5月(yuè)以来(lái)，港股市(shì)场(chǎng)仍在持续(xù)下跌，最(zuì)近一个交(jiāo)易日即5月25日(rì)主要指数(shù)更是创出年内收市新低。不(bù)过，虽然多只(zhǐ)投资港(gǎng)股的(de)ETF产(chǎn)品年内收(shōu)益告负，但资(zī)金越跌越(yuè)买，多只港股ETF产品年内份(fèn)额增幅(fú)明显(xiǎn)，纷纷(fēn)创下历史新高。如广发基金两只(zhǐ)港股ETF年内份(fèn)额分别激增(zēng)16倍、13倍(bèi)，华(huá)夏(xià)恒生(shēng)互联网ETF份(fèn)额也持续增长，最新份额更是逼近(jìn)700亿(yì)份(fèn)。

　　多位(wèi)业内人士对此(cǐ)表示，港股作为(wèi)离岸市场，基本面主要跟(gēn)随国内(nèi)市场，而流动性与海外流动性(xìng)相关度较高，在基本面及流动性(xìng)双重压力(lì)下，5月市场走势较弱。不过，当前(qián)港股市场(chǎng)估值(zhí)水平已处于(yú)历史(shǐ)偏低水平，具备一(yī)定的投资性价比，看好人工(gōng)智(zhì)能、互联网科技、创新(xīn)药等(děng)细分(fēn)领域的投资机会。

　　最(zuì)高激(jī)增16倍！

　　多(duō)只份额再创(chuàng)新高

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截至5月(yuè)26日，港股ETF产品年内份额(é)合计达(dá)2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资金合计净流(liú)入(rù)达244.42亿元。

　　具体来看，有多只(zhǐ)ETF产品(pǐn)份(fèn)额增(zēng)幅(fú)明(míng)显，且再创历史新高。其(qí)中，广发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增(zēng)幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅(jǐn)领涨港股ETF产(chǎn)品，亦在跨境ETF产品中位列(liè)前二。而易方达(dá)、富国基金(jīn)等旗下(xià)5只港股ETF产品份额也实(shí)现倍数增幅(fú)。

　　此外，华夏恒(héng)生(shēng)互联网(wǎng)ETF份(fèn)额也持续(xù)增长，年内(nèi)份(fèn)额增幅(fú)超31％，最新份额已站上(shàng)699.71亿份的高位(wèi)，再(zài)创历(lì)史新高，并继续(xù)蝉联市场规模最大(dà)的(de)港股ETF产(chǎn)品(pǐn)。

　　不(bù)过(guò)，从产(chǎn)品业绩来看，截至5月(yuè)26日，仍有超九成港股(gǔ)ETF产品年内收益为负，产品平(píng)均(jūn)收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场(chǎng)持续震荡下跌，3月(yuè)下旬虽有小(xiǎo)幅回调，但4月(yuè)下旬(xún)之后又(yòu)转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生指数、恒生科技(jì)指(zhǐ)数在(zài)同日创下年内(nèi)收市新(xīn)低；而整(zhěng)体看，5月港(gǎng)股市(shì)场跌(diē)多涨少(shǎo)，波动中枢朝(cháo)下(xià)移动(dòng)。

　　对于近期港股市场波(bō)动(dòng)下(xià)跌，广发恒生(shēng)科技ETF基金经理刘(liú)杰分析(xī)系(xì)受多个因素影响(xiǎng)。一方面，国内经(jīng)济复(fù)苏斜率放缓(huǎn)，市场(chǎng)处于弱(ruò)预期和弱复苏(sū)叠加的阶段；另一(yī)方面，海外核(hé)心通胀仍(réng)存(cún)韧(rèn)性，美国债务上限到期带来的债务违约风险也(yě)对市(shì)场(chǎng)风险偏好形成扰动(dòng)。

　　同时(shí)，港(gǎng)股囊括了大部分内地互联(lián)网以及新经济领域上市公司，5月份日本正式出台(tái)了制造设备管(guǎn)制措(cuò)施，加大了市场对于国内科技(jì)领域的担忧，同期A股市(shì)场情绪偏弱(ruò)，均(jūn)影响了(le)5月份港股市场的表现。

