5月10日(rì)，有消息称部分银(yín)行相关(guān)部门收到《关(guān)于调整(zhěng)协定存款及通知存款自律上限的(de)通知》，四大国有(yǒu)银行协定存款和通知(zhī)存款(kuǎn)自(zì)律上限(xiàn)的下调幅度为(wèi)30BP，其它(tā)金(jīn)融机构下调50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日起执行(xíng)。本次(cì)拟下调中(zhōng)协(xié)定存款(kuǎn)更(gèng)多(duō)是对公业务，而(ér)通知存款则集中于短期存款。

　　就本次协定存款(kuǎn)及通知存款自(zì)律上限拟(nǐ)下调(diào)的背景(jǐng)、影响，后续货币政策走向(xiàng)等(děng)，记(jì)者采(cǎi)访了招商基金(jīn)研(yán)究部首席经济学家李湛、长(zhǎng)城(ch携手三十七年风雨兼程下一句是什么 三十年风雨兼程下一句éng)基(jī)金总(zǒng)经(jīng)理(lǐ)助理(lǐ)兼现金管(guǎn)理部总经理(lǐ)邹德立、鹏(péng)扬(yáng)基金固定收益副(fù)总监兼鹏扬利泽基金经(jīng)理陈(chén)钟闻、平安基金、光大保(bǎo)德(dé)信基金、德邦基金(jīn)等公募基(jī)金公司及投(tóu)研人士。

　　在业内看来，本轮调降更多是(shì)出于推(tuī)进利率市场(chǎng)化改革深化大背景(jǐng)的考(kǎo)虑。对银行而(ér)言，存款利率下调有助于减少存款定(dìng)价的无序竞争，降低银行负债成(chéng)本；同时本次降息有助于促进(jìn)投(tóu)资(zī)、消(xiāo)费(fèi)，也被看(kàn)作是促进宏(hóng)观(guān)经济(jì)复苏的(de)表现(xiàn)。

　　长期来看，存款利(lì)率(lǜ)下行仍是大势所趋。2023年经(jīng)济有所复苏，进一步降(jiàng)低(dī)贷款利率的紧迫性不(bù)高，但银行普遍以量补(bǔ)价(jià)，使得贷款价格(gé)战激烈，贷款利率(lǜ)很难(nán)上行(xíng)。预计下半年(nián)货币政策(cè)不会出现(xiàn)急转弯(wān)，延续(xù)稳健(jiàn)货(huò)币政(zhèng)策(cè)基调。

　　延(yán)续银行存款利(lì)率调(diào)降的趋势(shì)

　　中国基金报记者：四(sì)大(dà)国有银行为何(hé)下(xià)调协(xié)定存款及通知存(cún)款自律上限(xiàn)？

　　李(lǐ)湛：我们认为(wèi)，当前调降更多是出于推(tuī)进(jìn)利率市场化改(gǎi)革深化大背(bèi)景的考虑(lǜ)。2022年(nián)4月，央行指(zhǐ)导利(lì)率自律机(jī)制建立了存款利率市(shì)场化调(diào)整机制，自(zì)律(lǜ)机(jī)制成员银行参(cān)考以10年期国债收益率为(wèi)代表的债券市场利率(lǜ)和以1年期LPR为(wèi)代表的贷款市场利率，合理调整(zhěng)存款利(lì)率水平。

　　随后(hòu)，国(guó)有大行去年9月(yuè)下调(diào)存款利(lì)率(lǜ)，中小银行陆续跟进下调存款利率。今年4月市场利率定价自律机(jī)制(zhì)发(fā)布(bù)《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年修订版）》，在相关指标(biāo)中引入了存款定(dìng)价惩罚(fá)措施(shī)。而此前4月部(bù)分中(zhōng)小银行(xíng)、农商(shāng)行存款利率下(xià)调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家(jiā)股份行挂牌利率(lǜ)下(xià)调，均是在利(lì)率市场化改革推进背景下，银行出于自身经(jīng)营(yíng)考虑的自发行为(wèi)。

