射频芯片领(lǐng)域(yù)面临变局，下游市场增速放缓叠加进入竞(jìng)争(zhēng)红海(hǎi)，海外巨(jù)头(tóu)已开始(shǐ)寻求业务转型。

　　今(jīn)日(rì)，射频芯片厂(chǎng)商慧智微正式(shì)在科创(chuàng)板上市。公(gōng)司股价(jià)开(kāi)盘破发(fā)，跌(diē)9.75％。截至收盘，慧智微报19.05元/股(gǔ)，较发行价跌去8.94％，目前总市(shì)值(zhí)为(wèi)85.2亿元。

　　IPO前，慧智微在一(yī)级市场受(shòu)到(dào)资本热(rè)捧(pěng)。据公司上市文件，慧智微于(yú)2018年末(mò)开始进入融资快车道，先后(hòu)引入了(le)华兴资本、元禾璞华(huá)、大基金二期(qī)、红(hóng)杉中国、IDG资本、光速中国以及金沙江创(chuàng)投等一系列外部机构股东(dōng)。截至上(shàng)市(shì)前，大基金二期(qī)、广(guǎng)发信(xìn)德(dé)以及(jí)金沙(shā)江创投(tóu)为持股达5％以上的外部机(jī)构股东，持股(gǔ)比例分别为(wèi)6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得(dé)一提(tí)的是，与慧智(zhì)微产(chǎn)品结(jié)构相似的唯捷创芯，上市首日(rì)也(yě)走出(chū)了破发(fā)的行情，该公司股价于(yú)去年(nián)下(xià)半年触底(dǐ)回升，但(dàn)截(jié)至今日(rì)收盘股(gǔ)价仍略低于发行价。

　　二级市场遇冷背后(hòu)，是射(shè)频(pín)领域(yù)正面临变局。目前，正(zhèng)射频需求走向疲(pí)软。Yole数据显(xiǎn)示，由于智能手机增速(sù)放缓以及5G普及潜力有限(xiàn)等因素影响，预计到(dào)2028年(nián)射频前端(duān)市场年复合增长(zhǎng)率约为5.8％。博(bó)通、Skyworksi以(yǐ)及(jí)Qorvo等多家全球射频(pín)芯片巨头(tóu)，近年来也在(zài)响应市场变化谋求射频(pín)芯片(piàn)业务以外的(de)转(zhuǎn)型。

　　《科(kē)创板日报(bào)》记者注意到，当前(qián)，射频领(lǐng)域仍有(yǒu)飞骧科技、康希通信等公司(sī)正(zhèng)排队(duì)IPO。

　　▌引(yǐn)入(rù)大基金二(èr)期等(děng)多个知名资(zī)方

　　公开资料显示，慧智微成(chéng)立于2011年(nián)，主营业务(wù)为(wèi)射频前端芯片及模组(zǔ)的研发、设计和销售，下游应用领域主要(yào)包括智能手机以(yǐ)及物联网，客户(hù)包括三星、OPPO等智能手(shǒu)机品牌，闻泰(tài)科技等移动(dòng)终端设备ODM厂(chǎng)商(shāng)，以及移远通信等(děng)无线通信模组厂商。

　　据招股书，2020-2022年，公司分别实现营业收入2.07亿元、5.14亿元以及3.57亿元；公司当前仍处于亏(kuī)损状态，净亏损额分别为9619.15万元、3.18亿元以及3.05亿元。

　　对于(yú)公司(sī)亏损(sǔn)持续(xù)的原因，慧智微在招(zhāo)股文件(jiàn)中(zhōng)称，是(shì)由于(yú)持续进行(xíng)高额(é)研发投入；下游客户集(jí)中且具有产品验(yàn)证(zhèng)周期(qī)，尚未(wèi)形(xíng)成(chéng)规模(mó)效(xiào)应；市场竞争激(jī)烈，叠加(jiā)下游去库(kù)存周期影响，公司产品毛利(lì)空间受挤压。

　　研发投入方面(miàn)，近三(sān)年的总额分别为7588.54万元、1.16亿元(yuán)以及1.85亿元，占(zhàn)营收比(bǐ)例分别为36.61％、22.48％以(yǐ)及51.93％。

　　毛(máo)利方面，近三年公(gōng)司(sī)的综(zōng)合(hé)毛(máo)利(lì)率分(fēn)别为6.69％、16.19以及17.97％，远低于同行业头部卓胜微50％左右的毛(máo)利率水平，也不及(jí)和慧智微产品结构更接近的唯捷创(chuàng)芯，后者毛利率为30％上(shàng)下。

　　在(zài)自身造血能力(lì)不足(zú)，但仍要抓(zhuā)紧扩大(dà)规模的(de)情况下，慧智微(wēi)开启了对外融资之路。公开信息显示，公司于2018年(nián)末开始(shǐ)进入融(róng)资(zī)快车(chē)道，尤其是冲刺IPO前的2021年，其在一(yī)年内完成了三轮融资(zī)，众多知名资方(fāng)，包括(kuò)大基金二期、元禾璞华、红(hóng)杉中国、IDG等(děng)也是在这一阶段对慧智微进(jìn)入了慧智微的股东序列。