　　诺德(dé)基金基金经理张(zhāng)昳泓认(rèn)为，港(gǎng)股近期波(bō)动较大主要有基本(běn)面(miàn)以及资金面两方面的(de)原因。

　　首先，从基本面角(jiǎo)度来(lái)看，去(qù)年防疫政(zhèng)策转向后(hòu)市场对于国内疫后复(fù)苏有较高(gāo)的预期，“从春(chūn)节前(qián)后的(de)复苏情况，我们(men)确实看到由于线下场景的修(xiū)复，消费需求出(chū)现了比较好的恢复。而(ér)进入4、5月份，国内经(jīng)济(jì)整(zhěng)体相较一季度环比有所减弱(ruò)，这也使得市(shì)场对于(yú)国内经济(jì)复苏预期开始修正，整体盈利(lì)端(duān)预期有(yǒu)所下(xi在电脑里登陆一个邮箱 要去哪登陆？该怎么登陆呢，邮箱电脑怎么登录à)修。”

　　其次，从资金流动性的(de)角(jiǎo)度来看，张昳泓表示，海外(wài)对于暂停加息(xī)的节(jié)奏出现反复(fù)，人民币汇率也在持续走弱，近期跌破7的(de)关口(kǒu)。港股作为离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流动(dòng)性与海外流动性(xìng)相关度较高，在基本面及流动性(xìng)双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中(zhōng)融基金直(zhí)言，港股从(cóng)Beta的角度是中(zhōng)美经济相对(duì)强弱关系的直(zhí)接反(fǎn)馈，“放开国门之后我们预期中国经(jīng)济向上，美国(guó)经济进入衰退，所以(yǐ)港股表现很亢(kàng)奋，但实际(jì)结果中美两边的状态变化还是需要更长(zhǎng)时间，但大概率(lǜ)还是会(huì)发生的，在这个过程中(zhōng)的波折(zhé)就(jiù)对(duì)应着人民(mín)币(bì)汇率(lǜ)和港股(gǔ)的大(dà)幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等细(xì)分领(lǐng)域投资机会

　　尽(jǐn)管(guǎn)年内持续下跌(diē)，但多(duō)位业内人(rén)士认为，当前港(gǎng)股(gǔ)市场估值水(shuǐ)平已处(chù)于(yú)历(lì)史偏低(dī)水平，具备一定的投资性价比，并看(kàn)好人工智能、互联网科技、创新药等细分领(lǐng)域的投资机会。

　　广发基金刘(liú)杰表示，受(shòu)欧(ōu)美(měi)银行业危(wēi)机影响和主要经济体政(zhèng)策(cè)变化扰动，今(jīn)年以来港股持续回调(diào)，整体表现不如A股。但随着国(guó)内外(wài)流动性压力(lì)持(chí)续缓解(jiě)，未来港(gǎng)股(gǔ)资金面或(huò)有机会(huì)得到改善，结合当(dāng)前的(de)低(dī)估值水(shuǐ)平，港股吸(xī)引力或许逐步凸显(xiǎn)。“某些波动较大(dà)且回调较多的细分(fēn)板块或许是值(zhí)得关注的方向，例如恒生科技(jì)以(yǐ)及港股创新药等(děng)，若未来市场进一步(bù)回暖，科技领域、港股(gǔ)创新药以(yǐ)及消费复苏(sū)或者(zhě)更(gèng)能调动市场的关(guān)注度。”

　　投资建议上，广发基(jī)金刘杰认为港股波动性较大(dà)，建议投资者通过定(dìng)投(tóu)分散参与，较好平(píng)衡(héng)风(fēng)险和机会(huì)。同时，选择(zé)更有价值的细分(fēn)赛(sài)道，或许更符(fú)合未来市场的表现。

