随着一季报披露完毕，有着“专业买手”之(zhī)称的公募FOF最新(xīn)持(chí)仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优选、易方达科瑞、易方(fāng)达供给改(gǎi)革(gé)三只基金(jīn)是(shì)全市场公募FOF一(yī)季度持(chí)有只数(shù)最多的权益基金，相比(bǐ)去年四季度(dù)，易方达供给改革取代融通健康产业，新进FOF“最(zuì)爱”权益基金前三名。

　　从调(diào)仓变动(dòng)上看，部分公募FOF继续(xù)超(chāo)配权益(yì)资产，并偏向成长风格基金，有的对阶段性涨幅过(guò)快(kuài)的(de)行业(yè)做了减仓，增加了部分业绩和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　谈及后市，多位(wèi)FOF基金经(jīng)理认(rèn)为(wèi)，中期(qī)维持对(duì)权益资产的乐观，国内宏观经(jīng)济处(chù)于(yú)底部向(xiàng)上修复(fù)的状态，且市场(chǎng)估值(zhí)压(yā)力仍(réng)较小，战(zhàn)略上将(jiāng)推动 A 股(gǔ)的上(shàng)涨。结构上主(zhǔ)要关注以(yǐ)下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资产估值修复等(děng)。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改革

　　最受公(gōng)募FOF青睐

　　随(suí)着公募基(jī)金旗下一季(jì)报披露，FOF基(jī)金经(jīng)理新(xīn)一季的基金配置清单也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据显示(shì)，华商(shāng)新趋势优选在一季度末获26只公募(mù)FOF重(zhòng)仓买入，从数量(liàng)上看，是目前公募FOF买入(rù)数量最多的权益基金(jīn)，这也是华(huá)商新趋势优选第二个季度坐上公(gōng)募基(jī)金“团购”榜首(shǒu)，去(qù)年末是与融通健康产业并列(liè)首位。在此之(zhī)前，则由海富(fù)通(tōng)改革驱动连续(xù)第(dì)五(wǔ)个季度霸(bà)榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有等基金在一(yī)季度均重点配置(zhì)华(huá)商新趋势优选基金，其中更有包括平安(ān)盈(yíng)禧均衡配置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富(fù)国(guó)智优精选3个月持有、嘉实养老(lǎo)2050五(wǔ)年、嘉实养老2040五年等(děng)基金(jīn)将华商新(xīn)趋势优选作(zuò)为前三大重(zhòng)仓基金(jīn)。

　　不过，从持仓(cāng)数量(liàng)上看，大龄剩男真的不能嫁吗，男人35岁没结婚基本上完了一季度(dù)末(mò)公(gōng)募FOF合计持(chí)有(yǒu)华商新趋势(shì)优选基金份额(é)4995.19万份(fèn)，相比去(qù)年(nián)末增持了17.62万份，持有华商新趋势优选的(de)FOF基金数量(liàng)则相比去(qù)年末(mò)增加了(le)5只(zhǐ)。

　　据(jù)相关资料介绍，华商(shāng)新趋势(shì)优选(xuǎn)基(jī)金成(chéng)立于(yú)2015年5月14日，基金经(jīng)理周海(hǎi)栋(dòng)过(guò)往长期以成长风格(gé)著称(chēng)，截止今年(nián)一季度末(mò)，成立以来收益率(lǜ)达到355.53％，过(guò)去五年收益308.35％，业绩(jì)排名同类基(jī)金第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共(gòng)有25只公募(mù)FOF三(sān)季度重仓持有易方达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金只数增(zēng)加了6只，环(huán)比(bǐ)减(jiǎn)持8437.61万份。据(jù)悉，易(yì)方达科(kē)瑞基金经理杨嘉文(wén)擅长逆(nì)势投资，关(guān)注估值被错(cuò)杀的个(gè)股，对于(yú)基本面坚(jiān)固(gù)或出(chū)现好转(zhuǎn)信(xìn)号的公司(sī)敢(gǎn)于重仓买(mǎi)入。

　　易方达供给改(gǎi)革在一季度新(xīn)进公募(mù)FOF买(mǎi)入(rù)只数(shù)榜(bǎng)前(qián)三(sān)。Wind数据显示，共有20只公募(mù)FOF三季(jì)度重仓持有易方达供给改革，合计持有份额1.90亿(yì)份，相比去(qù)年底持(chí)有的FOF基金只数增加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易(yì)方(fāng)达供(gōng)给改(gǎi)革基金(jīn)经(jīng)理杨宗昌是化学(xué)博士，有(yǒu)过多年化工(gōng)研究(jiū)经验，他坚持(chí)在(zài)熟悉的行(xíng)业内把握投资(zī)机会，并通过(guò)努力不断扩大能(néng)力(lì)圈，目前行(xíng)业配置更趋均衡(héng)。