　　据招股书(shū)，截至(zhì)IPO前，大(dà)基金二期、广发(fā)信德以(yǐ)及金沙江创投为持股达5％以(yǐ)上的外部机构股东，持股比(bǐ)例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创(chuàng)投通-执中(zhōng)数据显示，从当前(qián)的(de)股价(jià)情况(kuàng)看，大基(jī)金二(èr)期在投(tóu)资慧智微的近两年时间里，实(shí)现了近2.5倍的账面回(huí)报，而较大基(jī)金二(èr)期晚3个月进入、并在后一轮持续加注的红杉中(zhōng)国，平均(jūn)持股成本(běn)增(zēng)至13.78元/股，当(dāng)前实现账面(miàn)回报1.38倍。

　　▌射频芯片(piàn)领域面临变局

　　慧智微招股书显示，公司目(mù)前有超过接近67％的(de)收入来(lái)自于手机领域(yù)。当(dāng)前，智能(néng)手机出货量的大幅下降，已(yǐ)经(jīng)对(duì)慧智(zhì)微的(de)业(yè)绩造成了冲击，而市场对(duì)智能手(shǒu)机未来增速持续放缓的预期，也(yě)让(ràng)资(zī)本市场对包(bāo)括慧智微在内的(de)射频芯(xīn)片厂商做出了重新思考。

　　根据Yole的数(shù)据，2021年(nián)射频前端的(de)市场为190亿美元以(yǐ)上，2022年(nián)由于手机市场的笑话的拼音怎么写，玩笑的拼音下滑(huá)，射(shè)频(pín)前(qián)端市场(chǎng)规模与2021年的市场相差无几。而接下来(lái)，由于智能手机的温(wēn)和增长以及(jí)5G普及(jí)的(de)潜力有限(xiàn)，预(yù)计(jì)到2028年射频前端的市场年复(fù)合(hé)增长(zhǎng)率(lǜ)约为(wèi)5.8％，将达到269亿美元。

　　与慧智微有(yǒu)着(zhe)相似产品结构，同样在IPO前获豪华股东突击入股的射频龙(lóng)头唯(wéi)捷创芯，在去年(nián)4月科创板(bǎn)上市(shì)时，也遭(zāo)遇(yù)了(le)破发(fā)的行情，上市(shì)首日跌(diē)36％。尽管在去(qù)年(nián)10月跌至30元每(měi)股(gǔ)的(de)价格后(hòu)止跌(diē)回升(shēng)，但截至今日收盘，唯捷创芯股(gǔ)价仍低于(yú)66.6元/股的发行价，报61.19元/股。

　　近几年，全(quán)球多家(jiā)射频芯片领(lǐng)域的巨头厂(chǎng)商都在谋求转型(xíng)，拓(tuò)展射(shè)频以外的业务领(lǐng)域。以(yǐ)Qorvo为例，除了原有的射频(pín)芯片外，其(qí)还增加了UWB、matter、SiC器(qì)件、MEMS等产品，下游(yóu)触(chù)角延伸至汽车、物联网、电源(yuán)等领域。笑话的拼音怎么写，玩笑的拼音p>

　　国内方(fāng)面(miàn)，射(shè)频(pín)领域(yù)正呈现出(chū)一片红(hóng)海(hǎi)的(de)竞争格局，由于入局者众(zhòng)，且产品仍集中在(zài)中低端(duān)市场，各射频(pín)芯片厂商只能再卷价格(gé)，进一步压(yā)低了自身(shēn)的利(lì)润空(kōng)间。

　　射频厂商三伍微电(diàn)子(zi)创始人钟林此前(qián)曾表示，国产射频前端(duān)芯片杀(shā)价已经无底线，而预(yù)计未来每个射频细分赛(sài)道还(hái)会有更(gèng)多竞争者进入(rù)，往后三年射频芯片(piàn)厂商将(jiāng)面临更(gèng)大的生存和竞争压(yā)力。

　　目(mù)前，一级(jí)市场对(duì)射频芯片厂商的(de)关注亦有所下降，截至目(mù)前，今(jīn)年共有9家射频芯片厂商宣布完成融资，而在(zài)2021年上(shàng)半(bàn)年，这(zhè)个数据(jù)是(shì)近(jìn)50家(jiā)，且投(tóu)资(zī)机构(gòu)涵盖了投(tóu)资机构涵(hán)盖了中金资本、红杉资(zī)本中国(guó)、小米(mǐ)长江产(chǎn)业基金、深(shēn)创投(tóu)等知名机构(gòu)。

　　当前，射频领域仍(réng)有飞骧科技、康希通信等(děng)公(gōng)司正排队IPO。

　　慧(huì)智微在招(zhāo)股书中(zhōng)表示，本次IPO募得资金将用于芯片测设中(zhōn笑话的拼音怎么写，玩笑的拼音g)心建设(shè)、总部基(jī)地及(jí)上海和广(guǎng)州研发(fā)中心建设以及(jí)补充流动资金。具体战略规划方面，其表示将巩固(gù)在5G射频前端领域取得的市场地位，增(zēng)加头部客户的(de)市场份(fèn)额；技(jì)术上跟进(jìn)射频前端技术(shù)迭代，优化(huà)可重构技术框架在在 3GHz~6GHz 的(de) 5G 新频段的应用(yòng)；产(chǎn)品上加(jiā)大对上游滤波器、多工器的产(chǎn)业链(liàn)布局，拓(tuò)展 L-PAMiD 等更高门槛的(de)产(chǎn)品(pǐn)系列。

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