　　邹德立：银行近年息差不断(duàn)下行。在(zài)资产端定价(jià)压力较大且存款持续高增的情况下，压降存款(kuǎn)成本成为改善(shàn)息(xī)差的(de)重要手段。此外，2023年以来银行(xíng)贷款(kuǎn)向(xiàng)企业(yè)固(gù)定资产投(tóu)资(zī)传(chuán)导较(jiào)弱，下调(diào)协定存(cún)款及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限有利于对公客(kè)户留(liú)存(cún)的活期资(zī)金投向(xiàng)实体经济。

　　陈钟闻：首先(xiān)，近年(nián)来(lái)市场利(lì)率整体下行(xíng)，实体(tǐ)经济综合融资(zī)成(chéng)本(běn)不断(duàn)下降，银行资产端收(shōu)益(yì)下降较为(wèi)明显；第二，银行整体净息差持续走低，银行利润(rùn)空间压缩(suō)明显；第(dì)三，企业(yè)和(hé)居民(mín)风险偏好大幅(fú)下降导致存款增(zēng)长比较(jiào)明显，存款市场供需关系发生了(le)变化，降低(dī)了(le)银行高吸揽(lǎn)储的(de)必要性；第四(sì)，协(xié)定存(cún)款和通知存款介于活期(qī)与定期存款之(zhī)间(jiān)，自2022年存款(kuǎn)自律(lǜ)机制对于(yú)活期存款(kuǎn)与定期(qī)存款利率进行了几轮调(diào)整，本次将协定存款与通(tōng)知存款自(zì)律上限下调也是要将存(cún)款产品线(xiàn)的(de)调整进行(xíng)统(tǒng)一(yī)，全(quán)面缓(huǎn)解银行负债(zhài)压力。

　　综合各(gè)项因素，银行从自身经营情(qíng)况考虑，顺应市场趋势，通过自律机制协调调降负债成本，有利于提(tí)升银(yín)行放贷意(yì)愿，抑制资金(jīn)脱实(shí)向虚，更好的落实央(yāng)行宽(kuān)信用的政策贯彻(chè)落(luò)实。

　　平安基金(jīn)：中国的存(cún)款利率管控为上限管(guǎn)控，贷款(kuǎn)利率则为下限(xiàn)管(guǎn)控，近年来贷款利率下限管控彻(chè)底取消。存款利率定价方式的(de)改变也拉开(kāi)序(xù)幕(mù)，2022年4月利率(lǜ)自律机制(zhì)建立(lì)以来，4月和9月经历了两轮(lún)大(dà)规模存(cún)款利率下降，主要是(shì)大(dà)行(xíng)和股份行(xíng)参与，今年以来的调整更多是延(yán)续去年(nián)9月这一轮(lún)存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)调，中(zhōng)小银行补(bǔ)充下调。

　　另外，考评制度由(yóu)原来的激励为主引入(rù)惩罚措施(shī)，加速了中小银行存款(kuǎn)利率补降的进度。就今年(nián)的经(jīng)济背景而言，疫后(hòu)脉冲式复苏后经济边际走弱，经(jīng)济修复存(cún)在(zài)波折。目前(qián)居民超(chāo)额储(chǔ)蓄高增，实体融资需求有(yǒu)限(xiàn)，银(yín)行存款(kuǎn)增(zēng)加，降低存款利率(lǜ)可以引导(dǎo)减少信(xìn)贷套利，助力经济增长。从银行的角度，净(jìng)息差不断压(yā)缩，银(yín)行经营压力增大，调整存(cún)款(kuǎn)成本成为改善息差的重要(yào)手段。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基金：下调协定存款及通知存款自律上限(xiàn)，主(zhǔ)要影(yǐng)响对公客户在(zài)商业银行(xíng)的活期类存款收益，延续(xù)近期银行存款利率调降的趋势。