　　从增持榜(bǎng)单来看，据(jù)Wind数(shù)据统计，被动指数(shù)基(jī)金增(zēng)持前三(sān)“花落华泰柏瑞中证光伏产业(yè)ETF、广发中(zhōng)证全指信息技术ETF、华夏(xià)恒生科技ETF；灵活配置混合基金中，汇(huì)添(tiān)富科技(jì)创新、易方达供(gōng)给改革、易方达新兴成长位列增持(chí)份(fèn)额前三；偏股(gǔ)混合基(jī)金增(zēng)持前三则(zé)被易方达信息产业、财通资管(guǎn)健康产业、中欧(ōu)碳中(zhōng)和占据；股票基金增持前三(sān)分别为中欧信息产业、汇添富外延增长主(zhǔ)题、华夏智胜先锋；平衡基金增(zēng)持前三则是交银定期支付双息平衡、摩(mó)根(gēn)双核(hé)平(píng)衡、易方达平(píng)稳增长；偏债混合基金(jīn)增(zēng)持前三依次为易方(fāng)达(dá)安盈回报、安信民稳增长(zhǎng)、创金合信鑫祺。

　　权(quán)益仓位偏向成长风(fēng)格(gé)

　　减持涨幅(fú)过高行(xíng)业配(pèi)置比例

　　一(yī)季度A股市场整(zhěng)体(tǐ)表(biǎo)现相对较好(hǎo)，但行业分化较大。受益于数字(zì)经济政策的提振与(yǔ)人工(gōng)智能主题的不断发(fā)酵，科技板块涨幅较(jiào)大；而地(dì)产和(hé)新能源等板块表(biǎo)现较弱。从(cóng)一季(jì)度披露的(de)情况上看(kàn)，部(bù)分FOF基(jī)金经理继续超配权益仓位，并向成长风格偏移，也(yě)有部分FOF基金经(jīng)理(lǐ)在一季度末对涨幅过高行(xíng)业基金进行了减仓， 增(zēng)加了部分业绩和估(gū)值匹配合理的(de)行业。

　　长期(qī)业绩领(lǐng)先的(de)兴(xīng)全(quán)安泰平衡(héng)养(yǎng)老FOF基金经理林国怀(huái)在一(yī)季(jì)报中(zhōng)表示，本(běn)季度基金(jīn)主要进行以下操作(zuò)：1、持续维持权益资产(chǎn)的仓位略高(gāo)于权益配置中枢(shū)；2、逐步提升组合中成(chéng)长型基金的配置比例，同时适度降(jiàng)低(dī)价(jià)值型基金的(de)配置比例；3、逢(féng)高减持部分转债(zhài)品(pǐn)种，增加其他确(què)定性较高的绝(jué)对收益或相对收益(yì)基金品种；4、继续根据(jù)既定的策略(lüè)参与股票定增、大宗交易等(děng)投(tóu)资机(jī)会，减持解(jiě)禁的股票。

　　组合风格上，目前权益部分依然保持(chí)略超配价值风(fēng)格，但偏离幅度已显著下降(jiàng)，保持一贯的“略偏左侧”和“适度均(jūn)衡”的配置策略，通过(guò)积极挖掘市场(chǎng)上相(xiāng)对收益(yì)和绝对收(shōu)益的投资机会不(bù)断增(zēng)厚组(zǔ)合收益，通过“多资产(chǎn)、多策略”的(de)方式(shì)来平滑组合波动，努力将该(gāi)基金呈现为“相(xiāng)对稳定的‘贝塔’和相(xiāng)对(duì)确定的‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从一季度持仓上看，富国(guó)城(chéng)镇发展、博时(shí)标普500ETF新进兴全安泰前十大重仓基金，富国信(xìn)用债、万家安弘淡出前十大(dà)之列。

　　“在年初的时(shí)候，基(jī)金经理对全年市(shì)场的主线判断不是很清晰(xī)，因此组合(hé)整体上除了向小市值成(chéng)长风格有一定偏离外，其他方面没有明(míng)显的偏离，整(zhěng)体上(shàng)比较均衡。随着近期政(zhèng)策方向的明朗，基金经理对今年全年股票市(shì)场的主要方向逐渐(jiàn)有了较明确的(de)判断，在操作(zuò)上，本基金在 1 季度，逐渐增加了(le)低估值价值风格基(jī)金和(hé)股票，以及与数字经济相(xiāng)关的基金和股票(piào)，未来计划(huà)视相(xiāng)关板块的估(gū)值(zhí)水平(píng)变化做动态(tài)调整。”华夏养老2045三年基(jī)金经理许利明表(biǎo)示。

