(miàn)，显然也(yě)对日股(gǔ)的表现构成了提(tí)振。

　　尽(jǐn)管新行长植田(tián)和(hé)男上月(yuè)已(yǐ)走马上任，但(dàn)日本央行暂时仍未改变其(qí)大规模的货币(bì)宽(kuān)松(sōng)路线。即(jí)便日本通货膨胀率(lǜ)超过了央行2％的(de)目标(biāo)，但(dàn)植(zhí)田和男依然(rán)强(qiáng)调，“还不能放心地说通胀（达到(dào)了(le)央行目(mù)标）”。

　　相比(bǐ)之下(xià)，欧美(měi)央行今年上半年还在持(chí)续加(jiā)息，并已被迫在物价与经济(jì)稳定之间作出(chū)艰(jiān)难抉(jué)择。继续宽松(sōng)的日(rì)本央(yāng)行眼下依然处(chù)于能让海外投资者放心购买的状态(tài)。

　　日本宏观经济的表现目(mù)前也(yě)相(xiāng)对更为稳健。日本内阁府(fǔ)17日公布的数据显(xiǎn)示，今(jīn)年前三个月日本国内生产总值（GDP）折(zhé)合成年率增长1.6％，创下了近三个季(jì)度以来新(xīn)高(gāo)。

　　日本国(guó)家旅游局表示，受益于(yú)中国放宽旅(lǚ)行限制，4月(yuè)商(shāng)务(wù)和休闲(xián)外国游(yóu)客人(rén)数从此(cǐ)前的182万攀升至195万。高盛策略师在报(bào)告中指出，考虑到入境旅游业复苏、强劲资本支出计划和日本(běn)央(yāng)行持(chí)续宽松等积极因(yīn)素，日(rì)本(běn)这个(gè)世界第(dì)三大经济体的前(qián)景十分强劲。

　　值(zhí)得一提的是，从(cóng)经(jīng)济(jì)合作与(yǔ)发展组织的经济前(qián)景指数来看，日本目前是七国集团中唯一(yī)一个超过临界线100的(de)。

　　日本第三大(dà)在线经纪商Monex的首席策略师(shī)Takashi Hiroki表示，日(rì)本(běn)企业的业绩(jì)似乎相当不错，重(zhòng)要的汽车行业预计利(lì)润将增长。以(yǐ)内需为导向的企业正受益于入境(jìng)游增长的(de)前景，而大型银行也获(huò)得了丰(fēng)厚的收益。预计日本(běn)股市到今年年底(dǐ)将(jiāng)进一步上涨10％或(huò)更(gèng)多(duō)。

　　里昂证券也认为，日(rì)本股市今年的涨势(shì)或(huò)将延续(xù)下去，因盈利(lì)增长(zhǎng)、股票(piào)回购和估值仍处于低(dī)位吸引了买家(jiā)，巴菲特的认可、公(gōng)司治理的改善均提振了市场(chǎng)，而企业(yè)财报(bào)的不俗表现或有望(wàng)成为最新的(de)上行(xíng)催化(huà)剂(jì)。

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