　　一方(fāng)面，有助于(yú)缓解商业(yè)银行净息差收(shōu)窄趋势，特别是中小行(xíng)高息(xī)揽储的成本压力；另一方面，有(yǒu)利于引导超额储蓄向消费投资转化，符(fú)合“不搞大(dà)水漫灌”、“盘活存量资(zī)金”的(de)定位。

　　德邦基金：存(cún)款(kuǎn)利率机制创设以来，两轮利率调降(jiàng)都集(jí)中在活期和(hé)定(dìng)期存款(kuǎn)，实际上(shàng)忽略了(le)这些(xiē)介于活期和定期存款之间(jiān)的存款的(de)利率调整(zhěng)，当下有(yǒu)必要一(yī)次(cì)性调整通知存款和协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)利率上(shàng)限，保证存款(kuǎn)利(lì)率下调的有效性(xìng)。银行一季度净(jìng)息差水平均创(chuàng)历(lì)史新低，上市(shì)银行(xíng)整(zhěng)体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因此(cǐ)通(tōng)过存款利率下调可以有效降低银行负(fù)债(zhài)成(chéng)本，增厚息差，缓解银行经营(yíng)压力。

　　存款(kuǎn)利率(lǜ)下行仍(réng)是大势所(suǒ)趋

　　中国基(jī)金报：今年“降息(xī)潮(cháo)”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社(shè)融数据，居(jū)民贷款(kuǎn)偏弱之外，企(qǐ)业贷款也在边(biān)际转弱，但企业中长期贷(dài)款同比多增幅度较大。在这种背景(jǐng)下，MLF利率(lǜ)是否下调(diào)，还要进一步观察5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年银行息差压(yā)力增大(dà)，控制存款成(chéng)本成(chéng)为当务之急。中小银行或(huò)有(yǒu)动力(lì)持(chí)续(xù)主动下调(diào)存款利率。长期来看，存款利率下(xià)行仍(réng)是大势(shì)所(suǒ)趋。因此银行降息潮可能仍聚焦于(yú)存款利(lì)率(lǜ)下(xià)调。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅集中(zhōng)在银行(xíng)领(lǐng)域。以地方债为例，2022年(nián)后携手三十七年风雨兼程下一句是什么 三十年风雨兼程下一句广东(dōng)、上海、深圳、江苏(sū)、浙江(jiāng)等发(fā)达(dá)地区地方债发行利差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同(tóng)理，对于资质较好的发(fā)债主体(tǐ)，其信用(yòng)债收(shōu)益(yì)率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由实(shí)体经济(jì)资金(jīn)供需(xū)决(jué)定的(de)，而央行的政策(cè)利率、基准利率在一方面要合(hé)适顺(shùn)应市场环境(jìng)，一(yī)方面也代表着政策意(yì)愿强调信(xìn)号意义的(de)作用。今年(nián)是(shì)真正疫后复苏的第一年，我们仍面临内(nèi)生动力不(bù)强(qiáng)需(xū)求不(bù)足的情况(kuàng)，央行已经通过(guò)降准以及结构性货币政策(cè)等多(duō)项举(jǔ)措(cuò)给予了实体经济(jì)所(suǒ)需的一定的(de)资金投放支持(chí)，有(yǒu)效降(jiàng)低了实体综合融资成本(běn)，后续需要财政政策产(chǎn)业政(zhèng)策等(děng)配(pèi)套政策继续(xù)激活内生动(dòng)力扭(niǔ)转预期。