　　中(zhōng)欧预见养老(lǎo)2035三年今年一季度(dù)的主要持仓(cāng)仍然坚持(chí)长期资产(chǎn)配置策略，但继续对(duì)部(bù)分主动权益(yì)基金进(jìn)行了分散和优化，在一(yī)季度股票(piào)市场整体小(xiǎo)幅上涨但行业之间分化巨大的市场中，基于对长期基本面、行业景气度、估(gū)值(zhí)、性价比等的判断，对行业风格的持(chí)仓结构进行(xíng)了小(xiǎo)幅调(diào)整(zhěng)，减持部分涨幅(fú)较高(gāo)的行业基金，增(zēng)持部分(fēn)短期表现较差(chà)的行业基(jī)金。

　　年(nián)内表现(xiàn)领先的(de)平安养老(lǎo)2045一季报中表示，报告期内，基金整体(tǐ)保持(chí)中枢(shū)附(fù)近(jìn)的(de)权益(yì)仓位，但内部结构有所(suǒ)调整。债券方面，适当增加固收仓位的弹性，其(qí)他以现金管理为主；权益(yì)方面，基于不同(tóng)板块的基本面和估值性价比，略加(jiā)仓港股基金，减仓(cāng)美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分(fēn)收益。整体(tǐ)而言(yán)，通(tōng)过动态(tài)再平衡，保(bǎo)持组合处(chù)于稳健均衡状态，重点(diǎn)关注一季报超预期的方向。

　　易方达(dá)汇诚养老1季度适度降低了深度价值和(hé)价值(zhí)质量(liàng)等偏(piān)价值策(cè)略的基金的超配(pèi)比例，继(jì)续(xù)超配偏小盘风(fēng)格(gé)的基金，适度增(zēng)加(jiā)了偏成(chéng)长策略(lüè)的(de)基(jī)金的(de)配(pèi)置比例。在行业方面，TMT等科(kē)技行业(yè)经(jīng)历(lì)过去几年的大(dà)幅(fú)调整，处(chù)于“三(sān)低”类资产（景气(qì)周期低(dī)位、低估值、低拥挤度）的(de)范畴，1季度逐(zhú)步加仓了偏科技成长策略(lüè)基金的配(pèi)置比(bǐ)例。不过(guò)仍然(rán)选择(zé)那(nà)些能(néng)够长期拿得住(zhù)的基(jī)金，很少去追逐那(nà)些短期大幅度上涨的、最(zuì)亮(liàng)眼的科技基金。在不同地(dì)域的投资方面，在市场大幅反(fǎn)弹后，小(xiǎo)幅降(jiàng)低了港股基金(jīn)的(de)配置比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五(wǔ)年权益类资产(chǎn)年度(dù)目标配置比例为(wèi)70％。截至一(yī)季(jì)度末，基金的权益类(lèi)资产实际配置比例为71％，相对年度目(mù)标(biāo)配置比例战术型标配，对(duì)阶段性(xìng)涨幅过快(kuài)的行业做了减仓(cāng)，增加(jiā)了部分业(yè)绩(jì)和估值匹配合理的行业。

　　富国(guó)智优精(jīng)选3个月持有一季度操作上围绕经(jīng)济(jì)增长和(hé)政策支持方(fāng)向作为调整配(pèi)置主(zhǔ)要方(fāng)向(xiàng)，组合主要(yào)提高了中(zhōng)小盘暴露(lù)、加大(dà)对(duì)于业绩预期(qī)增速较高板块的配置，并通过优选选股(gǔ)alpha较高、稳定性较好的标(biāo)的实现配置(zhì)。

　　基于(yú)对PMI、中长期信(xìn)贷和(hé)消费(fèi)者信心(xīn)等方面(miàn)的观察，鹏(péng)华(huá)养老(lǎo)2045将(jiāng)组合权益资(zī)产维持超配状态，结(jié)构上均衡配置于：受益于顺周期低估(gū)值的金融周(zhōu)期板块(kuài)、受益于社会(huì)经济活动趋(qū)于正常的消费医药板块，以及受益于产业周期(qī)见(jiàn)底及国产替代的科技制造板块上(shàng)。

　　权益(yì)市场仍将有所作为(wèi)

　　关注确定(dìng)性和未来发展方向(xiàng)的机(jī)会

　　目前(qián)A股市场(chǎng)行至3300点附近(jìn)，未来(lái)市场存在哪些风险(xiǎn)和机会？如何寻找投资主线？FOF基金经理们也在一季报中提到了对当下的思考。