　　具体来看，首先，人工智能有望成为全球投资的主(zhǔ)线，推(tuī)动了中美股市的(de)表现，未来人工智能应用(yòng)或利好科技(jì)相关细分领域。其次，港(gǎng)股(gǔ)创新药是国内医药领(lǐng)域长期具备相(xiāng)对优势的细分(fēn)赛道，对比(bǐ)美国创新药占比医药市(shì)场(chǎng)80％的占比，国(guó)内占比仅(jǐn)为(wèi)10％左(zuǒ)右，未(wèi)来肿瘤(liú)等方向(xiàng)需要更(gèng)多更先进的疗(liáo)法和创新药，长(zhǎng)期投(tóu)资价值值得关注。此(cǐ)外，港股消费行业也(yě)有望上行(xíng)。因为目前我国经济总量数据(jù)回暖，国内(nèi)经(jīng)济长(zhǎng)远(yuǎn)发展的确(què)定性增强(qiáng)，居民可支配收入增加，消费信心正(zhèng)逐(zhú)步恢(huī)复。

　　中融基金表(biǎo)示，港股市(shì)场(chǎng)是以机构和外资(zī)为主导的市场(chǎng)，因此海外(wài)经济(jì)数(shù)据对(duì)港股资(zī)金(jīn)面会产生较大影响。在当前流动性持续承(chéng)压和较弱的国际宏观环境背景下，短期港股或是震(zhèn)荡(dàng)行情，投资者可以(yǐ)关注高稳定(dìng)性且具(jù)备估值性(xìng)价比的标的。

　　“当中国经(jīng)济恢复比预期更强或者美国(guó)经济下(xià)滑比预期更(gèng)快这二者中任一情(qíng)景(jǐng)发生甚至同时发生(shēng)时，我(wǒ)们可(kě)能就会看到人民(mín)币汇(huì)率的走(zǒu)强，同时港(gǎng)股整体(tǐ)表现也会走强。”中融(róng)基金(jīn)进(jìn)一步(bù)指出，可以先(xiān)重点关(guān)注运在电脑里登陆一个邮箱 要去哪登陆？该怎么登陆呢，邮箱电脑怎么登录营(yíng)商等(děng)高(gāo)股息资(zī)产，而随着市场预期更进一步(bù)强化(huà)，可以更多关注(zhù)互(hù)联网(wǎng)、创新(xīn)药(yào)等高弹性(xìng)板(bǎn)块。因为消费品的业绩差异很大，建(jiàn)议更多关注个股的(de)性价比与成长的确定(dìng)性。

　　诺德基金张昳泓直言(yán)，从(cóng)长期维度来(lái)看，当(dāng)下港股市场具备一定(dìng)的投资性价比(bǐ)，当(dāng)前估值水平仍然位于历史偏低(dī)水平。从基本面角度来说，他们认为国内经济的复苏节(jié)奏可(kě)能(néng)大(dà)概率是(shì)一波(bō)三折趋势向上的弱(ruò)复苏态势，当下港股市场已经price in经济复(fù)苏较弱的相对悲观(guān)的预期，往(wǎng)后看随着经(jīng)济的(de)缓慢(màn)复苏(sū)，预计盈利预期(qī)也会逐步上修。而(ér)从流动(dòng)性角度来看，美(měi)联储暂(zàn)停加息(xī)虽在节奏上(shàng)较难判断，但往(wǎng)未来看(kàn)是大概率事件，预计人民币汇率的压力(lì)也会逐步(bù)缓解。

　　“细分板块上，我们(men)认为(wèi)顺(shùn)周(zhōu)期(qī)受(shòu)益于国内经济复苏的消费、互联网(wǎng)、医(yī)药等板(bǎn)块仍然值得重(zhòng)点关注。”张昳泓(hóng)表示(shì)，港(gǎng)股市场(chǎng)由于其(qí)离岸市(shì)场特性，海外(wài)投资人占比较高(gāo)，受(shòu)国(guó)内(nèi)及海外多重因素影响，市场(chǎng)整体波动性较大，建议投资(zī)人可以(yǐ)逢低布局，更(gèng)多可以采(cǎi)取基金定投的方式投资于港股(gǔ)市场。

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