　　当(dāng)前(qián)央(yāng)行需要观(guān)察跟踪经济运行(xíng)情况，短期调整政(zhèng)策利率的概率不大，但仍会维持资金合理充(chōng)裕的环境(jìng)，故(gù)从银行资产(chǎn)端(duān)的(de)角度来讲(jiǎng)，贷款利率或仍维持低位，后续是否进一步(bù)下调要看(kàn)实(shí)体经济复苏的情况。银(yín)行(xíng)负债端，存(cún)款(kuǎn)基准利率下(xià)调的概率(lǜ)不大，而存款(kuǎn)利率上限的调(diào)整(zhěng)空(kōng)间仍存(cún)在，而(ér)是否进一步下(xià)调要看银行自身经营(yíng)需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人(rén)民银行指(zhǐ)导利率自律(lǜ)机制建立了存款利率市场化调(diào)整(zhěng)机(jī)制，自律机制成员银行参考(kǎo)以10年(nián)期(qī)国(guó)债收益(yì)率为代表的(de)债(zhài)券市场(chǎng)利(lì)率和以1年期LPR为代表的贷款市场(chǎng)利率，合理调整存款利率水平。在存款利率市场化(huà)调(diào)整机(jī)制作用下(xià)，2022年4月、2022年8月(yuè)大(dà)行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合(hé)格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修(xiū)订(dìng)版）》新(xīn)增(zēng)存款利率(lǜ)市场化(huà)定价(jià)情况(kuàng)作为(wèi)合格(gé)审(shěn)慎评估的扣分项，引(yǐn)发中小银行(xíng)跟随(suí)调(diào)降(jiàng)存款利(lì)率。我们(men)认为(wèi)，通过存款利率下行，稳定(dìng)商业银行(xíng)净息差进而保持贷款利率维(wéi)持(chí)低位或继续下行，最终有(yǒu)利于社会融资成(chéng)本下行。

　　德邦(bāng)基金：从日(rì)前公(gōng)布的金(jīn)融(róng)数据看， M1增速(sù)回(huí)升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋势(shì)或仍在(zài)。近期国债利率持续(xù)下(xià)行(xíng)，银(yín)行间利率下行，叠加银行存(cún)款定价下(xià)调(diào)，4月社融信贷低于预期，国(guó)内降息预(yù)期被进一步强(qiáng)化。海外来看，全球(qiú)经济进入衰退周期(qī)，加(jiā)息周期基本结(jié)束，后续有望(wàng)逐步(bù)迎来降息高峰(fēng)。

　　平(píng)安基金(jīn)：目前，我国国(guó)有大(dà)型商业银行(xíng)和股(gǔ)份制商业(yè)银行的定期存(cún)款利(lì)率已告别“3时代”。压降存款成本仍是大势(shì)所(suǒ)趋。一(yī)方(fāng)面，银行(xíng)仍有净息差(chà)压(yā)力，22Q4 新发放贷款加(jiā)权平均利率较18Q1下(xià)降182BP，银行息差压力加剧明显，监管层面有动力去持续推动存款利率(lǜ)下降，来保障银行(xíng)合(hé)理利(lì)差范(fàn)围，增加银行(xíng)信贷投放的动力(lì)。

　　另一(yī)方面，居民避险(xiǎn)需求仍在(zài)，存款持续高增(zēng)，在揽储(chǔ)压力不大的基础上，银行自身也有动力去下调存(cún)款(kuǎn)定价来(lái)保障(zhàng)利差。

　　缓(huǎn)解银行负债及(jí)经营压力

　　中国基金报：协定存款、通知存(cún)款利率(lǜ)自律上(shàng)限(xiàn)调(diào)整(zhěng)，将有哪些(xiē)政策(cè)传导效(xiào)果(guǒ)？

　　德邦基金：一方面银行息差压力大(dà)是普遍现(xiàn)象，此次政(zhèng)策调(diào)整(zhěng)有望带动(dòng)中小银行主动跟随(suí)下调(diào)存款利率。另一方面，由于此(cǐ)前(qián)经济下行影(yǐng)响(xiǎng)，投资者悲观(guān)预期被(bèi)放(fàng)大，大量资金(jīn)集中在银行存(cún)款端，此次存款利率下调(diào)也有(yǒu)望带动(dòng)存款资金的(de)释(shì)放(fàng)，盘活市场流动性。