　　南(nán)方基金(jīn)鲁(lǔ)炳(bǐng)良认为(wèi)，展望后市(shì)，大龄剩男真的不能嫁吗，男人35岁没结婚基本上完了随(suí)着经济数(shù)据真空期(qī)的度过(guò)，国内大类资(zī)产复苏预(yù)期进(jìn)入(rù)验证阶(jiē)段。中期(qī)维(wéi)持对权益(yì)资产的乐观(guān)，国内宏(hóng)观(guān)经(jīng)济(jì)处于底(dǐ)部向上修复的状态，且市场(chǎng)估(gū)值(zhí)压力仍较小，战略上(shàng)将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜在盈(yíng)利主线(xiàn)：TMT、复(fù)苏（消费、投(tóu)资）以及美债利率定价资产估值修复。从确定性和未来发(fā)展方向角度出发(fā)，关注 TMT 中(zhōng)信息安全、数字经(jīng)济和新(xīn)技(jì)术(shù)领域。大复苏中(zhōng)在(zài)大消费板块内重点关注航(háng)空出行(xíng)供需格(gé)局和(hé)票价弹性带来的(de)潜在超预期机会。投资端关注(zhù)地产链以及一带一路(lù)带动(dòng)下的(de)部分(fēn)细分(fēn)领域配(pèi)置机(jī)会。

　　摩根锦(jǐn)程积(jī)极成(chéng)长养老(lǎo)目标五年(nián)基(jī)金经(jīng)理杜习杰(jié)、吴春杰(jié)表示，对(duì)于国内权益来讲，当前历史估值(zhí)分位、相对债券资产的估值处(chù)均在具备吸引力的水(shuǐ)平(píng)，为长期(qī)投资提供(gōng)一定安(ān)全(quán)边际。年内经济修复(fù)是确定性(xìng)的，节奏与(yǔ)幅度(dù)上虽有分歧，但政策(cè)仍有相机(jī)抉择(zé)加码托(tuō)底的(de)空间(jiān)。结构上，维持此前(qián)判断，关注(zhù)受益于稳内需政策加码的领域(yù)，包括地产链、政府支(zhī)出或补(bǔ)贴可能增(zēng)加(jiā)的基建、信创(chuàng)、自主(zhǔ)可(kě)控(kòng)等领域，TMT相关板块(kuài)涨幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主题催化的(de)成份，对交(jiāo)易情(qíng)绪的(de)过热(rè)持谨慎的态度，后(hòu)续会(huì)持续关注(zhù)新技术对经济各个领域的影响；对消费服务业来(lái)讲，去年(nián)博(bó)弈情绪已较浓，二季(jì)度市场(chǎng)对其关注(zhù)度(dù)有望随着节日(rì)出行、消费数据(jù)改善(shàn)而增(zēng)加。

　　景顺长城养老目标2035三年持有(yǒu)基金经理薛(xuē)显志、江虹表(biǎo)示，权(quán)益(yì)市场来看(kàn)，当前(qián)中国经济处(chù)于复苏早(zǎo)期，2月以来(lái)市场的下(xià)跌属于“放开(kāi)交易(yì)”、春季躁动后(hòu)的(de)正常回调。复盘(pán)历史上(shàng)的复(fù)苏周期，权益方面均(jūn)能有(yǒu)所(suǒ)作为，基本面的总(zǒng)体改善能激(jī)活市场的生(shēng)态(tài)，市场会不断寻找(zhǎo)基(jī)本面改善的诸多细分方(fāng)向。结构方面(miàn)，市场一(yī)季度已找出“中特(tè)+”、数字(zì)经济两条主线。4月(yuè)份开(kāi)始，估计市场会围绕各行(xíng)业(yè)受益改善幅度，不断(duàn)挖掘一(yī)季(jì)报超预期、全年指(zhǐ)引较好的细分方向(xiàng)。同时，因处(chù)于复苏阶段，顺周期方向(xiàng)也会存在机(jī)会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未(wèi)来持续(xù)关注(zhù)以(yǐ)下三个(gè)方向(xiàng)：一是顺(shùn)周期低估值板(bǎn)块(kuài)具备长期投资价值(zhí)，此外(wài)，关(guān)注(zhù)央国企改革能(néng)否带来相关行业(yè)、企业基本(běn)面(miàn)的改(gǎi)善，并打开估值提升的空间。

　　二是(shì)消费医药(yào)板块(kuài)的(de)场(chǎng)景(jǐng)复(fù)苏逻(luó)辑(jí)较为(wèi)确定，比较而(ér)言(yán)，医药板块的估值性价(jià)比更高。三是科技制造板块，特(tè)别(bié)是国产替代的关键环节，是长期关注的方向。短周期(qī)来看，半导体行业(yè)可能在(zài)下半(bàn)年(nián)周期见底，计(jì)算机行业的景气度相(xiāng)较于去年也是大(dà)幅(fú)改善。而人工智能(néng)等技术的突破，有可能打(dǎ)开科技板块的成(chéng)长空间。

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