　　李(lǐ)湛：本(běn)次调降通知释放(fàng)了以下信号：①减轻银(yín)行息差压力。本次下调将引导银(yín)行的对公(gōng)活期成本下降(jiàng)，存款降价叠加资产(chǎn)端让利压力趋缓(huǎn)，银行息差、盈(yíng)利将合理修复(fù)，有利于增(zēng)强银行内生资本补充能力；②减少(shǎo)企业及居(jū)民(mín)的短期存款意愿、促进企业投资、居民消费。

　　后续来看，本次下调对市场的影响集中(zhōng)在(zài)以(yǐ)下两点：①规范(fàn)银行的协(xié)定存款定价(jià)秩序，减少存款定价(jià)的无(wú)序竞争。此前，部分中小银行的协(xié)定存款和通(tōng)知(zhī)存(cún)款定价(jià)过高(gāo)，会对遵守自(zì)律机制、定价较低的银(yín)行产生(shēng)揽储(chǔ)冲(chōng)击。本次上限下(xià)调后会普遍降低中小(xiǎo)行协定存(cún)款及通知存款利率，减少中小银行间揽储恶意竞(jìng)争(zhēng)，而对股份行及国有大行影响较小。②长端利率下行仍有空(kōng)间。市场降(jiàng)息预期升温，但大概率落(luò)空。

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金：下调协定存款及通知(zhī)存款自律上限，主要影(yǐng)响对(duì)公客户在(zài)商业银行(xíng)的活期类存款(kuǎn)收益，使得对公客户活期存款收益向对(duì)私客户看齐(qí)，一方面有助于缓解商业银(yín)行净(jìng)息差(chà)收(shōu)窄趋(qū)势，另(lìng)一方(fāng)面有(yǒu)利于引导超(chāo)额(é)储(chǔ)蓄向消费投资转化。

　　邹德立(lì)：对于(yú)银行，存(cún)款利(lì)率自律上(shàng)限调(diào)整(zhěng)降低了银行负债成本，目(mù)前上市银行协定存款占总存(cún)款(kuǎn)的比(bǐ)重(zhòng)在13％左(zuǒ)右，重新(xīn)规(guī)定协定(dìng)利率上限后，预计行业资金成本可以缓(huǎn)释3-4bp左右。另一(yī)方面(miàn)可以限制(zhì)高息揽储，规范行业竞(jìng)争，特别是降低银行对公活期存款成本(běn)压(yā)力，减轻银行负(fù)债(zhài)及(jí)经营压力。此外，银行(xíng)负债端成本的下降使(shǐ)得银行盈利能力增(zēng)强，进一步打开了资产(chǎn)端收益率下行的空(kōng)间，或带动债券收益率不断下行。

　　并(bìng)非降息的确定性(xìng)信号

　　中国(guó)基金报：未来存款利率是否还有进一步(bù)下(xià)降的空间？对股(gǔ)债市场有(yǒu)何影响？

　　光大保德信基金：近年来，贷(dài)款(kuǎn)和存款利率(lǜ)的非(fēi)对称下(xià)行(xíng)使得商业(yè)银行净息差已逼近1.8％的监管下限，经营(yíng)压力倒逼(bī)存款利率有进一(yī)步(bù)调降的预期。一方面，为支持实体经济，政策导向下贷款加权平均利率创(chuàng)有统计以来新低，2022年12月(yuè)金融(róng)机构人民币贷款加权平均利率(lǜ)较(jiào)2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面(miàn)，各(gè)行在(zài)存款市场上的竞(jìng)争类(lèi)似“非零和博弈”，“存(cún)款立行”和存款(kuǎn)市(shì)场份(fèn)额考核压力使得各行下调存款(kuǎn)利率动力不足(zú)，同样2020年以来上市银行存量存(cún)款平均成本(běn)率基本持平。贷款和存(cún)款利(lì)率的非对称下行作用下，2022年12月商业银行净息差缩(suō)小(xiǎo)至1.91％，已(yǐ)经逼(bī)近《合(hé)格审慎评估实(shí)施办法（2023年修订(dìng)版(bǎn)）》规定的(de)合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降(jiàng)预期，有(yǒu)利于降低全(quán)社会无风险收益率，利多(duō)永续经营性质的票息资产(chǎn)，比如(rú)利率债、稳定股息率(lǜ)的央企等。

　　邹德立：存款利率仍然有下降的趋(qū)势和(hé)空间(jiān)。从银行角度，2018年以来由(yóu)于存款定期化，活期存款占比明显下降，存(cún)款付息率有(yǒu)所抬升，与此同时(shí)，贷款收益率(lǜ)大幅下行，大幅加(jiā)剧了银行(xíng)息差压力，这使得控制(zhì)存款成本尤(yóu)为重要。

　　此外(wài)，从政策角度，居民超额(é)储蓄高增、企业(yè)存款提升、消费(fèi)复苏较慢，监管层(céng)面有动力去持续推动存款利(lì)率下降，促进(jìn)存款流(liú)向消费(fèi)和实(shí)际投资(zī)。短期看，存款利率(lǜ)下调(diào)带动流动(dòng)性继续(xù)进入债市，中短期利(lì)率，特别是中(zhōng)短(duǎn)期信用(yòng)债利率仍有(yǒu)下行(xíng)空间。如果经济(jì)复苏较强(qiáng)，流(liú)动(dòng)性也有可能进入股市，利好权(quán)益资产(chǎn)。

　　德(dé)邦基金(jīn)：2023年(nián)经济有所复苏，进(jìn)一步(bù)降低贷款利率的紧(jǐn)迫性(xìng)不(bù)高。但(dàn)银行普遍(biàn)以量补(bǔ)价(jià)，使得贷款价格战激烈，贷款(kuǎn)利率很(hěn)难上行(xíng)。考虑到(dào)存(cún)量贷(dài)款重定价等(děng)影响，2023年银(yín)行息差压力增大，中小银行或有动(dòng)力主动跟进(jìn)下调存款利(lì)率(lǜ)。长期(qī)来看，有(yǒu)望(wàng)带动存(cún)款利率整体下(xià)行(xíng)。现实中，存款利率降低有(yǒu)助于压低(dī)全(quán)社会利率(lǜ)水(shuǐ)平，利好债(zhài)券，同(tóng)时股票市场中，对流动(dòng)性(xìng)敏感的股(gǔ)票也将因此受益。

　　李湛：从本次降息释放(fàng)的信号来看(kàn)，是(shì)否意(yì)味着货币政策进(jìn)一步宽松？货币政策(cè)充裕延续(xù)，但解读为边(biān)际再宽(kuān)松为时尚早。2022年四季(jì)度货币政(zhèng)策(cè)执行报告(gào)以及2023年一季(jì)度货政例会均表明(míng)当前(qián)货币政策基调未(wèi)变，“精准有(yǒu)力”仍是第(dì)一(yī)要求，而(ér)在此基础上强调“着力支持扩大内需，为实体(tǐ)经济提供更有力支持(chí)”。

　　本次调降意(yì)味着(zhe)当前长端利率仍有下(xià)行(xíng)空间，但这一调降是针(zhēn)对银行(xíng)协定(dìng)存款及通知存款利率(lǜ)自律上限，而非直接调降挂牌存款利率，存款利(lì)率下调并不(bù)等(děng)于(yú)政(zhèng)策利率(lǜ)就(jiù)必须(xū)进行(xíng)对等下调，市场(chǎng)不应视(shì)为降息的(de)确定性信号。

　　兼顾考(kǎo)量收益性、流动性(xìng)以及安全性(xìng)

　　中国基金报：当前利率环境下，普(pǔ)通投资者应该如(rú)何守住(zhù)自己的钱袋(dài)子？你有(yǒu)什(shén)么建议？携手三十七年风雨兼程下一句是什么 三十年风雨兼程下一句g>

　　邹德立(lì)：普(pǔ)通投资者(zhě)的投资工具应该兼顾考量收益性、流动性以及安全性。在存款利率下降的(de)背景下，短债基(jī)金(jīn)以(yǐ)及(jí)其(qí)他固收类基金在具一定(dìng)流动性的(de)同(tóng)时，相(xiāng)较活期(qī)存款和相当(dāng)部分的银行(xíng)理(lǐ)财(cái)产品，具有一定(dìng)的超(chāo)额收(shōu)益，是风险偏好较低和风险偏(piān)好适中(zhōng)投资者的合适(shì)投资工具。

　　陈钟闻：今(jīn)年初以来，债券市(shì)场利率整体下行，4月以来(lái)下行(xíng)加速，当前无论从(cóng)绝对利率水平还是从信用(yòng)利差，都回到(dào)了较低历史分位(wèi)数水(shuǐ)平，虽然债市多头环境仍未(wèi)改(gǎi)变，但一致预期(qī)导致行(xíng)情走的比较迅速，市场进一步盈(yíng)利空间被压(yā)缩(suō)，若看(kàn)不到央行货币(bì)政策增量(liàng)政策，后(hòu)续或进入震荡环境，而存量(liàng)博(bó)弈交易下也可能(néng)会放大市场波动。

　　对于(yú)普通投资者来说，在(zài)这样的环境下尽量(liàng)选择防守(shǒu)类型的产(chǎn)品，规避市场波动，例如货币(bì)基金，而短债基金中(zhōng)要选择久期短(duǎn)流动(dòng)性好、历史回(huí)撤控制好(hǎo)的产品(pǐn)。

　　德邦(bāng)基金：随(suí)着经(jīng)济(jì)高频数据(jù)的弱(ruò)化趋势显现，且(qiě)4月底政治局会议从疫情后稳增长转向(xiàng)中长期(qī)调(diào)结构，政策发(fā)力预期下降(jiàng)，市场对经济的“弱复苏”预(yù)期进一(yī)步(bù)强化(huà)，因(yīn)此股票市场也进入到“休整期”。在市场(chǎng)震荡休整期，高股(gǔ)息策略(lüè)往往跑赢市场。因此在当前环境下，建议关注行(xíng)业估值水平较低，高(gāo)股息的个股。

　　平安基金：目前(qián)面临低利率环(huán)境，需要我们识别金(jīn)融陷阱，抵挡(dǎng)住(zhù)金(jīn)融(róng)陷阱的诱惑(huò)，比(bǐ)如面对收益率高达20％且能(néng)保本的所(suǒ)谓理财产品(pǐn)。对普通投资者(zhě)而言，如果(guǒ)不具(jù)备相关(guān)专业知识，可以选择把投资理财交给少数专业的(de)人(rén)来做(zuò)，让优(yōu)秀的基金经理(lǐ)管理自(zì)己的钱(qián)袋(dài)子。具(jù)备一(yī)定投资能力和风控(kòng)能力的人士可通过理(lǐ)财(cái)和投资(zī)试图跑赢通胀(zhàng)，但(dàn)前提条件(jiàn)是(shì)做好风控，选择适(shì)合自己风险偏(piān)好的方向和标的。

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基金：随着存款利率下行，普通投(tóu)资者储蓄收(shōu)益下(xià)降(jiàng)，为保持(chí)资金保值增值(zhí)，投资者在评估(gū)自身风险承受能力后可(kě)适当考虑(lǜ)公募货币(bì)基(jī)金、公募中短债基金、商业银(yín)行现金管理(lǐ)类产(chǎn)品等(děng)风险(xiǎn)等级较(jiào)低、支(zhī)取(qǔ)相对(duì)灵(líng)活的产(chǎn)品。